以太坊財(cái)庫公司整理：他們?nèi)绾螌?shí)現(xiàn)ETH 錢生錢？一文介紹
以太坊正吸引越來越多公司將其納入財(cái)庫資產(chǎn)。本文將深入探討前10 大以太坊財(cái)庫公司，分析其如何透過質(zhì)押等方式，玩轉(zhuǎn)ETH 實(shí)現(xiàn)「錢生錢」。
以太坊正吸引越來越多的機(jī)構(gòu)和公司將其納入財(cái)庫資產(chǎn)或戰(zhàn)略儲備。 2024 年下半年以來，一股「以太坊財(cái)庫」浪潮興起，眾多上市公司將ETH 納入其資產(chǎn)負(fù)債表或資金儲備，不僅作為價(jià)值儲存，還在透過質(zhì)押等方式產(chǎn)生收益。
據(jù)Strategic ETH Reserve，目前已有70 家將以太坊視為戰(zhàn)略儲備或持有以太坊的上市公司、專案方或?qū)嶓w（持有超過100 ETH）。最新數(shù)據(jù)顯示，所有這些實(shí)體已累計(jì)持有超過410 萬枚ETH，價(jià)值約176 億美元，占ETH 供應(yīng)量的3.39%。其中，啟動以太坊財(cái)庫戰(zhàn)略的公司累計(jì)持有約300 萬枚ETH，價(jià)值約128.6 億美元。
啟動以太坊財(cái)庫戰(zhàn)略的公司有14 家分別為：BitMine、SharpLink Gaming、The Ether Machine、Bit Digital、ETHZilla Corporation、BTCS Inc.、FG Nexus、GameSquare Holdings、ETH Strategy、Intchains Group、IVD Medical Holdings IVD、BTC Digital Ltd、Centaurus Energy Inc.、Cosmos Health。
本文將深入探討前10 大以太坊財(cái)庫公司的以太坊質(zhì)押策略及收益獲取方式。
綜合來看，這10 大公司作為「以太坊財(cái)庫公司」的核心代表，不僅透過大規(guī)模增持ETH 建構(gòu)起可觀的資產(chǎn)儲備，更在質(zhì)押與收益策略上呈現(xiàn)出多樣化特點(diǎn)：
有的公司選擇與專業(yè)質(zhì)押服務(wù)商合作，借助其技術(shù)與資源實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益；有的則透過自主營運(yùn)驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)、參與流動性質(zhì)押等方式深度介入以太坊網(wǎng)路；還有的透過質(zhì)押與再質(zhì)押以及結(jié)合DeFi 生態(tài)，透過借貸、流動性供應(yīng)、MEV 優(yōu)化等多元手段提升ETH 資產(chǎn)的綜合回報(bào)；也有公司在探索循環(huán)貸等進(jìn)階策略。
這些實(shí)踐既體現(xiàn)了ETH 作為價(jià)值儲存工具的認(rèn)可度，也展現(xiàn)出其在產(chǎn)生增量收益方面的潛力，為更多機(jī)構(gòu)將ETH 納入財(cái)庫資產(chǎn)提供了參考范式，同時(shí)也推動著以太坊生態(tài)的進(jìn)一步成熟。
1.BitMine
距離宣布啟動以太坊財(cái)庫戰(zhàn)略不到兩個(gè)月時(shí)間，BitMine 已躍升為全球最大ETH 企業(yè)持有者，ETH 持倉量從0 飆升到1,523,373 枚，目標(biāo)為囤積ETH 供應(yīng)量的5%。華爾街策略師、Fundstrat Global Advisors 共同創(chuàng)辦人Thomas Lee 加入BitMine 董事會，擔(dān)任董事會主席。 7 月16 日，根據(jù)提交給美國證券交易委員會的文件，PayPal 聯(lián)合創(chuàng)辦人、矽谷創(chuàng)投教父Peter Thiel 已收購BitMine Immersion Technologies 9.1% 的股份。
BitMine 尚未開啟ETH 質(zhì)押。不過，BitMine 曾表示，以太坊的一大特色在于其支援智能合約，大多數(shù)穩(wěn)定幣支付、代幣化資產(chǎn)和去中心化金融應(yīng)用都在以太坊上進(jìn)行交易。透過直接持有ETH 資金，公司可以參與以太坊網(wǎng)路上的原生協(xié)議層活動，例如質(zhì)押和去中心化金融機(jī)制。
