那些高呼“自由、平等、博愛”的勇士們會(huì)為他們?yōu)橹畩^斗、為之獻(xiàn)身的法蘭西第五共和國感到驕傲嗎？會(huì)為被一個(gè)娶了老師的領(lǐng)導(dǎo)（法國總統(tǒng)馬 克 龍）而感到自豪嗎？他們會(huì)為一個(gè)在法蘭克福潛行的拉加德控制他們的貨幣政策而高興嗎？可能不會(huì)。

去年法國國慶節(jié)，我戴著巴拿馬草帽和墨鏡，在圣特羅佩跳著兩步舞，伴隨著魯弗斯的音樂，不禁暗自發(fā)笑，這真是諷刺，因?yàn)榉▏鴩鴳c節(jié)竟然發(fā)生在美國獨(dú)立之后。破產(chǎn)的法國皇室支持逃稅的奴隸販子（注：意指美國國父們），而這些奴隸販子正在領(lǐng)導(dǎo)反抗英國國王喬治的革命，這進(jìn)一步加劇了君主制岌岌可危的財(cái)政狀況。幾年后，白人男性業(yè)主應(yīng)該遵循自己的法令而不是王室法令的觀念，加上民眾對(duì)國家支離破碎的不滿，最終在大西洋彼岸引發(fā)了反噬，導(dǎo)致了路 易十六的倒臺(tái)。

諷刺的是，美國外交和貨幣政策的變化竟然會(huì)成為迫使法國（除了名義上）退出歐元區(qū)的導(dǎo)火索。歐元包含著多重含義：它是邪惡羅馬帝國的通用貨幣；是那些試圖扼殺本土文化和民 意的人所創(chuàng)造的可憎之物；是徹頭徹尾的臭屎。我欣喜地寫下這篇文章，因?yàn)槲移炔患按叵肟吹綒W元區(qū)的窮人擺脫歐元的魔爪，重新獲得自決權(quán)。

預(yù)測歐元的終結(jié)是一件大膽的事。在2011年至2012年的歐元區(qū)銀行業(yè)危機(jī)期間，許多評(píng)論員都曾錯(cuò)誤地預(yù)測歐元將崩潰。然而，如果德國和法國這兩個(gè)歐元的擔(dān)保國通過歐洲央行（ECB）印制必要的貨幣以阻止歐元解體，那么南歐小國的規(guī)模永遠(yuǎn)不足以瓦解這個(gè)邪惡的貨幣聯(lián)盟。

這一次，德國和法國正朝著相反的方向發(fā)展。法國儲(chǔ)戶們心知肚明。他們，而不是我對(duì)美國、歐洲和經(jīng)濟(jì)史的粗略了解，告訴我法國將軟違約，甚至可能硬違約其對(duì)歐元區(qū)的義務(wù)?？纯催@張漂亮的圖表，聽聽人們?cè)趺凑f：

這是2020年1月至今歐洲央行各國家央行TARGET余額變化的圖表。

如果你不熟悉TARGET系統(tǒng)，那真是太可惜了。以下是來自Perplexity的簡要解釋：

● TARGET余額在國家央行相對(duì)于歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表上表現(xiàn)為凈債權(quán)或凈負(fù)債。

● TARGET余額為正意味著NCB對(duì)ECB擁有凈債權(quán)，表明流入其銀行系統(tǒng)的資金多于流出的資金。

● TARGET 余額為負(fù)表示凈負(fù)債，即流出該國的資金多于流入該國的資金，這通常是由于支付外流或資本外逃造成的。

● 每日，各國家央行的雙邊余額都會(huì)進(jìn)行凈額結(jié)算，僅顯示其與歐洲央行的凈頭寸，而非與其他所有國家央行的凈頭寸。根據(jù)設(shè)計(jì)，歐元體系（所有國家央行加上歐洲央行）所有債權(quán)和負(fù)債之和始終為零。

理解TARGET的簡單方法是，歐元儲(chǔ)戶相信他們的資金在余額為正的國家是安全的，而在余額為負(fù)的國家則不安全。相關(guān)的思維實(shí)驗(yàn)是設(shè)想一下，如果某個(gè)國家退出歐元區(qū)，他們的新貨幣兌歐元會(huì)升值還是貶值？更重要的是，你會(huì)覺得把資金放在哪個(gè)國家的銀行體系里更安全？

