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AI淘金者—IREN的蛻變：IREN的核心投資價(jià)值

2025-11-04 10:22:41 | 來(lái)源： | 作者：佚名

IREN是加密和科技領(lǐng)域最引人入勝的轉(zhuǎn)型故事之一,在比特幣挖礦熱潮中應(yīng)運(yùn)而生，并在短短三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略飛躍，成為最有可能從 AI 基礎(chǔ)設(shè)施需求激增中獲益的企業(yè)之一,投資 IREN，就是以公用事業(yè)的穩(wěn)健性和科技股的爆發(fā)力，押注當(dāng)前 AI 基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域最稀缺的算力資源

劃重點(diǎn)

① IREN 完成了美股市場(chǎng)最引人注目的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之一：從受制于比特幣周期的礦商，蛻變?yōu)閷?zhuān)注于 AI 算力基礎(chǔ)設(shè)施的“公用事業(yè)公司”。這種身份的重塑，使其能夠直接參與當(dāng)前科技領(lǐng)域最確定的長(zhǎng)期趨勢(shì)中，獲得超乎尋常的關(guān)注與價(jià)值重估。

② 在 AI 算力瓶頸從芯片轉(zhuǎn)向電力和土地的背景下，IREN 的垂直整合模式為其帶來(lái)結(jié)構(gòu)性的低成本優(yōu)勢(shì)和數(shù)年的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司 2025 財(cái)年財(cái)報(bào)的扭虧為盈和 168% 的營(yíng)收增長(zhǎng)，正是其 AI 云業(yè)務(wù)極高“硬件利潤(rùn)率”和“重資產(chǎn)”經(jīng)驗(yàn)成功嫁接的財(cái)務(wù)兌現(xiàn)。

③ RockFlow 投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，IREN 的快速擴(kuò)張恰逢 “AI 淘金熱” 中供需最失衡的階段。投資 IREN，就是以公用事業(yè)的穩(wěn)健性和科技股的爆發(fā)力，押注當(dāng)前 AI 基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域最稀缺的算力資源。

在美股市場(chǎng)，不乏充滿(mǎn)戲劇性與宏大敘事的公司和潛力標(biāo)的。本文主角 IREN 即是一例。

IREN 是加密和科技領(lǐng)域最引人入勝的轉(zhuǎn)型故事之一。該公司在比特幣挖礦熱潮中應(yīng)運(yùn)而生，并在短短三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略飛躍，成為最有可能從 AI 基礎(chǔ)設(shè)施需求激增中獲益的企業(yè)之一。

而在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，IREN 并沒(méi)有放棄其挖礦 DNA——其比特幣挖礦業(yè)務(wù)繼續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金。但它已不再滿(mǎn)足于一個(gè)受比特幣價(jià)格波動(dòng)牽制的礦工，而是將目光投向了更廣闊、更具確定性的萬(wàn)億美元級(jí)賽道：AI 計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施。

這家公司近期因半年股價(jià)漲幅超過(guò) 1000% 而備受追捧。RockFlow 投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，IREN 并非簡(jiǎn)單的加密或 AI 概念股，而是新一代 “AI 算力公用事業(yè)公司” 的代表。其核心投資價(jià)值，不在于一時(shí)的炒作，而在于其在電力、土地和高密度設(shè)計(jì)方面構(gòu)建的、無(wú)人能快速?gòu)?fù)制的護(hù)城河。

接下來(lái)將從 “IREN 轉(zhuǎn)型故事”、“當(dāng)前核心投資價(jià)值” 到 “為何現(xiàn)在是投資的好時(shí)機(jī)” 三個(gè)維度，為你深度解析 IREN 未來(lái)仍有 10 倍回報(bào)潛力的底層邏輯。

1. IREN 的蛻變：從比特幣礦商到 AI 算力基礎(chǔ)設(shè)施

IREN 的故事始于比特幣挖礦領(lǐng)域。該公司由現(xiàn)任聯(lián)席 CEO 的兄弟 Daniel Roberts 和 Will Roberts 于 2018 年在澳大利亞悉尼創(chuàng)立。當(dāng)時(shí)，該公司名為 Iris Energy。

