2025年3月6日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣布建立“戰(zhàn)略比特幣儲備”和“數(shù)字資產(chǎn)儲備庫”（除比特幣之外的加密資產(chǎn)），將政府通過司法程序和行政罰款沒收的約20萬枚比特幣（價值約200億美元）納入儲備，并探索通過預(yù)算中性策略增持比特幣。

此舉引發(fā)世界各國的廣泛關(guān)注，支持者視其為鞏固美國美元霸權(quán)的創(chuàng)新舉措，反對者則質(zhì)疑其為“加密貨幣騙 局”。

全面把握美國“戰(zhàn)略比特幣儲備”的實質(zhì)與影響，需要在本源上把握比特幣的貨幣/資產(chǎn)屬性，明晰特朗普政府推出“戰(zhàn)略比特幣儲備”的戰(zhàn)略意圖，并前瞻研判美國“戰(zhàn)略比特幣儲備”對加密貨幣市場、全球貨幣體系、全球金融發(fā)展帶來的重要影響。

比特幣的貨幣屬性與資產(chǎn)屬性辨析

比特幣作為貨幣存在明顯的局限性

比特幣是最早推出的加密貨幣，但其貨幣屬性備受爭議。

部分觀點認(rèn)為，當(dāng)前國家的主 權(quán)貨幣、銀行的存款貨幣都是信用貨幣，背后代表的是發(fā)行機(jī)構(gòu)的信用水平；而比特幣基于區(qū)塊鏈和加密技術(shù)創(chuàng)建，可以讓沒有信任基礎(chǔ)的市場主體，在不必經(jīng)過中央機(jī)構(gòu)信任背書的情況下開展合作，是一種創(chuàng)造信用（信任）的機(jī)器，同樣是一種信用貨幣。

筆者認(rèn)為，從功能看，典型的貨幣同時具備三大核心功能——計價單位、交易媒介和價值儲藏，而比特幣在這三方面的表現(xiàn)存在明顯短板。

一是計價單位功能缺失。比特幣通過“挖礦”產(chǎn)生，仍以美元等主 權(quán)貨幣標(biāo)定，只是在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中執(zhí)行交易或智能合約時的支付費(fèi)用（Gas費(fèi)）環(huán)節(jié)直接用比特幣標(biāo)價，且自身價格大幅波動，即使在加密貨幣市場也沒有成為獨立的定價基準(zhǔn)。二是支付交易場景有限。

比特幣主要在加密貨幣市場交易流通，盡管支付機(jī)構(gòu)貝寶（PayPal）在2024年開始提供比特幣和其他加密貨幣的支付和存儲服務(wù)，但比特幣在實體支付交易中的使用非常少，2023年全球僅2.3%的商戶接受比特幣支付，薩爾瓦多在經(jīng)過40個月的試驗后取消了比特幣的法定貨幣地位。

三是價值儲藏不穩(wěn)定。比特幣價格最近一年時間在5.4萬美元至10.6萬美元之間劇烈波動，最大波動幅度接近100%，遠(yuǎn)超黃金和大部分的主流貨幣。2024年比特幣價格在特朗普宣布儲備計劃后一度突破10萬美元，但政策細(xì)節(jié)公布后迅速回落至8.5萬美元，單日跌幅達(dá)15%。

綜合來看，盡管比特幣的總量固定（2100萬枚），賦予了其長期抗通脹潛力，但短期價格劇烈波動削弱了其計價單位和價值儲值功能，也限制了其交易媒介職能。此外，從貨幣供給與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)同性來看，比特幣發(fā)行總量固定且去中心化，缺乏供給彈性，既無法適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長和財富積累的貨幣增長需求，也難以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期波動的政策調(diào)控需要。

比特幣作為資產(chǎn)具有明顯的獨特性

盡管比特幣的貨幣功能尚未成熟，但2024年全球加密貨幣持有者高達(dá)5.6億人（持有率最高的阿聯(lián)酋超過了25%），已經(jīng)成為一個實實在在的大眾化資產(chǎn)。在歐盟、日本、中國香港、阿聯(lián)酋、俄羅斯等已經(jīng)通過加密貨幣監(jiān)管法規(guī)的國家/地區(qū)中，加密貨幣都被界定為了金融資產(chǎn)和投資工具。

