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Robinhood二季度加密收入暴漲 98%，拆解Robinhood財(cái)報(bào)背后的強(qiáng)勁增長與全球布局

2025-08-02 08:58:13 | 來源：深潮 TechFlow | 作者：傘

7月30日，備受關(guān)注的Robinhood發(fā)布了2025年Q2財(cái)報(bào)，引發(fā)市場(chǎng)的廣泛關(guān)注與討論,這份財(cái)報(bào)的背后，是Robinhood如何在全球擁抱Web3的趨勢(shì)中重塑經(jīng)紀(jì)商角色的關(guān)鍵一瞥,作為傳統(tǒng)金融向Web3前沿轉(zhuǎn)型的平臺(tái)，其增長動(dòng)力與戰(zhàn)略布局值得深挖

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)分析

根據(jù)官方報(bào)道（來源：Robinhood Q2 2025 Earnings Report），Robinhood第二季度總收入為9.89億美元，同比增長45%，凈收入達(dá)到3.86億美元，利潤率達(dá)到39%，較上年同期顯著提升。這些數(shù)據(jù)非常有力反映了其在市場(chǎng)中的穩(wěn)健進(jìn)步，展現(xiàn)出其在競爭激烈的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域逐步站穩(wěn)腳跟的潛力。

收入構(gòu)成上，交易收入（包括期權(quán)交易、股票交易交易、加密貨幣交易等）為5.39億美元，同比增長65%，這一增長主要得益于得益于加密貨幣和股票交易量的同步提升。其積極的Web3轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，特別是加密業(yè)務(wù)的推動(dòng)，是交易收入增長的重要新引擎。

利息收入為3.02億美元，受益于現(xiàn)金管理產(chǎn)品的拓展，而訂閱服務(wù)（主要為Robinhood Gold）貢獻(xiàn)1.14億美元，同比增長76%，用戶數(shù)增至350萬。顯示出Robinhood在構(gòu)建高粘性收入來源方面的成功。

相較2024年第二季度（總收入6.82億美元，凈收入1.88億美元），Robinhood的收入結(jié)構(gòu)多元化趨勢(shì)愈發(fā)明顯，顯著降低了單一收入來源的風(fēng)險(xiǎn)。

這些數(shù)據(jù)的背后，Robinhood展現(xiàn)了其在用戶增長和成本管理上的平衡能力。凈收入的顯著提升表明，公司在控制運(yùn)營支出同時(shí)抓住了市場(chǎng)機(jī)遇，尤其是在利率環(huán)境和用戶行為變化下，利息和訂閱收入的增長也為利潤率的提升提供了有力支撐。

不過，收入結(jié)構(gòu)多元化也帶來了新的考量：交易收入的高速增長雖然令人振奮，但對(duì)于PFOF（訂單流支付）的依賴仍可能面臨監(jiān)管波動(dòng)的影響；訂閱服務(wù)的擴(kuò)張則需持續(xù)提升用戶體驗(yàn)以維持增長的勢(shì)頭。這些數(shù)字不僅是當(dāng)前業(yè)績的寫照，更是為公司未來的戰(zhàn)略調(diào)整提供了清晰的指引，為后續(xù)Web3轉(zhuǎn)型奠定了重要基礎(chǔ)。

加密業(yè)務(wù)收入增長98%

在過去的第二季度中，Robinhood最重要的創(chuàng)新在于其在加密領(lǐng)域的嘗試，根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，Q2加密貨幣交易收入為1.6億美元，較去年同期0.808億美元增長幅度高達(dá)98%。

在加密貨幣領(lǐng)域取得如此優(yōu)異的增長，離不開Robinhood今年和加密領(lǐng)域相關(guān)的兩次大動(dòng)作——收購Bitstamp和推出美股代幣化交易服務(wù)。

2025年6月2日，Robinhood宣布以2億美元正式完成對(duì)全球加密貨幣交易所Bitstamp的收購，這家在全球范圍內(nèi)運(yùn)營時(shí)間最長的交易所之一為Robinhood不僅帶來了覆蓋歐洲、英國以及亞洲的成熟加密交易所網(wǎng)絡(luò)，還帶來了50余項(xiàng)全球監(jiān)管牌照，更為重要的是，Bitstamp的機(jī)構(gòu)客戶基礎(chǔ)彌補(bǔ)了Robinhood一直被稱為“散戶樂園”的短板，使Robinhood鞏固了其在零售和機(jī)構(gòu)市場(chǎng)中的地位，同時(shí)也賦予了其與Binance、Coinbase等世界知名加密貨幣交易所競爭的資本。

收購Bitstamp為Robinhood拓展加密領(lǐng)域業(yè)務(wù)提供了巨大助力，而股價(jià)是最能直觀反映市場(chǎng)情緒的鏡子：Robinhood股價(jià)在宣布完成對(duì)Bitstamp的收購后，6月4日其股價(jià)暴漲13%至盤前74.42美元，