AI淘金者—IREN的蛻變：IREN的核心投資價(jià)值

丹尼爾·羅伯茨在 2013 年就對(duì)加密貨幣產(chǎn)生了興趣。他和弟弟威爾在比特幣達(dá)到 1000 美元時(shí)買(mǎi)入，但不久后就目睹了價(jià)格暴跌，于是他們以 500 美元的價(jià)格賣(mài)出。后來(lái)，他們參與了以太坊的預(yù)售，收益頗豐。

當(dāng)比特幣的下一輪牛市在 2017 年末開(kāi)始時(shí)，羅伯茨兄弟深入研究了貨幣的歷史，并理解了比特幣作為一種對(duì)沖工具的意義。

兄弟倆堅(jiān)信比特幣的崛起勢(shì)不可擋，但也意識(shí)到其巨大的能源成本：挖一個(gè)比特幣需要消耗一個(gè)家庭九年的電力。從那時(shí)起，羅伯茨兄弟就希望解決能源問(wèn)題，同時(shí)繼續(xù)加大對(duì)比特幣的投資。2018 年，他們辭去工作，創(chuàng)立了 Iris Energy。

“我們意識(shí)到，世界將需要高能耗的數(shù)據(jù)中心，這些數(shù)據(jù)中心是專(zhuān)門(mén)為原始處理能力而設(shè)計(jì)的，”丹尼爾在最近的一次采訪中說(shuō)道。顯然，它們可以用于 AI、高性能計(jì)算、分析和機(jī)器學(xué)習(xí)。它們不需要在首都城市設(shè)立昂貴的中心，只需要能源。

兄弟倆背上背包，走遍世界各地尋找這樣的地方。他們最初的戰(zhàn)略專(zhuān)注于快速部署容量，這并非出于機(jī)會(huì)主義，而是為了整合一個(gè)能夠帶來(lái)成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。

過(guò)去幾年，IREN 已證明其能夠管理大規(guī)模運(yùn)營(yíng)，并擁有密集且穩(wěn)定的能源消耗，使其能夠安然度過(guò)比特幣價(jià)格劇烈波動(dòng)的時(shí)期。

這種在設(shè)計(jì)、構(gòu)建和運(yùn)營(yíng)高密度數(shù)據(jù)中心方面的經(jīng)驗(yàn)，后來(lái)成為他們?cè)诟鼜V闊的市場(chǎng)——人工智能基礎(chǔ)設(shè)施——中競(jìng)爭(zhēng)的敲門(mén)磚。

2021 年 11 月，就在比特幣創(chuàng)下歷史新高后不久，Iris Energy 在納斯達(dá)克上市。幾天后，比特幣暴跌。2022 年，Iris Energy 股價(jià)也隨之暴跌。

隨著比特幣價(jià)格低迷，他們計(jì)劃進(jìn)軍 AI 領(lǐng)域，購(gòu)買(mǎi)了英偉達(dá) H100 GPU，以提供由綠色能源驅(qū)動(dòng)的高性能、低成本處理能力。在融資 1.26 億美元后，Poolside AI 成為了他們的第一位客戶(hù)。他們投資 2200 萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)更多 NVIDIA 芯片，并制定了兩年的投資回報(bào)計(jì)劃。

2024 年 1 月，Iris Energy 更名為 IREN，體現(xiàn)了其多元化。這一轉(zhuǎn)變很大程度上歸功于其管理團(tuán)隊(duì)的遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)。他們沒(méi)有陷入采礦業(yè)無(wú)休止擴(kuò)張的陷阱，而是決定在公司達(dá)到臨界規(guī)模時(shí)暫停，并將資源配置到 AI 領(lǐng)域。這種嚴(yán)謹(jǐn)?shù)馁Y本配置正是其優(yōu)勢(shì)之一。

IREN 轉(zhuǎn)型最顯著的標(biāo)志，是其在 2024 年成功獲得 NVIDIA 首選合作伙伴資格。這不僅僅是一個(gè)新頭銜，而是獲得了 AI 基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域最稀缺的資源—— GPU 供應(yīng)和客戶(hù)渠道的戰(zhàn)略背書(shū)。