與黃金、債券、股票等傳統(tǒng)金融資產(chǎn)相比，比特幣的資產(chǎn)屬性展現(xiàn)出了以下三方面的鮮明特征（見表）。

一是稀缺性與去中心化，比特幣在推出之初總發(fā)行量就被限定在了2100萬枚，且依賴分布式賬本技術(shù)去中心化發(fā)行，無主 權(quán)/主體信用背書，不存在政府/主體干預(yù)或調(diào)控，價格完全由市場供需決定。二是高流動性和波動性。2015年以來比特幣市值曾超過2.1萬億美元，日均交易量在200億美元左右，流動性接近標(biāo)普500成分股。

2025年3月美國戰(zhàn)略比特幣儲備行政令公布后，比特幣單日交易量激增至500億美元。

波動性方面，正如上節(jié)關(guān)于比特幣的價值儲藏職能所述，比特幣價格的波動性遠(yuǎn)超黃金、債券、股票等傳統(tǒng)金融資產(chǎn)。三是強(qiáng)匿名性與全球化。比特幣基于區(qū)塊鏈和分布式賬本發(fā)行，基于秘鑰交易而不展示交易者的具體信息，從而天然是匿名的和全球化的，這在保障加密貨幣不受時間、不受地點限制的點對點即時交易功能的同時，也帶來了非法金融活動和洗錢監(jiān)管難題。盡管近年來加密貨幣交易平臺已主動在控制加密貨幣用于洗錢、販 毒、暗網(wǎng)等方面的交易，但根據(jù)區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)分析平臺Chainalysis的監(jiān)測數(shù)據(jù)，2024年非法加密貨幣地址收到的資金價值仍高達(dá)409億美元。

需要指出的是，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，貨幣與資產(chǎn)之間并沒有清晰的界限，比特幣的貨幣屬性與資產(chǎn)屬性并不是簡單的“二分法”。

金融產(chǎn)品（資產(chǎn)）在不同程度上履行著貨幣的三大職能，如貨幣市場基金在充當(dāng)價值儲藏手段的同時，也可以用于商品和服務(wù)交易的支付，因此被稱為“準(zhǔn)貨幣”。

后續(xù)如果隨著美國比特幣戰(zhàn)略儲備計劃的實施，加密貨幣監(jiān)管政策的制定，加密貨幣的合法性和穩(wěn)定性以及整個加密貨幣市場的供給彈性將得到大幅改善，比特幣等加密貨幣的貨幣屬性也會相應(yīng)提升。

美國推出“戰(zhàn)略比特幣儲備”意在提升美元國際地位

特朗普上臺后，連續(xù)簽署《加強(qiáng)美國在數(shù)字金融技術(shù)領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)地位》和《建立戰(zhàn)略比特幣儲備和美國數(shù)字資產(chǎn)儲備庫》兩道行政命令，明確做出了三方面的部署：“通過采取行動促進(jìn)全球合法的美元支持的穩(wěn)定幣的發(fā)展和增長”“禁止在美國管轄范圍內(nèi)建立、發(fā)行、流通和使用中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）”“建立戰(zhàn)略比特幣儲備和美國數(shù)字資產(chǎn)儲備庫”。

將這三方面的部署與近年來美元在全球貨幣體系的地位變化來看，特朗普政府推出比特幣戰(zhàn)略儲備表面上看是出于自己的投資利益和回饋選民支持的考慮，但更深層次的考量是主導(dǎo)全球穩(wěn)定幣和加密市場發(fā)展，通過“美元—美元穩(wěn)定幣—加密貨幣市場”循環(huán)，提升美元在全球貨幣體系中的主導(dǎo)地位和美國在全球金融市場中的主導(dǎo)地位。

近年來美元在全球貨幣體系中的主導(dǎo)地位下滑。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)，截至2024年三季度，美元在全球官方儲備中的份額下降至57.3%，是1995年以來的近30年新低。與此同時，其他主要貨幣的占比持續(xù)提升，歐元的份額超過20%，日元的份額超過5.8%，人民幣的份額接近2.2%。

