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SOL 值得長(zhǎng)抱嗎？拆解Solana 生態(tài)潛藏的多重引擎

2025-05-14 15:20:23 | 來(lái)源： | 作者：佚名

自一月底以來(lái)，加密市場(chǎng)一直處于下跌趨勢(shì)，主要受宏觀不確定性和情緒疲軟的影響,然而，近期我們觀察到市場(chǎng)出現(xiàn)了新一輪的上漲動(dòng)力,盡管仍處于早期階段，但種種跡象表明我們可能正站在加密貨幣發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn),那么，SOL 值得長(zhǎng)抱嗎？下文將為大家詳細(xì)介紹

自一月底以來(lái)，加密市場(chǎng)一直處于下跌趨勢(shì)，主要受宏觀不確定性和情緒疲軟的影響。然而，近期我們觀察到市場(chǎng)出現(xiàn)了新一輪的上漲動(dòng)力。

盡管仍處于早期階段，但種種跡象表明我們可能正站在加密貨幣發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這種趨勢(shì)讓我萌生了撰寫一份關(guān)于Solana 生態(tài)現(xiàn)狀內(nèi)容的念頭。

對(duì)我而言，Solana 依然是市場(chǎng)上最強(qiáng)大的第一層區(qū)塊鏈之一。它是加密領(lǐng)域增長(zhǎng)最快的生態(tài)系統(tǒng)，是少數(shù)真正具有自然增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)的公鏈，甚至在許多鏈上指標(biāo)上已經(jīng)超越了以太坊。

話不多說(shuō)，我們開始吧。

SOL 值得長(zhǎng)抱嗎？拆解Solana 生態(tài)潛藏的多重引擎

接下去將要的談?wù)摲较颍?/p>

網(wǎng)路狀態(tài)
鏈上活動(dòng)
生態(tài)系統(tǒng)
SOL 價(jià)格分析

Solana 網(wǎng)路狀態(tài)

在開始分析時(shí)，我們暫且先拋開價(jià)格因素，重點(diǎn)關(guān)注基本面。這里需要指出的是，Solana 作為一個(gè)區(qū)塊鏈網(wǎng)路，似乎正處在其有史以來(lái)最強(qiáng)勁的發(fā)展階段。

Solana 網(wǎng)路穩(wěn)定性

在其早期階段，Solana 因網(wǎng)路中斷和執(zhí)行不穩(wěn)定問題遭受諸多批評(píng)。然而，這似乎已成為過(guò)去。自2024 年2 月以來(lái)，該網(wǎng)路再未出現(xiàn)過(guò)一次中斷。

Lindy 效應(yīng)在加密領(lǐng)域是一股強(qiáng)大的力量，它是衡量信任度和可靠性的重要指標(biāo)。我認(rèn)為這正是以太坊迄今能獲得大型機(jī)構(gòu)青睞的關(guān)鍵原因：自2015 年主網(wǎng)上線以來(lái)，該網(wǎng)路始終保持著零全網(wǎng)當(dāng)機(jī)的執(zhí)行記錄。

盡管Solana 在這方面仍略顯不足，但其資料表現(xiàn)還是值得鼓舞的。隨著正常執(zhí)行時(shí)間的提升，信任度和可靠性也隨之增強(qiáng)，這至關(guān)重要。

去中心化程度

區(qū)塊鏈以去中心化為指導(dǎo)原則，這種特性將權(quán)力和決策分布于各個(gè)節(jié)點(diǎn)之間，使網(wǎng)路具有強(qiáng)韌性。衡量去中心化程度的簡(jiǎn)易指標(biāo)是中本聰系數(shù)，該數(shù)值越高代表系統(tǒng)越去中心化。根據(jù)CoinTelegraph 最新資料，Solana 以21 的中本聰系數(shù)表現(xiàn)突出。

去中心化的另一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)是客戶端多樣性。擁有多個(gè)驗(yàn)證者客戶端能夠降低單點(diǎn)故障的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)于區(qū)塊鏈的成熟發(fā)展至關(guān)重要。目前，只有以太坊實(shí)現(xiàn)了多個(gè)獨(dú)立驗(yàn)證者客戶端共存的生態(tài)。而現(xiàn)階段，Solana 僅有一個(gè)驗(yàn)證者客戶端，是由Solana Labs 提供（盡管Jito Labs 的版本本質(zhì)上屬于分叉，并非獨(dú)立實(shí)現(xiàn)）的。不過(guò)，兩個(gè)獨(dú)立客戶端正在開發(fā)程式中：Jump Crypto 開發(fā)的Firedancer，以及Syndica 打造的Sig。這些客戶端一旦正式上線，將通過(guò)擺脫對(duì)單一程式碼庫(kù)的依賴并引入真正的客戶端多樣性，顯著提升Solana 網(wǎng)路的去中心化程度。

