以太坊是全球第二大加密貨幣，以其無許可、去中心化特性和強(qiáng)大的技術(shù)生態(tài)系統(tǒng)在區(qū)塊鏈領(lǐng)域扮演著重要角色，雖面臨可擴(kuò)展性挑戰(zhàn)，但通過第二層解決方案和獨(dú)特的商業(yè)模式不斷發(fā)展壯大。

1、以太坊簡介

ETH 成為全球第二大加密貨幣。Vitalik Buterin 于 2015 年推出了以太坊。此后，其市值已達(dá)到 227 億。

以太坊是一個(gè)建立在區(qū)塊鏈上的去中心化世界計(jì)算機(jī)和開放數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)。該計(jì)算機(jī)使用智能合約、點(diǎn)對點(diǎn)交互和用戶控制的數(shù)據(jù)來支持新的數(shù)字商業(yè)模式。

以太坊不可阻擋的本質(zhì)：

1）無許可：沒有人需要許可才能進(jìn)行交易，例如使用或創(chuàng)建智能合約和應(yīng)用程序（應(yīng)用程序）。任何人都可以成為共識機(jī)制的一部分來批準(zhǔn)新交易（區(qū)塊）。

2）去中心化：用戶之間直接交互，無需中心化中介。以太坊的節(jié)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)使用共識機(jī)制「權(quán)益證明」來驗(yàn)證新區(qū)塊。11,400 個(gè)物理節(jié)點(diǎn)分布在 80 個(gè)國家。停止以太坊的運(yùn)行幾乎是不可能的。

3）透明度：用戶可以通過讀取鏈來驗(yàn)證交易或應(yīng)用程序功能。

4）抗審查性：區(qū)塊鏈?zhǔn)遣豢勺兊模虼私灰?、存儲的?shù)據(jù)和程序持續(xù)存在。它不會消失、被取代或被摧毀。

2、第 2 層區(qū)塊鏈解決方案 (Layer2s) 增強(qiáng)了以太坊

區(qū)塊鏈面臨去中心化、安全性、可擴(kuò)展性三難困境。以太坊優(yōu)先考慮去中心化和安全性，這導(dǎo)致了可擴(kuò)展性問題。

2021 年以太坊鏈上的擁堵導(dǎo)致了高昂的 Gas 費(fèi)用，使得交易變得昂貴。在高峰時(shí)期，發(fā)送一筆交易的成本為 200 美元。

第 2 層區(qū)塊鏈解決方案 (L2) 通過解決其可擴(kuò)展性挑戰(zhàn)來增強(qiáng)以太坊。這些解決方案包括側(cè)鏈、Optimistic Rollup 和 ZK Rollup。他們的目標(biāo)是加快交易并降低成本。

作為 Optimistic Rollup，Arbitrum 和 Optimism 很受歡迎，ZKSync 作為 ZK Rollup，Polygon 作為側(cè)鏈。這些 L2 處理多個(gè)交易并將它們捆綁成一個(gè)交易，以在以太坊的第 1 層 (L1) 上進(jìn)行結(jié)算。用戶和開發(fā)人員受益于較低的成本，而 L2 利用以太坊來實(shí)現(xiàn)安全性和去中心化。

以太坊的 L1 將充當(dāng)結(jié)算層，L2 將處理交易層，從而加快網(wǎng)絡(luò)速度。一些用戶（即鯨魚）可能仍然選擇使用 L1，并愿意為其優(yōu)勢支付溢價(jià)。

注意：分片鏈將進(jìn)一步增加以太坊的網(wǎng)絡(luò)容量，我將在另一篇文章中討論它。

3、L1 在 L2 時(shí)代的作用

雖然 L2 加快了交易并降低了 Gas 費(fèi)用，但問題出現(xiàn)了：現(xiàn)在不需要其他 L1 了嗎？

不完全是：

1）多個(gè) L1 引發(fā)競爭，競爭促進(jìn)創(chuàng)新。因此，L1 不斷改進(jìn)可擴(kuò)展性、用戶體驗(yàn)、安全模型或開發(fā)獨(dú)特的功能。開發(fā)者、用戶和整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)都受益。

2）如果只有以太坊 L1 存在，以太坊上的任何漏洞都可能威脅整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)。多個(gè) L1 可以降低集中風(fēng)險(xiǎn)，并提供不同的安全性和去中心化模型。

不同的 L1 迎合不同的用例或行業(yè)，例如 Avalanche 因其速度、透明度和氣候友好性而成為 NFT 的最佳選擇。Solana 對于 DeFi 非常有用，因?yàn)樗哂忻棵爰s 65k 交易的高吞吐量。

4、以太坊的商業(yè)模式：

以太坊是一種技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，出售區(qū)塊空間（通過以太幣）作為其產(chǎn)品。

每次數(shù)據(jù)記錄（=交易）都需要塊空間。

開發(fā)人員、驗(yàn)證者、數(shù)據(jù)預(yù)言機(jī)、用戶和企業(yè)需要塊空間來與應(yīng)用程序交互或構(gòu)建應(yīng)用程序。這些應(yīng)用程序支持新的數(shù)字業(yè)務(wù)，例如去中心化貸款、交易或鑄造 NFT。

