SEC推遲以太坊現(xiàn)貨ETF質(zhì)押！市場預期ETH利好落空
最新消息：美國證券交易委員會(SEC)昨(14)針對多家申請，允許加密貨幣交易所交易基金(ETF)進行以太幣(ETH)質(zhì)押(Staking)以及實物(In-kind)申購與贖回的規(guī)則變更提案，SEC決定推遲以爭取更多時間進行評估，原定于四月中旬做出的多項決策，已被推遲至今年六月初。
影響范圍
SEC助理秘書Sherry R.Haywood在關(guān)于VanEck加密ETF的文件中寫道。這表明監(jiān)管機構(gòu)對于這些涉及加密貨幣衍生性金融商品的創(chuàng)新機制，仍抱持高度謹慎的態(tài)度。
“委員會認為，指定一個更長的期限來對擬議的規(guī)則變更采取行動是適當?shù)模员阌凶銐虻臅r間考慮該規(guī)則變更及其引發(fā)的問題。”
主要受影響的是，灰度Grayscale旗下的兩檔以太幣相關(guān)投資產(chǎn)品：Grayscale以太坊信托ETF(Grayscale Ethereum Trust ETF)和Grayscale以太坊迷你信托ETF(Grayscale Ethereum Mini Trust ETF)。
今年2月14日紐約證券交易所Arca(NYSE Arca)為這兩檔信托提交了規(guī)則變更申請，希望能允許它們將持有的以太幣進行質(zhì)押，借此為投資者賺取額外收益，原本先在4月17日就有結(jié)果，但現(xiàn)在被延后至6月1日。
芝加哥期權(quán)交易所BZX(CboeBZX)提交的VanEck比特幣信托(VanEck Bitcoin Trust,交易代碼HODL)和VanEck以太坊信托(VanEck Ethereum Trust)變更也出現(xiàn)延遲，申請目標允許這兩檔ETF采用「實物申購與贖回」機制，SEC原先要在4月19日前做出決定，但延遲到了6月3日。
另外WisdomTree比特幣基金(Wisdom Tree Bitcoin Fund)的實物申贖機制的決策，也被延遲到了6月3日。
質(zhì)押與實物贖回為何關(guān)鍵？
「質(zhì)押」是以太坊等采用權(quán)益證明(Proof-of-Stake,PoS)核心功能，持有者可以將自己的代幣鎖定(質(zhì)押)來獲取驗證區(qū)塊，并獲得相應的獎勵，若以太幣現(xiàn)貨ETF能加入質(zhì)押功能，這意味者質(zhì)押產(chǎn)生的收益能分配給投資者，帶利息的ETF對投資者非常具有吸引力。
但質(zhì)押的引入也帶來了更復雜的監(jiān)管問題，例如質(zhì)押收益的性質(zhì)、險揭露以及ETF結(jié)構(gòu)等影響等，SEC需要更長時間審慎評估。
「實物申購與贖回」則是ETF市場常見的運作模式，尤其在美國比特幣現(xiàn)貨ETF于今年初大量獲準后，該機制的重要性被市場更加強調(diào)，相較于現(xiàn)況較多的現(xiàn)金申贖(Cash Create/Redeem)，實物申贖允許APs直接用比特幣或以太幣換取ETF份額，或?qū)TF份額換回比特幣或以太幣。
這種模式通常被認為效率更高、交易更低，能減少追蹤誤差，更具有市場競爭蛋，但對于波動性較大的加密貨幣而言，實物交割的流程、托管風險以及對市場流動性的潛在影響，也是SEC必須仔細考量的環(huán)節(jié)。
市場預期以太幣利好落空
市場原先對加入質(zhì)押功能的以太幣現(xiàn)貨ETF高度期待，然而就算進入川普的時代，面對復雜的加密貨幣商品金融化，當局選擇更謹慎面對不確定性。整體狀況相較于今年一月批準多檔比特幣現(xiàn)貨ETF的情況，市場對于以太幣現(xiàn)貨ETF帶來行情的預期已明顯降溫。
主要原因可能在于以太幣本身機制是否可能被歸類為證券，以及PoS機制帶來的質(zhì)押與監(jiān)管的復雜性。
而從市場期待以太坊有質(zhì)押功能的二月初至今，以太坊價格已經(jīng)盡數(shù)砍半，當初的樂觀可能參雜了不少市場對于現(xiàn)貨ETF沖擊市場行情的存在，而近期的悲觀也反應了這種期待的落空，若要指望回到2月的價格與行情，現(xiàn)貨ETF的質(zhì)押與以太坊的改革可能是缺一不可。
而相對于不確定的監(jiān)管，以太坊近期也在進行基金會改革，以及Pectra升級，目前升級預定在5/7上線，有可能會再度延期，但綜合來看以太坊可能要等到接近六月，或者等待總體經(jīng)濟的變化，才有可能出現(xiàn)大幅反彈的跡象。
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