6月16日，余額寶七日年化收益率首度跌破4%。自6月9日起到今日已上演“20連跌”，直至今日更是下跌到3.51%，跌至歷史最低點(diǎn)。

而在央行再次宣布降準(zhǔn)和降息舉措下，余額寶等“寶寶”類貨幣基金的收益率還有可能往下探底，“寶寶們”曾經(jīng)的高收益率神話成為過去時(shí)。

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“寶寶們”收益率連續(xù)下滑

據(jù)融360監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，6月29日68只互聯(lián)網(wǎng)寶寶的平均七日年化收益率為4.05%。在68只寶寶中，收益率超過5%的有10只，收益在3%以下的寶寶有6只。從萬份收益來看，12只寶寶中只有2只寶寶上升，10只下降，預(yù)計(jì)整體七日年化收益率仍處于下行趨勢。

百度金融與華夏基金聯(lián)合推出的百發(fā)產(chǎn)品華夏現(xiàn)金增利貨幣基金更是從2013年推出時(shí)收益率高達(dá)8%跌到了2.99%。此外，京東小金庫合作的鵬華增值寶七日年化收益率也跌到2.55%。

2年前，余額寶于2013年6月上線，當(dāng)時(shí)市場上的資金非常緊張，銀行也正值“錢荒”。余額寶的七日年化收益率一路走高，甚至達(dá)到了6.76%的歷史最高記錄，“吸金”能力極強(qiáng)。

余額寶在上線8個(gè)月之后，其資金規(guī)模迅速超過4000億元，今年一季度末，更是沖破7000億元大關(guān)，達(dá)到其上線以來的最高點(diǎn)7117億元。

而在兩年后的今天，余額寶等貨幣基金收益率持續(xù)下跌，余額寶從原來的7117億元跌至6678億元（截止5月底），與之前的火爆形成強(qiáng)烈的反差。

各類“寶寶”對接的貨幣基金到底怎么了，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺主推”寶寶們”下一步會(huì)怎么走。

央行寬松政策釋放流動(dòng)性

對于余額寶收益率最近連續(xù)下跌，螞蟻金服方面表示，主要原因與央行目前的寬松政策有關(guān)。

螞蟻金服回應(yīng)稱，當(dāng)前央行自4月份以來相繼推出下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率等寬松政策，銀行間市場上主要投資工具的收益率均出現(xiàn)了較為明顯的下行，由于余額寶的主要投資標(biāo)的是銀行間市場上短期貨幣市場工具，因此受整體市場狀況影響，收益有所回歸屬于正常情況。

91金融聯(lián)合創(chuàng)始人吳文雄表示，貨幣基金本質(zhì)上是協(xié)議存款，現(xiàn)在央行連續(xù)降息降準(zhǔn)，整個(gè)市場的流動(dòng)性會(huì)提高，可以看到未來的存款利息會(huì)下降，包括貸款的利息也會(huì)下降。存款利率下滑，基于存款的協(xié)議存款利率也會(huì)下滑。

“過去沒有余額寶之前更多的是大額存單，銀行間的同業(yè)拆借，相互之間拆借有利息。這樣的大額存單通過貨幣基金包裝成互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品進(jìn)行團(tuán)購，使得更多的人可以獲得接近協(xié)議存款的利息去進(jìn)行理財(cái)。”吳文雄說。

據(jù)了解，央行在6月27日宣布，自28日起定向降準(zhǔn)并同時(shí)下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率。調(diào)整后，一年期存貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，分別至2%和4.85%。此次降準(zhǔn)將釋放4700億流動(dòng)性資金。

在此之前，為降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，央行自去年11月開始已經(jīng)進(jìn)行了3次降息、2次降準(zhǔn)，保持了市場流動(dòng)性松緊適度。此外，還通過中期借貸便利、常備借貸便利等各種短期和中期貨幣政策工具調(diào)節(jié)市場流動(dòng)性狀況。

存貸比取消讓銀行不缺錢

吳文雄認(rèn)為，原來考核銀行要求的存貸比指標(biāo)的取消也是導(dǎo)致貨幣基金收益率下降的重要原因。

“銀行考核指標(biāo)存貸比的存在造成銀行間隔夜拆借市場龐大，而這個(gè)拆借的利息很高，經(jīng)常以協(xié)議存款的方式出現(xiàn)。取消了存貸比，毫無疑問也會(huì)導(dǎo)致貨幣基金的收益率下降。” 吳文雄說。