BitMine 背后投資者Bill Miller III（Miller Value Partners 高級顧問）也曾于8 月份表示，「一旦BitMine 開啟ETH 質(zhì)押，BitMine 的盈利能力將非?？捎^。」
2.SharpLink Gaming
納斯達(dá)克上市公司SharpLink Gaming 原本是一家專注于美國體育博彩和全球iGaming 行業(yè)的線上績效行銷公司，在今年6 月初將ETH 確定為公司主要儲備資產(chǎn)。以太坊聯(lián)合創(chuàng)辦人、Consensys 創(chuàng)辦人兼執(zhí)行長Joseph Lubin 已加入SharpLink Gaming 并擔(dān)任董事會主席。
截至8 月19 日，SharpLink Gaming 持有約740,760 枚ETH，并質(zhì)押了公司近100% 的ETH，透過質(zhì)押累計(jì)獲得1388 枚ETH 獎勵。 SharpLink Gaming 主要透過Liquid Collective 和Figment 進(jìn)行質(zhì)押。
3.The Ether Machine
7 月21 日，空白支票公司Dynamix 宣布與另一實(shí)體合并，成立一家名為「The Ether Machine」的新公司。合并后的公司計(jì)畫持有超過15 億美元的ETH。
當(dāng)前，The Ether Machine 持有（購買和承諾投入的）的ETH 總量達(dá)到345,362 ETH。 The Ether Machine 董事長兼聯(lián)合創(chuàng)辦人Andrew Keys 表示，該公司的使命是購買ETH，進(jìn)行質(zhì)押、再質(zhì)押，并將其投入鏈上運(yùn)作。
筆者在The Ether Machine Deck 中發(fā)現(xiàn)，The Ether Machine 的以太坊策略包括：
1、累積ETH：透過購買和戰(zhàn)略合作建立ETH 儲備。
2、復(fù)利ETH：
- 原生質(zhì)押及再質(zhì)押ETH 或透過質(zhì)押服務(wù)商操作：透過委托或運(yùn)行驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)獲取質(zhì)押獎勵及額外再質(zhì)押收益。
- 把握DeFi 領(lǐng)域機(jī)會：探索鏈上機(jī)會，獲取具有風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整吸引力的回報(bào)。
- 提供機(jī)構(gòu)級質(zhì)押服務(wù)：為企業(yè)及基金打造一站式質(zhì)押與再質(zhì)押解決方案，持續(xù)產(chǎn)生ETH 計(jì)價(jià)收益。
3、強(qiáng)化以太坊網(wǎng)路、觸及機(jī)構(gòu)與零售用戶等
值得一提的是，The Ether Machine 還在Empire 采訪中討論過使用LST/LRT 代幣在Aave 上實(shí)施循環(huán)貸策略。
目前，The Ether Machine 暫未公開揭露具體ETH 質(zhì)押或處理策略。
4.Bit Digital
納斯達(dá)克上市礦企Bit Digital (BTBT) 在7 月7 日宣布完成向以太坊財(cái)庫戰(zhàn)略的全面轉(zhuǎn)型。 Bit Digital 官方簡介「Bit Digital 是一家專注于以太坊原生的資產(chǎn)管理和質(zhì)押策略的上市數(shù)位資產(chǎn)平臺」明示了Bit Digital 的定位。
截至2024 年8 月11 日以太坊持有量為121,076 枚ETH。 Bit Digital 在第二季財(cái)報(bào)中揭露，第二季其獲得了166.8 ETH 質(zhì)押獎勵。另外，截至2024 年8 月11 日，Bit Digital 的質(zhì)押量為105,015 ETH。
據(jù)GuruFocus 報(bào)導(dǎo)，在Bit Digital 第二季財(cái)報(bào)會議中，針對「Bit Digital 如何處理以太坊權(quán)益質(zhì)押，是否有計(jì)畫在內(nèi)部管理驗(yàn)證者節(jié)點(diǎn)？」問題，Bit Digital 財(cái)務(wù)長Erke Huang 表示，Bit Digital 與Fireblocks 和Figment 合作進(jìn)行質(zhì)押，實(shí)現(xiàn)約3% 的收益率（成本低于10%）。雖然Bit Digital 考慮過內(nèi)部節(jié)點(diǎn)管理，但目前還是依靠機(jī)構(gòu)合作伙伴的專業(yè)知識和支援。
