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TON幣能投資嗎？為何說TON是下一個增長最大的公鏈

2024-05-14 09:17:12 | 來源： | 作者：佚名
TON是一個權益證明區(qū)塊鏈，由Telegram Inc通過TON基金會間接提供支持,它通過一種稱為無限動態(tài)分片（infinite dynamic sharding）的模式進行水平擴展，在測試環(huán)境下管理，獲得了超過100k TPS（Solana為60k TPS）,我們認為該鏈的原生代幣目前被低估了，

為什么大家都看好TON幣？TON幣的絕大部分增長不會來自EVM和Rust區(qū)塊鏈的現(xiàn)存鏈上用戶。TON幣正在開辟一個更加垂直的未來，開辟自己的消費者生態(tài)位市場，這些消費者重視超級快速方便的去中心化解決方案，優(yōu)先考慮資本流通自由和抗審查的新區(qū)塊鏈。從長期來看，TON的可比價值上限是900億美元的BNB，考慮到上述投資優(yōu)勢，這是一個合理的現(xiàn)實目標，提供了明顯的上行和超出BTC表現(xiàn)的空間。

今天腳本之家小編給大家分享的是為何說TON是下一個增長最大的公鏈的詳細解說了，希望大家喜歡！

1、摘要

TON是一個權益證明區(qū)塊鏈，由Telegram Inc通過TON基金會間接提供支持。它通過一種稱為無限動態(tài)分片（infinite dynamic sharding）的模式進行水平擴展，在測試環(huán)境下管理，獲得了超過100k TPS（Solana為60k TPS）。我們認為該鏈的原生代幣目前被低估了，原因如下：

· 供應集中與價值稀缺，是一個相對持有不足的L1。

· 明確的上市策略和一流的分發(fā)渠道。

· 鑒于當前的KPI情況，還有巨大的增長空間。

· 看得見的Crypto特定催化因素。

2、TON概述

（1）TON鏈歷史

TON以前名為Telegram Open Network，其根源可以追溯到2018年，當時Telegram的創(chuàng)始人兄弟Pa vel和Nikolai Durov開始了Telegram Messenger的區(qū)塊鏈解決方案的探索。那一年，他們通過TON代幣（之前的Grams）的ICO籌集了總計17億美元的資金，隨后不久便發(fā)布了TON白皮書，并于2019年春季發(fā)布了第一個TON測試網(wǎng)。在經(jīng)歷了一系列監(jiān)管挑戰(zhàn)（最終結果是美國證券交易委員會于2019年10月起訴Telegram進行未經(jīng)注冊的證券發(fā)行）之后，Telegram同意退還從投資者那里籌集的資金，并于2020年5月之前支付1850萬美元的和解金。

雖然Telegram團隊表面上停止了該鏈上的開發(fā)活動，但以NewTON（后來更名為TON Foundation）為名的一群新的開發(fā)人員圍繞該項目聚在了一起，繼續(xù)埋頭開發(fā)，專注于忠于白皮書提出的設計原則，即“區(qū)塊鏈的區(qū)塊鏈”結構。與此同時，截止2020年6月，所有可用的TON代幣都可以通過使用工作量證明（PoW）系統(tǒng)的“Giver”智能合約進行挖礦，CPU挖礦從2020年持續(xù)到2022年。我們注意到，雖然這種分發(fā)方法旨在促進去中心化的發(fā)展和公平性的提高，但研究結構清楚地表明，很大一部分供應是由內(nèi)部人士或與TON基金會相關的地址挖出的，僅248個密切相關的地址在2個月內(nèi)（2020年7月至8月）就挖出了85%的代幣。

到目前為止，TON基金會都深深影響著TON代幣價格，對項目的成功與否至關重要。自該基金會成立以來，其資金來源不僅來自最初的挖礦活動，還來自最近向專業(yè)投資者鎖定的場外交易。為了穩(wěn)固其戰(zhàn)略方向，TON基金會于2023年9月宣布與Telegram建立合作伙伴關系，Telegram由Anatoliy Makosov主導的核心團隊領導。這一合作關系的締結標志著TON向著在更廣泛的加密領域的持續(xù)發(fā)展和市場定位邁出了關鍵一步，并加強了TON的看漲理由，提供了有效影響和提高代幣價格的連貫一致的核心驅動力。

（2）當前生態(tài)系統(tǒng)狀況

TON目前由四個主要部分構成，分別是：TON Blockchain（區(qū)塊鏈），TON Payments（支付），TON Proxy（代理）和TON Storage（存儲）（去中心化存儲）。TON Blockchain是通用區(qū)塊鏈，包含一個允許無許可交易的標準執(zhí)行層。TON Payments是一個最低費用的平臺微支付渠道，允許同行之間進行即時快速支付。它目前可以通過Telegram上的wallet bot訪問，這要感謝應用程序內(nèi)的便捷性。TON Storage支持在TON上存儲并分發(fā)文件，類似于一個去中心化的Dropbox。最后，TON Proxy通過允許用戶獨立于固定IP/集中域名運行.ton站點來確?？箤彶樾?。所有這四個組件都有一個內(nèi)容豐富的路線圖，可很好地確保未來的交叉兼容性和連接性。

