比特幣百萬(wàn)美元倒計(jì)時(shí)：最快2028年實(shí)現(xiàn)？一文分析
為期一天的幣安人生狂歡結(jié)束了。
情緒消退后，少數(shù)人拿到了大結(jié)果，多數(shù)人陷入了懊悔和自省。
與這種大熱 Meme 沒(méi)上對(duì)車(chē)的短期遺憾相比，長(zhǎng)期拿不住 BTC 并獲取穩(wěn)健收益，則是另一種隔一陣子就會(huì)出現(xiàn)一次的「循環(huán)式」遺憾。
比如國(guó)慶假期期間，下面這張預(yù)言圖在社媒討論中頻繁出現(xiàn)。即使是 3 年前買(mǎi)了 BTC 不放手，到現(xiàn)在依然有不錯(cuò)的收益。
穩(wěn)健投資者或許依然關(guān)心：作為加密市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，BTC 還能漲到多高？
之前，MicroStrategy 預(yù)測(cè)比特幣 2036 年將達(dá)到 240 萬(wàn)美元，ARK Invest 更激進(jìn)地預(yù)測(cè) 2030 年 380 萬(wàn)美元。這些數(shù)字一直被大家批評(píng)為過(guò)于樂(lè)觀，或者是屁股決定腦袋。
但最近，一項(xiàng)相對(duì)更加中立和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)術(shù)研究，為這些預(yù)測(cè)提供了理論支撐。
來(lái)自 Satoshi Action Education（非營(yíng)利研究組織）的最新研究論文顯示，基于純粹的供需分析，比特幣在 2036 年有 75% 的概率超過(guò) 481 萬(wàn)美元。這比機(jī)構(gòu)們最激進(jìn)的預(yù)測(cè)還要高出 25%。
同時(shí)，該研究也預(yù)測(cè)2030 年 BTC 有 50% 概率超過(guò) 335 萬(wàn)美元，與 ARK 的 380 萬(wàn)美元預(yù)測(cè)相差不大。
雖然理論研究并不一定能代表實(shí)際走向，但比起無(wú)腦喊單，了解一下不同的分析思路，也有助于資產(chǎn)配置的決策。
100 萬(wàn)美元，可能在 2028 年到來(lái)
先說(shuō)研究的幾個(gè)關(guān)鍵結(jié)論。
比特幣在 2036 年 4 月有 75% 的概率超過(guò) 481 萬(wàn)美元，中位數(shù)預(yù)測(cè)約 600 萬(wàn)美元，對(duì)應(yīng)市值約 125 萬(wàn)億美元。這大約是目前全球黃金市值的 6-8 倍。
更重要的是時(shí)間點(diǎn)。
該研究預(yù)測(cè)比特幣突破 100 萬(wàn)美元的時(shí)間點(diǎn)最可能出現(xiàn)在 2027 年底至 2028 年底之間。具體來(lái)看，在 50% 概率（中位數(shù)）情景下，比特幣在 2027 年底已達(dá)到 110 萬(wàn)美元；
在 75% 概率區(qū)間下，這一里程碑出現(xiàn)在 2028 年內(nèi)。這與 ARK Invest 預(yù)測(cè)的 2030 年 380 萬(wàn)美元時(shí)間線基本吻合。
與機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)不同的是，這項(xiàng)研究更多的只看比特幣的供給和需求變化，也就是經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的第一性原理。說(shuō)的再細(xì)一些就是：
不看什么比特幣的歷史價(jià)格趨勢(shì)，也不預(yù)設(shè)它會(huì)取代黃金或其他資產(chǎn)的市場(chǎng)份額，
