穩(wěn)定幣已成為加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)的基石，在以波動(dòng)性著稱的市場(chǎng)中提供穩(wěn)定性。近期的創(chuàng)新之一是 USDtb，這是 Ethena Labs 推出的一款全新穩(wěn)定幣，它利用貝萊德的代幣化基金，打造可靠的數(shù)字美元替代品。從 2025 年 10 月中旬開始，USDtb 將成為完全合規(guī)的美國(guó)穩(wěn)定幣，并由新的受監(jiān)管的托管人和發(fā)行人——Anchorage Digital 加密銀行運(yùn)營(yíng)。

本文探討了 USDtb 的獨(dú)特結(jié)構(gòu)、它與 Ethena 現(xiàn)有的USDe穩(wěn)定幣的關(guān)系，以及它如何將傳統(tǒng)金融與去中心化系統(tǒng)連接起來，為零售和機(jī)構(gòu)用戶提供差異化??的風(fēng)險(xiǎn)狀況。

關(guān)鍵要點(diǎn)：

• USDtb 是一種基于區(qū)塊鏈的美元穩(wěn)定幣，主要由貝萊德的 BUIDL 代幣化國(guó)庫基金支持。它提供機(jī)構(gòu)級(jí)穩(wěn)定性，即使在波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下也能全天候訪問。
• 從 2025 年 10 月中旬開始，USDtb 的發(fā)行將由美國(guó)境內(nèi)唯一受聯(lián)邦監(jiān)管的加密銀行安克雷奇數(shù)字銀行 (Anchorage Digital Bank) 負(fù)責(zé)。

什么是 USDtb？

USDtb是一種基于區(qū)塊鏈的美元穩(wěn)定幣，主要由貝萊德 BUIDL 代幣化國(guó)庫基金支持。它提供機(jī)構(gòu)級(jí)穩(wěn)定性，即使在波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下也能全天候訪問。

USDtb 由Ethena Labs于 2024 年 12 月推出，遵循傳統(tǒng)的全額擔(dān)保穩(wěn)定幣模型，每個(gè)代幣代表一美元。這種結(jié)構(gòu)通過 1:1 的直接擔(dān)保關(guān)系確保了價(jià)值穩(wěn)定性和透明度。

超過90%的USDtb儲(chǔ)備投資于貝萊德美元機(jī)構(gòu)數(shù)字流動(dòng)性基金（BUIDL），該基金持有現(xiàn)金、回購協(xié)議和美國(guó)國(guó)債工具。自2025年10月15日起，剩余部分將轉(zhuǎn)為美元法幣儲(chǔ)備。自此日起，USDtb將由美國(guó)境內(nèi)首家也是唯一一家獲得聯(lián)邦 政府批準(zhǔn)的加密貨幣銀行安克雷奇數(shù)字銀行發(fā)行，這標(biāo)志著USDtb運(yùn)營(yíng)模式的重大轉(zhuǎn)變。在2025年10月15日之前，該穩(wěn)定幣將繼續(xù)由其原始發(fā)行人——位于英屬維爾京群島的Pallas Fund (BVI) Ltd.發(fā)行。自此之后，安克雷奇數(shù)字銀行將負(fù)責(zé)發(fā)行和托管，USDtb在BUIDL之外的任何儲(chǔ)備都將以法幣持有量為基礎(chǔ)。

新模式旨在滿足美國(guó)政府近期實(shí)施的《指導(dǎo)和建立美國(guó)穩(wěn)定幣國(guó)家創(chuàng)新法案》（GENIUS）的要求，該法案旨在規(guī)范穩(wěn)定幣。通過遵守GENIUS法案并擁有聯(lián)邦 政府批準(zhǔn)的發(fā)行機(jī)構(gòu)，Ethena旨在使USDtb在美國(guó)境內(nèi)輕松可用。

