ETH近期價格表現(xiàn)及直接影響因素分析
近期，比特幣上漲較為強勢，數(shù)次嘗試突破 28000–28500 的阻力區(qū)間；ETH 則相對較為弱勢，僅有一次測試 1750 的阻力位。ETH 本文簡要分析 ETH 近期的價格表現(xiàn)，以及可能的影響因素。
簡單記錄下自己說的邏輯：
L2是失敗的還是正確的，我覺得是正確的：
- 從公鏈這個敘事看，這個周期幾乎沒有新的L1發(fā)布
- 以太坊的模塊化L2方向，幾乎阻止了新公鏈的產(chǎn)生
- 大企業(yè)發(fā)鏈（如索尼）幾乎都是基于以太坊生態(tài)基礎(chǔ)設(shè)施的L2
- 老的新公鏈所剩無幾，能打的就只有solana
問題變成L2分走了流動性，降低以太坊捕獲價值能力，我的結(jié)論是這只是暫時的表象：
- 這個問題僅僅是在場內(nèi)流動性不足的情況下產(chǎn)生的
- 17的愛西歐大量同類項目，最后收斂到每個賽道頭部只有幾家
- 21的流動性挖礦大量項目爆發(fā)，最后每個細分賽道留下的也只有幾家
- 現(xiàn)在的L2百家爭鳴，也會是一個先爆發(fā)后收斂的過程，流動性只會在少數(shù)幾個鏈聚集
- 同時以太坊最終也會解決互操作的問題（op stack目前也有了互操作方案）
手續(xù)費降低的蝴蝶效應(yīng)還沒顯現(xiàn)，但最終會促成大規(guī)模應(yīng)用的爆發(fā)：
- 之前用戶在鏈上手續(xù)費貴，錢包門檻高，只有足夠的賺錢效應(yīng)才能吸引到一些用戶上鏈
- 目前以太坊的手續(xù)費已經(jīng)極大降低，鏈上轉(zhuǎn)U甚至比波場還低一個數(shù)量級
- 在L2上手續(xù)費更低，這會促進很多新的應(yīng)用形態(tài)發(fā)生，產(chǎn)品補貼10U夠用戶操作1萬次
- 再加上抽象賬戶尤其社交恢復(fù)之后的大范圍應(yīng)用（交易所已經(jīng)普及一遍），用戶完全不需要擔(dān)心賬戶安全和門檻
- 好用的基礎(chǔ)設(shè)施加上不需要用戶支付的手續(xù)費，會有非常多傳統(tǒng)web2到上面找機會，就會有新的形態(tài)發(fā)生
另外還有一個繞不過去的BTCFi和solana的競爭問題：
- 首先個人覺得BTCFi未來大規(guī)模還是會基于以太坊來做，這本身是強化以太坊公鏈敘事
- 像應(yīng)用市場的發(fā)展，不可能只有蘋果，那蘋果和安卓未來會占多少份額，這個需要個人的判斷
- 如果solana也行為啥不拿solana，這個還是個人信心問題，拿個5年不動，哪個能心態(tài)更好，拿得更穩(wěn)
加密行業(yè)未來如何的問題：
- 賭性和灰產(chǎn)是基本盤，首先基本盤一直會在，加密不可能死
- 從趨勢上看，傳統(tǒng)金融已經(jīng)在滲透鏈上業(yè)務(wù)，大公司也在做自己的產(chǎn)品
- 未來的周期或許跟之前不同，以前faB太容易賺錢，誰還做產(chǎn)品
- 這個周期可能會是一個轉(zhuǎn)折點，讓人們意識到直接faB不行了，會慢慢有更多人愿意做底層賺錢的產(chǎn)品
- 在openai3.5沒出來前，英偉達的基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)很好，iphone4之后幾年才出來微信，這些都需要時間的積累和試錯
- 如果偏要加個時間，個人覺得5-10年會迎來爆發(fā)期
一、價格表現(xiàn)
ETH/BTC：自 2022 年 MERGE 以來處于下跌狀態(tài)
近一年，ETH 相對 BTC 處于弱勢狀態(tài)。從 2022 年至今的 ETH/BTC 指標(biāo)來看，2022 年初至 6 月份，處于下跌狀態(tài)，從 0.081 下降至 0.050 附近。此后由于 merge 利好，出現(xiàn)反彈，2022 年 9 月份回到 0.8 附近。merge 落地之后，該指標(biāo)處于整體下跌狀態(tài)，目前為 0.058，已經(jīng)接近周線 ema200 附近。