最近幾周，由于TON基金會、Telegram和合作伙伴們共同努力推動鏈上生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展，TON鏈見證了寒武紀式爆發(fā)的鏈上活動。最值得注意的是，我們看到Tether在4月份宣布了與TON的內(nèi)部方向性整合，支持代幣的原生贖回，從而允許更深度的DEX流動性和更多的資本流入。TON基金會還在運行各種流動性挖礦激勵措施，例如，為DeFi LP指定的1100萬枚TON（約合5000萬美元）。除了特定于DeFi的激勵措施之外，該基金會還在運行更廣泛的鏈上激勵計劃，總計超3000萬枚TON。結果就是以TON計價的TVL呈爆炸式增長，2024年4月達到了3000萬，比年初增長了6倍（見下圖）。我們確實注意到，DeFi TVL總體上是相當逐利的，一旦2024年6月的獎勵發(fā)完，可能會流失一些資本。

鑒于DeFi流動性挖礦最終是一個已被解決的游戲，并且在之前的alt-L1中已經(jīng)出現(xiàn)了多次迭代，我們認為這些激勵措施的真正價值在于Telegram可以激勵app用戶與TON交互的其他更正交的利基方式。目前的獎勵計劃是獎勵那些通過病毒式游戲機制吸引用戶的項目，比如由NotCoin推廣的游戲（一款簡單但令人上癮的點擊類應用，日活用戶超過350萬）。這之后就是完成應用內(nèi)任務（如NFT和DNS域名鑄造）的獎勵，最后就是前面提到的TON上那些最大的DEX的流動性挖礦。而最終目標就是利用TON隨時可用的分發(fā)渠道，慢慢地、逐步地向鏈上工作流程引入并留存被吸引來的Telegram受眾。

這一努力導致了所有指標上區(qū)塊鏈活動的增加，具體如下（見下圖）：

· 交易量增加了10倍：自2024年3月以來，交易量在每天200萬-400萬筆之間，高于去年的每天20萬筆。

· 鏈上激活的錢包數(shù)量增加了3.6倍：從2024年1月的60萬個地址增加到2024年4月底的350萬個。

· 日活錢包（DAW）數(shù)量增加到六位數(shù)：從今年初的3萬個增加到現(xiàn)在的16萬個。

· TON每日費用在5萬美元到25萬美元之間：TON費用的一半被burn。

雖然這些數(shù)字上漲本身可能預示著非有機和非粘性的鏈上參與，但對于一個一直以來激勵獎勵計劃都不大（與A vax的1.8億美元規(guī)模的2021激勵計劃相比）的生態(tài)系統(tǒng)來說，這樣的快速增長是值得關注的，無論是否應該對這種活動水平和TVL在獎勵期后的可持續(xù)情況進行監(jiān)測。

3、代幣經(jīng)濟學概述

本文觀點的基礎在于健全的代幣經(jīng)濟學特征。雖然估值相對較高，為240億美元FDV和160億美元流通市值，但目前由TON基金會和其附屬公司嚴格管控的大量供應、驗證網(wǎng)絡的低通脹率以及用于向投資者分配供應的有條不紊的場外銷售都是向好的。

目前的總供應量為5,105,734,318（在代幣發(fā)布時發(fā)行了50億枚），初始分配為85%的代幣面向用戶，5%分配給驗證者。該鏈以每年0.6%的速度膨脹，向驗證者支付獎勵以維持共識。再深入來看，我們注意到約有13億枚代幣鎖定在Locker智能合約（名為Believers Fund）中，鎖定了超過20%的TON供應，直到2025年10月12日，開始在懸崖期后的3年內(nèi)進行月度分發(fā)?？偡职l(fā)量包括用戶鎖定的約10億枚TON以及為激勵計劃捐贈的2.84億枚。

除了locker合約外，TON基金會還鎖定了大型早期礦工錢包持有的約11億枚TON，這些錢包在48個月內(nèi)沒有進行過一次交易。這兩項舉措的結果就是，在可預見的未來，將有大約47%（24億枚代幣）的TON供應量從流通中消失。因此，有效流通市值約為85億美元。

另一方面，對已售出的鎖定OTC代幣的數(shù)量進行美元估值要困難得多，然而，根據(jù)公告判斷，似乎至少有價值3000萬美元的代幣已出售給風險投資公司和專業(yè)投資人：

· MEXC Ventures在2023年10月對TON進行了“八位數(shù)”的投資。

· 2023年11月，Animoca Brands投資TON Network，成為最大的驗證者。

· Mirana Ventures在2024年3月投資800萬美元支持TON代幣。

鑒于TON在采用方面仍處于早期階段，因此該代幣的價值積累敘事還有些薄弱。然而，隨著鏈上活動通過burn機制（50%的TON費用會被burn）持續(xù)增長，情況應該會有所好轉。