Ethena 是什么？

Ethena (ENA) 是一個(gè)基于以太坊的DeFi協(xié)議，以其創(chuàng)新的合成美元 USDe 而聞名。Ethena 協(xié)議通過復(fù)雜的金融工程和機(jī)構(gòu)合作伙伴關(guān)系，將傳統(tǒng)金融與去中心化系統(tǒng)連接起來。

Ethena 大致基于 Arthur Hayes 于 2023 年初發(fā)表的博客文章“Dust on Crust”，并迅速成為穩(wěn)定幣生態(tài)系統(tǒng)中的重要參與者。該協(xié)議采用Delta 中性策略，將現(xiàn)貨加密資產(chǎn)與衍生品交易所的相應(yīng)空頭頭寸配對(duì)，在保持穩(wěn)定性的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了可觀的收益。

Ethena 生態(tài)系統(tǒng)由其原生代幣 ENA 管理。隨著 USDtb 的推出，Ethena 擴(kuò)展了其產(chǎn)品線，包括由貝萊德機(jī)構(gòu)級(jí) BUIDL 基金支持的全額支持的穩(wěn)定幣，從而使其解決方案更加多樣化，以適應(yīng)不同的市場(chǎng)條件和用戶。

貝萊德的 BUIDL 是什么？

貝萊德的美元機(jī)構(gòu)數(shù)字流動(dòng)性基金 (BUIDL) 是一只代幣化貨幣市場(chǎng)基金，投資于美元等值資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、美國(guó)國(guó)債和回購協(xié)議。BUIDL 由貝萊德與領(lǐng)先的現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化公司 Securitize 合作開發(fā)，標(biāo)志著貝萊德進(jìn)軍代幣化國(guó)債領(lǐng)域。

BUIDL 兼容跨鏈，可在以太坊、Arbitrum、Avalanche和Polygon等多個(gè)區(qū)塊鏈上運(yùn)行。作為同類中規(guī)模最大的代幣化基金，BUIDL 為 USDtb 提供機(jī)構(gòu)級(jí)支持，并借助貝萊德在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的良好聲譽(yù)，為該穩(wěn)定幣增添可信度。

USDtb 的目標(biāo)是什么？

USDtb 體現(xiàn)了 Ethena 的戰(zhàn)略方針，旨在打造一個(gè)更具韌性的生態(tài)系統(tǒng)，使其能夠經(jīng)受住各種市場(chǎng)環(huán)境的考驗(yàn)，同時(shí)彌合 DeFi 創(chuàng)新與傳統(tǒng)金融體系之間的差距。以下是它的一些特點(diǎn)。

分散風(fēng)險(xiǎn)：在市場(chǎng)行情不佳時(shí)，USDtb 為 Ethena 的 USDe 提供了替代方案。當(dāng) USDe 的融資利率在熊市中變?yōu)樨?fù)值時(shí)，Ethena 可以平倉對(duì)沖頭寸，并將資產(chǎn)重新配置到 USDtb，從而維持其生態(tài)系統(tǒng)的穩(wěn)定。

傳統(tǒng)金融整合：利用貝萊德的 BUIDL 基金，USDtb 連接機(jī)構(gòu)金融和加密貨幣市場(chǎng)，可能吸引不愿參與加密貨幣的傳統(tǒng)金融 (TradFi) 實(shí)體。

增強(qiáng)穩(wěn)定性：USDtb 由國(guó)債直接支持，提供了一種簡(jiǎn)單的穩(wěn)定機(jī)制，該機(jī)制在市場(chǎng)壓力時(shí)期更易于理解且更具彈性。

生態(tài)系統(tǒng)擴(kuò)展：USDtb 擴(kuò)展了 Ethena 的產(chǎn)品套件，使用戶能夠留在 Ethena 生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)——即使在尋求不同的風(fēng)險(xiǎn)狀況或在不斷變化的市場(chǎng)條件下也是如此。