德國幾乎始終保持著正的TARGET余額，因?yàn)樗菤W元區(qū)最大、實(shí)力最強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)體。此外，德國央行在抗通脹方面的信譽(yù)在所有歐洲國家央行中最高。因此，在德國銀行擁有歐元存款的人不必?fù)?dān)心德國退出歐元區(qū)，因?yàn)榈聡R克會(huì)相對(duì)殘余歐元升值。

但代表那條粗白線的國家又如何呢？我們?cè)撊绾蚊枋鏊兀窟@個(gè)國家直到2021年初還保持著TARGET盈余。它是歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體。它的政客遍布于事實(shí)上掌控歐洲的各大非民選但權(quán)力極其強(qiáng)大的中央集權(quán)官僚機(jī)構(gòu)。這個(gè)國家就是法國。法國儲(chǔ)戶越來越不相信他們的歐元在法國銀行體系內(nèi)是安全的。因此，他們?cè)诘聡捅R森堡等地找到了更廣闊的天地。

精明的本地資本告訴我們，事情嚴(yán)重不妙。正因如此，法國的TARGET赤字在歐元區(qū)國家中最高。如果歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體、債務(wù)負(fù)擔(dān)最重的國家遭遇銀行“擠兌”，這對(duì)歐元區(qū)的未來可不是什么好兆頭。問題在于，法國“大到不能倒”，但“大到不能救”。而這正是中本聰?shù)闹覍?shí)擁躉們感興趣的地方。面對(duì)法國財(cái)政狀況迅速惡化，法國政界人士、歐洲央行以及外國貨幣當(dāng)局將采取何種政策應(yīng)對(duì)？

本文將重點(diǎn)探討法國為何完蛋。美國貨幣和外交政策的變化為何意味著德國和日本的資本無法再支撐慷慨的法國福利國家。法國竊取國內(nèi)外儲(chǔ)蓄者資金的手段多種多樣。最后，歐洲央行的政策選擇有哪些。簡而言之，許多人會(huì)在某天早上醒來，明白銀行里的錢不是自己的，然后徹底理解比特幣為何如此重要。歐洲央行將勇敢地印鈔，以防止其存在理由的喪失。對(duì)于其信徒來說，這將是一個(gè)輝煌的日子，因?yàn)橛〕鰜淼臍W元將與印出來的美元、日元等貨幣結(jié)合起來，推高比特幣的價(jià)格。

地理諷刺

美國外交政策有時(shí)明說但大多未明說的目標(biāo)是阻止歐亞世界島的一體化。無論如何，俄羅斯、中國和伊朗都不能合作。這些外交政策目標(biāo)導(dǎo)致了頗具諷刺意味的后果，尤其是考慮到二戰(zhàn)兩大輸家目前的財(cái)政狀況。

展開一張世界地圖，看看德國和日本的定位。它們之間是美國治世的三大戰(zhàn)略對(duì)手或敵人，這取決于美國制造的新保守主義氰化物消耗了多少。二戰(zhàn)后，美國政治精英最不可能允許的事情就是那些左翼共產(chǎn)主義者改變德國和日本的社會(huì)結(jié)構(gòu)，并與莫斯科結(jié)盟。事實(shí)上，德國和日本的文化造就了非常勤勞的社會(huì)。不幸的是，這種生產(chǎn)力就像其他主要民族國家一樣，引發(fā)了戰(zhàn)爭。他們最終戰(zhàn)敗，因此歷史對(duì)他們?cè)u(píng)價(jià)不高。

美國容忍前納 粹和日 本 帝國 主義者保持其社會(huì)、政治和經(jīng)濟(jì)地位，目的只是為了阻止民 意嘗試不同的政府形式。這意味著德國和日本的經(jīng)濟(jì)必須增長，以證明共產(chǎn)主義在意識(shí)形態(tài)上是虛假的，并充當(dāng)遏制蘇俄的前線。最簡單的增長方式就是讓他們搭上美國經(jīng)濟(jì)火箭的便車。美國向這兩個(gè)國家提供資本和商品貸款，以便他們重建工業(yè)，并將更便宜的制成品出口回美國。然而，美國也允許德國和日本設(shè)置嚴(yán)格的貿(mào)易壁壘，以阻止實(shí)力更強(qiáng)大的美國公司進(jìn)入。這些貿(mào)易政策，比其他任何因素都更能說明當(dāng)前美國貿(mào)易逆差和金融資本過剩的根源。