除此之外，根據(jù)Arkham 數(shù)據(jù)，Bit Digital 實(shí)體持有4719 枚LSETH (Liquid Collective) 以及9657 枚ETH（數(shù)據(jù)不全）。
5.ETHZilla
ETHZilla 最初是一家創(chuàng)新型生物科技公司（原名：180 Life Sciences），目前也正將其業(yè)務(wù)拓展至軟體驅(qū)動的游戲和娛樂領(lǐng)域。 ETHZilla 正在開發(fā)ETH 累積工具。 8 月份，PayPal 聯(lián)合創(chuàng)辦人、矽谷創(chuàng)投教父Peter Thiel 及其投資團(tuán)隊(duì)收購了以太坊財(cái)庫儲備公司ETHZilla 7.5% 的股份。
根據(jù)ETHZilla 最新提交的報(bào)告，其目前持有94,675 枚ETH，平均購買價(jià)格為3902.20 美元。
Electric Capital 擔(dān)任ETHZilla 的外部資產(chǎn)管理人，并計(jì)畫實(shí)施差異化的鏈上收益產(chǎn)生計(jì)畫，利用質(zhì)押、借貸、流動性供應(yīng)和客制化私人協(xié)議的組合，超越傳統(tǒng)的ETH 質(zhì)押。 Electric Capital 也是該公司在更名為ETHZilla 之前5.65 億美元私募及可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行融資的投資方之一。
6.BTCS Inc.
BTCS Inc. (納斯達(dá)克代碼：BTCS) 是一家總部位于美國的區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)公司，致力于透過DeFi/TradFi 增值飛輪，推動可擴(kuò)展的收入和ETH 累積。
截至2024 年7 月28 日，BTCS Inc. 的總ETH 持倉量達(dá)到70,028 枚。 BTCS 還在7 月16 日被納入羅素微型股指數(shù)。
BTCS Inc. 還透過其NodeOps（節(jié)點(diǎn)營運(yùn)）服務(wù)在以太坊區(qū)塊鏈上運(yùn)行基于云端的驗(yàn)證者節(jié)點(diǎn)，以保護(hù)網(wǎng)路安全、賺取質(zhì)押獎勵并提升股東價(jià)值。
截至8 月12 日，BTCS Inc. 持倉中，38% 的以太坊置于BTCS Inc. 營運(yùn)的驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)中(Solo Staking)，55% 的以太坊在Aave 中賺取利息，同時(shí)BTCS Inc. 借入穩(wěn)定幣來購買額外的ETH。除此之外，BTCS Inc. 還是Rocket Pool 的專業(yè)節(jié)點(diǎn)營運(yùn)商（這部分占據(jù)6%），旨在擴(kuò)大營運(yùn)規(guī)模，從質(zhì)押資產(chǎn)中獲得收益，并獲得額外的池子收益份額。
除此之外，BTCS Inc. 還透過其核心基礎(chǔ)設(shè)施Builder+ 采用復(fù)雜算法來最大化收益，透過最大化可提取價(jià)值(MEV) 來優(yōu)化區(qū)塊創(chuàng)建和交易排序，從而為公司產(chǎn)生可擴(kuò)展的收入。
根據(jù)BTCS Inc. 發(fā)布的第二季財(cái)報(bào)，第二季，Builder+ 板塊營收為251 萬美元，相較之下，2024 年第二季該板塊營收僅為7.6 萬美元。另外，BTCS Inc. 還透過Aave 平臺以ETH 為抵押品的DeFi 借貸獲得400 萬美元凈收益。 BTCS Inc. 表示在保留底層ETH 抵押品完全所有權(quán)和控制權(quán)的同時(shí)，提供了靈活的按需流動性服 務(wù)。
BTCS Inc. 還在第二季末后擴(kuò)大了ETH 支援的DeFi 借貸規(guī)模，透過增加ATM 銷售、增加可轉(zhuǎn)換票據(jù)發(fā)行以及擴(kuò)大Aave 上ETH 支援的DeFi 借款，籌集了超過1.92 億美元，使ETH 持有量截至2024 年8 月12 日達(dá)到70,140 枚，較第二季末持倉量增長478%。
