什么是TWAP和VWAP？TWAP與VWAP在加密貨幣交易中的區(qū)別是什么？
隨著加密貨幣市場(chǎng)的發(fā)展，算法交易已成為眾多專業(yè)交易者的核心策略選擇。這種交易方式基于特定規(guī)則自動(dòng)執(zhí)行交易指令，完全摒除人為情緒干擾和猶豫不決的因素，僅依靠純粹的邏輯運(yùn)算。這類系統(tǒng)能夠24小時(shí)不間斷地監(jiān)控市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，對(duì)價(jià)格波動(dòng)作出即時(shí)響應(yīng)，并以遠(yuǎn)超人類操作速度處理海量訂單。
主流的算法交易策略主要包括：
- 趨勢(shì)跟蹤：根據(jù)市場(chǎng)上漲或下跌的動(dòng)量進(jìn)行交易布局。
- 套利交易：充分利用不同交易平臺(tái)間的價(jià)格差異。
- 做市商策略：通過同時(shí)掛出買賣訂單，從買賣價(jià)差中獲取收益。
- 均值回歸：基于價(jià)格終將回歸均值的理論進(jìn)行交易。
在算法交易領(lǐng)域中，存在一類專門的執(zhí)行算法。這些算法并非著眼于市場(chǎng)方向預(yù)測(cè)，而是專注于如何在不顯著影響市場(chǎng)價(jià)格的情況下，實(shí)現(xiàn)大額交易頭寸的建立或平倉(cāng)。這類算法在處理大規(guī)模訂單時(shí)尤其發(fā)揮重要作用。
在眾多執(zhí)行策略中，被動(dòng)訂單執(zhí)行策略備受關(guān)注。這類策略致力于將滑點(diǎn)降至最低，并盡可能接近合理的平均成交價(jià)格。其中兩個(gè)核心概念為：
- 時(shí)間加權(quán)平均價(jià)格（TWAP）：將訂單按時(shí)間維度均勻拆分，不考慮市場(chǎng)成交量因素。這種策略特別適用于流動(dòng)性不足的市場(chǎng)環(huán)境或需要低調(diào)建倉(cāng)的場(chǎng)景。
- 成交量加權(quán)平均價(jià)格（VWAP）：根據(jù)實(shí)時(shí)市場(chǎng)成交量動(dòng)態(tài)調(diào)整交易規(guī)模，在市場(chǎng)活躍度高的時(shí)段執(zhí)行較大規(guī)模的交易。
這兩種策略都能有效避免造成市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，是當(dāng)今加密貨幣交易者不可或缺的專業(yè)工具。
什么是時(shí)間加權(quán)平均價(jià)格（TWAP）？
TWAP（時(shí)間加權(quán)平均價(jià)格）作為一種算法交易策略，已成為加密貨幣市場(chǎng)中最基礎(chǔ)且應(yīng)用最廣泛的執(zhí)行策略之一。
該策略的核心優(yōu)勢(shì)在于能夠協(xié)助交易者將大額交易訂單分解成若干小額交易，并在特定時(shí)間周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)均衡執(zhí)行，這一過程不受市場(chǎng)交易量波動(dòng)的影響。TWAP旨在獲取一個(gè)基于時(shí)間維度而非市場(chǎng)活動(dòng)的平均價(jià)格，同時(shí)有效規(guī)避因大額交易導(dǎo)致的劇烈價(jià)格波動(dòng)。
TWAP策略在以下兩種場(chǎng)景中展現(xiàn)出突出優(yōu)勢(shì)：其一是在執(zhí)行大額交易時(shí)需要保持低調(diào)，避免引起市場(chǎng)關(guān)注；其二是在市場(chǎng)流動(dòng)性不足的環(huán)境下進(jìn)行交易，因?yàn)樵谶@種情況下，即便是規(guī)模適中的訂單也可能引發(fā)價(jià)格波動(dòng)。通過科學(xué)合理地分配交易執(zhí)行時(shí)間，TWAP能夠有效降低滑點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，并確保交易行為不被市場(chǎng)察覺。