自 2025 年 10 月 15 日起，USDtb 旨在滿足《GENIUS 法案》的監(jiān)管要求，這將為 USDtb 打開利潤(rùn)豐厚的美國(guó)市場(chǎng)。

USDtb 如何運(yùn)作？

USDtb 是一種基于區(qū)塊鏈的穩(wěn)定幣，其基礎(chǔ)架構(gòu)設(shè)計(jì)精良，旨在實(shí)現(xiàn)獨(dú)立性、透明度和安全性。與傳統(tǒng)美元不同，USDtb 的交易速度更快、成本更低，同時(shí)通過機(jī)構(gòu)級(jí)支持保持穩(wěn)定性。

在原有模式下（將于2025年10月15日退役），鑄造和贖回過程通過一個(gè)嚴(yán)格控制的智能合約系統(tǒng)進(jìn)行。只有通過全面KYC / AML審核的驗(yàn)證用戶才能直接鑄造或贖回USDtb。該系統(tǒng)的安全措施包括每個(gè)區(qū)塊的鑄造/贖回上限以及白名單托管地址，以防止操縱。

為了確保透明度，USDtb 維護(hù)可見的鏈上錢包，并每月發(fā)布基金管理人資產(chǎn)凈值報(bào)告。持有者可以像使用任何數(shù)字美元一樣使用 USDtb 進(jìn)行支付、交易或儲(chǔ)值，但他們不享有任何治理權(quán)，也不享有其支持資產(chǎn)產(chǎn)生的收益。

自2025年10月15日起，USDtb鑄造系統(tǒng)將進(jìn)行全面革新。只有安克雷奇數(shù)字銀行的用戶才能直接使用法定美元鑄造和兌換穩(wěn)定幣。用戶仍然可以通過USDe工作流程以原子方式將其他穩(wěn)定幣兌換成USDtb。

USDtb 的優(yōu)勢(shì)

USDtb 具有以下主要優(yōu)勢(shì)，使其成為數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)中獨(dú)特且有價(jià)值的補(bǔ)充。

機(jī)構(gòu)級(jí)別

USDtb 通過貝萊德 BUIDL 基金的戰(zhàn)略支持，提供機(jī)構(gòu)級(jí)安全保障，該基金占其儲(chǔ)備金的 90% 以上。此次合作充分利用了貝萊德數(shù)萬億美元的資產(chǎn)管理專長(zhǎng)，提供無與倫比的穩(wěn)定性和信任。

訪問范圍廣

USDtb 在傳統(tǒng)金融體系和加密貨幣市場(chǎng)之間架起了強(qiáng)大的橋梁。對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，它提供了一個(gè)低摩擦的數(shù)字資產(chǎn)切入點(diǎn)，無需用戶費(fèi)心應(yīng)對(duì)波動(dòng)性較大的加密貨幣的復(fù)雜性。

對(duì)于個(gè)人用戶而言，USDtb 旨在實(shí)現(xiàn)跨 DeFi 協(xié)議的無縫集成，用作中心化交易所(CEX) 和主要經(jīng)紀(jì)場(chǎng)所的抵押品，并可供 TradFi 機(jī)構(gòu)直接訪問——從而擴(kuò)大其在數(shù)字和傳統(tǒng)金融生態(tài)系統(tǒng)中的作用。

經(jīng)過驗(yàn)證的專業(yè)知識(shí)

USDtb 匯聚了多位行業(yè)領(lǐng)袖的世界級(jí)專業(yè)知識(shí)。Ethena 已將 USDe 的市值擴(kuò)張至 60 億美元以上，展現(xiàn)出卓越的執(zhí)行能力；而貝萊德則擁有無與倫比的信譽(yù)和資金管理專業(yè)知識(shí)。