從 GPU 規(guī)模來(lái)看，IREN 的 AI 云已承諾提供約 1.09 萬(wàn)塊 GPU 的容量，并計(jì)劃進(jìn)一步激增至超過(guò) 23000 塊。

AI淘金者—IREN的蛻變：IREN的核心投資價(jià)值

IREN 已經(jīng)完成了從“比特幣挖礦公司”到“AI 算力基礎(chǔ)設(shè)施”的戰(zhàn)略蛻變。如今，它是一個(gè)垂直整合的計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施提供商，其業(yè)務(wù)模式可以用三個(gè)關(guān)鍵詞來(lái)定義：電力、硬件、服務(wù)。

鑒于 IREN 擁有從土地、數(shù)據(jù)中心、電力基礎(chǔ)設(shè)施到硬件的完全掌控權(quán)，這種模式使其能夠快速響應(yīng)客戶(hù)需求，實(shí)現(xiàn)快速低風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)張，并能直接掌握項(xiàng)目進(jìn)度，減少對(duì)第三方的依賴(lài)。

AI淘金者—IREN的蛻變：IREN的核心投資價(jià)值

2. 核心投資價(jià)值：“重資產(chǎn)”經(jīng)驗(yàn)+高增長(zhǎng)賽道

RockFlow 投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，IREN 的投資價(jià)值，在于其成功地將比特幣挖礦時(shí)期積累的“重資產(chǎn)”經(jīng)驗(yàn)，完美嫁接到了當(dāng)前最具爆發(fā)力的 AI 基礎(chǔ)設(shè)施賽道，成為了一個(gè)集基礎(chǔ)設(shè)施、云計(jì)算和能源套利于一體的復(fù)合體。

8 月底，IREN 公布的 2025 財(cái)年年報(bào)標(biāo)志著其發(fā)展轉(zhuǎn)折點(diǎn)，多項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)展現(xiàn)了其商業(yè)模式的可行性：

扭虧為盈與高增長(zhǎng)：總收入同比增長(zhǎng) 168% 達(dá)到 5.01 億美元，凈利潤(rùn)在 2024 年虧損后轉(zhuǎn)正至 8700 萬(wàn)美元。其中，2025 財(cái)年第四季度是 IREN 首次報(bào)告季度盈利。

AI淘金者—IREN的蛻變：IREN的核心投資價(jià)值

AI 盈利能力：即使在小規(guī)?；鶖?shù)下，AI 云的“硬件利潤(rùn)”率（收入減去電費(fèi)）也極高，這證明了在電力成本低廉的地區(qū)運(yùn)行最先進(jìn)的芯片，能夠帶來(lái)極為豐厚的利潤(rùn)。
低成本優(yōu)勢(shì)：IREN 的電力成本保持在極低水平，這為其在 AI 主機(jī)托管和 AI 云服務(wù)中提供了結(jié)構(gòu)性的成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這是其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以企及的。

而如此驚艷的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)背后，是 IREN 獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)壁壘——電力+液冷+合約在發(fā)揮作用。

在 AI 基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，IREN 的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)十分亮眼：

稀缺的電力和許可優(yōu)勢(shì)：在電網(wǎng)容量?jī)r(jià)格飆升、互聯(lián)排隊(duì)需耗費(fèi)數(shù)年的今天，IREN 擁有的 2.91GW 已保障電力容量，就是最高的壁壘。它比那些從零開(kāi)始建設(shè)超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的公司，節(jié)省了數(shù)年的電網(wǎng)接入時(shí)間。
高密度液冷技術(shù)：IREN 的新園區(qū)專(zhuān)為 Blackwell 級(jí)液冷集群設(shè)計(jì)。例如，Sweetwater 園區(qū)設(shè)計(jì)容量可支持超過(guò) 700000 個(gè)液冷 NVIDIA Blackwell GPU。這種高密度、低 PUE（電源使用效率）的設(shè)計(jì)，是運(yùn)行下一代 GPU 的必需品，提高了每兆瓦的收入產(chǎn)出。
“Colo 3.0”模式：IREN 正從傳統(tǒng)的租賃電力和空間（Colo 1.0/2.0）轉(zhuǎn)向 “制造商合作模式”（Colo 3.0），與芯片制造商直接簽訂協(xié)議，通過(guò)融資或回租模式獲取 GPU，從而將資本成本與收入增長(zhǎng)相匹配，實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和快速擴(kuò)張，同時(shí)保留對(duì)電力和基礎(chǔ)設(shè)施的控制權(quán)。

