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SEC推遲以太坊現(xiàn)貨ETF質(zhì)押！市場(chǎng)預(yù)期ETH利好落空

2025-04-15 15:29:53 | 來源： | 作者：佚名
美國(guó)SEC宣布推遲對(duì)以太幣質(zhì)押ETF及實(shí)物申贖機(jī)制的審核決定，將Grayscale與VanEck等多項(xiàng)申請(qǐng)的最終期限延至六月初，市場(chǎng)期待以太坊反彈短期可能無望

最新消息：美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)昨(14)針對(duì)多家申請(qǐng)，允許加密貨幣交易所交易基金(ETF)進(jìn)行以太幣(ETH)質(zhì)押(Staking)以及實(shí)物(In-kind)申購(gòu)與贖回的規(guī)則變更提案，SEC決定推遲以爭(zhēng)取更多時(shí)間進(jìn)行評(píng)估，原定于四月中旬做出的多項(xiàng)決策，已被推遲至今年六月初。

影響范圍

SEC助理秘書Sherry R.Haywood在關(guān)于VanEck加密ETF的文件中寫道。這表明監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于這些涉及加密貨幣衍生性金融商品的創(chuàng)新機(jī)制，仍抱持高度謹(jǐn)慎的態(tài)度。

“委員會(huì)認(rèn)為，指定一個(gè)更長(zhǎng)的期限來對(duì)擬議的規(guī)則變更采取行動(dòng)是適當(dāng)?shù)?，以便有足夠的時(shí)間考慮該規(guī)則變更及其引發(fā)的問題。”

主要受影響的是，灰度Grayscale旗下的兩檔以太幣相關(guān)投資產(chǎn)品：Grayscale以太坊信托ETF(Grayscale Ethereum Trust ETF)和Grayscale以太坊迷你信托ETF(Grayscale Ethereum Mini Trust ETF)。

今年2月14日紐約證券交易所Arca(NYSE Arca)為這兩檔信托提交了規(guī)則變更申請(qǐng)，希望能允許它們將持有的以太幣進(jìn)行質(zhì)押，借此為投資者賺取額外收益，原本先在4月17日就有結(jié)果，但現(xiàn)在被延后至6月1日。

芝加哥期權(quán)交易所BZX(CboeBZX)提交的VanEck比特幣信托(VanEck Bitcoin Trust,交易代碼HODL)和VanEck以太坊信托(VanEck Ethereum Trust)變更也出現(xiàn)延遲，申請(qǐng)目標(biāo)允許這兩檔ETF采用「實(shí)物申購(gòu)與贖回」機(jī)制，SEC原先要在4月19日前做出決定，但延遲到了6月3日。

另外WisdomTree比特幣基金(Wisdom Tree Bitcoin Fund)的實(shí)物申贖機(jī)制的決策，也被延遲到了6月3日。

質(zhì)押與實(shí)物贖回為何關(guān)鍵？

「質(zhì)押」是以太坊等采用權(quán)益證明(Proof-of-Stake,PoS)核心功能，持有者可以將自己的代幣鎖定(質(zhì)押)來獲取驗(yàn)證區(qū)塊，并獲得相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)，若以太幣現(xiàn)貨ETF能加入質(zhì)押功能，這意味者質(zhì)押產(chǎn)生的收益能分配給投資者，帶利息的ETF對(duì)投資者非常具有吸引力。

但質(zhì)押的引入也帶來了更復(fù)雜的監(jiān)管問題，例如質(zhì)押收益的性質(zhì)、險(xiǎn)揭露以及ETF結(jié)構(gòu)等影響等，SEC需要更長(zhǎng)時(shí)間審慎評(píng)估。

「實(shí)物申購(gòu)與贖回」則是ETF市場(chǎng)常見的運(yùn)作模式，尤其在美國(guó)比特幣現(xiàn)貨ETF于今年初大量獲準(zhǔn)后，該機(jī)制的重要性被市場(chǎng)更加強(qiáng)調(diào)，相較于現(xiàn)況較多的現(xiàn)金申贖(Cash Create/Redeem)，實(shí)物申贖允許APs直接用比特幣或以太幣換取ETF份額，或?qū)TF份額換回比特幣或以太幣。

這種模式通常被認(rèn)為效率更高、交易更低，能減少追蹤誤差，更具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)蛋，但對(duì)于波動(dòng)性較大的加密貨幣而言，實(shí)物交割的流程、托管風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的潛在影響，也是SEC必須仔細(xì)考量的環(huán)節(jié)。

市場(chǎng)預(yù)期以太幣利好落空

市場(chǎng)原先對(duì)加入質(zhì)押功能的以太幣現(xiàn)貨ETF高度期待，然而就算進(jìn)入川普的時(shí)代，面對(duì)復(fù)雜的加密貨幣商品金融化，當(dāng)局選擇更謹(jǐn)慎面對(duì)不確定性。整體狀況相較于今年一月批準(zhǔn)多檔比特幣現(xiàn)貨ETF的情況，市場(chǎng)對(duì)于以太幣現(xiàn)貨ETF帶來行情的預(yù)期已明顯降溫。

主要原因可能在于以太幣本身機(jī)制是否可能被歸類為證券，以及PoS機(jī)制帶來的質(zhì)押與監(jiān)管的復(fù)雜性。

而從市場(chǎng)期待以太坊有質(zhì)押功能的二月初至今，以太坊價(jià)格已經(jīng)盡數(shù)砍半，當(dāng)初的樂觀可能參雜了不少市場(chǎng)對(duì)于現(xiàn)貨ETF沖擊市場(chǎng)行情的存在，而近期的悲觀也反應(yīng)了這種期待的落空，若要指望回到2月的價(jià)格與行情，現(xiàn)貨ETF的質(zhì)押與以太坊的改革可能是缺一不可。

而相對(duì)于不確定的監(jiān)管，以太坊近期也在進(jìn)行基金會(huì)改革，以及Pectra升級(jí)，目前升級(jí)預(yù)定在5/7上線，有可能會(huì)再度延期，但綜合來看以太坊可能要等到接近六月，或者等待總體經(jīng)濟(jì)的變化，才有可能出現(xiàn)大幅反彈的跡象。

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Tag：以太坊   ETF   質(zhì)押  

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