TWAP最顯著的優(yōu)點(diǎn)在于其操作簡(jiǎn)便性——既易于落地實(shí)施，又便于理解掌握。然而，這種簡(jiǎn)單性也意味著一定的局限：TWAP策略并不會(huì)考慮市場(chǎng)交易量因素。因此，在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)或發(fā)生突發(fā)變化時(shí)，該策略可能會(huì)忽略重要市場(chǎng)信號(hào)，導(dǎo)致執(zhí)行價(jià)格無法準(zhǔn)確反映當(dāng)前市場(chǎng)狀況。
總的來說，TWAP是一種適用于需要持續(xù)性穩(wěn)定交易的場(chǎng)景的優(yōu)質(zhì)策略選擇，特別是在市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)的情況下。但如果交易者更注重交易量和市場(chǎng)波動(dòng)性，這種策略可能無法始終提供最理想的交易結(jié)果。
您知道嗎？投資者可以在TradingView等主流交易平臺(tái)上便捷地啟用TWAP指標(biāo)，具體操作方法是：打開交易圖表，選擇"指標(biāo)"選項(xiàng)，隨后在搜索欄中輸入“TWAP”即可。
如何計(jì)算TWAP
要計(jì)算時(shí)間加權(quán)平均價(jià)格（TWAP），您需要定期采集資產(chǎn)價(jià)格，將所有采集的價(jià)格數(shù)據(jù)累加，再除以價(jià)格采集的總次數(shù)，即可得出結(jié)果。
以下是計(jì)算TWAP的標(biāo)準(zhǔn)公式：
用更直觀的方式表述，具體計(jì)算公式如下：
TWAP = (價(jià)格? 價(jià)格? ... 價(jià)格?) / n
讓我們通過一個(gè)實(shí)際案例進(jìn)行解析。
假設(shè)我們以10分鐘為間隔監(jiān)測(cè)比特幣(BTC)的市場(chǎng)價(jià)格，獲得如下數(shù)據(jù)：
90000美元 → 90100美元 → 89900美元 → 90050美元
將這些價(jià)格數(shù)據(jù)進(jìn)行累加：
90000美元 90100美元 89900美元 90050美元 = 360050美元
最后將總和除以采樣次數(shù)（4次）：
TWAP = 360050 ÷ 4 = 90012.5美元
什么是成交量加權(quán)平均價(jià)格（VWAP）
VWAP（成交量加權(quán)平均價(jià)格）作為一項(xiàng)核心技術(shù)指標(biāo)，已成為專業(yè)交易者深入洞察資產(chǎn)真實(shí)市場(chǎng)價(jià)值的重要工具。
相較于單純基于時(shí)間維度計(jì)算的TWAP（時(shí)間加權(quán)平均價(jià)格），VWAP的獨(dú)特之處在于將交易量納入計(jì)算維度。這種方法使得高交易量時(shí)段的價(jià)格在最終均值中獲得更大權(quán)重，從而更準(zhǔn)確地反映市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)的實(shí)際定價(jià)水平。
市場(chǎng)參與者普遍將VWAP作為交易決策的重要參考基準(zhǔn)。當(dāng)交易價(jià)格低于VWAP時(shí)，投資者可能獲得了優(yōu)于市場(chǎng)平均水平的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。同時(shí)，VWAP還可用于趨勢(shì)判斷——當(dāng)前價(jià)格高于VWAP可能預(yù)示著看漲趨勢(shì)，反之則可能暗示市場(chǎng)看跌。
VWAP具有顯著優(yōu)勢(shì)：它不僅能夠提供更為精確的市場(chǎng)價(jià)值參考，還有助于識(shí)別資產(chǎn)的超買或超賣狀態(tài)。然而，該指標(biāo)也存在一定局限性。其計(jì)算過程相對(duì)復(fù)雜，且可能受到大額異常交易的干擾，導(dǎo)致均值產(chǎn)生偏差。
