香港《穩(wěn)定幣條例》將于8月1日生效，金管局下周將發(fā)布發(fā)行人規(guī)則摘要，初期僅批出“數(shù)個”牌照。中資銀行搶灘托管業(yè)務(wù)，掀起新一輪競爭。

香港作為全球虛擬資產(chǎn)樞紐的地位日益鞏固，其在穩(wěn)定幣監(jiān)管方面的進(jìn)展備受矚目。隨著《穩(wěn)定幣條例》將于2025年8月1日正式生效，香港金管局（HKMA）的下一步動作牽動著整個加密市場。7月23日，中國媒體報道稱，香港金管局將于下周發(fā)布穩(wěn)定幣發(fā)行人規(guī)則摘要。然而，金管局總裁余偉文也再次強(qiáng)調(diào)，初階段充其量只會批出“數(shù)個”穩(wěn)定幣牌照，并警示市場警惕過度亢奮情緒。與此同時，中資銀行正積極掘金穩(wěn)定幣托管業(yè)務(wù)，一場新的競爭正在悄然展開。

一、香港穩(wěn)定幣監(jiān)管：下周將發(fā)布規(guī)則摘要，牌照“數(shù)個”批出

香港《穩(wěn)定幣條例》將于2025年8月1日生效，要求發(fā)行人持有2500萬港元實繳資本并全額儲備資產(chǎn)。首批沙盒測試包括京東幣鏈科技、圓幣創(chuàng)新科技等，預(yù)計年內(nèi)有單數(shù)字牌照落地。

• 指引細(xì)則即將公布： 7月23日消息，據(jù)中國媒體報道，香港金管局將于下周發(fā)布穩(wěn)定幣發(fā)行人規(guī)則摘要。這意味著，在《穩(wěn)定幣條例》正式生效前，市場將獲得更詳細(xì)的指引，明確穩(wěn)定幣發(fā)行人在反洗錢、儲備管理、信息披露等方面的具體要求。
• 牌照稀缺性： 金管局總裁余偉文再次強(qiáng)調(diào)，近期隨著穩(wěn)定幣概念的熱炒，市場出現(xiàn)了過度亢奮的情緒。他明確表示，在初階段充其量只會批出“數(shù)個”穩(wěn)定幣牌照，這意味著絕大多數(shù)申請者將面臨失望。

二、市場“利好”下的冷靜思考：警惕過度亢奮與洗錢風(fēng)險

余偉文指出，一些上市公司，不管本業(yè)與穩(wěn)定幣或者數(shù)字資產(chǎn)是否相關(guān)，只要宣稱有意開拓穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)即“點石成金”，股價即應(yīng)聲上漲、股票交易量大增之余，公司知名度亦得以大大提升。

• 警示過度炒作： 余偉文提醒投資者，即使取得牌照，基于穩(wěn)步發(fā)展的考慮，加上初期所需要的資源投入，對公司短期盈利的貢獻(xiàn)會有一定的不確定性。他希望投資者在消化市場“利好”消息時保持冷靜和獨立思考。
• 洗錢風(fēng)險： 7月22日，據(jù)星 島 日 報 報道，香港海關(guān)偵破一起涉嫌利用走 私現(xiàn)金和虛擬資產(chǎn)洗錢案件，涉案金額約11.5億元，并拘捕兩名男子。這起案件凸顯了虛擬資產(chǎn)在跨境洗錢方面的風(fēng)險，也印證了監(jiān)管機(jī)構(gòu)在反洗錢方面的嚴(yán)格要求和打擊力度。

三、中資銀行掘金穩(wěn)定幣托管：托管生意“錢”景幾何？

隨著香港穩(wěn)定幣監(jiān)管框架的完善，中資銀行正積極布局穩(wěn)定幣托管業(yè)務(wù)，瞄準(zhǔn)這一“輕資產(chǎn)”業(yè)務(wù)的巨大潛力。

• 銀行入局： 螞蟻集團(tuán)旗下螞蟻國際和螞蟻數(shù)科分別官宣將在香港申請穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照，其中螞蟻國際的儲備銀行選擇了德意志銀行。此外，眾安銀行也與多家潛在穩(wěn)定幣發(fā)行人展開深入洽談。
• 招商永隆銀行的實踐： 7月17日，招商銀行發(fā)布推文，介紹其香港子公司招商永隆銀行的穩(wěn)定幣儲備托管業(yè)務(wù)。該行表示，在托管形式上，需以信托計劃的形式，與發(fā)行人本身的資產(chǎn)分隔儲備資產(chǎn)，由信托計劃持有底層資產(chǎn)。招商永隆銀行可作為托管人，招商永隆信托（前者子公司）則作為信托人，實現(xiàn)對儲備資產(chǎn)的保管和實時兌換。
• 托管生意潛力： 對于香港銀行業(yè)而言，在低利率的環(huán)境下，儲備托管業(yè)務(wù)是理想的輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，托管費率的行業(yè)平均水平為0.1%-0.5%。以“穩(wěn)定幣第一股”Circle為例，其每年需向托管機(jī)構(gòu)支付上億美元的托管費用。
• 監(jiān)管收緊： 盡管托管業(yè)務(wù)前景廣闊，但監(jiān)管正在收緊。香港財庫局與香港證 監(jiān) 會就數(shù)字資產(chǎn)的交易和托管服務(wù)提供者發(fā)牌制度的立法建議展開聯(lián)合公眾咨詢，旨在加強(qiáng)對加密資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的監(jiān)管，將相關(guān)牌照精簡為VATP、VAOTC、VA Custody等數(shù)個牌照。

四、香港虛擬資產(chǎn)生態(tài)：持牌機(jī)構(gòu)加速布局

盡管牌照稀缺且監(jiān)管嚴(yán)格，香港通過清晰的監(jiān)管框架和創(chuàng)新試點，持續(xù)吸引全球資金和企業(yè)，鞏固其作為國際虛擬資產(chǎn)中心的地位。

• VATP牌照與1號牌升級： 香港證 監(jiān) 會已向OSL、HashKey等11家平臺發(fā)放虛擬資產(chǎn)交易平臺（VATP）牌照，國泰君安國際等42家券商升級1號牌照支持虛擬資產(chǎn)交易。
• 艾德金融布局?jǐn)?shù)字資產(chǎn)存?。?/strong> 7月23日，據(jù)美通社報道，艾德金融宣布旗下艾德證券期貨獲得香港證 監(jiān) 會批準(zhǔn)提供數(shù)字資產(chǎn)存取服務(wù)，為集團(tuán)日后進(jìn)一步發(fā)展數(shù)字資產(chǎn)交易，包括穩(wěn)定幣及代幣化實體資產(chǎn)（RWA）產(chǎn)品分銷等業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)。
• 人才引進(jìn)： 7月25日，金融科技與數(shù)字資產(chǎn)專家朱皓康正式加盟全球數(shù)字資產(chǎn)平臺AlloyX，出任聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官。他曾領(lǐng)導(dǎo)發(fā)行亞洲最大規(guī)模的比特幣和以太坊現(xiàn)貨ETF，并積極推動資產(chǎn)代幣化標(biāo)準(zhǔn)化。