這背后反映了世界各國減少美元依賴、規(guī)避美國金融制裁、實現(xiàn)儲備貨幣多元化的趨勢。

而特朗普高度重視美元在全球貨幣體系中的主導(dǎo)地位，2024年8月曾對外明確提出，如果美元失去作為世界儲備貨幣的主導(dǎo)地位，后果將會比輸?shù)羧魏我粓鰬?zhàn)爭都更嚴(yán)重。

比特幣等加密貨幣通過穩(wěn)定幣與美元實現(xiàn)了強(qiáng)關(guān)聯(lián)。在當(dāng)前的加密貨幣體系中，95%左右的穩(wěn)定幣是掛鉤美元的穩(wěn)定幣，因此美元在穩(wěn)定幣和整個加密貨幣市場中，依然直接或間接充當(dāng)著“計價單位”。而穩(wěn)定幣是其他加密資產(chǎn)投資交易的結(jié)算工具，同時在實體交易和跨境貿(mào)易支付中的使用快速增長，履行了貨幣的“支付結(jié)算”功能，在加密貨幣投資交易中處于“核心地位”。比特幣、以太坊等各類原生加密貨幣，以及各類非同質(zhì)化通證（NFT），則逐漸成為可選擇的投資資產(chǎn)，履行了“價值儲藏”功能。

這些加密資產(chǎn)只有通過兌換為穩(wěn)定幣或者法定貨幣后，才能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實世界中投資、消費(fèi)、交易的購買力。

更為重要的是，穩(wěn)定幣80%左右的儲備資產(chǎn)又投向了美國國債。截至2024年9月30日，泰達(dá)幣（USDT）發(fā)行商Tether披露的美國國債持有量超過1025億美元，在全球持有量排名榜上位列第19位，高于德國和墨西哥等經(jīng)濟(jì)體。

發(fā)展比特幣等加密貨幣有助于強(qiáng)化美元的主導(dǎo)地位。

美元通過“購買穩(wěn)定幣—支持加密貨幣交易—投資美國國債”這一循環(huán)，又回到美國金融市場，且仍然受美國貨幣政策調(diào)控的影響。穩(wěn)定幣和加密貨幣的這一循環(huán)機(jī)制，類似于第二次世界大戰(zhàn)后“歐洲美元”的發(fā)展，將全球投資者與美元境外流轉(zhuǎn)、美國金融市場聯(lián)系在了一起，有助于強(qiáng)化美元在全球貨幣體系中的地位。也正因如此，特朗普在2024年7月的比特幣大會上明確提出，“比特幣和加密貨幣將促進(jìn)我們的經(jīng)濟(jì)增長，鞏固美國的金融主導(dǎo)地位”，認(rèn)為“比特幣對美元構(gòu)成威脅是本末倒置”。

美國“戰(zhàn)略比特幣儲備”實施的長遠(yuǎn)影響

美國加密貨幣新政的終極目標(biāo)是要實現(xiàn)“美元雙循環(huán)”。當(dāng)前美國通過經(jīng)常賬戶赤字和金融賬戶盈余推動了美元在現(xiàn)實世界的循環(huán)： 美國增加美元發(fā)行—貿(mào)易赤字帶動美元流出—貿(mào)易順差國將美元投向美國金融市場。同時，根據(jù)比特幣持倉統(tǒng)計網(wǎng)站Bitcoin Treasuries的數(shù)據(jù)，截至2024年末，美國政府持有的比特幣數(shù)量約為20萬枚，占比特幣總量的1%左右，占各國政府持有的總額的39%（各國政府持有的比特幣總量約為51萬枚）。

