中信證券認為，對騰訊的影響聚焦于是否存在拒絕交易的現(xiàn)象，比如微信此前分別封禁淘寶和抖音等競爭平臺分享鏈接，但是對游戲、廣告、金融等業(yè)務影響有限，這些業(yè)務不適用或尚不構(gòu)成壟斷。
國家市場監(jiān)管總局的一則互聯(lián)網(wǎng)反壟斷指南直指各大互聯(lián)網(wǎng)平臺，給科技股帶來了一記重錘。

昨日，國家市場監(jiān)管總局發(fā)布《關于平臺經(jīng)濟領域的反壟斷指南（征求意見稿）》。通俗來說，平臺要求商家“二選一”、對消費者進行大數(shù)據(jù)“殺熟”，利用規(guī)則、算法、技術(shù)、流量分配等無正當理由拒絕進行交易等等行為都可能被認定為“存在壟斷行為”。

受此影響，港股上市科技股周二暴跌，恒生科技指數(shù)一度跌近7%。

其中，美團一度暴跌超13%，收盤跌10.5%，險守300港元關口。京東收跌8.8%，為上市以來盤中最大跌幅。阿里巴巴收跌5%。騰訊跌超4%，股價跌破600港元關口。

對于騰訊來說，《反壟斷指南》主要的影響聚焦于是否存在拒絕交易的現(xiàn)象。

征求意見稿中對于拒絕交易的認定標準為“在平臺規(guī)則、算法、技術(shù)、流量分配等方面設置障礙，使交易相對人難以開展交易”，微信此前分別封禁淘寶和抖音等競爭平臺分享鏈接的行為可能被監(jiān)管部門認定為拒絕交易。

中信證券認為，《反壟斷指南》對騰訊的微信業(yè)務或有影響，而對游戲、廣告、金融等業(yè)務影響料有限。

其他業(yè)務中，游戲作為產(chǎn)品單體而非平臺，并不適用于《反壟斷指南》；

騰訊廣告業(yè)務2020Q2年營收達185.5億元，根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)2020Q2國內(nèi)網(wǎng)絡廣告市場規(guī)模達1678.9億元，騰訊廣告業(yè)務并未達到市場支配地位，互聯(lián)網(wǎng)廣告領域依然保持市場化定價體系；

金融與企業(yè)服務業(yè)務中，目前騰訊在支付、信貸和云業(yè)務也均未實現(xiàn)壟斷或支配市場。

如果未來微信分享封禁放開，中信預計或?qū)⑦M一步拉動微信平臺的活躍程度，負面影響料有限。

從抖音來看，其用戶體量與影響力已能與微信抗衡，難較難進一步通過微信獲取新流量；從阿里巴巴來看，微信作為流量入口料將分流淘寶平臺流量，同時阿里巴巴接入微信小程序電商體系，或?qū)域v訊交易生態(tài)發(fā)展。

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