不過，從長期來看，ETH/BTC 處于增長狀態(tài)。拉長時間尺度，2018 年熊市期間，ETH/BTC 最低達到了 0.01，而 2022 年至今的熊市中，ETH/BTC 最近為 0.05。這主要源于 ETH 生態(tài)的發(fā)展壯大，較上一個熊市積累了大量的鏈上價值。
來源：tradingview
技術(shù)指標(biāo)
日線上看，ETH 自 8 月 18 日下跌之后，處于 EMA200 下方，MACD 剛剛接近零軸。對比 BTC，BTC 在 10 月 1 日時，站上 EMA200 上方，MACD 也突破零軸，進入水上區(qū)域。
二、影響因素
ETH 的強弱程度，影響因素是非常復(fù)雜的。宏觀層面，包括美聯(lián)儲加息政策的變動、SEC 監(jiān)管態(tài)度變化。微觀層面，包括 ETH 生態(tài)的發(fā)展、二層的興起、代幣消耗與供應(yīng)、市場資金參與熱情等。僅就近期有明顯變化的因素進行分析。
gas 消耗大幅降低，ETH 恢復(fù)通脹
2023 年 8 月、9 月，鏈上交易行為進入冷清期。一方面，鏈上沒有新的熱度項目，交易降低；另一方面，幾個大的潛在空投項目出現(xiàn)了大量的黑客盜幣、項目 rug 等行為，交互熱情有所降低。
eth 鏈上 gas 基本維持在 10 gwei 以下。鏈上活動的減少、gas 費用的降低，使得近 30 天內(nèi)，eth 供應(yīng)大于消耗，恢復(fù)了通脹，通脹率為 0.275%，最近 30 天新增了 2.7 萬枚 ETH。
不過，整體來看，merge 之后，ETH 依然處于通縮狀態(tài)，從 merge 至今，通脹率為-0.217%，共減少了 27.7 萬枚 ETH。
來源：ultrasound.money
質(zhì)押放緩，排隊等待質(zhì)押代幣減少
目前，以太坊共有活躍質(zhì)押節(jié)點 84.4 萬個，質(zhì)押約 2700 萬枚 ETH，質(zhì)押率達到了 25.33%。
總體看，當(dāng)前新增質(zhì)押數(shù)比 2023 年第二季度明顯降低了。
目前，等待參與質(zhì)押的節(jié)點現(xiàn)共有 5723 個，而以太坊每日最多可以新增質(zhì)押節(jié)點 2700 個，因此，如果沒有新增代幣的情況下，只需 2 到 3 天的時間即可處理完畢。這是自上海升級以來，等待參與質(zhì)押節(jié)點數(shù)最少的時間段。
來源：beaconcha.in
近兩個月創(chuàng)始人持續(xù)出售 ETH
創(chuàng)始人 Vitalik 相關(guān)的地址存在持續(xù)向交易所轉(zhuǎn)移 ETH 的行為。10 月 7 日，其再次向 Bitstamp 轉(zhuǎn)移 1000 枚 ETH（約合 164 萬美元）。在過去兩個月內(nèi)，該地址一共向 Bitstamp 存入了 4400 枚 ETH（約合 723 萬美元）。
從數(shù)量和金額上看，這并不足以影響 ETH 的價格。但是，從情緒上看，會影響投資者持有的信心。
FTX 黑客售出 ETH，帶來短期拋壓
近 7 天影響 ETH 的主要事件，則是 10 月 1 日開始 FTX 黑客賣出 ETH，買入 BTC。
2022 年 11 月，在 FTX 申請破產(chǎn)后不久，數(shù)億美元開始從交易所余額中流出，進入黑客地址。2022 年 11 月 21 日，黑客將 18.5 萬枚 ETH(3.08 億美元) 分散存儲在 13 個地址后，進入休眠狀態(tài)。在休眠 10 個月后，黑客從 9 月 30 日開始轉(zhuǎn)移并出售這些地址中的 ETH。