另一個(gè)有趣的事實(shí)是，即使到了今天，美國在國外的駐軍中，日本和德國仍然位居第一和第二，占總數(shù)的50%。這讓“Fu ck Around and Find Out if you think of demonic Communist thoughts”（四處亂逛，看看你是否懷有共產(chǎn)主義魔鬼思想）有了新的含義。

這項(xiàng)政策奏效了，四代以來，德國和日本的精英政客都成了美國的馬屁精。你能相信嗎，保守的日本甚至追隨美國走向了虛無主義的深淵，允許變形男進(jìn)入以前只有生來就有子宮的人才能進(jìn)入的工作場所衛(wèi)生間。盡管有人抱怨美國咄咄逼人的丑陋外交政策，但德國和日本的政客在重要問題上總是言聽計(jì)從。其經(jīng)濟(jì)結(jié)果是，以凈投資組合余額（NPB）衡量，德國和日本是世界上最富有的國家。要計(jì)算NPB，請(qǐng)從一個(gè)國家的總外國投資組合資產(chǎn)所有權(quán)中減去外國對(duì)本國投資組合資產(chǎn)的所有權(quán)，但不包括其官方外匯儲(chǔ)備。

德國NPB = 4.968萬億美元

日本NPD = 4.446億美元

美國的國家公共預(yù)算赤字最高，占GDP的58%。猜猜第二名是誰？他們吃法棍面包，戴貝雷帽，還釀造優(yōu)質(zhì)的黑皮諾葡萄酒……真是法國佬。法國的國家公共預(yù)算赤字占GDP的38%，位居世界第二。然而，這兩者之間卻各有不同。美國擁有全球儲(chǔ)備貨幣、全球最大的消費(fèi)市場，并且與俄羅斯和中國并列為三大軍事超級(jí)大國。法國不具備這些條件，卻背負(fù)著由德國人和日本人資助的巨額債務(wù)。有趣的是，在經(jīng)歷了近兩個(gè)世紀(jì)的血汗、白旗和淚水之后，法國又一次被德國人征服了。

八十年之后，這個(gè)體系的失衡將引發(fā)劇烈變革。“美國治世”的精英最終使其帝國破產(chǎn)，為了重建實(shí)力，他們必須轉(zhuǎn)向國內(nèi)。這正是“美國優(yōu)先”的真諦。平民百姓焦躁不安，因?yàn)楸M管美國在過去八十年里經(jīng)濟(jì)繁榮，但他們的生活相對(duì)于父輩卻不如父輩。精英們將工作外包給中國，以抑制通脹、提升企業(yè)利潤，而在此過程中，美國既無法在烏克蘭與俄羅斯的代理人戰(zhàn)爭中取勝，也無法允許其“好戰(zhàn)分子”以色列因?yàn)槿狈Ψ烙鶎?dǎo)彈而肆無忌憚地轟炸伊朗。真是可恥！如果他們連一場十 字 軍東征都打不贏，那他們算什么基督徒……

如果美國最終要設(shè)置貿(mào)易壁壘，并利用國內(nèi)資金重建國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)能，那么德國和日本就不能繼續(xù)推行重商主義政策了。它們自己必須將這些外資遣返國內(nèi)，并調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，專注于國內(nèi)市場，以便與中國競爭。這對(duì)美國來說是個(gè)大問題，我曾撰文探討過美國貨幣當(dāng)局將如何用印鈔取代外資流動(dòng)。但歐盟呢？歐盟的問題在于法國，因?yàn)槠渥畲蟮膫鶛?quán)國德國和日本必須遣返其資本。

德國和日本已收到備忘錄，兩國領(lǐng) 導(dǎo) 人將把本國資產(chǎn)匯回國內(nèi)，以刺激當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)。以下是德國和日本領(lǐng) 導(dǎo) 人的部分言論。

德意志銀行首席執(zhí)行官克里斯蒂安·西溫 (Christian Sewing) 這樣評(píng)價(jià)“德國制造”：

61家來自各行各業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)和投資者齊聚一堂，發(fā)起“德國制造”倡議，旨在打造面向未來的德國經(jīng)濟(jì)。在地緣政治和經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)的背景下，“德國制造”開啟了加強(qiáng)企業(yè)與政府之間建設(shè)性 交流的新時(shí)代，旨在持續(xù)改善德國的投資環(huán)境。