而是單純基于 2100 萬(wàn)枚的固定供應(yīng)上限（供給），結(jié)合當(dāng)前可觀測(cè)的購(gòu)買(mǎi)行為（需求），例如 ETF 流入、企業(yè)購(gòu)買(mǎi)、礦工囤積等數(shù)據(jù)，計(jì)算供需平衡點(diǎn)如何隨時(shí)間演變。
這種方法的最大優(yōu)勢(shì)在于所有關(guān)鍵變量都可以持續(xù)追蹤和驗(yàn)證。
ETF 每日凈流入有彭博等金融終端的公開(kāi)數(shù)據(jù)，交易所余額可以通過(guò)鏈上數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)查詢(xún)，長(zhǎng)期持有者占比有 Glassnode、CryptoQuant 等分析平臺(tái)的統(tǒng)計(jì)。
值得注意的是，基于該供需模型的研究結(jié)論，與采用完全不同方法 論的機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)得出了相近的數(shù)量級(jí)。
MicroStrategy 的 Bitcoin24 模型假設(shè)比特幣價(jià)格增長(zhǎng)率逐年遞減，其基準(zhǔn)情景也預(yù)測(cè) 2036 年 BTC 將達(dá)到 240 萬(wàn)美元。
機(jī)構(gòu)正在以 10 倍于供應(yīng)的速度掃貨
與供應(yīng)收縮相對(duì)的是旺盛的購(gòu)買(mǎi)需求。研究統(tǒng)計(jì)了當(dāng)前各類(lèi)買(mǎi)家的日均購(gòu)買(mǎi)量：
美國(guó)現(xiàn)貨比特幣 ETF 在 2025 年 7 月的日均凈流入約 2900 枚。截至 7 月 29 日，11 只 ETF 合計(jì)持有約 148.5 萬(wàn)枚比特幣，占總供應(yīng)量的 7.1%。其中貝萊德的 IBIT 持倉(cāng)已超過(guò) 73 萬(wàn)枚。
上市公司方面，截至 7 月 28 日，前 100 家公司合計(jì)持有超過(guò) 92.3 萬(wàn)枚比特幣。MicroStrategy（現(xiàn)已更名為 Strategy）一家就持有超過(guò) 60.7 萬(wàn)枚，以當(dāng)前約 1000 枚 / 天的購(gòu)買(mǎi)節(jié)奏持續(xù)增持。一些比特幣礦企也在囤積產(chǎn)出：Marathon 在 2025 年 5 月挖出 950 枚但一枚未賣(mài)，當(dāng)月凈增持相當(dāng)于每天約 31 枚。
將 ETF 流入、企業(yè)購(gòu)買(mǎi)、礦工囤積和散戶(hù)購(gòu)買(mǎi)加總，研究估算當(dāng)前每日從市場(chǎng)退出流通的比特幣在 5000-6000 枚之間。
而第四次減半后，礦工每天只能挖出 450 枚新幣。這意味著每日需求是每日供應(yīng)的 11-13 倍。
但更關(guān)鍵的問(wèn)題是：這 1990 萬(wàn)枚已挖出的比特幣中，有多少真正在市場(chǎng)流通？
截至 2025 年 7 月 29 日，比特幣已挖出 1990 萬(wàn)枚，剩余 110 萬(wàn)枚將在未來(lái) 115 年內(nèi)緩慢釋放。
研究團(tuán)隊(duì)的統(tǒng)計(jì)顯示：中本聰早期挖出的約 97 萬(wàn)枚從未移動(dòng)，普遍認(rèn)為已無(wú)法訪問(wèn)；保守估計(jì)約有 157 萬(wàn)枚因私鑰丟失而永久損失；剩余 1736 萬(wàn)枚的「有效流通供應(yīng)」中，有 1440 萬(wàn)枚超過(guò) 155 天未在鏈上移動(dòng)，被歸類(lèi)為「非流動(dòng)供應(yīng)」。
這 1440 萬(wàn)枚「沉睡」的比特幣是最大的不確定性。
研究假設(shè)其中 40%（約 576 萬(wàn)枚）會(huì)永久退出市場(chǎng)，可能被用作企業(yè)戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備、DeFi 協(xié)議抵押品，或作為信貸基礎(chǔ)而長(zhǎng)期鎖定。