這些參與者使用原生 Token 以太幣支付區(qū)塊空間，以利用這些新的商機(jī)。

以太幣不同于任何傳統(tǒng)資產(chǎn)。傳統(tǒng)上，資產(chǎn)分為三類：

1）資本資產(chǎn)

2）消耗性 / 可轉(zhuǎn)換資產(chǎn)

3）價(jià)值資產(chǎn)的儲存

然而，以太幣在所有三個(gè)類別中都具有優(yōu)勢，使其成為一種獨(dú)特的資產(chǎn)：

1）資本資產(chǎn)：質(zhì)押和驗(yàn)證交易會產(chǎn)生以太坊現(xiàn)金流，每年收益率約為 5-6%。

2）可消耗 / 可轉(zhuǎn)換資產(chǎn)：使用以太坊時(shí)需要以太幣并部分燃燒，其功能類似于「數(shù)字石油」，作為數(shù)字商品。

3）價(jià)值存儲資產(chǎn)：隨著以太坊供應(yīng)量的減少，許多人看重以太坊，而以太坊將成為互聯(lián)網(wǎng)的新基礎(chǔ)設(shè)施。

「Fat Protocol」論文解釋了以太坊商業(yè)模式的另一個(gè)方面。該論文表明，以太坊將積累很大一部分價(jià)值（=支付的費(fèi)用），因?yàn)樗峁┝俗畎踩慕灰捉Y(jié)算。

構(gòu)建在區(qū)塊鏈上的任何應(yīng)用程序的每一筆交易都必須流經(jīng)下面的每一層，最終流入基礎(chǔ)層的以太坊。

應(yīng)用程序用戶向 L2（區(qū)塊空間經(jīng)銷商）付款，L2 向以太坊支付費(fèi)用以在以太坊上結(jié)算。這種機(jī)制有利于以太坊驗(yàn)證者和以太幣持有者。

注意：論文批評者指出，成功的應(yīng)用程序（如 dYdX）將遷移到其他 L1（如 Cosmos）以構(gòu)建自己的應(yīng)用程序鏈。另一篇文章將討論「胖應(yīng)用程序」。

5、以太坊提出并產(chǎn)生獨(dú)特的價(jià)值

以太坊在多個(gè)因素上超越了其他 L1 區(qū)塊鏈。

最重要的因素是以太坊強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)反映在其卓越的技術(shù)堆棧上。它提供了最多的開發(fā)人員工具、智能合約標(biāo)準(zhǔn)和可組合性。這使得開發(fā)人員可以輕松構(gòu)建項(xiàng)目并快速增加用戶。Electric Capital 發(fā)現(xiàn)以太坊擁有最多的開發(fā)人員，并且比下一個(gè)區(qū)塊鏈（2022 年 12 月）多出 2.8 倍。

此外，與任何其他 L1 相比，以太坊在大部分采用指標(biāo)中占據(jù)主導(dǎo)地位。這里有一些例子來說明巨大的市場份額（2023 年 8 月，DeFiLlama）：

1）鎖定總價(jià)值：以太坊：70.45%（包括 L2：75.6%）；波場：5.36%；BNB：4.93%

2）24 小時(shí)內(nèi)支付的費(fèi)用：以太坊：365 萬美元；波場：88.8 萬美元；比特幣：56.4 萬美元

3）累計(jì) DEX 交易量：以太坊：$1.771t；BNB：$634b；Solana：$55b

以太坊的監(jiān)管安全是另一個(gè)優(yōu)勢。SEC 法院的最新裁決表明，以太坊不是證券，這意味著投資者尚未投資「未注冊證券」。

因此，機(jī)構(gòu)對 ETH 的興趣有所增加。2023 年 8 月，VanEck 或 Grayscale 等大型金融機(jī)構(gòu)申請了以太坊期貨 ETF。如果這些提案獲得通過，以太坊將迎來大量機(jī)構(gòu)資金涌入。

最后，以太坊還受益于林迪效應(yīng)：某物已經(jīng)存在的時(shí)間越長，其未來的壽命就越長。

作為智能合約平臺的先驅(qū)，以太坊已經(jīng)形成了強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和歷史記錄。它的持續(xù)成功擴(kuò)大了其價(jià)值并增加了其繁榮未來的機(jī)會。

6、結(jié)論

距離即將到來的比特幣減半還有 8 個(gè)月的時(shí)間，而全球流動(dòng)性似乎已達(dá)到周期最低點(diǎn)。隨著安永在歐洲和英國的企業(yè)入職和監(jiān)管進(jìn)步，該行業(yè)正在不斷發(fā)展，努力成為加密貨幣中心。

在這個(gè)時(shí)代，以太坊作為終極的 L1 解決方案出現(xiàn)。一支不可阻擋的力量，擁有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)、對去中心化堅(jiān)定不移的承諾、先進(jìn)的智能合約功能、可擴(kuò)展的 L2 和充滿活力的社區(qū)。

以太坊將承擔(dān)全球金融結(jié)算層的角色，并具有更多用例。憑借其獨(dú)特的價(jià)值主張、適應(yīng)性強(qiáng)的商業(yè)模式和開拓精神，該平臺將成為全球標(biāo)準(zhǔn)。

當(dāng)其他 L1 在特定用例或行業(yè)中占據(jù)一席之地時(shí)，以太坊將成長為全球壟斷者。

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