經(jīng)濟學人深度分析：加密貨幣大爆炸將徹底改變金融
一個在華爾街那些保守人士的眼中，加密貨幣的「用例」常常被人帶著嘲笑的語氣討論。老手們早已見識過這一切。數(shù)字資產(chǎn)來來去去，往往風光無限，讓那些熱衷于 memecoin 和NFT的投資者們興奮不已。除了被用作投機和金融犯罪的工具之外，它們在其他方面的用途也屢屢被發(fā)現(xiàn)存在缺陷與不足。
最新一波熱潮卻有所不同。7月18日，唐納德·特朗普總統(tǒng)簽署《穩(wěn)定幣法案》 （GENIUS Act），為穩(wěn)定幣（以傳統(tǒng)資產(chǎn)（通常是美元）為支撐的加密代幣）提供了業(yè)內(nèi)人士長期渴望的監(jiān)管確定性。該行業(yè)正處在蓬勃發(fā)展期；華爾街人士如今正爭相參與其中?！复鷰呕挂舱谂d起：鏈上資產(chǎn)交易量迅速增長，包括股票、貨幣市場基金，甚至私募股權和債務。
正如任何革命一樣，革命者欣喜若狂，而保守派則憂心忡忡。數(shù)字資產(chǎn)經(jīng)紀商 Robinhood 的首席執(zhí)行官弗拉德·特內(nèi)夫 (Vlad Tenev) 表示，這項新技術可以「為加密貨幣成為全球金融體系的支柱奠定基礎」。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 的看法則略有不同。她擔心，穩(wěn)定幣的涌現(xiàn)無異于「貨幣私有化」。
雙方都意識到眼前變革的規(guī)模。目前，主流市場可能面臨比早期加密貨幣投機更具顛覆性的變革。比特幣和其他加密貨幣承諾成為數(shù)字黃金，而代幣則只是包裝物，或者說是代表其他資產(chǎn)的載體。這聽起來可能并不引人注目，但現(xiàn)代金融領域一些最具變革性的創(chuàng)新，確實改變了資產(chǎn)的打包、分割和重組方式——交易所交易基金 ( ETF )、歐洲美元和證券化債務就是其中的典型用例。
目前，流通中的穩(wěn)定幣價值為 2630 億美元，比一年前增長了約 60%。渣打銀行預計，三年后市場價值將達到 2 萬億美元。上個月，美國最大的銀行摩根大通宣布計劃推出一款名為摩根大通存款代幣（JPMD）的穩(wěn)定幣類產(chǎn)品，盡管該公司首席執(zhí)行官杰米·戴蒙長期以來對加密貨幣持懷疑態(tài)度。代幣化資產(chǎn)的市場價值僅為 250 億美元，但在過去一年中增長了一倍多。6 月 30 日，Robinhood 為歐洲投資者推出了 200 多種新代幣，使他們能夠在正常交易時間之外交易美國股票和ETF。
穩(wěn)定幣使交易成本低廉且快速便捷，因為所有權會即時登記在數(shù)字賬本上，從而省去了運營傳統(tǒng)支付渠道的中介機構。這對于目前成本高昂且速度緩慢的跨境交易尤其有價值。盡管目前穩(wěn)定幣在全球金融交易中的占比不到 1%，但《GENIUS法案》將為其提供助力。該法案確認穩(wěn)定幣并非證券，并要求穩(wěn)定幣必須完全由安全、流動的資產(chǎn)支持。據(jù)報道，包括亞馬遜和沃爾瑪在內(nèi)的零售巨頭正在考慮推出自己的穩(wěn)定幣。對消費者來說，這些穩(wěn)定幣可能類似于禮品卡，提供余額用于在零售商處消費，而且價格可能更低。這將干掉萬事達卡和維薩卡等公司，它們在美國促成的銷售額利潤率約為 2%。
代幣化資產(chǎn)是另一種資產(chǎn)的數(shù)字副本，無論是基金、公司股票還是一攬子商品。與穩(wěn)定幣一樣，它們可以使金融交易更快、更容易，尤其是涉及流動性較差資產(chǎn)的交易。有些產(chǎn)品只是噱頭。為什么要將股票代幣化？這樣做或許可以實現(xiàn)24小時交易，因為股票上市的交易所無需營業(yè)，但這樣做的優(yōu)勢值得懷疑。而且，對于許多散戶投資者來說，邊際交易成本已經(jīng)很低，甚至為零。