綜合而言，VWAP是一款強(qiáng)大的市場(chǎng)分析工具，特別適合深入研究市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的專業(yè)交易者。但與其他技術(shù)指標(biāo)一樣，建議將其與其他分析工具配合使用，以獲得更全面的市場(chǎng)洞察。
您知道嗎？VWAP這一專業(yè)術(shù)語首次出現(xiàn)在1988年3月發(fā)表的《金融雜志》上，文章題為“NYSE交易總成本”，由Stephen Berkowitz、Dennis Logue和Eugene Noser Jr.共同撰寫。該論文首次提出將VWAP作為評(píng)估機(jī)構(gòu)投資者交易執(zhí)行效率的基準(zhǔn)指標(biāo)。
如何計(jì)算VWAP
VWAP（成交量加權(quán)平均價(jià)格）作為一項(xiàng)重要的交易指標(biāo)，其獨(dú)特之處在于對(duì)不同價(jià)格點(diǎn)采用差異化權(quán)重，即根據(jù)交易量的大小來分配權(quán)重系數(shù)。
以下是計(jì)算VWAP的標(biāo)準(zhǔn)公式：
用簡(jiǎn)明的表達(dá)方式來說，其計(jì)算公式為：
VWAP = （各價(jià)格點(diǎn)的價(jià)格 × 對(duì)應(yīng)交易量之和）÷ 累計(jì)總交易量
讓我們通過一個(gè)實(shí)際的交易案例來詳細(xì)說明。
假設(shè)我們掌握了以下比特幣(BTC)的交易數(shù)據(jù)：
- 90000美元 對(duì)應(yīng)10筆交易
- 90100美元 對(duì)應(yīng)20筆交易
- 89900美元 對(duì)應(yīng)5筆交易
- 90050美元 對(duì)應(yīng)15筆交易
第一步，計(jì)算每個(gè)價(jià)格點(diǎn)的加權(quán)值：
- 90000 × 10 = 900000
- 90100 × 20 = 1802000
- 89900 × 5 = 449500
- 90050 × 15 = 1350750
第二步，計(jì)算加權(quán)值總和：
900000 1802000 449500 1350750 = 4502250
第三步，統(tǒng)計(jì)總交易筆數(shù)：
10 20 5 15 = 50
最后，得出VWAP數(shù)值：
VWAP = 4502250 ÷ 50 = 90045
何時(shí)使用TWAP與VWAP？
這一問題的答案主要取決于您選擇的交易類型以及當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境。
在市場(chǎng)交易活躍期間，如果您希望確保交易價(jià)格與主流市場(chǎng)價(jià)格保持一致，避免出現(xiàn)溢價(jià)或者價(jià)格偏離，VWAP（成交量加權(quán)平均價(jià)）將是一個(gè)理想的參考指標(biāo)。該指標(biāo)通過整合交易量因素，能夠更準(zhǔn)確地反映市場(chǎng)的"實(shí)際"均價(jià)水平，這使其成為評(píng)估交易表現(xiàn)和把握市場(chǎng)切入時(shí)機(jī)的有效工具。當(dāng)您的買入價(jià)格低于VWAP時(shí)，這往往意味著您完成了一筆較為優(yōu)質(zhì)的交易。
相比之下，TWAP（時(shí)間加權(quán)平均價(jià)）更適用于需要謹(jǐn)慎操作的場(chǎng)景。例如，在處理流動(dòng)性受限的數(shù)字貨幣，或在市場(chǎng)清淡時(shí)段進(jìn)行交易時(shí)，由于成交量波動(dòng)較大，TWAP能夠幫助您逐步建倉(cāng)或減倉(cāng)，避免造成市場(chǎng)波動(dòng)。這一指標(biāo)不考慮成交量因素，而是將交易均勻分布在特定時(shí)間周期內(nèi)。
