灰度贏得針對(duì)SEC的訴訟 比特幣現(xiàn)貨ETF近在眼前？
BlockBeats 消息，8 月 29 日，據(jù)法庭文件顯示，灰度贏得針對(duì) SEC 的訴訟。一個(gè)由三名法官組成的上訴小組推翻了美國(guó)證交會(huì)（SEC）阻止灰度 ETF 的決定。法院稱「拒絕灰度的提議是武斷和反復(fù)無常的，因?yàn)?SEC 未能解釋對(duì)類似產(chǎn)品的不同處理?！?/p>
BlockBeats 此前報(bào)道，去年 10 月 12 日，加密資產(chǎn)管理公司 Grayscale Investments 已就美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）拒絕其申請(qǐng)現(xiàn)貨比特幣交易所交易基金的訴訟提交了開場(chǎng)簡(jiǎn)報(bào)。Grayscale 首席法律官 Craig Salm 表示，現(xiàn)貨 ETF 和期貨 ETF「在比特幣背景下沒有區(qū)別」，因?yàn)椤钢ド趟忍貛牌谪浀亩▋r(jià)本身就低于現(xiàn)貨比特幣市場(chǎng)?！购?jiǎn)報(bào)中稱，美國(guó)證券交易委員會(huì)未能證明為何會(huì)對(duì)比特幣期貨 ETP 和現(xiàn)貨比特幣 ETP 批準(zhǔn)存在截然不同的處理方式，因此違反了美國(guó)《行政程序法》的最基本要求。
灰度迎來勝利
法院在文件中對(duì)這一判決解釋道，SEC對(duì)這一否認(rèn)缺乏一致性。“SEC未能充分解釋為什么它批準(zhǔn)了兩個(gè)比特幣期貨ETP的上市，但拒絕了灰度提出的比特幣ETP，”法院意見書稱，“在缺乏一致性的情況下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)待同類產(chǎn)品的方式不同，是非法的。”
同時(shí)，法院還將SEC對(duì)灰度的否認(rèn)描述為“武斷和反復(fù)無常的”，稱它未能合理解釋為什么比特幣期貨ETF得到了批準(zhǔn)，而現(xiàn)貨ETF卻沒有得到批準(zhǔn)。SEC的立場(chǎng)是，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的欺詐和操縱的擔(dān)憂不同于對(duì)期貨市場(chǎng)的擔(dān)憂。
SEC指出，“由于比特幣現(xiàn)貨市場(chǎng)和CME比特幣期貨市場(chǎng)緊密相關(guān)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格扭曲將反映在期貨市場(chǎng)的價(jià)格上。”“畢竟，期貨是現(xiàn)貨市場(chǎng)的衍生品。”
灰度對(duì)這一決定表示歡迎，稱這對(duì)投資者來說是一個(gè)巨大的進(jìn)步。
灰度的一位發(fā)言人在一份聲明中表示，“對(duì)于美國(guó)投資者、比特幣生態(tài)系統(tǒng)，以及所有那些一直主張通過ETF獲得額外保護(hù)來投資比特幣的人來說，這是一個(gè)巨大的進(jìn)步”。
“灰度團(tuán)隊(duì)和我們的法律顧問正在積極審查法院意見書中概述的細(xì)節(jié)，并將與SEC一起采取下一步行動(dòng)，將GBTC作為比特幣現(xiàn)貨ETF引入NYSE Arca。”（注：此前在2022年7月，SEC 拒絕了一項(xiàng)允許NYSE Arca上市灰度GBTC的規(guī)則變更提議。SEC聲稱NYSE Arca沒有與比特幣交易相關(guān)的適當(dāng)?shù)谋O(jiān)控共享協(xié)議?；叶韧ㄟ^提交審查書對(duì)這一決定提出了質(zhì)疑。）
SEC和灰度目前有45天的時(shí)間對(duì)上述判決提起上訴。如果發(fā)生這種情況，該案件要么被提交給美國(guó)最高法院，要么接受合議庭小組審查，屆時(shí)法院所有法官將在重審期間進(jìn)行權(quán)衡。