眾所周知，在中國對于銀行有存貸比指標(biāo)的考核要求，因此每到月末、季末和年末，銀行對于短期資金的需求很大，導(dǎo)致這一時(shí)期銀行間同業(yè)拆放利率爆漲。

而在6月24日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過《中華人民共和國商業(yè)銀行法修正案(草案)》，刪除了貸款余額與存款余額比例不得超過75%的規(guī)定，將存貸比由法定監(jiān)管指標(biāo)轉(zhuǎn)為流動(dòng)性監(jiān)測指標(biāo)。

存貸比這一制度限制的取消，將明顯緩解銀行存款增長壓力，降低銀行負(fù)債成本，緩解銀行信貸投放的存款約束。業(yè)內(nèi)人士更是表示，取消存貸比考核預(yù)計(jì)至少可以釋放數(shù)萬億元信貸資金。

小米金融總經(jīng)理吳安全更是向新浪科技直接表示，貨幣基金等產(chǎn)品收益率持續(xù)下降是因?yàn)楝F(xiàn)在市場不缺錢。

貨幣基金市場競爭激烈

有基金行業(yè)內(nèi)部人士表示，貨幣基金行業(yè)市場競爭激烈也導(dǎo)致“寶寶們”收益率下滑。

隨著余額寶對于銀行存款的侵蝕，銀行業(yè)本身受余額寶影響較大，紛紛開始推出相應(yīng)的寶寶類產(chǎn)品讓利給普通用戶。協(xié)議存款市場的參與主體變得越來越多，競爭激烈使得貨幣基金收益率下降。

此外，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)倒逼利率市場化不斷向前推進(jìn)，將會(huì)進(jìn)一步走入降息通道從而釋放更多的流動(dòng)性，使得貨幣基金的收益率會(huì)越來越小。

并且貨幣基金規(guī)模的擴(kuò)大對于基金管理能力的要求越來越高。 吳文雄認(rèn)為，“貨幣基金體量越大，投資難度變得越大。天弘基金幾千億元的體量很難找到合適的產(chǎn)品和標(biāo)的，其收益越難提高。”

對此，吳安全也表示認(rèn)同，“從流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)的角度來看，做大貨幣基金規(guī)模對于我們在投資收益上并沒有多大的好處。”

“寶寶”產(chǎn)品下一步如何走

貨幣基金收益率持續(xù)下滑引發(fā)用戶將資金轉(zhuǎn)移出來進(jìn)行別的投資。余額寶已經(jīng)從原來的7117億元跌至6678億元，各類“寶寶”產(chǎn)品下一步如何走成為行業(yè)非常關(guān)注的問題。

對于余額寶的未來，螞蟻金服方面表示，其定位是“現(xiàn)金管理工具”，希望它成為用戶的零錢包，憑借著便利、安全的特性取代支付寶余額。

吳文雄則認(rèn)為，貨幣基金現(xiàn)在跌破4%是回歸到正常的水平。“當(dāng)年百度百發(fā)8%，12%的利息更多的是炒作成分，回歸到3%-5%之間的正常水平。”

在其看來，過去以普通存款為主的理財(cái)方式正在向存款理財(cái)化方向發(fā)展。而貨幣基金這種隨時(shí)可贖回的產(chǎn)品方便用戶理財(cái)。收益下降對于貨幣基金市場會(huì)有部分資金流出，但用戶資產(chǎn)配置大的方向不會(huì)變。

吳安全則認(rèn)為，貨幣基金可以滿足用戶的閑置資金投資配置管理，有其存在的市場空間。

而從整個(gè)行業(yè)的大背景來看，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展在倒逼著利率市場化，央行寬松政策釋放流動(dòng)性會(huì)成為常態(tài)，另外存貸比考核指標(biāo)的取消使得銀行不再那么缺錢。“寶寶類”理財(cái)產(chǎn)品市場空間受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

可以肯定的說，對于“寶寶”類貨幣基金來說，高收益將成為過去時(shí)，以后其將因?yàn)樽陨黼S時(shí)可贖回的便利性更多地作為用戶閑置資金管理的工具存在。

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