SOL 質(zhì)押市值

Solana 最近還超越了以太坊，成為質(zhì)押市值第一的區(qū)塊鏈。表面上看，這說(shuō)明Solana 目前在經(jīng)濟(jì)安全性方面處于領(lǐng)先地位。主網(wǎng)啟用罰沒機(jī)制后，這數(shù)值將顯得尤為重要。

（PS：我知道「經(jīng)濟(jì)安全」這個(gè)話題存在諸多爭(zhēng)議，涉及很多簡(jiǎn)化處理，但為了本文的討論，我將質(zhì)押市值當(dāng)做一個(gè)有效指標(biāo)。）

開發(fā)者活躍度

開發(fā)者活躍度是另一個(gè)需要觀察的重要指標(biāo)。歸根結(jié)底，正是開發(fā)者的活躍程度在建設(shè)著區(qū)塊鏈的未來(lái)格局。 Electric Capital 的最新報(bào)告顯示，Solana 在2024 年已成為新開發(fā)者入駐的首選生態(tài)系統(tǒng)。

最后同樣重要的是，一些旨在提升Solana 在通訊層效能的新舉措（例如DoubleZero）正在不斷涌現(xiàn)，這是另一個(gè)未來(lái)需要密切關(guān)注的重要垂直領(lǐng)域。

鏈上活躍度

自2024 年初以來(lái)，鏈上活動(dòng)一直處于一個(gè)顯著的長(zhǎng)期上升趨勢(shì)中，眾多新專案不斷涌現(xiàn)，DeFi 生態(tài)系統(tǒng)也呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)。這一點(diǎn)可以通過(guò)不同的指標(biāo)得到印證。

TVL

TVL 從2023 年底的不到10 億美元一路攀升，至2025 年初創(chuàng)下超過(guò)150 億美元的歷史新高。盡管此后TVL 略有回落，但仍穩(wěn)定在100 億美元附近，并展現(xiàn)出強(qiáng)勁的市場(chǎng)韌性。

穩(wěn)定幣市值

Solana 在過(guò)去一年中還出現(xiàn)了穩(wěn)定幣流入量的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。截至撰寫本文時(shí)，Solana 上的穩(wěn)定幣市值已達(dá)到132 億美元的歷史最高點(diǎn)。這清楚地表明了人們對(duì)網(wǎng)路采用率和信任度的持續(xù)增長(zhǎng)。

交易費(fèi)用

從去年的總費(fèi)用排名來(lái)看，Solana 在交易費(fèi)用方面位列第三大L1 區(qū)塊鏈，且與以太坊的差距非常小，這再次印證了反應(yīng)該網(wǎng)路鏈上高活躍度與旺盛市場(chǎng)需求。

生態(tài)系統(tǒng)

區(qū)塊鏈存在的意義是為應(yīng)用程式的搭建和繁榮提供基礎(chǔ)，反對(duì)者可能會(huì)說(shuō)Solana 的成功僅僅歸功于Pump.fun 和Memecoin 的狂熱，但我認(rèn)為這種觀點(diǎn)忽略了更重要的原因：Solana 是整個(gè)加密領(lǐng)域增長(zhǎng)最快的生態(tài)系統(tǒng)，其發(fā)展動(dòng)力正越來(lái)越多地來(lái)自真實(shí)的應(yīng)用場(chǎng)景。

事實(shí)上，我認(rèn)為我們甚至可以斷言：從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，Meme 幣狂熱發(fā)生在Solana 區(qū)塊鏈上其實(shí)是利大于弊的。這種現(xiàn)象就像充當(dāng)了胡蘿卜誘餌，讓Phantom 錢包成功裝進(jìn)了全球數(shù)百萬(wàn)部手機(jī)。這種做法有效解決了所有新興網(wǎng)路都會(huì)面臨的「冷啟動(dòng)難題」，即如何突破初始使用者基數(shù)的瓶頸。

在現(xiàn)有使用者群體已成功加入的基礎(chǔ)上，Solana 已具備充分優(yōu)勢(shì)，能夠支援更多具有實(shí)際價(jià)值的應(yīng)用，并持續(xù)推動(dòng)其增長(zhǎng)程式。