更重要的是，Telegram正在積極開發(fā)TON代幣的實用功能來提升其價值。例如，Telegram最近宣布將專門使用TON代幣進行廣告支付。也就是，廣告商需要使用TON資助他們的營銷活動，收入將在Telegram和內(nèi)容創(chuàng)作者之間平分。此外，Telegram已開始通過Fragment Store接受TON進行與Telegram Premium相關的支付（Telegram Premium擁有500萬用戶）。這些舉措表明Telegram團隊的努力經(jīng)過了深思熟慮，以確保TON仍然是一種具有實用價值的代幣，并具有與Telegram服務直接相關的明確增值機制。

4、投資基本原理

（1）供應集中和持有不足的L1

每年0.6%的適度的低通脹率（低于比特幣），鑒于約50%的供應量被鎖定在Believers Fund和非活躍礦工錢包中，再加上挖出的代幣中約有86%被TON基金會所控，或一定程度上附屬于TON基金會，所以中期浮動相對較低。

此外，大部分關注以及OTC鎖定代幣投資都是由亞洲參與者完成的，這表明歐盟/美國參與者都在旁觀（見下圖的累積期貨回報率）。

過去兩個月的大幅上漲主要是亞洲推動

從技術角度來看，該代幣目前的交易價格位于今年年初和2023年低點的2-3倍之間。與SOL、A VAX和NEAR等的漲幅相比，該代幣上漲幅度相當小，使下行風險更加明顯較小。

（2）明確的上市策略和長期愿景

一個宏偉的愿景就是在你自己的手機上就可以輕松創(chuàng)建或可與微信競爭的Web3超級APP。這一愿景標志著大量的加密區(qū)塊鏈和DApp服務于投機者和技術嫻熟者的現(xiàn)狀發(fā)生了根本性的轉變，從本質(zhì)上講，它們就是一個小得多的TAM，因此應該估值更低。Tether通過其整合公告提供了軟支持，當然Telegram也提供了切實的支持，無論是TON Blockchain、TON Proxy、TON Payments還是TON Storage，都有強大可靠的路線圖的指引。

（3）巨大的增長機會

鑒于目前約有350萬個鏈上激活錢包，而Telegram的月活用戶（MAU）數(shù)量為8億，預計未來五年將達到15億，可以說TON增長潛力相當大。這代表了一個巨大的總可尋址市場（TAM）的自然上限。TON基金會的戰(zhàn)略目標是在未來3-5年將Telegram的月活用戶轉化30%。如果Telegram能夠將其2億日活用戶中的0.2%成功轉化，就將超過以太坊目前約40萬的日活用戶數(shù)。顯然，這是一個擴大用戶群的巨大機會。

（4）Crypto特定向好因素

近幾個月，TON每日交易量超過1.7億美元，幣安現(xiàn)貨上市可能會大大降低投資風險，并在流動性增加的情況下提供一定上行動力和更多的下行保護。

（5）風險及降低風險的措施

· 該項目能否維持目前的估值？這是一個雄心勃勃的項目，幾乎可以說得到了充分的重視。在這樣的情況下，該鏈和原生gas代幣應該發(fā)揮貨幣作用，而不是技術投機的工具。貨幣溢價比技術溢價更難獲得，因為本質(zhì)上更短暫。

· 有關TON場外交易的細節(jié)需要進一步探討，因為可能成為邊際價格制定者的資本會選擇購買打折的OTC代幣，降低公開市場的購買壓力。

· 供應量解鎖，Believers Fund將于2025年10月開始解鎖，分發(fā)期為三年。

· 監(jiān)管風險仍是一個因素。然而，我們認為，鑒于之前與美國證券交易委員會（SEC）的多番較量與磨合，監(jiān)管風險已大大降低。Telegram顯然希望將代幣整合到平臺中，我們有理由認為Telegram已經(jīng)進行了徹底的法律盡職調(diào)查，以確保他們目前和未來的TON業(yè)務遵守必要的法律法規(guī)。

5、總結

我們相信，TON的絕大部分增長不會來自EVM和Rust區(qū)塊鏈的現(xiàn)存鏈上用戶。TON正在開辟一個更加垂直的未來，開辟自己的消費者生態(tài)位市場，這些消費者重視超級快速方便的去中心化解決方案，優(yōu)先考慮資本流通自由和抗審查的新區(qū)塊鏈。從長期來看，TON的可比價值上限是900億美元的BNB，考慮到上述投資優(yōu)勢，這是一個合理的現(xiàn)實目標，提供了明顯的上行和超出BTC表現(xiàn)的空間。

以上就是腳本之家小編給大家分享的TON幣能投資嗎？為何說TON是下一個增長最大的公鏈的詳細介紹解讀了，希望此篇教程能夠幫助大家更好的了解TON幣。

聲明：文章內(nèi)容不代表本站觀點及立場，不構成本平臺任何投資建議。本文內(nèi)容僅供參考，風險自擔！
Tag：TON幣  

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