結(jié)論來說：如果您期望把握市場(chǎng)整體走勢(shì)并實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)交易，建議選擇VWAP指標(biāo)。如果您傾向于穩(wěn)健操作并追求簡(jiǎn)單有效的策略，那么TWAP將是更合適的選擇。
TWAP與VWAP：理解兩大算法交易策略的核心區(qū)別
加密貨幣交易中的TWAP和VWAP
專業(yè)交易機(jī)構(gòu)和投資者通常會(huì)運(yùn)用TWAP和VWAP策略來降低市場(chǎng)沖擊成本，以獲得更理想的執(zhí)行價(jià)格。
讓我們通過兩個(gè)實(shí)際案例，深入分析這些算法在關(guān)鍵時(shí)期的應(yīng)用效果。
1. Strategy運(yùn)用TWAP執(zhí)行25億美元比特幣(BTC)采購(gòu)計(jì)劃
2020年8月，Strategy（原名MicroStrategy）發(fā)布重大公告，計(jì)劃投資25億美元購(gòu)入比特幣(BTC)作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，此舉在市場(chǎng)引起巨大反響。為規(guī)避單筆大額交易可能引發(fā)的價(jià)格劇烈波動(dòng)，該公司與Coinbase交易平臺(tái)展開戰(zhàn)略合作，采用TWAP策略執(zhí)行交易。
通過將購(gòu)買需求分散至數(shù)日完成，Strategy成功地將交易融入市場(chǎng)自然流動(dòng)性中，有效控制了價(jià)格滑點(diǎn)，并確保了較為理想的平均成交價(jià)格。
2.Definitive為Instadapp (INST)實(shí)施的TWAP策略案例
某知名加密貨幣投資機(jī)構(gòu)在處理Instadapp (INST)這一流動(dòng)性相對(duì)受限的去中心化金融代幣時(shí)，選擇了TWAP策略。該機(jī)構(gòu)于2024年7月利用Definitive的TWAP算法，在兩周時(shí)間內(nèi)分批次完成交易。
最終數(shù)據(jù)顯示，相較于VWAP方案，該策略節(jié)省了7.5%的交易成本，而燃?xì)赓M(fèi)僅占66.6萬美元總訂單的0.30%。從交易成本效益和執(zhí)行隱蔽性來看，這無疑是一次成功的策略運(yùn)用。
3.Kraken Pro平臺(tái)的VWAP應(yīng)用實(shí)踐
Kraken交易所在其專業(yè)版平臺(tái)Kraken Pro中，集成了VWAP作為核心技術(shù)指標(biāo)之一。得益于TradingView的技術(shù)支持，用戶可以在交易界面直觀地查看不同時(shí)間周期的VWAP數(shù)據(jù)，用于加密資產(chǎn)分析。
舉例來說，Kraken Pro的交易者可以利用VWAP優(yōu)化比特幣(BTC)交易策略。當(dāng)BTC價(jià)格低于日度VWAP時(shí)——意味著當(dāng)前交易價(jià)格低于成交量加權(quán)平均價(jià)，可能存在低估——擇機(jī)買入，并在價(jià)格上漲時(shí)——表明可能高估或出現(xiàn)獲利機(jī)會(huì)時(shí)——選擇賣出。
Kraken的VWAP功能特別受到機(jī)構(gòu)客戶和大額交易者的青睞，幫助他們?cè)谒蚕⑷f變的加密市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)精確交易。
對(duì)于有意在市場(chǎng)中建立優(yōu)勢(shì)地位的交易者而言，深入理解TWAP和VWAP的應(yīng)用時(shí)機(jī)和方法至關(guān)重要，無論是管理大額訂單還是尋求合理的市場(chǎng)切入點(diǎn)。
以上就是什么是TWAP和VWAP？TWAP與VWAP在加密貨幣交易中的區(qū)別是什么？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于TWAP與VWAP的區(qū)別的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