按此計(jì)算，真正可能回流市場(chǎng)的供應(yīng)約為 864 萬(wàn)枚，加上目前已知在交易所流通的 300 萬(wàn)枚，總流動(dòng)供應(yīng)約 1164 萬(wàn)枚。
這種供需失衡不是理論推演，而是正在發(fā)生的現(xiàn)實(shí)，且速度在加快。
鏈上數(shù)據(jù)顯示，非流動(dòng)供應(yīng)從 2025 年 1 月 1 日的 1390 萬(wàn)枚增至 6 月 26 日的 1437 萬(wàn)枚，相當(dāng)于每天約 2650 枚流入長(zhǎng)期持有狀態(tài)。統(tǒng)計(jì)顯示，這些轉(zhuǎn)出交易所的比特幣中，70-90% 超過(guò) 155 天未再移動(dòng)。
他們一旦離開(kāi)交易所，很可能長(zhǎng)期不會(huì)回來(lái)。
2019-2020 年，類(lèi)似的供應(yīng)收縮已經(jīng)上演過(guò)一次：比特幣持續(xù)流出交易所，流動(dòng)供應(yīng)逐步收緊。
2020 年 8 月 MicroStrategy 開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)，10 月 Square 入場(chǎng)，隨后幾個(gè)月價(jià)格從 1 萬(wàn)美元加速上漲至 2021 年初的 6.9 萬(wàn)美元。當(dāng)前的收縮速度更快。
如果 ETF 和企業(yè)的購(gòu)買(mǎi)節(jié)奏持續(xù)，加上礦工減產(chǎn)效應(yīng)，流動(dòng)供應(yīng)的下降速度將比上一輪周期更陡峭。
按當(dāng)前速度，3-5 年內(nèi)可能價(jià)格加速上漲
該研究最核心的發(fā)現(xiàn)是：當(dāng)流動(dòng)供應(yīng)降至 200 萬(wàn)枚以下時(shí)，價(jià)格可能進(jìn)入非線性增長(zhǎng)階段。
為什么是 200 萬(wàn)這個(gè)數(shù)字？
研究通過(guò)模擬不同的每日 BTC 退出流通的數(shù)量發(fā)現(xiàn)，當(dāng)市場(chǎng)上可交易的比特幣少于 200 萬(wàn)枚時(shí)，每一筆新買(mǎi)單都會(huì)顯著推高價(jià)格，而價(jià)格上漲又激勵(lì)更多人囤幣不賣(mài)，形成自我強(qiáng)化的正反饋循環(huán)。
一旦進(jìn)入這個(gè)區(qū)間，新增買(mǎi)家的每一筆購(gòu)買(mǎi)都會(huì)產(chǎn)生不成比例的價(jià)格影響。
具體來(lái)看不同提幣速率下的 2036 年預(yù)測(cè)結(jié)果：
- 如果每天退出流通 1000 枚（遠(yuǎn)低于當(dāng)前水平），到 2036 年還剩 992 萬(wàn)枚流動(dòng)供應(yīng)，價(jià)格約 139 萬(wàn)美元，年化收益率 29.11%；這是相對(duì)溫和的增長(zhǎng)路徑。
- 如果每天退出流通 2000 枚（接近研究的基準(zhǔn)假設(shè)），剩余 748 萬(wàn)枚，價(jià)格 160 萬(wàn)美元，年化收益率 30.64%。
- 如果每天退出流通 4000 枚，剩余 330 萬(wàn)枚，價(jià)格 241 萬(wàn)美元，年化收益率 35.17%。
- 當(dāng)每日退出流通達(dá)到 6000 枚（當(dāng)前實(shí)際水平左右），流動(dòng)供應(yīng)會(huì)降至 56 萬(wàn)枚，價(jià)格飆升至 586 萬(wàn)美元，年化收益率 45.57%。此時(shí)已經(jīng)接近臨界點(diǎn)。
