DeFi科普第一課：借貸是DeFi的基石
摘要
今日文章內(nèi)容分為2部分：
1、DeFi世界入門需知；
2、目前市場頭部借貸項(xiàng)目基本介紹及借貸玩法。
Key Take Away：
如果我們想要真的在DeFi行業(yè)里找到致富秘籍，必然要對借貸有所了解。人永遠(yuǎn)賺不到認(rèn)知之外的錢，我們需要多抬頭看路。
正文
數(shù)字貨幣行業(yè)從比特幣誕生以來，已經(jīng)發(fā)展了十年左右的時(shí)間，在十年里，經(jīng)歷了騙局-暴漲-破滅-共識建立等一系列的過程，直到今天，眾多傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、馬斯克、王興等傳統(tǒng)行業(yè)頂尖創(chuàng)業(yè)者也開始關(guān)注并入場，我們有必要對數(shù)字貨幣行業(yè)的發(fā)展趨勢做一次完整的梳理，來幫助我們更好的理解歷史趨勢。
「先知」一直建議用戶，如果對數(shù)字貨幣行業(yè)想要做深入了解，首先要閱讀的是比特幣和以太坊的白皮書，在對比特幣和以太坊有了深入了解之后，接下去最需要關(guān)注的就是DeFi賽道，因此我們在本篇文章將對DeFi賽道做一個(gè)初步的介紹以幫助大家更好的理解。
一、DeFi的特性
DeFi，Decentralized Finance，又叫去中心化金融，是原生于區(qū)塊鏈行業(yè)的一種金融變革。相比于傳統(tǒng)金融（中心化金融，例如各國央行，他們具備統(tǒng)一的結(jié)算、發(fā)行貨幣體系以及受制于各國政府金融政策的金融體系），DeFi利用智能合約來制定規(guī)則，并通過代碼來嚴(yán)格執(zhí)行規(guī)則，本質(zhì)上是一種用機(jī)器治理代替人類治理的金融方式，同時(shí)所有的智能合約都是開源的，通過這樣一種方式，實(shí)現(xiàn)了：
透明化：一旦代碼部署上線，則沒有一個(gè)中心化的機(jī)構(gòu)或主體可以在不通知用戶的情況下進(jìn)行規(guī)則改動；
可獲得性：所有的DeFi應(yīng)用都是部署在區(qū)塊鏈上，只需要一部手機(jī)或者一臺電腦即可獲得服務(wù)，相比于線下金融服務(wù)，可獲得性大大增強(qiáng)；
高效率：區(qū)塊鏈上一筆轉(zhuǎn)賬通常只需要幾分鐘甚至幾秒鐘的時(shí)間，而傳統(tǒng)金融跨國轉(zhuǎn)賬動輒需要幾天甚至更久，同時(shí)還需要中心化機(jī)構(gòu)的審核；
隱私保護(hù)：傳統(tǒng)金融服務(wù)都需要客戶做KYC（實(shí)名認(rèn)證），而且傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)掌握了客戶的所有財(cái)務(wù)信息，但DeFi只需要用戶設(shè)置一個(gè)錢包即可使用，沒有人知道錢包的使用者是誰，用戶也可以設(shè)置多個(gè)錢包來分散管理自己的資產(chǎn)；
公平性：傳統(tǒng)金融會根據(jù)用戶的多維度信息去進(jìn)行信用評估，從而人為的對客戶進(jìn)行區(qū)分，這種區(qū)分體現(xiàn)在存款利率、貸款利率等各個(gè)方面，而DeFi對待所有的用戶都是平等的，例如你在compound上進(jìn)行貸款，無論你的資產(chǎn)是多少利率都是相同的。
二、DeFi的架構(gòu)
任何體系都猶如一座大廈，有地基，有主體，就像傳統(tǒng)的金融體系，央行負(fù)責(zé)最終結(jié)算以及貨幣政策，商業(yè)銀行負(fù)責(zé)投融資，DeFi也是如此，我們可以把整個(gè)DeFi世界抽象成五個(gè)層面，如圖1所示，包括：結(jié)算層、資產(chǎn)層、協(xié)議層、應(yīng)用層和聚合層。
結(jié)算層（第1層）：由區(qū)塊鏈及其原生協(xié)議資產(chǎn)組成（例如，比特幣區(qū)塊鏈上的BTC以及以太坊區(qū)塊鏈的ETH）。它允許網(wǎng)絡(luò)安全地存儲所有權(quán)信息，并確保任何狀態(tài)更改都符合其規(guī)則集。區(qū)塊鏈可以看作是去信任執(zhí)行的基礎(chǔ)，其充當(dāng)了結(jié)算和爭端解決層。
資產(chǎn)層（第2層）：由結(jié)算層頂部發(fā)行的所有資產(chǎn)組成。這包括原生協(xié)議資產(chǎn)以及在此區(qū)塊鏈上發(fā)行的任何其他資產(chǎn)（通常稱為代幣）。
