欧美bbbwbbbw肥妇,免费乱码人妻系列日韩,一级黄片

當(dāng)前位置：主頁 > 區(qū)塊鏈 > 區(qū)塊鏈技術(shù) > 科普期現(xiàn)套利知識

科普:什么是期現(xiàn)套利交易?為什么這種交易能獲利?

2021-03-18 14:26:57 | 來源：Deribit德瑞的交易課 | 作者：佚名
這篇文章主要介紹了科普:什么是期現(xiàn)套利交易?為什么這種交易能獲利?在本文中，我們將詳細(xì)介紹什么是期現(xiàn)套利交易，以及交易者如何使用該交易來捕捉比特幣現(xiàn)貨價格和期貨價格之間的差異，具體的大家請看下文內(nèi)容。

期貨價格高于現(xiàn)貨價格（也稱為升水contango）十分普遍，交易者有可能通過執(zhí)行期現(xiàn)交易而在期貨合約中獲得溢價，這種交易通常稱為基差交易。

什么是期現(xiàn)套利

如果您曾經(jīng)交易過期貨合約，您無疑會注意到它們的交易價格往往與現(xiàn)貨市場價格略有不同。期貨價格高于現(xiàn)貨價格（也稱為升水contango）十分普遍，交易者有可能通過執(zhí)行期現(xiàn)交易而在期貨合約中獲得溢價。盡管期貨價格有時也可能低于現(xiàn)貨價格（也稱為貼水backwardation），彼時就可以更換其它策略進(jìn)行套利。

在期現(xiàn)交易中，交易者將在現(xiàn)貨市場上購買基礎(chǔ)資產(chǎn)（例如比特幣）。然后再賣出期貨合約做空同一資產(chǎn)，以獲取期現(xiàn)溢價。匹配的空頭頭寸意味著基礎(chǔ)資產(chǎn)不存在價格變動的風(fēng)險。交易者接下來要做的就是等待現(xiàn)貨價格和期貨價格之間的差價減少。

為什么這種交易能獲利

交易者在執(zhí)行期現(xiàn)交易時的最大優(yōu)勢在于，期貨合約具有固定的到期日，屆時，期貨合約將使用現(xiàn)貨價格（或某些現(xiàn)貨價格的平均值）進(jìn)行結(jié)算。因此最遲在到期日之前，期貨合約的溢價就會歸零。

沒有交易者可以確切地確定資產(chǎn)在未來任何給定日期的價格，但是他們確實知道，隨著到期時間趨近于零，現(xiàn)貨價格與期貨價格之間的差額將趨于零。實際上，溢價在到期日之前就達(dá)到零或接近零的情況并不少見，這使交易者可以提前平倉了結(jié)。

下圖顯示了Deribit 2019年12月比特幣期貨合約（BTC-27DEC19）相對于現(xiàn)貨價格的百分比溢價。該圖表顯示了截至2019年12月27日的6個月，即合同到期的時間。

科普:什么是期現(xiàn)套利交易?為什么這種交易能獲利?

如您所見，溢價在合約有效期內(nèi)波動很大，但是隨著到期日的減少，溢價顯然趨向于零。這是一個非常典型的比特幣期貨溢價圖表，因此，如果您研究其他期貨日期，您將看到類似的情況。

現(xiàn)金套利交易的目的是在期貨合約上有較高升水（圖表上的峰值）時開倉交易，等到溢價降為零再將其平倉。這樣一來，交易者便會收獲這部分溢價，而永遠(yuǎn)不會承受資產(chǎn)本身的價格變動。

一個實際的例子

在撰寫本文時，Coinbase上的BTC現(xiàn)貨價格交易在$ 8,800左右，而Deribit上的6月期貨合約交易在$ 9,190左右。

正如圖表所示，這里存在大約390美元的溢價，換算為百分比大約是4.4％。

科普:什么是期現(xiàn)套利交易?為什么這種交易能獲利?

期現(xiàn)交易的執(zhí)行相對簡單，涉及兩個單獨(dú)的交易。

1）購買標(biāo)的資產(chǎn)。2）賣空同一資產(chǎn)的期貨合約。

在這里，交易者在即期交易所以$ 8,800的價格購買1比特幣。然后他們賣空Deribit的6月期貨合約，頭寸大小為1比特幣，6月期貨合約的價格為9,190美元。

剩下的就是等待這兩個價格之間的差異減小，然后可以平倉以獲取利潤?；A(chǔ)資產(chǎn)價格整體上漲還是下跌都沒有關(guān)系，只要期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的差價減小就有利潤。

假設(shè)交易者自開倉以來持有了幾周后，溢價就已降至零，即六月的期貨價格等于現(xiàn)貨價格，那么他就可以直接獲利了結(jié)。下圖顯示了交易結(jié)束時交易者資金的美元和BTC的總價值，當(dāng)然這取決于平倉時比特幣的價格。

科普:什么是期現(xiàn)套利交易?為什么這種交易能獲利?