DeFi 日漸成熟

Solana 上的DeFi 生態(tài)正在走向成熟。正如前文所述，Solana 目前已成為按TVL 計(jì)算的第二大Layer 1 區(qū)塊鏈，并且是少數(shù)能在2025 年突破歷史TVL 峰值，并且是延續(xù)上一輪周期增長(zhǎng)勢(shì)頭的公鏈之一。這種表現(xiàn)既體現(xiàn)了使用者的高粘性，也反應(yīng)出其真實(shí)的市場(chǎng)吸引力。

2021 年Solana 上DeFi 的第一波浪潮主要是實(shí)驗(yàn)性質(zhì)的，且由市場(chǎng)炒作驅(qū)動(dòng)。而如今，其增長(zhǎng)顯得更具可持續(xù)性，具有更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和更明確的市場(chǎng)契合度。

我認(rèn)為值得一提的協(xié)議包括Jito、Kamino、Marinade、Radium 或Jupiter。

為了顯示Solana 的發(fā)展速度，官方在X 上釋出了五月份的一些動(dòng)態(tài)：

此外，我們也正在目睹新一波DeFi 原語(yǔ)的涌現(xiàn)，其中值得關(guān)注的有：

真實(shí)收益平臺(tái)，如：RateX、Exponent Finance、Sandglass 或Pye Finance
通過(guò)Kyros 實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性再質(zhì)押
與Perena、Global Dollar 或KAST Card 合作的新型穩(wěn)定幣基礎(chǔ)協(xié)議
收益聚合器如Lulo 和Carrot
基于Switchboard 的預(yù)言機(jī)

類似的例子還有很多。

Solana 也持續(xù)吸引現(xiàn)有協(xié)議，最近的例子是1inch，其剛剛上線主網(wǎng)。

DePIN 崛起

除了DeFi，我們還見證了DePIN 的崛起。根據(jù)Dune 資料，目前DePIN 總市值的46.5% 集中在Solana 區(qū)塊鏈上，并孵育了Helium、Hivemapper 和Render 等頂級(jí)專案。

他們向參與這些專案的人員分配了超過(guò)4 億美元，這筆數(shù)額非常巨大。

消費(fèi)者應(yīng)用突破

盡管目前仍處于加密領(lǐng)域的早期階段，但有一股強(qiáng)大的推動(dòng)力正在試圖打入消費(fèi)者應(yīng)用領(lǐng)域。這是一個(gè)充滿挑戰(zhàn)的賽道，需要大量的時(shí)間和反覆試驗(yàn)才能突破，但看到像Nikita Bier 這樣的人才加入Solana 擔(dān)任顧問，讓我感到樂觀。

目前，加密開發(fā)者找不到比Solana 更理想的平臺(tái)。這個(gè)區(qū)塊鏈網(wǎng)路正在吸引頂尖人才，并提供了最具支援性的舉措：活躍的生態(tài)系統(tǒng)基金、密集的駭客松活動(dòng)以及濃厚的開發(fā)者文化，初創(chuàng)企業(yè)的活力在此真實(shí)涌動(dòng)。資料也可以印證了這種繁榮態(tài)勢(shì)：據(jù)Qw Qiao 博主分析，Solana 即將首次超越其他平臺(tái)，成為Alliance 創(chuàng)辦人數(shù)量最多的區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)。

這讓我相信，在眾多第一層區(qū)塊鏈中，Solana 最有可能成為首個(gè)突破性加密消費(fèi)應(yīng)用的誕生地。若這一場(chǎng)景成真，對(duì)該網(wǎng)路而言將是一大利好。后續(xù)發(fā)展值得密切關(guān)注。

強(qiáng)大的社群

到目前為止，我們已經(jīng)探討了許多用于評(píng)估網(wǎng)路的指標(biāo)和有形要素。但我想說(shuō)的是，Solana 最大的優(yōu)勢(shì)恰恰是無(wú)形的：它的社群。

人們常說(shuō)，那些經(jīng)歷過(guò)至暗時(shí)刻的社群（比如FTX 崩盤事件）終將浴火重生、愈發(fā)堅(jiān)韌，我認(rèn)為這正是故事的一部分。另一個(gè)關(guān)鍵因素是Superteam 社群，他們?cè)谂囵B(yǎng)人才和保持發(fā)展勢(shì)頭方面表現(xiàn)卓越，始終為生態(tài)注入活力。

在我看來(lái)，這就是Solana 的成功秘訣之一，并且是根本無(wú)法復(fù)制的。加密領(lǐng)域沒有任何其他區(qū)塊鏈專案具備這種文化底蘊(yùn)。