努力代幣化
很多產(chǎn)品并沒有那么花哨。以貨幣市場基金為例，它們投資于國庫券。代幣化版本可以兼作支付方式。這些代幣與穩(wěn)定幣一樣，由安全資產(chǎn)支持，可以在區(qū)塊鏈上無縫兌換。它們也是一項優(yōu)于銀行利率的投資。美國儲蓄賬戶的平均利率不到 0.6%；許多貨幣市場基金的收益率高達 4%。貝萊德旗下規(guī)模最大的代幣化貨幣市場基金目前價值超過 20 億美元?！肝翌A計，總有一天，代幣化基金會像ETF一樣為投資者所熟悉，」該公司首席執(zhí)行官拉里·芬克 (Larry Fink) 在最近致投資者的一封信中寫道。
這將對現(xiàn)有金融機構造成顛覆性影響。銀行或許正試圖涉足新的數(shù)字包裝領域，但他們這樣做的部分原因是意識到代幣構成威脅。穩(wěn)定幣和代幣化貨幣市場基金的結合，最終可能會降低銀行存款的吸引力。美國銀行家協(xié)會指出，如果銀行損失其19萬億美元零售存款（最便宜的融資方式）中的約10%，其平均融資成本將從2.03%升至2.27%。雖然包括商業(yè)賬戶在內(nèi)的存款總額不會減少，但銀行利潤率將受到擠壓。
這些新資產(chǎn)也可能對更廣泛的金融體系造成顛覆性影響。例如，Robinhood 新股票代幣的持有者實際上并不擁有標的股票。從技術上講，他們擁有的是一種追蹤資產(chǎn)價值（包括公司支付的任何股息）的衍生品，而不是股票本身。因此，他們無法獲得通常由股票所有權賦予的投票權。如果代幣發(fā)行方破產(chǎn)，持有者將陷入困境，需要與倒閉公司的其他債權人爭奪標的資產(chǎn)的所有權。本月早些時候申請破產(chǎn)的金融科技初創(chuàng)公司 Linqto 也遭遇了類似情況。該公司曾通過特殊目的載體發(fā)行私人公司的股票。買家現(xiàn)在并不清楚他們是否擁有他們自認為擁有的資產(chǎn)。
這是代幣化的最大機遇之一，但同時也給監(jiān)管機構帶來了最大的困難。將非流動性私人資產(chǎn)與易于交易的代幣配對，為數(shù)百萬散戶投資者打開了一個封閉的市場，這些投資者擁有數(shù)萬億美元的資金可供配置。他們可以購買目前遙不可及的最令人興奮的私 營公司的股份。這就引發(fā)了疑問。美國證券交易委員會 ( SEC ) 等機構對上市公司的影響力遠遠大于對私 營公司的影響力，這就是前者適合散戶投資的原因。代表私人股份的代幣會將曾經(jīng)的私人股權變成可以像ETF一樣輕松交易的資產(chǎn)。但是，ETF的發(fā)行人承諾通過交易基礎資產(chǎn)來提供日內(nèi)流動性，而代幣的提供者卻不會這樣做。在足夠大的規(guī)模下，代幣實際上會將私 營公司變成上市公司，而無需通常要求的任何披露要求。
即使是支持加密貨幣的監(jiān)管機構也希望劃清界限。美國證券交易委員會（SEC）委員海斯特·皮爾斯（Hester Peirce）因其對數(shù)字貨幣的友好態(tài)度而被稱為「加密貨幣媽媽」。她在7月9日的一份聲明中強調(diào)，代幣不應被用來規(guī)避證券法。「代幣化證券仍然是證券，」她寫道。因此，無論證券是否采用新的加密貨幣包裝，發(fā)行證券的公司都必須遵守信息披露規(guī)則。雖然這在理論上合情合理，但大量具有新結構的新資產(chǎn)意味著監(jiān)管機構在實踐中將無休止地處在追趕狀態(tài)中。
如果穩(wěn)定幣真的有用，它們也將真正具有顛覆性。代幣化資產(chǎn)對經(jīng)紀商、客戶、投資者、商家和其他金融公司的吸引力越大，它們就越能改變金融，這種改變既令人欣喜，又令人擔憂。無論兩者之間的平衡如何，有一點已經(jīng)明確：認為加密貨幣尚未產(chǎn)生任何值得關注的創(chuàng)新的觀點早已成為過去式 。