從時(shí)間維度看，按照當(dāng)前速度，這個(gè)臨界點(diǎn)可能在 3-5 年內(nèi)到達(dá)。
研究顯示，如果每日退出流通維持在 6000 枚，流動(dòng)供應(yīng)會(huì)在 2029 年底前降至 200 萬(wàn)枚以下；如果退出流通速度加快到 7000 枚，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)會(huì)提前到 2028-2029 年。
更直觀的是價(jià)格軌跡的變化。
在每日退出流通 6000 枚以下的所有情景中，價(jià)格曲線都保持相對(duì)平滑的上升趨勢(shì)。
但一旦退出流通量達(dá)到 7000 枚，價(jià)格曲線在 2032 年開(kāi)始明顯向上彎曲；
到 8000 枚 / 天時(shí)，這種彎曲在 2030 年就已經(jīng)出現(xiàn)，2032 年后幾乎垂直上升。
拋壓焦慮，1440 萬(wàn)枚沉睡的 BTC 會(huì)醒來(lái)嗎？
研究并不認(rèn)為價(jià)格加速上漲一定會(huì)發(fā)生。最大的不確定性在于：
那 1440 萬(wàn)枚超過(guò) 155 天沒(méi)動(dòng)過(guò)的比特幣，有多少會(huì)在價(jià)格上漲時(shí)回流市場(chǎng)？
研究假設(shè)其中 40%（約 576 萬(wàn)枚）會(huì)永久退出市場(chǎng)，比如被企業(yè)當(dāng)作戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備、用作 DeFi 抵押品、或者私鑰真的找不回來(lái)了。
但這個(gè)假設(shè)比例不一定對(duì)，于是論文做了 10000 次模擬，讓初始流動(dòng)供應(yīng)在 500 萬(wàn)到 1300 萬(wàn)枚之間隨機(jī)變化。結(jié)果顯示：
即使在最樂(lè)觀的情況下（1300 萬(wàn)枚可流通），2036 年仍有 50% 概率超過(guò) 600 萬(wàn)美元。
第二個(gè)變量是買(mǎi)家會(huì)不會(huì)「手軟」。當(dāng)比特幣從 12 萬(wàn)漲到 50 萬(wàn)、再漲到 100 萬(wàn)時(shí)，機(jī)構(gòu)還會(huì)保持現(xiàn)在這種每天買(mǎi) 2900 枚的節(jié)奏嗎？
研究設(shè)定了一個(gè)參數(shù)來(lái)衡量這一點(diǎn)：如果價(jià)格漲 3 倍，買(mǎi)家就減少一半購(gòu)買(mǎi)量，那 2036 年價(jià)格可能只有 139 萬(wàn)美元。
從目前看，機(jī)構(gòu)買(mǎi)家對(duì)價(jià)格并不敏感。
比特幣從 6.5 萬(wàn)漲到 11.8 萬(wàn)期間（漲了 81%），ETF 和上市公司的購(gòu)買(mǎi)節(jié)奏基本沒(méi)變。如果這種模式持續(xù)，價(jià)格上漲可能不足以剎住需求。
你應(yīng)該關(guān)注哪些 BTC 的指標(biāo)？
這項(xiàng)研究的價(jià)值不僅在于給出一個(gè)價(jià)格數(shù)字，更在于它提供了一套可以持續(xù)監(jiān)控的指標(biāo)體系。
由于模型的所有關(guān)鍵變量都基于公開(kāi)數(shù)據(jù)，投資者可以實(shí)時(shí)追蹤市場(chǎng)正在向哪個(gè)方向演變。
研究建議關(guān)注四個(gè)核心指標(biāo)：
交易所比特幣余額
Glassnode 和 CryptoQuant 等平臺(tái)每天更新各大交易所的比特幣持有量。如果這個(gè)數(shù)字持續(xù)下降并接近 300 萬(wàn)枚（當(dāng)前水平），意味著流動(dòng)供應(yīng)正在收緊。
更關(guān)鍵的是觀察下降速度。如果每月減少超過(guò) 10-15 萬(wàn)枚，按照目前節(jié)奏，3-5 年內(nèi)就會(huì)接近 200 萬(wàn)枚的臨界區(qū)。