如果美國加快推進(jìn)“戰(zhàn)略比特幣儲備”，通過黃金儲備置換、外匯穩(wěn)定基金、預(yù)算使用結(jié)構(gòu)調(diào)整等增加比特幣的購入持有，利用美元在穩(wěn)定幣市場的主導(dǎo)地位，有望推動美元在加密市場的循環(huán)：美元購買穩(wěn)定幣—穩(wěn)定幣支持加密貨幣交易—投資美國國債。更為重要的是，通過美元的計價單位職能、美國國債的穩(wěn)定幣儲備投資標(biāo)的地位、美國資本市場加密貨幣交易所交易基金（ETF）的發(fā)展，“美元在現(xiàn)實世界的循環(huán)”與“美元在加密市場的循環(huán)”將會實現(xiàn)聯(lián)動融合，且美國貨幣政策調(diào)控和加密儲備投放將會對兩個美元循環(huán)同時產(chǎn)生影響，最終強(qiáng)化美元的主導(dǎo)地位與美國的金融霸權(quán)。

比特幣戰(zhàn)略推動的“美元雙循環(huán)”不斷發(fā)展，長遠(yuǎn)來看將對全球金融體系帶來系統(tǒng)性變革。

一是加密市場的大發(fā)展。美國實施“戰(zhàn)略比特幣儲備”和“數(shù)字資產(chǎn)儲備庫”在推動比特幣和加密貨幣合法化方面邁出了一大步，后續(xù)如果美國能夠通過大規(guī)模的 “戰(zhàn)略比特幣儲備” 和“數(shù)字資產(chǎn)儲備庫”管理降低加密貨幣價格波動，將會推動比特幣和加密貨幣的大眾化。

當(dāng)前特朗普政府正在積極推動加密貨幣監(jiān)管政策回歸“支持創(chuàng)新發(fā)展”的主線，將對其他國家的監(jiān)管政策制定產(chǎn)生極強(qiáng)的導(dǎo)向性，帶動其他國家、金融機(jī)構(gòu)、個人投資者的投資配置，長期看無疑會豐富加密貨幣的投資主體、拓展加密貨幣的應(yīng)用場景和加密貨幣的發(fā)展空間。

2025年以來，跟隨美國的立法腳步，英國、澳大利亞、韓國、土耳其、阿根廷等國家都對外宣布正在加快制定或出臺加密貨幣監(jiān)管法規(guī)。

在美國宣布推出戰(zhàn)略比特幣儲備之后，巴西自由黨議員提交法案建議政府將最多5%的外匯儲備配置為比特幣，法國公共投資銀行Bpifrance啟動一項2500萬歐元(約合2700萬美元)的加密貨幣風(fēng)險投資戰(zhàn)略，挪威、阿聯(lián)酋、新加坡等國家的主 權(quán)財富基金則投資持有不同規(guī)模的比特幣。

二是貨幣主 權(quán)的重定義。在傳統(tǒng)的貨幣運(yùn)行模式下，一個國家的貨幣主 權(quán)體現(xiàn)在，通過法律在國內(nèi)強(qiáng)制使用本國法定貨幣進(jìn)行商品服務(wù)、金融投資的交易支付，通過中央銀行自主實施貨幣政策來推動經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。加密貨幣具有去中心化和全球化的天然屬性，如果美國通過“戰(zhàn)略比特幣儲備” 和“數(shù)字資產(chǎn)儲備庫”推動加密貨幣合法化和大眾化，將大大提升加密貨幣在全球的滲透率（目前全球加密貨幣的持有率為6.9%），且影響的不只是跨境貿(mào)易與投資，還包括各個國家境內(nèi)的商品服務(wù)支付和金融交易，這將對一國的貨幣主 權(quán)帶來深遠(yuǎn)影響。

2024年9月，國際信用卡服務(wù)公司維薩（VISA）支持的一項對巴西、印度、印尼、尼日利亞和土耳其五個國家的穩(wěn)定幣使用頻率及用戶行為調(diào)研顯示: 69％的被調(diào)研者使用穩(wěn)定幣進(jìn)行貨幣替代，39％的被調(diào)研者將穩(wěn)定幣用于支付商品和服務(wù)，39％的被調(diào)研者使用穩(wěn)定幣進(jìn)行跨境支付，另有20%—30%的被調(diào)研者將穩(wěn)定幣用于薪酬支付收取、開展業(yè)務(wù)。