IREN 未來(lái)能夠沖擊千億美元市值的敘事，并非空穴來(lái)風(fēng)，而是基于其商業(yè)模式的高杠桿效應(yīng)。據(jù)相關(guān)研究機(jī)構(gòu)基于 Blackwell 級(jí)機(jī)架的單位經(jīng)濟(jì)學(xué)測(cè)算，IREN 的每兆瓦（MW）AI 專(zhuān)用容量，在 85%-90% 利用率下，每年可產(chǎn)生約 1560 萬(wàn)至 1750 萬(wàn)美元的收入。

此外，鑒于 AI 實(shí)驗(yàn)室和超大規(guī)模企業(yè)（如 Stargate 計(jì)劃）正在與專(zhuān)業(yè)供應(yīng)商預(yù)先簽訂多年期、照付不議的容量合同，這使得 IREN 的未來(lái)現(xiàn)金流具有極強(qiáng)的融資能力，因此投資者愿意給予極高的估值。

3. 為何是現(xiàn)在？AI 淘金熱與 IREN 的獨(dú)特地位

如前文所述，IREN 的轉(zhuǎn)型和快速擴(kuò)張，恰逢歷史性的宏觀趨勢(shì)。

當(dāng)下，萬(wàn)億美元計(jì)算需求正在爆發(fā)，AI 基礎(chǔ)設(shè)施的市場(chǎng)規(guī)模正以驚人的速度擴(kuò)大。不久前英偉達(dá) CEO 黃仁勛預(yù)估，AI 軍備競(jìng)賽將演變?yōu)?3 至 4 萬(wàn)億美元的商機(jī)。麥肯錫預(yù)測(cè)，未來(lái) 10 年，數(shù)據(jù)中心約 7 萬(wàn)億美元的資本支出中，約 3.5 萬(wàn)億美元將用于服務(wù)器芯片。

OpenAI 自己更是估計(jì)，到 2033 年其容量將達(dá)到 250 GW，這將是 2025 年底容量（2 GW）的 125 倍。

AI淘金者—IREN的蛻變：IREN的核心投資價(jià)值

而在如此廣闊的市場(chǎng)中，當(dāng)前卻是供需失衡的局面。為此，芯片租賃作為一種最新的熱門(mén) AI 收入模式應(yīng)運(yùn)而生。

除了直接向 OpenAI 提供數(shù)百萬(wàn)個(gè) GPU 之外，為了完成雙方的合作，英偉達(dá)還有另一個(gè)可能的計(jì)劃——將其 GPU 租賃給 OpenAI 等大型客戶(hù)。

芯片租賃為科技巨頭、AI 前沿實(shí)驗(yàn)室和其他專(zhuān)注于 AI 的企業(yè)提供了一種控制遠(yuǎn)期支出、更精準(zhǔn)地規(guī)劃項(xiàng)目支出預(yù)算并減少對(duì)昂貴資本支出建設(shè)的依賴(lài)的方法，從而穩(wěn)定未來(lái)的自由現(xiàn)金流。

像 CoreWeave-OpenAI 這樣的數(shù)十億美元容量合同，以及 NVIDIA DGX Lepton 服務(wù)的推出，都表明 “芯片租賃” 正在成為主流。而這正是 IREN 這種擁有基礎(chǔ)設(shè)施的公司的潛在增長(zhǎng)點(diǎn)。