GZero描述了前經(jīng)濟(jì)安全保障大臣高市早苗競選自 民 黨執(zhí)政時(shí)的政綱：

她的“日本優(yōu)先”政策包括審查美日貿(mào)易協(xié)定、打擊行為不端的游客以及限制移民。

如果德國和日本的資本不再為其他國家提供融資，為什么這對(duì)法國來說是一個(gè)嚴(yán)重的問題？法國政府和銀行都需要外國資金。59% 的一年期法國 OAT 國債由外國人持有。70% 的法國長期銀行債務(wù)也由外國人持有。而持有這些債務(wù)的最大的兩個(gè)外國持有者卻吃著酸菜和壽司。

鑒于法國財(cái)政狀況如此糟糕，國內(nèi)政客是否愿意削減開支？不愿意。

馬 克龍總統(tǒng)任期岌岌可危的原因之一是，歐洲央行反對(duì)國內(nèi)政客所期望的增加政府支出。馬 克龍無法通過預(yù)算；今年已有兩任總 理未能通過預(yù)算。在法蘭克福，這位“鱷魚前科”伯爵夫人拒絕在沒有政治上不可行的大規(guī)模預(yù)算削減的情況下，用印制的歐元來支持法國債券市場。最終，法國國內(nèi)左右兩派都堅(jiān)決認(rèn)為，政府應(yīng)該增加支出，而不是減少支出。如果這導(dǎo)致馬 克龍?zhí)崆稗o職，他們就算得逞了，那就順其自然吧。

法國的預(yù)算赤字將繼續(xù)增長，但缺乏愿意承擔(dān)其債務(wù)的外國投資者，他們的資金也不足以支撐其發(fā)展。這就引出了本文的下一部分，我將在其中探討資本管制如何能夠改善這一狀況。

朕即國家（L’État C’est Moi）

當(dāng)面臨誰來償還債務(wù)這個(gè)棘手問題時(shí)，政客們總是從外國人開始。今年早些時(shí)候，新民族陣線領(lǐng) 導(dǎo) 人讓-呂克·梅朗雄就外國債務(wù)持有者發(fā)表了如下言論：

不要在法國境內(nèi)散播恐慌氣氛，從而引發(fā)危機(jī)。這3萬億債務(wù)不是我們的，60%屬于外國投資者。讓他們對(duì)法國人保持警惕。如果他們?cè)噲D讓法國破產(chǎn)自娛自樂，最終會(huì)付出代價(jià)的。

如果你是法國政府、銀行或企業(yè)債券持有人，你會(huì)對(duì)自己說：“他是共產(chǎn)主義者，法國是資本主義國家，所以我沒什么可擔(dān)心的。” 這可不是個(gè)好答案。國家面臨破產(chǎn)，私有財(cái)產(chǎn)根本不存在。外國人總是最先失去資本的人。因此，我可以自信地說，如果你是法國債券和股票的外國持有者，那么出售的最佳時(shí)機(jī)是昨天，其次是今天。沒必要費(fèi)勁去琢磨法國人是不是寧愿工作更久、退休更晚、繳納更高的稅來保住你的資本。如果馬 克 龍將退休年齡提高兩年在2023年引發(fā)全國性抗議（還記得“黃馬甲”嗎？），那么在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，任何提倡緊縮政策的政客都不可能贏得選舉。法國現(xiàn)在正處于水深火熱之中，抗議者們對(duì)政府支出可能減少表示不滿。

我們首先來關(guān)注一下，如果持有法國資產(chǎn)的外國持有者遭遇困境，會(huì)對(duì)歐元金融體系造成什么影響。記住，這個(gè)“富加齊”（美軍越戰(zhàn)時(shí)期的俚語，意為“壞到無法修復(fù)”）金融體系是一個(gè)碎片化的體系。一個(gè)實(shí)體的資產(chǎn)，往往是另一個(gè)實(shí)體的負(fù)債。所有資產(chǎn)都由一層薄薄的股權(quán)支撐。因此，如果在各歐盟金融機(jī)構(gòu)計(jì)入資本的法國資產(chǎn)蒸發(fā)，破產(chǎn)就隨之而來。

以下是有關(guān)歐盟內(nèi)部法國債務(wù)的一些令人警醒的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)；我們假設(shè)外國人持有 50% 的債務(wù)：