三是金融發(fā)展的新范式。當(dāng)前的傳統(tǒng)金融體系發(fā)展是中心化的，銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)的發(fā)展是相對獨立的。但當(dāng)前穩(wěn)定幣、加密貨幣市場在快速發(fā)展的同時，去中心化金融（Defi）生態(tài)也在不斷豐富，與傳統(tǒng)金融體系的融合正在加快推進(jìn)。

在金融機(jī)構(gòu)方面，2019年摩根大通推出了自己的穩(wěn)定幣JPM Coin，2024年日本三菱日聯(lián)金融集團(tuán)、三井住友銀行和瑞穗銀行聯(lián)合推出了跨境支付系統(tǒng)Project Pax，使用穩(wěn)定幣開展跨境支付服務(wù)，2025年3月美國紐約梅隆銀行為穩(wěn)定幣USDC的發(fā)行商Circle提供穩(wěn)定幣買賣的資金服務(wù)。在支付機(jī)構(gòu)方面，PayPal推出了比特幣等加密貨幣的支付存儲服務(wù)和自己的美元穩(wěn)定幣PayPal USD，在線支付公司Stripe也積極推行穩(wěn)定幣支付服務(wù)。

在資本市場方面，越來越多的機(jī)構(gòu)投資者開始持有穩(wěn)定幣和投資加密貨幣，加密貨幣ETF的規(guī)模和品種也在快速發(fā)展。

在監(jiān)管層面，美國貨幣監(jiān)理署和聯(lián)邦存款保險公司先后宣布，銀行機(jī)構(gòu)可直接開展加密貨幣托管、穩(wěn)定幣相關(guān)業(yè)務(wù)等活動，無需事先尋求監(jiān)管批準(zhǔn)。目前中心化的傳統(tǒng)金融體系與去中心化的加密貨幣體系的融合是在保持各自運(yùn)行模式不變情況下的淺層次融合，已經(jīng)在改善金融服務(wù)效率和降低金融服務(wù)成本上取得了顯著成效（至少在跨境支付結(jié)算上已經(jīng)顯現(xiàn)）。如果未來比特幣戰(zhàn)略推動的“美元雙循環(huán)”不斷拓寬深化兩者的融合，未來的金融發(fā)展范式究竟走向何方，是保持中心化還是轉(zhuǎn)為去中心化（Defi），值得跟蹤分析。

四是金融治理的新挑戰(zhàn)。在美國比特幣戰(zhàn)略推動的“美元雙循環(huán)”帶動下，未來加密貨幣市場的快速發(fā)展將會給金融監(jiān)管與金融治理帶來重大難題。一方面，當(dāng)前的金融監(jiān)管體系是按照中心化金融服務(wù)模式構(gòu)建的，而加密貨幣體系的去中心化意味著套用已有的金融監(jiān)管體系是無效的，對加密貨幣和去中心化金融推行“相同活動、相同風(fēng)險、相同規(guī)則”的監(jiān)管原則可能行不通。

也是更為重要的是，當(dāng)前的金融監(jiān)管和治理是國家化的，而加密貨幣和去中心化金融是全球性的，加密貨幣和去中心化金融發(fā)展導(dǎo)致“業(yè)務(wù)全球化、治理國家化”的全球化悖論問題更加突出。對此，金融穩(wěn)定委員會（FSB）等國際監(jiān)管組織研究制定全球加密資產(chǎn)的統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和建設(shè)全球加密貨幣的協(xié)同治理機(jī)制的迫切性將更加突出。在此過程中，如何應(yīng)對美國在加密貨幣監(jiān)管規(guī)則制定和全球治理體系中的霸權(quán)主義，也是一個需要前瞻性考慮的重要問題。

以上就是一文搞清楚比特幣的貨幣屬性與資產(chǎn)屬性辨析的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于比特幣作為貨幣存在明顯的局限性的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

你可能感興趣的文章

• 

  BTC價格預(yù)測:比特幣能飆升至$250000美元的五大關(guān)鍵原因分析

  截至 2025 年 7 月 28 日，比特幣價格在 $120,000 美元附近震蕩盤整，部分分析師大膽喊出 $250,000 美元目標(biāo),支撐這一超級牛市的，是以下五大關(guān)鍵動力,下面小編就來和大家…