交易者最初使用他們的$ 8,800購買1 BTC。然后，他們使用這1個BTC作為抵押品，開倉了Deribit 6月期貨的空頭倉位。正如您在圖表上所看到的，在平倉時交易者擁有的BTC數(shù)量會根據(jù)比特幣價格的變化而變化。幣本位看，如果價格下跌，空頭頭寸會獲利，如果價格上漲，空頭頭寸將會虧損。

但是請注意，無論價格如何變動，以美元計量的總價值始終為$ 9,190。

例如，如果到交易者平倉時，BTC價格為5,000美元，那么期貨空頭將獲得0.838 BTC的利潤，從而得到賬戶余額為1.838 BTC。由于BTC價格現(xiàn)在為5,000美元，交易者持有的1.838 BTC價值是9,190美元。計算公式為5000 * 1.838 = 9190。

如果情況相反，BTC價格在溢價回歸至零之前已經(jīng)升至10,000美元，那么期貨空頭將虧損0.081 BTC，從而得到賬戶余額為0.919 BTC。由于BTC價格現(xiàn)在為10,000美元，交易者持有的0.919 BTC價值是9,190美元。計算公式為10000 * 0.919 = 9190。

期貨空頭合約的BTC中的PNL可以計算為：

（開倉價/平倉價-1）x BTC頭寸大小

當(dāng)我們說平倉頭寸時，我們到底是什么意思？

為了進(jìn)行套利交易，交易者使用美元購買了BTC，同時還做空了BTC期貨合約。然后平倉該頭寸需要先平倉期貨頭寸，然后將所有剩余的BTC賣回美元。

在此示例中，交易者以9,190美元的頭寸做空Deribit的期貨合約，因此他們通過購買9,190美元的同一期貨合約來平倉此頭寸，將其頭寸減少至零。

然后，他們在現(xiàn)貨交易所將所有剩余的BTC賣回美元。正如我們之前顯示的那樣，只要他們在期貨溢價為零時平倉期貨頭寸，BTC的價值就將恰好達(dá)到9,190美元。

交易者以$ 8,800開始，無論BTC在交易過程中的價格如何變動，交易結(jié)束時他們都持有$ 9,190。因此，他們成功地獲得了390美元的收益，而沒有承擔(dān)任何方向性風(fēng)險。

關(guān)于期現(xiàn)套利的一些細(xì)節(jié)

這種交易幾乎沒有風(fēng)險。盡管您購買了資產(chǎn)，但您的空頭期貨頭寸完全可以對沖該現(xiàn)貨多頭頭寸，因此您不會承受價格波動的影響。但是，值得注意的是，您需要有一部分資金存儲在交易所中，用作期貨空頭的保證金，因此您確實存在隱含風(fēng)險。

這就是杠桿派上用場的地方。通過利用低倍杠桿，您不需要將100％的BTC轉(zhuǎn)移到Deribit上用作期貨空頭的抵押品，只需要將一部分資金轉(zhuǎn)入交易所即可。但是，使用高倍杠桿來節(jié)約保證金絕對不是一個好主意，這樣會額外承擔(dān)清算風(fēng)險。

您保留在交易所作為空頭頭寸保證金的資金百分比越高，清算價格就越高。在極端情況下，如果您將100％的資金投入交易所，您沒有任何爆倉風(fēng)險。僅將33％的資金投入交易所，清算價格會比當(dāng)前價格高50％，一般而言這種情況是相對安全的，你可以根據(jù)市場情況選擇是否補(bǔ)充保證金。

何時平倉

在我們的示例中，交易者一直等到溢價恰好達(dá)到零時才進(jìn)行平倉。確實這是執(zhí)行期現(xiàn)套利交易的最簡單，最常見的方法。無論如何，這種情況都會在合約到期時必然發(fā)生，但是很多交易者沒有必要將該頭寸持有到期。有時，期貨合約相對于現(xiàn)貨價格的溢價，會在到期日之前下降至零（或接近零），甚至有時變?yōu)樨?fù)數(shù)，從而交易者可以平倉獲得額外的利潤。

當(dāng)溢價在未到期就達(dá)到零時，交易者可以直接平倉買回期貨頭寸，并將所有BTC換為美元。

當(dāng)期貨溢價變?yōu)樨?fù)數(shù)時，這意味著期貨合約正在折價交易，即期貨價格低于現(xiàn)貨價格。如果交易者正持有期現(xiàn)交易頭寸，這會是平倉的最佳時機(jī)！

一個很好的例子發(fā)生在2019年9月24日。以下是Deribit 2019年12月比特幣期貨合約（BTC-27DEC19）和Deribit BTC永續(xù)合約的價格走勢。

科普:什么是期現(xiàn)套利交易?為什么這種交易能獲利?