- 歐盟發(fā)行的證券中，25% 為法國證券，12.5% 為歐盟非法國公司持有

- 歐盟銀行發(fā)行的債務(wù)中，27%來自法國，13.5%來自歐盟非法國銀行

- 歐盟非金融債務(wù)中 39% 來自法國，19.5% 來自歐盟非法國國家

如果我們假設(shè)銀行持有這些資產(chǎn)作為貸款抵押品，那么平均百分比為 15.17%。

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如果這些資產(chǎn)被徹底摧毀，歐盟銀行體系將在無杠桿的情況下瀕臨破產(chǎn)。為了拯救歐盟銀行體系，歐洲央行將印發(fā)5.02萬億歐元。

當(dāng)系統(tǒng)性銀行壓力一觸即發(fā)時(shí)會(huì)發(fā)生什么？掌權(quán)的央行會(huì)印制必要的紙幣，以維持銀行體系名義上的償付能力。在美國，美聯(lián)儲(chǔ)在2008年就這么做了；在歐洲，德拉吉領(lǐng)導(dǎo)下的歐洲央行在2012年也這么做了。而拉加德將在2020年代末期這么做。

我們知道，歐洲央行將通過印發(fā)5.02萬億歐元來應(yīng)對(duì)法國外國債券持有人的侵占行為，以拯救銀行系統(tǒng)。這只是一個(gè)開始的數(shù)字；一旦開始，就停不下來了。歐洲央行已經(jīng)擺脫了量化寬松和各種形式的印鈔等虛假緊縮政策，將繼續(xù)推進(jìn)，因?yàn)槲C(jī)正在蔓延到整個(gè)歐盟。還有哪些高負(fù)債國家會(huì)對(duì)外國債券持有人違約？我不知道，但投資者會(huì)嚇得魂飛魄散，拋售一切能拋售的資產(chǎn)，以便從歐元區(qū)撤資。

那么持有法國債券的非歐盟外國持有者怎么辦？他們會(huì)怎么做？在歐盟，法國債券的最大持有者是德國。在歐盟之外，最大的持有者是日本。關(guān)鍵問題是，日本央行會(huì)允許其監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)和政府本身承擔(dān)法國債券的巨額損失嗎？當(dāng)然不會(huì)。對(duì)日本金融機(jī)構(gòu)來說，法國資產(chǎn)的損失并非致命的，但卻令人尷尬。據(jù)估計(jì)，日本企業(yè)持有價(jià)值2000億美元的法國金融資產(chǎn)，這為我們提供了印發(fā)日元填補(bǔ)赤字的起點(diǎn)。

最后，美聯(lián)儲(chǔ)可以利用歐元崩潰帶來的蔓延風(fēng)險(xiǎn)作為借口，加快印鈔力度。

法國國內(nèi)資本管制

政客們的盜竊絕不止于外國資本，因?yàn)榻鹑谖C(jī)從來不會(huì)在打掉第一顆地雷后就停止。歐元就像一個(gè)近三十歲的“食尸鬼”。這場危機(jī)不會(huì)因?yàn)橥鈬说玫搅藨?yīng)有的懲罰就結(jié)束。法國儲(chǔ)戶的資本被國家偷走，是時(shí)候讓他們成為愛國者了。

法國儲(chǔ)戶擔(dān)心，他們?cè)阢y行體系中的歐元資產(chǎn)以及以歐元計(jì)價(jià)的法國股票將被重新計(jì)價(jià)，最終變成貶值的法郎，這完全是理所當(dāng)然的。政客們要想兌現(xiàn)其社會(huì)支出計(jì)劃，唯一的選擇就是退出歐元區(qū)，重新采用法郎。盡管法國政府已經(jīng)破產(chǎn)，但其內(nèi)在經(jīng)濟(jì)實(shí)力依然雄厚。法國是全球旅游勝地，擁有肥沃的農(nóng)田，以及低成本的核能。短暫的自給自足不會(huì)對(duì)法國實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成災(zāi)難性的影響。然而，持有以歐元計(jì)價(jià)的法國資產(chǎn)的法國民眾，將因這些資產(chǎn)被重新計(jì)價(jià)成貶值的法郎而面臨即時(shí)通貨緊縮。