在 AI 基礎(chǔ)設(shè)施提供商的競(jìng)爭(zhēng)中，IREN 處于一個(gè)有利的位置：

與 CoreWeave/Nebius 的模式差異：盡管 CoreWeave 和 Nebius 估值飆升（合計(jì)市值已達(dá) 1000 億美元），但它們大多通過(guò)合同獲取基礎(chǔ)設(shè)施，而 IREN 是基礎(chǔ)設(shè)施的原始擁有者和垂直整合的建設(shè)者。IREN 的模式更像一個(gè)擁有電力和土地定價(jià)權(quán)的“公用事業(yè)”公司。
與其他轉(zhuǎn)向 AI 的加密礦工（如 CIFR）相比，IREN 的優(yōu)勢(shì)在于其規(guī)模、NVIDIA 的戰(zhàn)略合作以及明確的 GW 級(jí)擴(kuò)張計(jì)劃。它不僅僅是將 GPU 掛在挖礦設(shè)施上，而是從零開(kāi)始設(shè)計(jì)下一代 AI 數(shù)據(jù)中心。
IREN 強(qiáng)大的資產(chǎn)負(fù)債表也十分亮眼：在 2025 年實(shí)現(xiàn)盈利后，IREN 擁有 5.65 億美元現(xiàn)金，凈債務(wù)與 EBITDA 之比約為 1.98 倍，資產(chǎn)負(fù)債表健康。這為其高達(dá)數(shù)十億美元的資本支出提供了融資靈活性。

最后，如果看好 IREN 的未來(lái)，投資者也需要正視投資關(guān)注，RockFlow 投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，IREN 的潛在風(fēng)險(xiǎn)有三：

執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)：未來(lái)更大規(guī)模的項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)，電力和許可風(fēng)險(xiǎn)仍是核心挑戰(zhàn)，互聯(lián)時(shí)間表和變電站交付可能延遲。
周期性：盡管 AI 業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，但公司大部分收入仍來(lái)自比特幣挖礦，股價(jià)在短期內(nèi)仍會(huì)受比特幣價(jià)格波動(dòng)影響。
估值與資本支出：AI 領(lǐng)域的炒作熱度高，高資本支出是其模式的固有屬性，盡管可以通過(guò)合同融資，但仍需警惕潛在的稀釋風(fēng)險(xiǎn)。

但市場(chǎng)當(dāng)下顯然更傾向于維持樂(lè)觀估計(jì)，尤其值得一提的是 IREN 股價(jià)的近期催化劑：

AI Cloud ARR 更新：隨著 1.09 萬(wàn)塊 GPU 上線，預(yù)計(jì)年底年化收益達(dá)到 2 億至 2.5 億美元。
大額客戶(hù)合同：任何多年期、照付不議的 CoreWeave-OpenAI 模板式合同公告。
Sweetwater 調(diào)試節(jié)奏：Sweetwater 1（2026 年）和 Sweetwater 2（2027 年）的分階段通電。

結(jié)論

IREN 的故事是關(guān)于“結(jié)構(gòu)性稀缺”的故事。在全球 AI 需求呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)、而物理基礎(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重短缺的今天，IREN 憑借其在電力、土地和高密度液冷上的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，成功邁出了千億美元計(jì)算帝國(guó)的關(guān)鍵一步。

RockFlow 投研團(tuán)隊(duì)相信，投資 IREN，就是以公用事業(yè)的穩(wěn)健性和科技股的爆發(fā)力，押注一場(chǎng)新的工業(yè)革命。

以上就是AI淘金者—IREN的蛻變：IREN的核心投資價(jià)值的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于AI淘金者IREN詳細(xì)介紹的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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Tag：加密 IREN AI

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AI淘金者—IREN的蛻變：IREN的核心投資價(jià)值

目錄

劃重點(diǎn)

1. IREN 的蛻變：從比特幣礦商到 AI 算力基礎(chǔ)設(shè)施

2. 核心投資價(jià)值：“重資產(chǎn)”經(jīng)驗(yàn)+高增長(zhǎng)賽道

3. 為何是現(xiàn)在？AI 淘金熱與 IREN 的獨(dú)特地位

結(jié)論

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