如您所見，當(dāng)天早些時候，期貨合約還是升水。六點(diǎn)半后，兩種合約的價格開始迅速下降。重要的是，對于任何已經(jīng)持有期現(xiàn)交易頭寸的交易者而言，期貨價格比永續(xù)價格甚至是現(xiàn)貨價格額外下跌了幾個百分點(diǎn)。這導(dǎo)致同一時期的溢價百分比變?yōu)椋?/p>

科普:什么是期現(xiàn)套利交易?為什么這種交易能獲利?

期貨合約的這種折價持續(xù)了相當(dāng)長的一段時間，因此，對于一直持有期現(xiàn)交易的交易者來說，這是絕佳的機(jī)會，可以在合約到期前三個月將其平倉，如果時機(jī)合適的話，可以多收幾個百分點(diǎn)的收益。

價格快速下跌時，通常會發(fā)生這種快速的升貼水變動。

滾動建倉

我們在前面提到過，要平倉頭寸，您需要回購期貨空頭頭寸，然后將所有剩余的BTC賣回美元。值得一提的是，如果下一個期貨合約上已經(jīng)有了期現(xiàn)交易的機(jī)會，您可以跳過將其賣回美元的步驟，而是開立新的期貨合約空頭頭寸。

由于衍生品交易所的交易費(fèi)用往往低于現(xiàn)貨交易所的費(fèi)用，并且您也將避免進(jìn)行任何轉(zhuǎn)賬/提款，因此將頭寸轉(zhuǎn)到下個月通常會比徹底平倉提幣更好。

當(dāng)然，是否進(jìn)行展期取決于合約價格是否有吸引力，因為這要有幾個星期或幾個月來的資金占用。

關(guān)于期現(xiàn)套利的額外思考

此類交易需要大量資金，因為您沒有使用杠桿（為了最大程度地降低交易對手風(fēng)險），而且您的預(yù)期收益遠(yuǎn)小于您對價格方向做出正確預(yù)測的收益。因為期貨溢價最晚在到期時也一定會歸零失，所以這是一筆極低風(fēng)險的交易，低風(fēng)險也伴隨著低預(yù)期收益。

實際上您在交易期間內(nèi)賺取百分之幾的利息，需要放棄其他機(jī)會。因此要考慮該交易對您是否有價值，您必須考慮將資本占用的機(jī)會成本。例如，如果您發(fā)現(xiàn)期現(xiàn)交易提供了2％的溢價，但到期時間為9個月，那么您很有可能可以通過其他投資途徑獲得更大的收益。

前面我們提到了，您沒有必要將100％的資金留在交易所。利用杠桿，您可以將部分資金保留在其他地方，例如保存在Trezor或Ledger之類的硬件錢包中。最好將資金存放在自己的錢包中，因為您可以保證對其進(jìn)行完全控制，而且如果您需要轉(zhuǎn)賬到某個交易所時，不必等待另一家交易所的提款流程。

當(dāng)使用杠桿時，Deribit是非常友好的選擇，因為Deribit使用了交易帶寬限制措施。簡而言之，交易帶寬限制會阻止執(zhí)行任何超出標(biāo)記價格一定百分比范圍的交易。這極大地降低了極端行情下價格尖峰幅度，也就是我們說的打針幅度小。

并非每個交易所都具有這種功能，當(dāng)然這也不是建議用戶使用高倍杠桿。例如，如果您的清算價格比當(dāng)前價格高出50％，并且您知道Deribit的當(dāng)前未來交易帶寬限制為+/- 8％，那么即使Deribit上出現(xiàn)極端連鎖爆倉，您也可以放心，自己的頭寸是安全的。如前所述，這并不意味著使用絕對大杠桿是明智的，交易一定要給自己留出一些安全墊。

總結(jié)

期現(xiàn)交易是非常低風(fēng)險的套利交易，當(dāng)然其帶來的預(yù)期收益也不會很高。但是對于大部分投資者來說，這是很難得的穩(wěn)定收益渠道，而且非常節(jié)約精力。在自動化輔助軟件的幫助下，可能每個月只需要一次操作就可以完成這項交易，同時仍然可以獲得可觀的回報，從而使您有足夠的時間來研究其他更有意義的事情。

因此，如果您在任何時候想要獲得一份穩(wěn)定收益，那么期現(xiàn)套利交易將會是您的首選。

以上就是科普:什么是期現(xiàn)套利交易?為什么這種交易能獲利?的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于科普期現(xiàn)套利知識的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