  2025-07-28
• 

  從比特幣(BTC)到USDT：主流平臺鏈上賺幣產(chǎn)品收益結(jié)構(gòu)對比

  隨著行情回溫，鏈上理財成為資產(chǎn)“活用”新解，各大平臺圍繞比特幣（BTC）、以太坊（ETH）、USDT的收益戰(zhàn)悄然展開,而各大平臺圍繞BTC、ETH、USDT等主流資產(chǎn)推出的鏈上賺幣…

  2025-07-28
• 

  國內(nèi)用戶可以買比特幣嗎?中國大陸用戶投資比特幣合規(guī)攻略

  近年來，比特幣作為全球最具代表性的加密貨幣，吸引了無數(shù)投資者的關(guān)注,本文將從法律背景,可能的操作路徑，風(fēng)險提示以及替代投資方式等方面進(jìn)行詳細(xì)分析，幫助您在合法合規(guī)…

  2025-07-28
• 

  Strategy 推出的STRC是什么？一文解析全新比特幣掛鉤股票

  比特幣在2025年7月突破了創(chuàng)紀(jì)錄的$123,000，這一波漲勢受到創(chuàng)紀(jì)錄的機(jī)構(gòu)資金流入、現(xiàn)貨ETF采納擴(kuò)展，以及積極的企業(yè)財庫策略的推動,這波熱潮的核心是Strategy（前身為Micro…

  2025-07-28
• 

  比特幣(BTC)接近12萬美元，分析預(yù)測接下來將出現(xiàn) 更大價格波動

  來自Cointelegraph Markets Pro和TradingView的數(shù)據(jù)顯示，BTC/USD正接近關(guān)鍵收復(fù)區(qū)域,該交易對目前試圖在日線收盤時站穩(wěn)10日簡單移動平均線上方，在市場忘記了有史以來最大…

  2025-07-28
• 

  史上最大“中本聰時代”比特幣轉(zhuǎn)移：已通過Galaxy Digital全部出售

  據(jù)加密金融服務(wù)巨頭Galaxy Digital官方新聞稿稱，該公司代表其客戶成功執(zhí)行了“一筆加密歷史上名義金額最大之一的比特幣交易”,這筆交易正是之前關(guān)注的史上最大“中本聰時…

  2025-07-27
• 

  比特幣(BTC)ETF資金持續(xù)流入，期貨溢價仍跌至三個月低點

  比特幣（BTC）衍生品指標(biāo)顯示出看跌跡象，盡管BTC價格僅比其歷史高點103300美元低8%,加密貨幣交易者以脾氣急躁著稱，尤其是那些交易杠桿期貨頭寸的交易者，但當(dāng)前缺乏樂觀…

  2025-07-27
• 

  BTC價格預(yù)測：2025-2040年關(guān)鍵趨勢與機(jī)構(gòu)布局分析

  比特幣短期面臨118,000美元阻力，MACD動能收斂，布林帶區(qū)間112,122-122,552美元為波動范圍，機(jī)構(gòu)增持與鯨魚拋售形成矛盾，頭肩頂形態(tài)警示回調(diào)風(fēng)險，下文將為大家分析短期以…

  2025-07-27
• 

  比特幣價格預(yù)測指南：如何像專業(yè)人士一樣分析趨勢與鏈上指標(biāo)？

  本指南將詳解如何通過技術(shù)分析、基本面事件和強(qiáng)大的鏈上指標(biāo)來研判BTC/USDT 走勢,您將掌握如何利用數(shù)據(jù)信號并將其轉(zhuǎn)化為交易優(yōu)勢,最終幫助交易者融合圖表分析與區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)…

  2025-07-27
• 

  早期投資者出售8萬枚比特幣(BTC) 以太坊(ETH)穩(wěn)定幣破1400億美元

  Galaxy公司近日代表一位中本聰時代的早期投資者出售超過8萬枚比特幣,按當(dāng)前市價估值逾90億美元,據(jù)鏈上數(shù)據(jù),以太坊網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定幣供應(yīng)量突破1400億美元,創(chuàng)歷史新高,供應(yīng)量對比…

  2025-07-26