協(xié)議層（第3層）：為具體的用例提供了標(biāo)準(zhǔn)，比如去中心化的交易所、債務(wù)市場、衍生品和鏈上資產(chǎn)管理。這些標(biāo)準(zhǔn)通常作為一組智能合約來實(shí)現(xiàn)，任何用戶（或DeFi應(yīng)用程序）都可以訪問這些標(biāo)準(zhǔn)。因此，這些協(xié)議具有高度的互操作性。
應(yīng)用層（第4層）：創(chuàng)建連接到各個(gè)協(xié)議的面向用戶的應(yīng)用。智能合約交互，通常由基于web瀏覽器的前端抽象化，這使得協(xié)議更易于使用。
聚合層（第5層）：是應(yīng)用層的擴(kuò)展。聚合器創(chuàng)建以用戶為中心的平臺，連接到多個(gè)應(yīng)用程序和協(xié)議。它們通常提供工具來比較和評價(jià)服務(wù)，允許用戶通過同時(shí)連接到多個(gè)協(xié)議來執(zhí)行其他復(fù)雜的任務(wù)，并以清晰簡潔的方式組合相關(guān)信息?，F(xiàn)在我們已經(jīng)理解了概念模型，讓我們更仔細(xì)地看看代幣化和協(xié)議層。在簡要介紹了資產(chǎn)代幣化之后，我們將研究去中心化的交易協(xié)議、去中心化的借貸平臺、去中心化的衍生品和鏈上資產(chǎn)管理協(xié)議。這使得我們能為我們分析DEFI的潛在風(fēng)險(xiǎn)提供必要的基礎(chǔ)。
目前DeFi已經(jīng)構(gòu)建出一個(gè)完整生態(tài)的雛形，但是依然還有非常多不完備的地方，所以目前開發(fā)者仍然在這五個(gè)層面做項(xiàng)目開發(fā)。只有理解了這五個(gè)層面，才能理解某個(gè)項(xiàng)目在DeFi世界里的位置、必要性以及預(yù)判合理估值。隨著DeFi的發(fā)展，尤其是協(xié)議層的完善，將來的開發(fā)者將大多在應(yīng)用層及聚合層進(jìn)行項(xiàng)目開發(fā)，對于普通用戶而言，其主要感知的也是應(yīng)用層和聚合層的項(xiàng)目。
三、DeFi協(xié)議層的基石—借貸
借貸是整個(gè)DeFi世界的基石，在理解這個(gè)邏輯之前，我們需要對穩(wěn)定幣有所了解。
數(shù)字貨幣行業(yè)的原生代幣，例如比特幣、ETH等都有非常大的波動性，這給結(jié)算和支付帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因此數(shù)字貨幣行業(yè)需要像美金這樣相對穩(wěn)定的貨幣來進(jìn)行結(jié)算，這就是穩(wěn)定幣出現(xiàn)的理由。
穩(wěn)定幣有多種類型，主要可以分為鏈下抵押型、鏈上抵押型、無抵押型三大類。無抵押型穩(wěn)定幣目前沒有大場景的應(yīng)用，暫時(shí)不在此做介紹。鏈下抵押以泰達(dá)的USDT為代表，泰達(dá)每收到1美金，就會增發(fā)1USDT，這種代幣的問題在于需要定期對發(fā)行機(jī)構(gòu)進(jìn)行審計(jì)以確保其有足夠的抵押品。鏈上抵押以MakerDao發(fā)行的DAI為代表，通過在MakerDao設(shè)置的智能合約里質(zhì)押ETH來獲得DAI。
USDT最大的問題在于中心化的問題，第一所謂的和美金1：1掛鉤并沒有公布過審計(jì)報(bào)告，并且這個(gè)問題已經(jīng)被詬病了許久，第二目前SEC還在對USDT進(jìn)行審查，如果真的發(fā)現(xiàn)問題，USDT肯定會有一波閃崩，USDC和USDT差不多，雖然有合規(guī)審計(jì)，但是始終繞不開中心化的問題；
所以在區(qū)塊鏈上，去中心化的穩(wěn)定幣DAI是最重要最底層的核心組件，而產(chǎn)出DAI的抵押借貸協(xié)議自然而然就成為了整個(gè)DeFi世界的基石了。
目前在DeFi領(lǐng)域里使用場景最多的三個(gè)借貸項(xiàng)目分別是MakerDao、Compound以及AAVE：