機(jī)構(gòu)正入場(chǎng)

機(jī)構(gòu)對(duì)區(qū)塊鏈網(wǎng)路的興趣也在加速增長(zhǎng)。近期的一個(gè)例子是貝萊德BUIDL 基金在以太坊之后，又將其業(yè)務(wù)擴(kuò)展套件至Solana。類似的案例還有很多，但我認(rèn)為這已足以說(shuō)明問題：傳統(tǒng)金融對(duì)鏈上基礎(chǔ)設(shè)施的信心正在不斷增強(qiáng)。

此外，Solana 很可能成為下一個(gè)在美國(guó)獲得現(xiàn)貨ETF 批準(zhǔn)的加密資產(chǎn)。根據(jù)Polymarket 平臺(tái)當(dāng)前預(yù)測(cè)，2025 年其獲批概率為77%。 ETF 的通過(guò)將使SOL 作為可投資資產(chǎn)進(jìn)一步獲得官方認(rèn)可，同時(shí)鞏固Solana 作為具有高信任度和誠(chéng)信度網(wǎng)路的市場(chǎng)地位。這種監(jiān)管層面的認(rèn)可，有望為機(jī)構(gòu)投資者和散戶投資者開辟全新的參與渠道，吸引更多增量資金進(jìn)入Solana 生態(tài)系統(tǒng)。

SOL 價(jià)格分析

從價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，SOL 在2020 至2021 年間經(jīng)歷了首次炒作熱潮。但與大多數(shù)新興協(xié)議類似，當(dāng)時(shí)其基礎(chǔ)設(shè)施還不夠完善，生態(tài)系統(tǒng)也尚未成熟。隨著2022 年加密貨幣市場(chǎng)進(jìn)入熊市，這種熱度迅速消退。而FTX 交易所暴雷事件的沖擊更是雪上加霜，許多人都認(rèn)為Solana 已是一個(gè)「死亡專案」。

與大多數(shù)艱難復(fù)蘇的協(xié)議不同，Solana 以更強(qiáng)勁的姿態(tài)卷土重來(lái)。經(jīng)過(guò)約一年半的橫盤整理，SOL 首次突破價(jià)格區(qū)間，開啟了新一輪牛市的首次沖高。事實(shí)上，它成為2021 年以來(lái)少數(shù)幾個(gè)創(chuàng)下歷史新高的第一層協(xié)議之一，而這一次其背后已建立起真實(shí)且強(qiáng)大的生態(tài)系統(tǒng)支撐。

當(dāng)前的情況是，SOL 在從1 月份的歷史最高點(diǎn)暴跌近67% 后，現(xiàn)已強(qiáng)勢(shì)反彈至170 美元左右。雖然短期內(nèi)可能存在一定程度的超買跡象，但從中長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)看，前景極具爆發(fā)力。

在主流L1 中，SOL 也展現(xiàn)出顯著的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。當(dāng)前SOL/ETH 匯率已形成明確的上升趨勢(shì)，且正逼近歷史高點(diǎn)。

接下去呢？

當(dāng)然，我們現(xiàn)在無(wú)法預(yù)測(cè)價(jià)格將走向何方。相反，我們能做的是建立一個(gè)框架，以便從風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的角度更好地評(píng)估投資機(jī)會(huì)。我喜歡使用的一個(gè)簡(jiǎn)單啟發(fā)式方法是：比較某項(xiàng)資產(chǎn)從某個(gè)時(shí)間點(diǎn)A 到另一個(gè)時(shí)間點(diǎn)B 期間的基本面變化與價(jià)格變化。

目前，我看到的是，你現(xiàn)在可以以市場(chǎng)在2021 年狂熱時(shí)期的相同價(jià)格購(gòu)買SOL。當(dāng)時(shí)，Solana 還只是一個(gè)夢(mèng)想，既沒有實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)契合，DeFi 生態(tài)系統(tǒng)也剛剛起步。而如今，這個(gè)網(wǎng)路的發(fā)展前景光明，它已成為加密貨幣領(lǐng)域增長(zhǎng)最快的區(qū)塊鏈，擁有真實(shí)的使用者、實(shí)際的應(yīng)用場(chǎng)景，并且機(jī)構(gòu)興趣日益增長(zhǎng)。

此外，我還認(rèn)為市場(chǎng)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生演變，在這種演變中，底層網(wǎng)路仍將是大部分市場(chǎng)價(jià)值繼續(xù)積累的領(lǐng)域。