法郎大幅貶值將促進(jìn)旅游業(yè)發(fā)展，刺激出口，尤其是相對(duì)于價(jià)格更高的德國出口，并將使法國重新掌控其貨幣供應(yīng)。左翼和右翼都對(duì)法蘭克福和布魯塞爾的法令感到憤怒。正因如此，歐洲央行和歐盟理事會(huì)才堅(jiān)決阻止任何“極端主義”的左翼或右翼法國政客上臺(tái)。但人民渴望自由，而且很快就會(huì)實(shí)現(xiàn)。

法國資本意識(shí)到，這很可能是一場不遠(yuǎn)的終結(jié)。正因如此，TARGET赤字正在加速擴(kuò)大。那些明眼人、稍有常識(shí)的人，趕緊滾蛋吧。

由于政治環(huán)境動(dòng)蕩，持有法國金融資產(chǎn)的當(dāng)?shù)厝巳杂袝r(shí)間撤離。目前法國尚未實(shí)施國內(nèi)資本管制。但一旦實(shí)施，你將無法提取大量歐元現(xiàn)金，也無法將歐元匯出法國銀行系統(tǒng)，也無法通過購買比特幣和黃金來逃離。因此，隨著法國經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)赤字的加速，比特幣將受益。

有多少資本將離開法國銀行系統(tǒng)？

截至 2025 年 7 月，法國國內(nèi)銀行存款總額為 2.6 萬億歐元。

大多數(shù)全球銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)并未意識(shí)到數(shù)字銀行會(huì)加速銀行擠兌的傳導(dǎo)。因此，在法國銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)或歐洲央行做出反應(yīng)并限制資本流出法國或歐洲銀行體系之前，大量資本可能會(huì)迅速流出。我粗略估計(jì)，在資本管制措施實(shí)施前的幾天內(nèi)，這些資本中25%可能會(huì)流出。這相當(dāng)于6500億歐元。

法國國內(nèi)持有的可能流出法國的金融資產(chǎn)規(guī)模是多少？

法國股票總價(jià)值：3.45萬億美元

法國政府債券市場總價(jià)值：3.25萬億美元

快速出售這些資產(chǎn)并非易事，因?yàn)檎l會(huì)買？德國人和日本人已經(jīng)不再抬高市場價(jià)格了。非“蛙人”投資者會(huì)避開法國資本市場，因?yàn)閾?dān)心被沒收。因此，同樣的假設(shè)估計(jì)，25% 的持有者可能會(huì)拋售并離開，相當(dāng)于 1.68 萬億美元的資本外逃。按照當(dāng)前歐元/美元匯率，并根據(jù) 53% 的外資持股比例進(jìn)行調(diào)整，1.15 萬億美元可能迅速流出。當(dāng)然，這是一個(gè)糟糕的估計(jì)。我用這個(gè)心理測試來指出，如果國內(nèi)資本受到驚嚇，數(shù)千億甚至數(shù)萬億美元的資金可能會(huì)迅速流出法國，并在比特幣和黃金中找到歸宿。

一旦法國的資本管制成為現(xiàn)實(shí)，病毒將蔓延至歐元區(qū)其他國家。

歐元危機(jī)蔓延

如果德國和法國實(shí)際上對(duì)法蘭克福和布魯塞爾的那些蠢貨說了句“fu ck you”，那么其他歐元區(qū)成員國憑什么要聽他們的？盡管當(dāng)權(quán)者竭盡全力壓制民 意，但歐洲各地的國內(nèi)政客都秉持民粹主義。平民百姓希望印鈔是為了改善自己的生活，而不是外國資本持有者的生活。沒有什么能阻止任何歐元區(qū)成員國的赤字超過GDP的3%，而這是《馬斯特里赫特條約》所禁止的。

那么問題來了，德國是否想保留歐元區(qū)這個(gè)共同貨幣？如果德國想，那么大多數(shù)歐元區(qū)成員國都會(huì)留下來，這樣他們就可以借助德國聯(lián)邦銀行的良好聲譽(yù)。如果德國退出歐元區(qū)，其他國家也會(huì)退出。為什么一個(gè)國內(nèi)政客會(huì)把自己國家的未來與一群財(cái)政狀況不穩(wěn)定的中等國家捆綁在一起？沒有德國的歐元比有德國的歐元更弱，這有助于出口，但外國投資者會(huì)收取更高的利率來為非德國歐元融資。鑒于目前大多數(shù)歐洲國家都希望維持赤字以維持慷慨的福利國家，并增加國防開支以對(duì)抗邪惡的俄羅斯，我認(rèn)為他們寧愿選擇留在德國，以獲得更便宜的外國資本。

