全球流動(dòng)性如何左右比特幣走勢？全球流動(dòng)性對比特幣的影響
比特幣的價(jià)格走勢通常通過鏈上數(shù)據(jù)、技術(shù)指標(biāo)和宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢進(jìn)行分析。然而，一個(gè)被嚴(yán)重低估但卻極其重要的因素是全球流動(dòng)性（Global Liquidity）。許多投資者可能未充分利用這一指標(biāo)，甚至對其如何影響比特幣的周期性趨勢存在誤解。
1、全球流動(dòng)性對比特幣的影響
隨著 Twitter（X）等平臺上關(guān)于全球流動(dòng)性的討論升溫，以及分析師們對流動(dòng)性數(shù)據(jù)的深入解讀，理解全球流動(dòng)性與比特幣價(jià)格的關(guān)系已成為交易者和長期投資者的必修課。然而，近期的走勢偏離傳統(tǒng)預(yù)期，表明市場可能需要更細(xì)致入微的分析視角。
全球 M2 貨幣供應(yīng)量指的是所有流動(dòng)性貨幣的總和，包括現(xiàn)金、活期存款及可輕松轉(zhuǎn)換的準(zhǔn)貨幣資產(chǎn)。
當(dāng)全球 M2 擴(kuò)張時(shí)，資本通常會(huì)流向高收益資產(chǎn)，包括比特幣、股票和大宗商品，推動(dòng)價(jià)格上漲。
相反，當(dāng) M2 收縮時(shí)，市場流動(dòng)性趨緊，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)往往面臨估值下滑的壓力。
在當(dāng)前市場環(huán)境下，傳統(tǒng)的流動(dòng)性與資產(chǎn)價(jià)格關(guān)系可能正發(fā)生變化，這對投資者提出了更高的理解要求。
圖 1：全球流動(dòng)性正在上升，但比特幣價(jià)格近期卻出現(xiàn)下跌
歷史趨勢：比特幣價(jià)格與全球 M2 走勢的背離
過去，比特幣價(jià)格通常隨著全球 M2 貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)張而上漲，而在流動(dòng)性收縮時(shí)則面臨壓力。然而，在本輪周期中，我們觀察到了一種明顯的偏離：盡管全球 M2 持續(xù)增長，比特幣的價(jià)格走勢卻表現(xiàn)出不一致性。
2、同比變化：更準(zhǔn)確的流動(dòng)性衡量方式
與其單純關(guān)注全球 M2 的絕對值，一個(gè)更具洞察力的方法是分析其同比變化率（YoY）。這一指標(biāo)反映了流動(dòng)性擴(kuò)張或收縮的速度，從而揭示出比特幣價(jià)格表現(xiàn)與流動(dòng)性的更清晰關(guān)聯(lián)。
當(dāng)我們將比特幣的同比回報(bào)率（YoY Return）與全球 M2 的同比變化（M2 YoY Change）進(jìn)行對比時(shí)，可以發(fā)現(xiàn)兩者的相關(guān)性顯著增強(qiáng)。
比特幣最強(qiáng)的牛市階段往往發(fā)生在流動(dòng)性快速擴(kuò)張的時(shí)期。
流動(dòng)性收縮則通常領(lǐng)先于比特幣價(jià)格的回調(diào)或長時(shí)間震蕩整理。
這一發(fā)現(xiàn)表明，投資者需要更加關(guān)注全球流動(dòng)性增速的變化，而不僅僅是流動(dòng)性的絕對水平。
圖 2：全球流動(dòng)性的年度變動(dòng)率能夠更清晰地揭示流動(dòng)性周期
例如，在 2025 年初比特幣的盤整階段，全球 M2 雖然穩(wěn)步增長，但其增長速率趨于平穩(wěn)。只有當(dāng) M2 擴(kuò)張速度明顯加快，比特幣才有可能突破新高。
3、流動(dòng)性的滯后效應(yīng)
另一個(gè)關(guān)鍵觀察是：全球流動(dòng)性對比特幣的影響并非即時(shí)生效。研究表明，比特幣的價(jià)格通常滯后于全球流動(dòng)性的變化約 10 周。
如果將全球流動(dòng)性指標(biāo)前移 10 周，比特幣的價(jià)格走勢與其相關(guān)性會(huì)顯著增強(qiáng)。
進(jìn)一步優(yōu)化后發(fā)現(xiàn)，最精準(zhǔn)的滯后期大約在 56 至 60 天，即約 2 個(gè)月。
這一滯后效應(yīng)意味著，投資者在分析流動(dòng)性對比特幣的影響時(shí)，需要考慮時(shí)間上的延遲，而不是僅關(guān)注當(dāng)前的流動(dòng)性水平。
圖 3：當(dāng)流動(dòng)性數(shù)據(jù)滯后兩個(gè)月時(shí)，相關(guān)性最強(qiáng)
4、比特幣展望
在 2025 年的大部分時(shí)間里，全球流動(dòng)性進(jìn)入了橫盤階段，此前在 2024 年底的強(qiáng)勁擴(kuò)張 推動(dòng)比特幣創(chuàng)下新高。而這一流動(dòng)性橫盤期恰好與比特幣的盤整和回調(diào)至約 80,000 美元同步。
然而，如果歷史趨勢依舊奏效，近期全球流動(dòng)性的再次回升，預(yù)計(jì)將在 3 月底左右 為比特幣帶來新一輪上漲。
圖 4：流動(dòng)性正在激增，但比特幣可能還需幾周時(shí)間才能真正受益
5、結(jié)論
全球流動(dòng)性（Global Liquidity）是預(yù)測比特幣走勢的重要宏觀指標(biāo)。然而，與其依賴靜態(tài)的 M2 數(shù)據(jù)，更有效的方法是關(guān)注M2 的變動(dòng)率，并理解比特幣價(jià)格通常滯后約兩個(gè)月的影響。
隨著全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化以及各國央行調(diào)整貨幣政策，比特幣的價(jià)格仍將受到流動(dòng)性趨勢的影響。接下來的幾周至關(guān)重要——如果全球流動(dòng)性繼續(xù)加速擴(kuò)張，比特幣或?qū)⒂瓉硪惠喼卮笮星椤?/p>
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