附錄鏈接

1. 原文鏈接：

https://insights.deribit.com/education/cash-and-carry-trades/

聲明：文章內(nèi)容不代表本站觀點(diǎn)及立場，不構(gòu)成本平臺任何投資建議。本文內(nèi)容僅供參考，風(fēng)險自擔(dān)！

你可能感興趣的文章

幣圈快訊

  • 德國與加密貨幣相關(guān)的反洗錢活動2024年增加了8%

    2025-06-15 05:43
    金色財經(jīng)報道，根據(jù)德國金融情報機(jī)構(gòu)（FIU）的年度報告，2024年德國涉及加密貨幣的反洗錢報告增加了8.2%。與加密貨幣相關(guān)的報告總數(shù)從2023年的8,049份攀升至8,711份，占提交給德國負(fù)責(zé)打擊洗錢的機(jī)構(gòu)金融情報機(jī)構(gòu)(FIU)的所有可疑活動報告(SAR)的3.3%，創(chuàng)歷史新高。這一總數(shù)標(biāo)志著自2020年以來增長了23.6%，其中比特幣在去年的絕大多數(shù)報告中占據(jù)主導(dǎo)地位，其次是以太坊、XRP、Tether和萊特幣。

  • CoatueManagement創(chuàng)始人：隨著比特幣波動性的降低，其在投資組合中的地位將“更加重要”。

    2025-06-15 05:29
    CoatueManagement創(chuàng)始人PhilippeLaffont表示，比特幣的波動性最初阻止了他投資加密貨幣。然而目前，機(jī)構(gòu)重量級人物正在擁抱旗艦加密貨幣，這是比特幣成熟的標(biāo)志。隨著時間的推移，比特幣的波動性已經(jīng)降低。隨著它的增長，以及越來越多的人認(rèn)為它有價值，它必然會成為投資組合中“更加核心的資產(chǎn)”

  • 英國首相：英國戰(zhàn)機(jī)將被緊急調(diào)往中東

    2025-06-15 04:42
    金色財經(jīng)報道，英國首相斯塔默透露，隨著人們對中東地區(qū)全面戰(zhàn)爭的擔(dān)憂加劇，包括戰(zhàn)斗機(jī)在內(nèi)的額外英國軍事資產(chǎn)將被部署到中東。斯塔默將該行為描述為“應(yīng)急支持”。據(jù)了解，飛機(jī)于周五就已經(jīng)開始準(zhǔn)備部署。此前，英國已經(jīng)在該地區(qū)部署了噴氣式飛機(jī)。另外，斯塔默還敦促伊朗政權(quán)和以色列政府緩和局勢，并從三戰(zhàn)的懸崖邊撤退。此前，伊朗導(dǎo)彈如雨點(diǎn)般落在特拉維夫，以回應(yīng)以色列政府對德黑蘭軍事和核目標(biāo)的襲擊。該國還警告英國、美國和法國不要阻止其對以色列的打擊，否則他們在該地區(qū)的基地和船只將成為目標(biāo)。(金十)

  • 觀點(diǎn)：比特幣必須升級，否則五年內(nèi)就會成為量子計算的犧牲品

    2025-06-15 04:15
    金色財經(jīng)報道，NaorisProtocol創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官兼首席科學(xué)家DavidCarvalho發(fā)文表示，美國國家標(biāo)準(zhǔn)與技術(shù)研究所和國家安全局等政府機(jī)構(gòu)的目標(biāo)是到2030年全面過渡到量子安全標(biāo)準(zhǔn)。然而，比特幣社區(qū)似乎局限于理論解決方案，如BIP-360（支付量子抗哈希）或提交延遲揭示方案?？照劦臅r代已經(jīng)結(jié)束。如果現(xiàn)在不采取切實措施來適應(yīng)比特幣區(qū)塊鏈，比特幣2.2萬億美元的市值可能化為烏有。只需一個被盜用的錢包或一次拙劣的交易，就能摧毀16年來辛苦建立起來的信任。

  • 數(shù)據(jù)：過去24小時全網(wǎng)爆倉1.51億美元，多單爆倉1.02億，空單爆倉4853.79萬

    2025-06-15 04:00
    ChainCatcher消息，據(jù)Coinglass數(shù)據(jù)，過去24小時全網(wǎng)爆倉1.51億美元，多單爆倉1.02億，空單爆倉4853.79萬。其中比特幣多單爆倉1556.97萬美元，比特幣空單爆倉688.14萬美元，以太坊多單爆倉4218.81萬美元，以太坊空單爆倉1740.38萬美元。此外，最近24小時，全球共有55562人被爆倉，最大單筆爆倉單發(fā)生在Binance-BTCUSDT價值199.94萬美元。
    • 查看更多