Cinneamhain Ventures合伙人Adam Cochran認(rèn)為，針對(duì)法庭判決，目前SEC有三個(gè)選擇：推遲決定并提出新的拒絕理由；承認(rèn)并批準(zhǔn)灰度ETF；請(qǐng)求全體法官對(duì)案件提出上訴（全席上訴）。然而，考慮到法院判決的理由以及他們反復(fù)指出SEC未能支持其任何論點(diǎn)的事實(shí)，全席上訴將是一個(gè)可怕的決定，屆時(shí)可能只會(huì)激怒法院。
另外，耶魯監(jiān)管雜志（Yale Journal of Regulation）將美國(guó)特區(qū)巡回上訴法院稱為美國(guó)“第二重要的法院”，根據(jù)它的說法，全院審查很少見，需要獲得法院多數(shù)法官的批準(zhǔn)才能進(jìn)行。
比特幣現(xiàn)貨ETF迎來曙光？
在加密貨幣領(lǐng)域，比特幣現(xiàn)貨ETF通常被視為主流機(jī)構(gòu)采用的潛在門戶，它將使投資者能夠通過傳統(tǒng)的證券交易所獲得比特幣的敞口，并有效地將比特幣持有在經(jīng)紀(jì)賬戶中。
去年6月，灰度將SEC告上了法庭。該公司提起訴訟之前，SEC拒絕將其公司的旗艦比特幣基金，也就是灰度比特幣信托（GBTC，Grayscale Bitcoin Trust）轉(zhuǎn)換為現(xiàn)貨比特幣ETF。
灰度網(wǎng)站顯示，GBTC管理的資產(chǎn)規(guī)模為162億美元，它是投資者可以通過其經(jīng)紀(jì)賬戶進(jìn)行交易以獲得比特幣敞口的第一個(gè)加密產(chǎn)品。它于2013年推出，遠(yuǎn)早于加拿大比特幣ETF或美國(guó)比特幣期貨ETF的批準(zhǔn)。
由于此次發(fā)行的結(jié)構(gòu)，相對(duì)于其持有的比特幣，該信托基金的股價(jià)出現(xiàn)了折讓。GBTC的交易價(jià)格一直低于其持有的比特幣價(jià)值。周一收盤時(shí)，該基金的資產(chǎn)凈值為23.41美元，較周二的市場(chǎng)價(jià)格溢價(jià)約12%。但隨著交易員預(yù)期比特幣現(xiàn)貨ETF將獲得批準(zhǔn)，這一差距可能會(huì)進(jìn)一步縮小。
在此之前，SEC已經(jīng)多次拒絕灰度的這一申請(qǐng)。最早一次發(fā)生在2021年10月，當(dāng)時(shí)SEC給出的理由是未能符合1934年證券交易法（Exchange Act）。去年6月，SEC再次拒絕了灰度將GBTC轉(zhuǎn)換為比特幣現(xiàn)貨ETF的請(qǐng)求，這次SEC認(rèn)為，灰度未能遵守該機(jī)構(gòu)提出的防止市場(chǎng)操縱的問題。長(zhǎng)期以來，對(duì)市場(chǎng)操縱的擔(dān)憂一直是比特幣現(xiàn)貨ETF獲得批準(zhǔn)的最大障礙。因此，灰度一怒之下將SEC告上了法庭。
自ProShares于2021年在紐約證券交易所推出比特幣期貨ETF以來，該產(chǎn)品一直受到SEC的歡迎。比特幣期貨ETF為投資者提供了在美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）監(jiān)管的交易所交易的合約，比如芝加哥商品交易所（CME）。
盡管比特幣現(xiàn)貨ETF多年來一直讓人難以捉摸，但在此次裁決之后，它們可能很快就會(huì)變得司空見慣。包括貝萊德（BlackRock）和富達(dá)（Fidelity）在內(nèi)的幾家華爾街巨頭已經(jīng)提交了自己的比特幣現(xiàn)貨ETF申請(qǐng)。
BeinCrypto列出了目前所有已申請(qǐng)的比特幣現(xiàn)貨ETF的詳細(xì)列表：
比特幣現(xiàn)貨ETF申請(qǐng)日期與預(yù)估截止日期，來源SEC。
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