ETF 凈流入數(shù)據(jù)
彭博等金融終端每天公布美國(guó) 11 只比特幣現(xiàn)貨 ETF 的資金流動(dòng)。如果日均凈流入持續(xù)保持在 2000-3000 枚以上，這本身就是一個(gè)強(qiáng)信號(hào)。
機(jī)構(gòu)需求沒(méi)有因?yàn)閮r(jià)格上漲而減弱。反之，如果 ETF 開(kāi)始出現(xiàn)持續(xù)凈流出，可能意味著價(jià)格敏感度在提高，市場(chǎng)正在自我調(diào)節(jié)。
長(zhǎng)期持有者供應(yīng)占比
鏈上分析平臺(tái)會(huì)統(tǒng)計(jì)超過(guò) 155 天未移動(dòng)的比特幣占比。目前這個(gè)數(shù)字約為 72%（1440 萬(wàn) /1990 萬(wàn)）。
如果這個(gè)比例持續(xù)上升并超過(guò) 75%，意味著越來(lái)越多的幣正在退出流通。更重要的是觀察增速：2025 年前 6 個(gè)月，BTC 非流動(dòng)供應(yīng)從 1390 萬(wàn)增至 1437 萬(wàn)（每天約 2650 枚），如果這個(gè)速度加快到每天 3000-4000 枚，就需要警惕了。
每日 BTC 凈退出流通量的綜合計(jì)算
將 ETF 流入、上市公司披露的購(gòu)買(mǎi)量、礦工囤積數(shù)據(jù)相加，減去新增供應(yīng)（安挖礦速度，約 450 枚 / 天），可以粗略估算每天有多少幣退出流通。
如果這個(gè)數(shù)字穩(wěn)定在 5000-6000 枚，我們正處于研究預(yù)測(cè)的中間情景；如果超過(guò) 7000 枚并持續(xù)數(shù)月，可能正在接近加速上漲的觸發(fā)條件。
當(dāng)然，研究也有一定的局限性。比如衍生品和信貸中介的影響尚未完全納入模型。而且，所有這些預(yù)測(cè)都建立在一個(gè)假設(shè)之上：沒(méi)有重大的黑天鵝事件，比如協(xié)議漏洞、監(jiān)管禁令等。
但即便考慮這些不確定性，供需基本面的變化方向是清晰的：
每天 450 枚的新增是協(xié)議保證的，機(jī)構(gòu)每天買(mǎi)入數(shù)千枚是公開(kāi)數(shù)據(jù)，流動(dòng)供應(yīng)正在收縮是鏈上可見(jiàn)的。
回到文章開(kāi)頭的問(wèn)題：比特幣還能漲到多高？
總體上，這項(xiàng)研究沒(méi)有給出一個(gè)確定答案，但它揭示了一個(gè)機(jī)制：
當(dāng) 2100 萬(wàn)枚的固定上限遇上持續(xù)增長(zhǎng)的機(jī)構(gòu)需求，價(jià)格可能進(jìn)入非線性增長(zhǎng)階段。75% 概率指向 2036 年的 481 萬(wàn)美元，但更重要的是沿途的路標(biāo)，例如 2028 年的 100 萬(wàn)美元，2030 年的 335 萬(wàn)美元。
三年前在任何價(jià)位買(mǎi)入并持有的人，今天都還在盈利。
也許若干年后回望，今天 12 萬(wàn)美元的價(jià)格，會(huì)成為另一個(gè)「當(dāng)時(shí)怎么會(huì)覺(jué)得貴」的時(shí)刻?；蛘?，市場(chǎng)會(huì)用事實(shí)證明，模型終究只是模型。
答案在時(shí)間手中。但至少現(xiàn)在，你知道該看哪些數(shù)字了。
到此這篇關(guān)于比特幣百萬(wàn)美元倒計(jì)時(shí)：最快2028年實(shí)現(xiàn)？一文分析的文章就介紹到這了,更多相關(guān)比特幣價(jià)格分析內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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