摩根大通：GBTC一旦轉換為ETF 恐面臨27億美元資金流出
摩根大通(JPMorgan)分析師表示，灰度(Grayscale)的比特幣信托GBTC一旦轉換為ETF，可能面臨至少27億美元的資金流出。
GBTC目前的資金流入是為了ETF套現(xiàn)
自今年年初以來，交易員一直在買入灰度的GBTC，因為其交易價格一直處于折價(價格低于其持有的比特幣潛在價值)，可能是希望在轉換為現(xiàn)貨比特幣ETF時能將差價收入囊中。
這意味著許多GBTC交易者會在GBTC轉換為ETF后套現(xiàn)。考慮到這一點，摩根大通的分析師研究了2023年以來GBTC的流入情況，以計算轉換后可能出售的股票價值。而他們預估約為27億美元。
摩根大通的分析師表示，假設大部分購買是由GBTC轉換為ETF的猜測所推動的，那么投資者很可能會在該基金轉換為ETF后獲利了結而退出市場。資金流出是因為投資者顯然在預期ETF轉換時以大幅折扣購買了GBTC，并打算在轉換后(理論上ETF不應存在折溢價的空間)套利獲利了結。
而GBTC目前折價為9.77%，為自2021年7月以來首見。
27億美元流出只是最低值
27億美元的數(shù)字是摩根大通分析師預估的最低流出量。分析師表示，如果GBTC目前2%的費用在ETF轉換后沒有大幅下調(diào)，則流出量可能會「大幅增加」。
報告指出：一旦SEC在美國批準比特幣現(xiàn)貨ETF，我們預計競爭將更加激烈，比特幣ETF的平均費用將向黃金ETF靠攏，目前黃金ETF的平均費用約為0.5%。
Ark&21Shares是首個公開比特幣現(xiàn)貨ETF費用的，它在之前的申請中標明了費用為0.8%，21Shares共同創(chuàng)辦人在接受專訪時表示，因為在美國上市的現(xiàn)貨產(chǎn)品具備「固有的復雜性」，導致了0.8%的較高費用。
而這也顯示了GBTC必須降低費用，以避免更嚴重的資金外流，并保持其作為最大、流動性最強的比特幣基金的主導地位。
分析師指出：隨著時間的推移，投資者往往傾向于最具成本效益和流動性最強的ETF。
資金流出造成加密市場下行風險
分析師指出，如果這27億美元確實完全退出市場，那么這種資金外流「當然會給比特幣價格帶來嚴重的下行壓力」。但他們預計大部分的資金將轉移到其他比特幣產(chǎn)品，如美國證券交易委員會(SEC)批準的其他比特幣現(xiàn)貨ETF，如果是這樣，那對市場的負面影響就會比較溫和。
而摩根大通預估，目前GBTC的230億資產(chǎn)規(guī)模將減少到200億美元，而其他基金將由50億美元增加到80億美元。不過，還是有可能會有部分資金離開比特幣相關市場，所以風險還是偏向下行。
這幾日也傳出，灰度與美國證券交易委員會(SEC)交易和市場部門的官員會面，繼續(xù)尋求將其Grayscale比特幣信托(GBTC)轉換為比特幣現(xiàn)貨ETF的申請核準。
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