從 9 月 30 日至 6 日，從 5 個地址中轉(zhuǎn)出 7.5 萬 ETH(1.2 億美元)。其中，7.1 萬枚通過 THOR Chain 跨鏈交換為 BTC。2700 ETH 兌換為 165 tBTC 后通過 Threshold Network 橋接回 Bitcoin 網(wǎng)絡(luò)。1500 ETH 通過隱私網(wǎng)絡(luò) RAILGUN_Project 轉(zhuǎn)移。這也導(dǎo)致 10 月 6 日下午 THOR Chain 宣布暫時進入維護狀態(tài)。
目前黑客在 Ethereum 網(wǎng)絡(luò)上 8 個地址中還持有 11 萬枚 ETH(1.76 億美元)。原有的 13 個地址已經(jīng)清空了 5 個地址。
合約數(shù)據(jù)
主要關(guān)注持倉變化，ETH 持倉整體處于下降狀態(tài)。2023 年 1 月拉升至 1600 刀時，持倉處于年度最高水平，約 237 萬枚。4 月份拉升至 2000 刀附近時，持倉 122 萬枚，為年度第二高點。8 月 18 日下跌之前，持倉 89 萬枚。當(dāng)前持倉為 73 萬枚。
相比年初高點，持倉下跌了 45%；相比年度第二高點，持倉下跌了 37%；相比 8 月 18 日下跌前持倉，下跌了 17%。
三、總結(jié)
長期來看，相比上一輪熊市，ETH 由于生態(tài)的發(fā)展，相比 BTC 匯率整體處于上升狀態(tài)，從 0.01 上升至 0.05 以上。但從最近一年看，ETH 相比 BTC 處于弱勢位置，匯率位于下跌狀態(tài)中。
基本面上，merge 以來，ETH 處于通縮狀態(tài)，通脹率為-0.217%。但是，近兩個月以來，鏈上交易冷清，gas 收入大幅降低，ETH 進入通脹狀態(tài)，近 30 天年化通脹率為 0.275%。
質(zhì)押數(shù)據(jù)上，上海升級以來，ETH 質(zhì)押處于持續(xù)上漲狀態(tài)，當(dāng)前質(zhì)押率為 25.33%。不過，近期質(zhì)押新增數(shù)據(jù)有所放緩。新增質(zhì)押數(shù)量已經(jīng)明顯少于今年二季度數(shù)據(jù)；并且最近排隊參與質(zhì)押的節(jié)點數(shù)量也較少，是上海升級以來最少的時間段。
拋壓上，創(chuàng)始人持續(xù)在賣出 ETH，雖然數(shù)量不大，但是對代幣的持有信心有不利影響。此外，受 FTX 黑客賣出 ETH 買入 BTC 的影響，面臨較大的短期拋售壓力。
合約數(shù)據(jù)上，本年度 ETH 合約持倉處于下降趨勢中。相比年初高點，ETH 合約持倉下跌了 45%；相比年度第二高點，持倉下跌了 37%；相比 8 月 18 日下跌前持倉，下跌了 17%。
以太坊價格預(yù)測：衍生品交易活動降溫，ETH 跌向關(guān)鍵支撐位 2025.11.17
- 由于上漲動能疲軟和復(fù)蘇失敗限制了上漲空間，ETH 在關(guān)鍵支撐位附近徘徊。
- 衍生品市場發(fā)出謹慎信號，未平倉合約下降和融資降溫抑制了杠桿作用。
- ETF資金流動持續(xù)為負，證實了ETH在3100美元支撐位附近徘徊的猶豫情緒。
以太坊價格持續(xù)測試其寬支撐區(qū)域的強度，目前在近期交易區(qū)間的下軌附近波動。該資產(chǎn)價格徘徊在 3190 美元附近，在多次未能重返中軌后，買家信心不足。除了難以突破關(guān)鍵阻力位外，市場信號也顯示其上漲動能正在放緩。
融資利率持續(xù)走低，杠桿敞口不斷下降，現(xiàn)貨ETF資金流動依然以負值為主。因此，交易員們面臨著一個橫盤整理、等待更強勁催化劑的市場。整體趨勢反映的是猶豫而非信心，短暫的需求激增也未能扭轉(zhuǎn)頹勢。
價格壓力持續(xù)接近臨界水平
以太坊 (ETH) 在 4 小時圖上低于 9 日均線 (EMA) 和 20 日簡單移動平均線 (SMA)，確認了持續(xù)的下行壓力。在 3420 美元至 3500 美元附近的阻力位繼續(xù)限制著上漲嘗試。該區(qū)域與一個關(guān)鍵的斐波那契阻力位重合，該阻力位在整個 11 月都起到了支撐作用。突破 3250 美元將是價格走強的第一個跡象。
