從去信任的比特幣（BTC）到代幣化的黃金 誰(shuí)才是真正的「數(shù)字黃金」？
最近你身邊討論「黃金」的人，是不是越來(lái)越多了？
對(duì)，我說(shuō)的就是物理意義上的黃金。伴隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和全球宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性的增加，黃金總市值（一度）站上 30 萬(wàn)億美元，穩(wěn)坐全球資產(chǎn)的頭把交椅。
與此同時(shí)，Crypto 世界也在發(fā)生一件頗有意思的事情，在被廣泛視為「數(shù)字黃金」的比特幣之外，物理意義上的黃金在加速鏈上化：以 Tether Gold（XAUT）為代表的代幣化黃金，已經(jīng)通過(guò) RWA 浪潮，獲得可分割、可編程甚至可生息的新能力。
它正在挑戰(zhàn)一個(gè)長(zhǎng)期以來(lái)幾乎被比特幣壟斷的敘事：「誰(shuí)才是真正的數(shù)字黃金？」
BTC：跨越十年的敘事流變
BTC 到底是貨幣還是資產(chǎn)？核心功能到底是支付還是價(jià)值存儲(chǔ)？抑或是類似于科技股定位的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)？
自 2009 年誕生以來(lái)，這個(gè)問(wèn)題幾乎貫穿了比特幣的全部歷史階段。
雖然中本聰早在白皮書中就已明確表明 BTC 的「Electronic Cash」屬性，但伴隨著自身體量規(guī)模的演變，在過(guò)去 10 年的不同時(shí)期，這幾乎是來(lái)敘事幾經(jīng)反轉(zhuǎn)、社區(qū)論戰(zhàn)不停的話題——從早期的支付手段，到「價(jià)值存儲(chǔ)」與「另類資產(chǎn)」。
尤其是 2024 年現(xiàn)貨 ETF 的正式通過(guò)，成為一個(gè)敘事轉(zhuǎn)折點(diǎn)，更多人不再看好比特幣成為交易和支付的「全球貨幣」，相反越來(lái)越多的人開(kāi)始把比特幣看作是擁有共識(shí)基礎(chǔ)的價(jià)值存儲(chǔ)標(biāo)的，也即「數(shù)字黃金」：
和黃金一樣總量稀缺、產(chǎn)量可預(yù)測(cè)且穩(wěn)定，但同時(shí)又具備黃金無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)：更好的可分割性（1 satoshi = 0.00000001 BTC）、可攜帶性（跨境秒級(jí)轉(zhuǎn)移）和流動(dòng)性（7×24 小時(shí)市場(chǎng)）。
正因如此，比特幣在宏觀貨幣體系中，逐漸成為繼美元和黃金之后的第三種全球儲(chǔ)值邏輯。
來(lái)源：companiesmarketcap.com
據(jù) companiesmarketcap 統(tǒng)計(jì)顯示，目前在全球 Top10 資產(chǎn)中，黃金處于絕對(duì)領(lǐng)先地位，其總市值規(guī)模（28.4 萬(wàn)億）遠(yuǎn)超后面 9 名之和（26 萬(wàn)億）。
要知道，即便在 BTC 突破 10 萬(wàn)美元的當(dāng)下，總市值也不過(guò) 2 萬(wàn)億美元，僅僅相當(dāng)于黃金總市值的約 1/15，而這其實(shí)也正是 BTC 社區(qū)不斷強(qiáng)調(diào)「數(shù)字黃金」敘事的底層動(dòng)力，即瞄準(zhǔn)傳統(tǒng)金融世界這塊最大、最古老的價(jià)值存儲(chǔ)標(biāo)的。
只不過(guò)，有趣的是，當(dāng) BTC 努力向「數(shù)字黃金」敘事靠攏的同時(shí)，黃金自己也正在被「數(shù)字化」。
最直接的誘因便是伴隨著現(xiàn)實(shí)世界黃金的屢創(chuàng)新高，以及今年以來(lái)的 RWA 浪潮，使得以 Tether Gold (XAUT) 和 PAX Gold（PAXG）為代表的代幣化黃金迅速崛起。
由于它們是錨定于實(shí)物黃金，每發(fā)行一枚代幣，背后都有等量的物理黃金儲(chǔ)備作為支撐，所以這批「數(shù)字化黃金」產(chǎn)品，對(duì) Crypto 和 TradFi 領(lǐng)域，無(wú)疑都是一個(gè)金融新物種。
「異軍突起」的黃金 RWA 浪潮
其實(shí)用「異軍突起」這個(gè)詞對(duì)代幣化黃金來(lái)說(shuō)，可能并不十分精準(zhǔn)。
因?yàn)閲?yán)格意義上來(lái)講，無(wú)論是目前體量最大的 XAUT，還是緊隨其后的 PAXG，都并不是新近才推出的網(wǎng)紅產(chǎn)品，相反是因?yàn)楫?dāng)前的 RWA 浪潮與宏觀市場(chǎng)行情，助力它們?cè)讷@得全新的戰(zhàn)略意義和市場(chǎng)關(guān)注度。
以 XAUT 為例，其早期萌芽最早可追溯到 2019 年底。彼時(shí)的 Bitfinex 和 Tether 首席技術(shù)官 Paolo Ardoino 就透露了 Tether 正計(jì)劃推出黃金支持的穩(wěn)定幣 Tether Gold 產(chǎn)品，而 XAUT 白皮書也在 2022 年 1 月 28 日就對(duì)外發(fā)布。