無論發(fā)生什么，都會(huì)有一段高度不確定的時(shí)期。持有歐元計(jì)價(jià)股票和債券的投資者不喜歡這種不確定性。他們會(huì)不加選擇地拋售這些資產(chǎn)。歐元的避險(xiǎn)事件將再次使歐盟銀行體系瀕臨破產(chǎn)。為了拯救這個(gè)體系，歐洲央行將再次印制歐元。這些歐元實(shí)際上推動(dòng)了比特幣和黃金的上漲，因?yàn)樵谶@種情況下，任何是人的投資者都會(huì)購買這兩種硬資產(chǎn)。我猜，繼比特幣和黃金之后，下一個(gè)最佳選擇就是美國股票了，這對(duì)我來說很難說。歐洲央行按下“Brrrr”按鈕后不久，他們將在歐盟范圍內(nèi)實(shí)施資本管制，因?yàn)樗麄儾荒茉试S資本外流。

我無法估算有多少資本會(huì)逃離歐洲，涌入硬資產(chǎn)和美國股市。如果你認(rèn)為這種情況發(fā)生的可能性微乎其微，就必須拋售所有歐元計(jì)價(jià)資產(chǎn)，并將資金從歐盟銀行體系中撤出。你還有什么可失去的呢？讓我們看看疫情過后歐盟股市和債市的表現(xiàn)，以了解盡早保護(hù)資本的機(jī)會(huì)成本。記住，先賣出的人，賣得最好。

從 2021 年至今，EuroStoxx 50 指數(shù)（白色）的表現(xiàn)遜于 MSCI 全球指數(shù)（黃色）。

在同一時(shí)間段內(nèi)，彭博 EuroAgg 債券指數(shù)（白色）和 EuroStoxx 50 指數(shù)（黃色）以歐元計(jì)算的表現(xiàn)不及比特幣（洋紅色）和黃金（綠色）。

正如你所見，歐盟股票和債券的表現(xiàn)遜于所有主要資產(chǎn)。未來，隨著歐洲接連烏龍，其金融狀況只會(huì)進(jìn)一步惡化。你怎么能投資一個(gè)主動(dòng)購買昂貴的美國船運(yùn)天然氣，而不是更便宜的俄羅斯管道直輸天然氣的經(jīng)濟(jì)區(qū)呢？滾蛋吧。

歐洲央行為何不印鈔？

這些分析都不是開創(chuàng)性的。就連歐洲央行那些只會(huì)搞文件的蠢貨也知道，在德國和日本資本缺席的情況下，法國的財(cái)政狀況簡直糟透了。如果歐元是神圣不可侵犯的，那為什么歐洲央行不“不惜一切代價(jià)”（用前歐洲央行行長德拉吉的話來說）來阻止歐元區(qū)解體呢？歐洲央行應(yīng)該重啟量化寬松政策，用它那套“字母湯”式的方案。

歐洲央行的目標(biāo)是歐元最大化，只要他們還在控制之中，歐元就會(huì)最大化。歐洲央行希望所有成員國都聽從他們的指示。他們被告知，政府年度赤字不應(yīng)超過 GDP 的 3%。他們被告知，如果國內(nèi)政客和政黨宣揚(yáng)國家主 權(quán)觀點(diǎn)，那將是不能接受的。就法國而言，歐洲央行反對(duì)任何像瑪麗娜·勒龐領(lǐng)導(dǎo)的非常受歡迎的國民 陣線那樣希望制定法國優(yōu)先政策的政黨。你可能討厭勒龐，或者更有可能討厭她的父親，因?yàn)樗麄兌枷矚g比莉·霍利戴的阿爾及利亞風(fēng)味歌曲《奇異的水果》，但她比拉加德更相信民主。這對(duì)拉加德來說是個(gè)問題，因?yàn)榉▏娤Ｍ♀n和花錢是為了法國的利益，而不是法蘭克福和布魯塞爾那些未經(jīng)選舉的官僚。因此，由于歐洲央行的寵兒失去了對(duì)法國議會(huì)的控制，歐洲央行將通過扣留新印刷的歐元來實(shí)施控制。