以上就是經(jīng)濟學人深度分析：加密貨幣大爆炸將徹底改變金融的詳細內(nèi)容，更多關于加密貨幣未來趨勢分析的資料請關注腳本之家其它相關文章！
你可能感興趣的文章
-
加密貨幣與中央銀行數(shù)字貨幣的區(qū)別 金融體系的數(shù)字化轉型
加密貨幣和區(qū)塊鏈技術引發(fā)了全球金融市場的廣泛關注,華爾街的機構投資者、中央銀行以及零售投資者對加密貨幣表現(xiàn)出日益增長的興趣,截至2025年6月，全球加密貨幣市場總市值…
2025-07-13 -
傳統(tǒng)金融的深度流動性問題是加密貨幣的隱性結構風險
盡管加密貨幣承諾去中心化且快速增長，但其流動性分散脆弱，反映傳統(tǒng)金融隱藏的流動性幻象風險，在市場情緒轉變時易受沖擊，需在基礎協(xié)議層面整合跨鏈橋接和路由功能以統(tǒng)一…
2025-07-02 -
U卡消費知多少？加密貨幣金融卡背后六大關鍵角色
U 卡，也就是使用穩(wěn)定幣、加密貨幣作為支付方式的金融卡已成潮流,不論是交易所、公鏈、甚至是第三方業(yè)者都涉足這個賽道,一些業(yè)者更是推出一鍵發(fā)卡功能，讓品牌能套皮發(fā)卡,…
2025-05-28 -
一文了解《經(jīng)濟學人》：加密貨幣已成終極沼澤資產(chǎn)！背離金融革命去中心
《經(jīng)濟學人》發(fā)表專文，直言加密貨幣已從對抗權威的金融革命淪為「終極沼澤資產(chǎn)」，卷入美國權 力 核心與利益輸送，川普家族更因Meme幣炒作而有利益沖突爭議, 更多詳細資訊…
2025-05-17 -
一文了解Coinbase納入標普500指數(shù)！加密貨幣獲傳統(tǒng)金融體系接納
根據(jù)于美國東部夏令時間2025年5月12日下午6時05分發(fā)布的公告，美國最大的加密貨幣交易所Coinbase(股票代碼：COIN)將正式被納入標普500指數(shù)，預計于2025年5月19日開盤前生效…
2025-05-13 -
迪拜家族辦公室MBS砸88億美元詳解！欲將馬爾代夫打造成區(qū)塊鏈、加密貨
蜜月勝地、頂級度假天堂馬爾代夫(Maldives)，或許很快將換上全新招牌——加密貨幣將取代陽光與沙灘，成為吸引全球目光的新王牌, 更多詳細資訊請看下面正文…
2025-05-05 -
一文搞清楚日本擬將加密貨幣列為金融商品加強監(jiān)管！旨在遏制內(nèi)線交易、
為強化監(jiān)管、打擊市場亂象，日本金融廳(FSA)計劃大刀闊斧修法，正式將加密貨幣納入「金融商品」范疇，并針對內(nèi)線交易制定新規(guī)，以遏制利用未公開消息進行交易并獲利的行為,…
2025-03-31 -
傳統(tǒng)金融機構是怎么悄然擁抱加密貨幣原因分析
傳統(tǒng)金融不再僅是旁觀者，而是在數(shù)字資產(chǎn)托管、鏈上借貸和代幣化債券等選定領域小心試水，以獲取切實利益,更多詳細資訊請看下面正文…
2025-03-29 -
一文了解Sonic與Redot Pay攜手推出加密貨幣金融卡！以USDC進行全球消費
曾以Fantom名稱為人所知的L1公鏈Sonic，于3月19日宣布與加密支付解決方案Redot Pay合作，正式推出Sonic Pay加密金融卡, 更多詳細資訊請看下面正文…
2025-03-20 -
新加坡交易所(SGX)擬推比特幣永續(xù)合約詳解！加速傳統(tǒng)金融擁抱加密貨幣
據(jù)《CoinDesk》報導，新加坡交易所（SGX）計劃在2025年下半年，針對專業(yè)投資者和機構客戶，推出比特幣的永續(xù)期貨產(chǎn)品, 更多詳細資訊請看下面正文…
2025-03-11