7.FG Nexus
納斯達(dá)克上市公司Fundamental Global Inc. 在7 月底更名為FG Nexus Inc.，并啟動以太坊財(cái)庫戰(zhàn)略，同時(shí)完成2 億美元私募融資，投資方包括Galaxy Digital、Kraken、Hivemind Capital、Syncracy Capital、Digital Currency Group (DCG) 和Kenetic。
8 月份FG Nexus 向美國證券交易委員會(SEC) 提交一份價(jià)值50 億美元的暫擱注冊申請，以支援以太坊增持戰(zhàn)略。 8 月11 日，F(xiàn)G Nexus 宣布已將2 億美元私募所得全部凈收益用于購買ETH，目前持有47,331 枚ETH。
FG Nexus 表示，為提升其ETH 收益率，公司將進(jìn)行質(zhì)押和再質(zhì)押，也將探索代幣化RWA 和穩(wěn)定幣收益率。
8.GameSquare
GameSquare Holdings, Inc. 是一家納斯達(dá)克上市媒體、娛樂和科技公司，在2024 年7 月份啟動以太坊資金管理戰(zhàn)略。截至8 月4 日，GameSquare 的ETH 持倉量達(dá)到15,630 枚。
GameSquare 已透過Dialectic 的鏈上收益平臺啟動其ETH 資金管理策略。該策略的目標(biāo)年化收益率為8% 至14%。 GameSquare 表示，其以太坊收益策略中的凈收入都會用來回購其股票。
9.ETH Strategy
ETH Strategy 是一個(gè)以太坊生態(tài)自主財(cái)務(wù)協(xié)議。透過利用長期可轉(zhuǎn)換債券，ETH Strategy 使參與者能夠?qū)①Y產(chǎn)抵押給協(xié)議來獲得可轉(zhuǎn)換票據(jù)，以換取具有下行保護(hù)的杠桿式ETH 曝險(xiǎn)。
ETH Strategy 近期透過三種管道完成募資，其中私募輪籌得6900 枚ETH，公募輪籌得1242 枚ETH，另外4200 枚ETH 來自可贖回認(rèn)股權(quán)證，一共籌得12,342 枚ETH。
8 月份，ETH Strategy 相繼透過與Ether.Fi 和Lido 合作，將把其部分資金用于流動性質(zhì)押。
10.Intchains Group
Intchains Group 是納斯達(dá)克上市公司，專注于山寨幣挖礦產(chǎn)品和ETH 持有。
Intchains Group 的ETH 資金管理策略以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)拿涝杀酒骄?DCA) 為核心，定期配置資金，逐步累積ETH。
據(jù)Intchains Group 官網(wǎng)顯示，截至第二季末，Intchains Group 持有8816 枚ETH，平均成本為2615 美元。 Intchains Group 打算將其持有的部分ETH 投入到收益活動中，包括質(zhì)押和流動性供應(yīng)，從而使閑置資產(chǎn)產(chǎn)生增量回報(bào)。
7 月底，Intchains Group 宣布與面向機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)位資產(chǎn)主經(jīng)紀(jì)商FalconX 建立合作關(guān)系，以擴(kuò)大公司在ETH 數(shù)位資產(chǎn)方面的儲備，并透過結(jié)構(gòu)化的ETH 收益策略，探索潛在的收益提升空間。此次合作主要集中在下面兩個(gè)方面：
- 優(yōu)化ETH 購買：FalconX 將實(shí)施客制化的基于衍生品的交易策略，例如為Intchains Group 提供資金型賣權(quán)賣出(funded put selling for Intchains)。
- ETH 收益提升策略：FalconX 將支援Intchains Group 透過結(jié)合借貸和衍生品策略，提升其ETH 持有的收益。根據(jù)初步模型，Intchains ETH 持有的年化收益率可能高達(dá)10%。
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