歐洲央行和歐盟蘇維埃認(rèn)為，如果法國為了推行有利于法國國內(nèi)的民粹主義政策而維持超過3%的赤字，那么還有什么能阻止其他任性的歐洲孩子效仿呢？緊縮政策及其對(duì)民眾造成的相關(guān)成本必須得到執(zhí)行，才能讓歐洲™得以生存。歐洲央行印鈔機(jī)的遲遲不作為，嚇得法國資本紛紛逃離法國國內(nèi)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的控制，將存款轉(zhuǎn)移到其他歐元區(qū)成員國。

歐洲央行如此專注于控制歐洲™，以至于自作自受。歐洲央行應(yīng)該向市場發(fā)出信號(hào)，它將拯救法國以及任何其他“自由”債券市場拒絕以可承受的利率為政府提供資金的國家。為什么？因?yàn)闅W元兌美元需要大幅貶值。如果你研究過當(dāng)代史，你或許就能看出，美國熱衷于維持歐洲作為其附庸國的地位，而美國各界精英政客對(duì)他們那些渴望成為蘇聯(lián)歐盟的猶太教-基督教表親持悲觀態(tài)度。貝森特計(jì)劃延續(xù)這一政策，通過強(qiáng)勢歐元兌美元來摧毀歐洲的競爭力。

為了以犧牲德國和其他歐盟國家出口為代價(jià)來增加美國出口，貝森特必須大幅削弱美元兌歐元的匯率。繼續(xù)維持巨額赤字，宣布一項(xiàng)產(chǎn)業(yè)政策并隨之引發(fā)銀行信貸激增，黃金大漲，在一切客觀指標(biāo)都表明美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁甚至非常強(qiáng)勁的情況下威逼美聯(lián)儲(chǔ)降息等等，這些政策在其他條件不變的情況下，都將削弱美元兌包括歐元在內(nèi)的大多數(shù)其他法定貨幣的匯率。貝森特正忙于貶低美元以增強(qiáng)“美國治世”的制造業(yè)復(fù)蘇，而拉加德則忙于推行緊縮的貨幣政策，以約束那些想要花錢推行民粹主義政策的成員國民選政客。這就是為什么自特朗普上任以來，歐元兌美元升值了12%。

比特幣不在乎

歐洲央行要么現(xiàn)在按下“Brrr”按鈕，暗中為法國福利國家提供資金，要么等到法國資本管制威脅到歐元時(shí)再這么做。無論哪種情況，數(shù)萬億歐元的貨幣都會(huì)被印出來。比特幣則不在乎，它將繼續(xù)相對(duì)于歐元這塊垃圾的勢頭，勢不可擋地上漲。

我們可以肯定的是，無論歐洲央行采取何種路徑，歐盟銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)都將試圖關(guān)閉出口。如果你是一個(gè)歐元窮人，并且資金存在于歐元銀行體系內(nèi)，那么你將資金秘密投入唯一真正的中本聰懷抱的自由將會(huì)減弱而不是增強(qiáng)。法國政府的緩慢崩潰是一個(gè)信號(hào)，表明是時(shí)候拋售歐元、購買比特幣了。如果你讀了太多主流財(cái)經(jīng)媒體，并認(rèn)為比特幣是一個(gè)騙 局，那就拋售歐元，購買比特幣，然后用比特幣在歐盟以外購買另一種硬資產(chǎn)。比特幣是保留寶貴資金使用選擇權(quán)的最佳方式，因?yàn)樗且环N數(shù)字不記名資產(chǎn)。幾分鐘后，你就可以通過歐洲大陸的現(xiàn)貨交易所將你的歐元銀行存款兌換成比特幣。瞧，你不再被拉加德綁架了。

如果你不是歐洲居民™，無論如何都不要購買歐洲金融資產(chǎn)。不如買點(diǎn)比特幣，坐下來，看著你那令人作嘔的收益，因?yàn)橛∷⒌臍W元會(huì)助長法定貨幣供應(yīng)量增長的牛市。如果你想知道歐元何時(shí)會(huì)破裂，那就看看法國TARGET赤字的走勢吧?；蛟S，只是或許，你可以在明年的巴士底日狂歡節(jié)上炫耀你的財(cái)富。你也可以在下午買一杯尼布甲尼撒式的氣泡水，然后向魯弗斯揮拳，點(diǎn)燃你的資本。

以上就是Arthur Hayes：法國赤字、歐洲央行與比特幣（BTC）的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于歐央行危機(jī)下的BTC的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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