全天候無障礙

與受營(yíng)業(yè)時(shí)間和結(jié)算窗口限制的 TradFi 系統(tǒng)不同，USDtb 在區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施上持續(xù)運(yùn)行。這使得交易、轉(zhuǎn)賬和贖回不受傳統(tǒng)市場(chǎng)時(shí)間的限制，可以全天候進(jìn)行。

監(jiān)管合規(guī)性

憑借經(jīng)美國(guó)聯(lián)邦 政府批準(zhǔn)的發(fā)行機(jī)構(gòu)以及對(duì)《GENIUS法案》的合規(guī)性，USDtb 成為美國(guó)境內(nèi)最安全的穩(wěn)定幣資產(chǎn)之一，可用于加密貨幣操作或持有。Anchorage Digital 與 Ethena 的合作將為 USDtb 在美國(guó)市場(chǎng)的杠桿率打造一個(gè)全新的框架。

USDtb路線圖

USDtb 的前瞻性戰(zhàn)略重點(diǎn)是擴(kuò)大其生態(tài)系統(tǒng)影響力和機(jī)構(gòu)采用率，直至 2025 年。該項(xiàng)目旨在將 USDtb 打造為可靠的美元替代品，并提供多種增長(zhǎng)途徑。

該項(xiàng)目的一項(xiàng)核心發(fā)展是，將于 2025 年 10 月 15 日通過 Anchorage Digital 轉(zhuǎn)向美國(guó)合規(guī)發(fā)行和托管。

著眼于更廣泛的金融應(yīng)用，Ethena 計(jì)劃將 USDtb 納入新的 DeFi 產(chǎn)品，包括永續(xù)掉期交易、預(yù)測(cè)市場(chǎng)和低抵押借貸解決方案。這些擴(kuò)展的用例旨在提升 USDtb 的實(shí)用性，使其超越簡(jiǎn)單的轉(zhuǎn)賬功能。

USDtb代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)

USDtb 是一種完全抵押的穩(wěn)定幣，與美元 1:1 掛鉤。每個(gè)代幣均由機(jī)構(gòu)級(jí)資產(chǎn)支撐，主要由貝萊德的 BUIDL 國(guó)庫基金（占 90% 或以上）以及美元法幣儲(chǔ)備支撐剩余部分，從而打造一個(gè)穩(wěn)定的數(shù)字美元替代品。

代幣供應(yīng)量會(huì)根據(jù)市場(chǎng)需求，通過受控的鑄造和贖回流程進(jìn)行擴(kuò)張和收縮。只有當(dāng)入駐用戶存入等值的已批準(zhǔn)資產(chǎn)時(shí)，才能創(chuàng)建新的 USDtb，以確保支持率不會(huì)低于 100%。

發(fā)行采用混合模式：初始鑄造僅限于經(jīng)過 KYC 驗(yàn)證的參與者，但一旦進(jìn)入流通，USDtb 代幣即可在區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)中自由交易，不受任何轉(zhuǎn)移限制。這種方法在監(jiān)管合規(guī)性與去中心化金融(DeFi) 所期望的開放可及性之間取得了平衡。

USDtb 純粹是一種交易資產(chǎn)，不具備治理功能。持有者不享有投票權(quán)、參與管理決策的權(quán)利，亦不享有其所支持資產(chǎn)產(chǎn)生的收益——這確保了該代幣的明確用途：作為穩(wěn)定的交換媒介和價(jià)值儲(chǔ)存手段。

如何兌換、鑄造或兌換 USDtb

實(shí)現(xiàn) USDtb 主要有三條途徑： 

您可以通過 Ethena 的 USDe 原子交換穩(wěn)定幣與 USDtb。請(qǐng)注意，Ethena 需要一個(gè)入職流程，在此期間，潛在 用戶需要完成“了解你的客戶 (KYC)”程序，以滿足反洗錢 (AML) 保障措施。此方式通常適用于有意通過 Ethena 協(xié)議直接訪問 USDtb 的機(jī)構(gòu)實(shí)體。此模式下的典型結(jié)算時(shí)間約為 24 秒。由于 KYC 程序是通過基于區(qū)塊鏈的協(xié)議完成的，因此此方式全天候可用。