其中白皮書明確指出每枚 XAUT 代幣都代表一盎司實(shí)物黃金的所有權(quán)，Tether 保證準(zhǔn)備了對(duì)應(yīng)發(fā)行數(shù)量的實(shí)物儲(chǔ)備黃金，所有黃金都保存在「具備一流安全性的瑞士金庫(kù)中」。
截至發(fā)文時(shí)，XAUT 總發(fā)行規(guī)模已超 15.5 億美元，代表著約 966 根金條的實(shí)物儲(chǔ)備（總計(jì) 11,693.4 公斤）。
來(lái)源：Tether
其實(shí)在 Tether Gold 的白皮書中，我們就可以看到其對(duì)自身優(yōu)勢(shì)的清晰定位：
- 相比于實(shí)物黃金，「黃金穩(wěn)定幣」能夠?qū)㈦y以分割的貴金屬分割成更小的面額，更方便攜帶運(yùn)輸，也極大地降低了個(gè)人投資的門檻；
- 相比黃金 ETF，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的 7×24 小時(shí)全天候交易，還沒(méi)有托管費(fèi)，能大幅度提高資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移速度和效率；
也即 Tether Gold 認(rèn)為自己可以幫助用戶在擁有其背后錨定黃金的同時(shí)，還能獲取極高的流動(dòng)性和可分割性。
換句話說(shuō)，代幣化讓真正的黃金獲得了 BTC 獨(dú)有的「數(shù)字屬性」，使其第一次被數(shù)字世界完整吸納，成為可以自由流動(dòng)、組合、計(jì)算的資產(chǎn)單元。正是這一步，讓 XAUT 這類代幣化黃金產(chǎn)品，不再僅僅是「鏈上的黃金憑證」，而是開(kāi)啟了鏈上的廣闊空間。
當(dāng)然，這一趨勢(shì)也讓市場(chǎng)重新思考：當(dāng)黃金和 BTC 都成為鏈上資產(chǎn)時(shí)，它們之間的關(guān)系究竟是競(jìng)爭(zhēng)還是共生？
代幣化黃金與數(shù)字黃金的思辨
總的來(lái)看，如果說(shuō) BTC 的核心敘事是「數(shù)字世界的稀缺共識(shí)」，那么代幣化黃金（XAUT/PAXG）的最大區(qū)別則在于「將稀缺共識(shí)引入數(shù)字世界」。
這是一個(gè)細(xì)微卻本質(zhì)的差別，其中 BTC 完全從 0 創(chuàng)造出信任，而代幣化黃金則把傳統(tǒng)的信任結(jié)構(gòu)數(shù)字化，就像 CZ 最新發(fā)推直言：
「代幣化黃金并非真正的鏈上黃金，而是基于對(duì)發(fā)行方履約能力的信任。即使在極端情況下，如管理層變更或戰(zhàn)爭(zhēng)，用戶仍需依賴這一信任體系的延續(xù)?！?/p>
這句話點(diǎn)出了代幣化黃金與比特幣的根本差異，即比特幣的信任是算法共識(shí)，沒(méi)有任何發(fā)行方或托管機(jī)構(gòu)，但代幣化黃金的信任是機(jī)構(gòu)信用——需要相信 Tether 或 Paxos 會(huì)嚴(yán)格按照儲(chǔ)備承諾執(zhí)行。
這也意味著，比特幣是「去信任」的產(chǎn)物，而代幣化黃金是「再信任」的延伸。
當(dāng)然如果僅從資產(chǎn)價(jià)值維度的加成來(lái)看的話，在傳統(tǒng)金融體系中，黃金的核心價(jià)值在于避險(xiǎn)與保值，但在區(qū)塊鏈語(yǔ)境下，代幣化黃金第一次擁有了可編程性：
- 它可以作為 DeFi 協(xié)議的抵押品，在 Aave、Compound 等平臺(tái)借出穩(wěn)定幣，進(jìn)行杠桿或收益管理；
- 它可以被整合進(jìn)智能合約邏輯，成為有收益的黃金，有望實(shí)現(xiàn)黃金生息（Yield-bearing Gold）；
- 它還可以通過(guò)跨鏈橋在不同網(wǎng)絡(luò)間自由流通，成為多鏈生態(tài)的穩(wěn)定流動(dòng)資產(chǎn)；
這種變化的本質(zhì)，是黃金從靜態(tài)儲(chǔ)值品變?yōu)閯?dòng)態(tài)金融單元，通過(guò)代幣化技術(shù)為黃金賦予了比特幣式的數(shù)字屬性——可驗(yàn)證、可流動(dòng)、可組合、可計(jì)算，這意味著，黃金終于不再只是躺在金庫(kù)里的價(jià)值象征，而成為了鏈上世界中可以參與收益、生成信用的「活資產(chǎn)」。
客觀而言，在流動(dòng)性趨緊、Alt 資產(chǎn)疲軟的當(dāng)下，RWA 浪潮的興起讓黃金、債券、股票等傳統(tǒng)資產(chǎn)重新進(jìn)入加密視野，代幣化黃金的熱度，恰恰說(shuō)明市場(chǎng)正在尋求一種更穩(wěn)健、更確定的鏈上價(jià)值支點(diǎn)。
從這個(gè)角度看，在 RWA 浪潮下加速發(fā)展的代幣化黃金，并非要（也并非能）取代 BTC，而是作為 BTC「數(shù)字黃金」敘事的完美補(bǔ)充，成為了一種兼具數(shù)字資產(chǎn)的高效流動(dòng)性和傳統(tǒng)黃金的避險(xiǎn)確定性的金融新物種。
以上就是從去信任的比特幣（BTC）到代幣化的黃金 誰(shuí)才是真正的「數(shù)字黃金」？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于比特幣與代幣化黃金誰(shuí)更勝？的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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