1）MakerDao：其核心功能就是通過其債務(wù)抵押頭寸協(xié)議（CDP）產(chǎn)出穩(wěn)定幣DAI，這里面有一個(gè)很重要的參數(shù)，就是抵押率，MakerDao的抵押率設(shè)置為150%，即價(jià)值150DAI的ETH抵押在MakerDao里只可以借出100DAI。當(dāng)?shù)陀谶@個(gè)抵押率的時(shí)候，系統(tǒng)就會開始對CDP進(jìn)行清算。如果客戶主動結(jié)束CDP，那么客戶需要支付一筆費(fèi)用，這筆費(fèi)用是通過MakerDao的原生代幣MKR進(jìn)行支付的，支付的MKR會被智能合約銷毀，變相的實(shí)現(xiàn)了MKR的通縮，推動MKR價(jià)格升高。因此我們可以看到，在USDT被曝出被SEC調(diào)查時(shí)，DAI的供給量在加大，等于是更多的CDP被創(chuàng)建出來，更多的CDP創(chuàng)建也意味著更多的客戶會結(jié)束CDP（這里大家要理解CDP的創(chuàng)建和結(jié)束是一個(gè)動態(tài)平衡的過程），因此MKR也被銷毀的越來越多，所以價(jià)格也被推動的越來越高。從本質(zhì)邏輯上理解，就是只要DAI的需求量加大，同時(shí)MakerDao的運(yùn)行保持良性，那么MKR的價(jià)格就一定會越來越高。
Maker官網(wǎng)Dai數(shù)據(jù)發(fā)布
2）Compound：簡單的理解就是Compoud建立了非常多的資金池，每個(gè)資金池對應(yīng)一種代幣，你既可以存入資產(chǎn)賺取利息也可以付出利息來貸出資產(chǎn)，利息由算法來實(shí)時(shí)調(diào)整，也是利率市場化的一種表現(xiàn)。這里面有個(gè)細(xì)節(jié)是存入的資產(chǎn)價(jià)值決定了可以貸出的資產(chǎn)價(jià)值，同時(shí)存入的不同資產(chǎn)會有不同的貸款系數(shù)，系數(shù)越高，可以貸出的資產(chǎn)越多。Compound的真正爆發(fā)是它第一個(gè)在DeFi里開啟了流動性挖礦的玩法，使得其TVL爆發(fā)式增長，而TVL的爆發(fā)式增長會讓它的存貸利率越來越趨近于合理水平，因此有資金需求的用戶會來Compound上做交易，進(jìn)一步推動整個(gè)生態(tài)發(fā)展；
Compound官網(wǎng)主頁
3）AAVE：大致邏輯和Compound類似，其原名叫做ETHLend，也是以太坊上比較早期的一個(gè)借貸項(xiàng)目，其最值得關(guān)注的是它的閃電貸功能。關(guān)于閃電貸，這也是只在區(qū)塊鏈上才有的一個(gè)極其極客和顛覆的創(chuàng)造，想要理解閃電貸，就要對區(qū)塊有所了解，我們知道，區(qū)塊鏈上的交易是通過區(qū)塊進(jìn)行打包的，而閃電貸就是在一個(gè)區(qū)塊里實(shí)現(xiàn)既貸款又還款的過程（如果只貸款而沒有還款，則整個(gè)交易都不會被打包進(jìn)這個(gè)區(qū)塊，那么自然就是交易失敗了），此時(shí)可以不需要提供任何抵押物。閃電貸理論上是擺脫了對資金的依賴，釋放了策略的強(qiáng)大天性，原則上只要策略夠好，將不再需要考慮資金來源的問題，區(qū)塊鏈里將充滿無限量免費(fèi)的資金。在Aave上有17個(gè)代幣可以使用閃電貸功能，費(fèi)用為0.09%。
AAVE官網(wǎng)主頁
借貸平臺有以下幾種玩法：
第一就是單純存入資產(chǎn)賺取利息，這對于手上有大量閑置資產(chǎn)的用戶非常有吸引力，同時(shí)又增加了借貸平臺上資金池的流動性；
第二是加杠桿，假如說看多ETH，那么用戶可以用DAI先去購買ETH，然后再把ETH存入借貸平臺借出DAI，再用借出的DAI去購買ETH，可以反復(fù)循環(huán)；
第三是做空，用戶可以存入DAI借出ETH，然后把ETH賣出，等到ETH價(jià)格下跌以后再買回ETH還回借貸平臺，完成套利。
結(jié)語
借貸是DeFi的基石，對于很多普通用戶而言，可能不太需要直接使用借貸的應(yīng)用，但DeFi這個(gè)高樓大廈就是從借貸開始一步一步建造起來的，如果借貸協(xié)議出了問題，那么這座大廈也將搖搖欲墜。所以如果我們想要真的在DeFi行業(yè)里找到致富秘籍，必然要對借貸有所了解。人永遠(yuǎn)賺不到認(rèn)知之外的錢，我們需要多抬頭看路。
以上就是DeFi科普第一課：借貸是DeFi的基石的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于DeFi科普的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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