自10月中旬起，Anchorage Digital將承擔(dān)USDtb穩(wěn)定幣的發(fā)行和托管職責(zé)。通過發(fā)行方注冊(cè)的用戶將能夠直接使用電匯或SWIFT轉(zhuǎn)賬購買、鑄造或贖回USDtb。鑄造和贖回的典型結(jié)算時(shí)間約為15分鐘。USDtb儲(chǔ)備的5%將以法幣形式持有，以提供全天候的贖回流動(dòng)性。

對(duì)于通過 Anchorage Digital 或 T1 Trading 加入的用戶，USDtb 的場(chǎng)外 (OTC) 預(yù)融資掉期也將免費(fèi)提供。

自 2025 年 10 月 15 日起，Pallas Fund (BVI) Ltd. 將不再負(fù)責(zé)鑄造和贖回。 

USDtb 是一項(xiàng)好的投資嗎？

雖然 USDtb 在穩(wěn)定幣市場(chǎng)中提供了機(jī)構(gòu)級(jí)的穩(wěn)定性，但投資者在做出投資決策之前應(yīng)該仔細(xì)權(quán)衡其優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)因素。

增長(zhǎng)潛力

• 貝萊德 BUIDL 基金的機(jī)構(gòu)支持，占儲(chǔ)備金的 90%
• 透明的結(jié)構(gòu)，具有可見的鏈上錢包和每月資產(chǎn)凈值報(bào)告
• 與 Ethena 不斷擴(kuò)展的生態(tài)系統(tǒng)和 USDe 進(jìn)行戰(zhàn)略整合
• 有潛力吸引來自 TradFi 的大量資本流入
• 破產(chǎn)遠(yuǎn)程設(shè)計(jì)增強(qiáng)了安全性和獨(dú)立性

風(fēng)險(xiǎn)因素

• 與 sUSDe 等其他產(chǎn)品相比，回報(bào)有限，因?yàn)?USDtb 本身不產(chǎn)生回報(bào)
• 相對(duì)較新的產(chǎn)品，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)記錄尚未得到證實(shí)

憑借機(jī)構(gòu)支持以及與 Ethena 生態(tài)系統(tǒng)的整合，USDtb 有望成為穩(wěn)定的數(shù)字美元替代品，尤其是在市場(chǎng)低迷時(shí)期。然而，潛在投資者在投資前應(yīng)進(jìn)行徹底的研究，并考慮自身目標(biāo)，因?yàn)?USDtb 主要是一種穩(wěn)定工具，而非收益型資產(chǎn)。

總結(jié)

USDtb 將貝萊德的機(jī)構(gòu)信譽(yù)與區(qū)塊鏈技術(shù)的便捷性相結(jié)合，在傳統(tǒng)金融和去中心化系統(tǒng)之間架起了一座強(qiáng)有力的橋梁。憑借其安全的支撐結(jié)構(gòu)、在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)期的實(shí)用性以及雄心勃勃的整合路線圖，USDtb 有望成為數(shù)字美元生態(tài)系統(tǒng)中的重要參與者。

值得注意的是，在GENIUS框架下，USDtb發(fā)行移交至安克雷奇數(shù)字銀行，標(biāo)志著其邁向全面機(jī)構(gòu)整合的重要一步。該穩(wěn)定幣將保留其全天候可轉(zhuǎn)移性，同時(shí)獲得法幣和代幣化國(guó)庫的支持，從而更大程度地連接受監(jiān)管金融和DeFi。

到此這篇關(guān)于什么是 USDtb？是一項(xiàng)好的投資嗎？一文介紹由貝萊德數(shù)字基金支持的以太坊穩(wěn)定幣的文章就介紹到這了,更多相關(guān) USDtb幣全面介紹內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！

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