然而，買家必須重新奪回 3500 美元才能發(fā)出實質(zhì)性復(fù)蘇的信號。值得注意的是，如果跌破 3100 美元，隨著流動性在 3004 美元附近減弱，進一步下跌的風(fēng)險將會增加。市場仍然尊重這一底部，但一旦跌破，市場控制權(quán)將向賣方傾斜。
以太坊價格動態(tài)（來源：TradingView）
此外，ETH價格持續(xù)在布林帶下軌附近承壓，表明交易者正在等待方向指引，波動性有所降低。這種承壓通常預(yù)示著價格將出現(xiàn)大幅波動。因此，下一次突破當(dāng)前區(qū)間可能會影響短期市場情緒。目前，3100美元至3200美元區(qū)間仍是買家試圖減緩價格下跌的戰(zhàn)場。
衍生品杠桿率下降
來源：Coinglass
未平倉合約在夏季上漲行情期間一度超過550億美元后，持續(xù)下降。最新數(shù)據(jù)顯示，未平倉合約接近374億美元，表明交易員正在減少持倉。這一趨勢與融資利率的降溫相吻合，反映出市場整體趨于謹慎。
此外，由于價格未能重新站上主要阻力位，投機興趣有所減弱。在未平倉合約再次擴大之前，市場動能將保持低迷。因此，衍生品市場更傾向于謹慎的觀點，而非立即突破。
ETF資金流動凸顯投資者持續(xù)謹慎
來源：Coinglass
以太坊現(xiàn)貨ETF在10月和11月持續(xù)出現(xiàn)資金流出。在大盤回調(diào)期間，由于投資者減少持倉，多個交易日出現(xiàn)了大量贖回。
11月17日，資金流出略有緩解，ETF錄得1160萬美元的溫和流入，價格接近3201美元。然而，整體趨勢仍然偏向負面。此外，資金持續(xù)流入的缺失凸顯了市場信心的減弱，因為以太坊仍在努力企穩(wěn)。
以太坊價格技術(shù)展望
以太坊在4小時圖和日線圖上呈現(xiàn)緊湊的交易結(jié)構(gòu)，關(guān)鍵價位依然清晰可見。上行阻力位分別位于3250美元、3420美元和3500美元，構(gòu)成了持續(xù)限制價格上漲的直接阻力區(qū)。若突破該區(qū)域，價格可能進一步上探至3677美元和3885美元，而4093美元則是當(dāng)前回調(diào)的上邊界。
下行支撐位包括移動平均線附近的 3158 美元和 3169 美元，以及 3100 美元至 3200 美元的更廣泛支撐位。最后一個主要支撐位在 3004 美元，這是當(dāng)前結(jié)構(gòu)下限。該區(qū)域仍然至關(guān)重要，因為一旦徹底跌破該區(qū)域，流動性不足的價位將暴露出來，并削弱短期上漲的勢頭。
3500 美元的阻力位仍然是中期上漲動能的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。圖表顯示，以太坊 (ETH) 在布林帶下軌附近波動性收窄的情況下，交易區(qū)間逐漸收窄。
這種形態(tài)與以往經(jīng)歷長時間收縮期后出現(xiàn)劇烈波動的情況類似。因此，交易員們會持續(xù)關(guān)注這種收窄結(jié)構(gòu)最終是向上還是向下突破。
以太坊價格還會上漲嗎？
以太坊的價格前景取決于多頭能否在 3100 美元至 3200 美元區(qū)域站穩(wěn)腳跟，并有機會挑戰(zhàn) 3250 美元和 3420 美元。如果能夠強勢反彈，則表明價格上漲勢頭增強，并增加重返 3677 美元和 3885 美元的可能性。此外，資金流入的增加和未平倉合約的上升也將支撐這一強勁的上漲趨勢。
然而，如果未能守住 3100 美元至 3200 美元的支撐區(qū)間，則可能下探至 3004 美元。跌破該支撐區(qū)域?qū)⑹故袌鲫P(guān)注更深的價位，并削弱整體結(jié)構(gòu)。
目前，以太坊正處于關(guān)鍵區(qū)域。價格承壓、衍生品數(shù)據(jù)謹慎以及ETF資金持續(xù)流出，都表明市場正在等待確認信號。一旦價格突破中盤區(qū)間，下一步的決定性走勢可能就會出現(xiàn)。
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