這次收購相比于數(shù)據(jù)上的增長，或許更重要的是其戰(zhàn)略意義，收購Bitstamp標(biāo)志著Robinhood從零售導(dǎo)向的交易平臺(tái)轉(zhuǎn)型成為全球化零售+機(jī)構(gòu)金融科技企業(yè)，并且在加密貨幣領(lǐng)域也讓Robinhood具備更強(qiáng)的競爭力。

除了對(duì)Bitstamp的戰(zhàn)略收購，Robinhood在技術(shù)方面也做出了重大創(chuàng)新——面向歐洲市場(chǎng)推出股票代幣化交易服務(wù)。

2025年6月30日，Robinhood在法國戛納舉辦的“Robinhood Presents：To Catch a Token“活動(dòng)中正式宣布推出美股代幣化產(chǎn)品，并于7月1日起在歐盟地區(qū)上線。

目前Robinhood已經(jīng)支持超過200種熱門美股標(biāo)的和ETF的代幣化交易，其中不僅包含熱門的Apple、Nvidia等，甚至還包含未上市的私有熱門企業(yè)OpenAi和SpaceX。雖然兩家企業(yè)的創(chuàng)始人都對(duì)此公開質(zhì)疑，但毫無疑問，Robinhood已經(jīng)達(dá)成了他們的目的——吸引全世界對(duì)美股交易感興趣的投資者目光。

競爭對(duì)手

Robinhood在Q2的亮眼表現(xiàn)，也讓市場(chǎng)中出現(xiàn)了將Robinhood與傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)商富途進(jìn)行對(duì)比的聲音。

作為傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)商，富途正不得不面對(duì)這位一步一步越來越強(qiáng)大的“年輕對(duì)手”，X平臺(tái)上也有一些用戶發(fā)表了自己對(duì)兩家經(jīng)紀(jì)商的對(duì)比分析。

X用戶@bruce_aiweb3的推文將二者從各方面進(jìn)行了詳細(xì)對(duì)比。從產(chǎn)品背景上看，Robinhood由斯坦福高頻交易軟件開發(fā)者進(jìn)行創(chuàng)造而非華爾街，這讓Robinhood出生便帶著技術(shù)至上的風(fēng)格，流暢的使用體驗(yàn)，“游戲化”引導(dǎo)，都讓Robinhood在年輕“散戶”群體中廣受好評(píng)。

相比之下，富途擁有得天獨(dú)厚的“騰訊”背景，延續(xù)了大廠的精準(zhǔn)眼光和對(duì)產(chǎn)品的把控能力：殺手級(jí)產(chǎn)品和極具粘性的交流社區(qū)。雖然這個(gè)背景帶來了諸多成熟的經(jīng)驗(yàn)和方法論，但同時(shí)也帶來了地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

在營收方式角度，Robinhood當(dāng)前營收主要依靠PFOF（訂單流付款）和利息收入，雖然具備周期性但在周期內(nèi)帶來的營收非常高。而富途的營收來源更加多元化，除了傭金和利息外，富途還有B2B企業(yè)服務(wù)（IPO分銷、IR、ESOP管理）帶來高額利潤，同時(shí)也提高了富途面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的抗風(fēng)險(xiǎn)性。

圖源@Bruce_aiweb3

從數(shù)據(jù)對(duì)比角度上，Robinhood的市盈率估值約為63倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過富途的10.5倍。同時(shí)Robinhood的用戶規(guī)模也更大，擁有2590萬個(gè)賬戶約為富途的十倍，但是富途的用戶平均資產(chǎn)更高。

圖源@Bruce_aiweb3

由于富途暫未公布Q2財(cái)報(bào)，所以文中使用兩者的Q1財(cái)報(bào)進(jìn)行對(duì)比，Robinhood規(guī)模更大（9.27億美元：6.03億美元），但利潤率更低（36.2%：45.6%）。這也體現(xiàn)出雖然Robinhood在全球覆蓋范圍更廣發(fā)展迅速，但是缺少富途長期以來打造的穩(wěn)健盈利能力。

在2024財(cái)年對(duì)比2023財(cái)年的報(bào)告中也體現(xiàn)了這一點(diǎn)：Robinhood收入增長了58.6%，實(shí)現(xiàn)14.1億美元凈利潤，將虧損趨勢(shì)扭虧為盈。富途則是穩(wěn)健上升：收入增長36.7%，凈收入增長28.3%，達(dá)到6.99億美元。

在未來發(fā)展上，Robinhood正在全球擁抱Web3的浪潮中解決了監(jiān)管限制的主要威脅，正朝著全球經(jīng)紀(jì)商巨頭一步一步邁進(jìn)。但是富途所長期面臨的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)卻一直存在并且短期內(nèi)可能沒有好的解決辦法。

同為“散戶之光”和Web3領(lǐng)域后起之秀的Robinhood，也被人拿出來和近兩年新興的去中心化交易所Hyperliquid進(jìn)行了比較。

在過去的5、6月數(shù)據(jù)對(duì)比中，Hyperliquid交易數(shù)據(jù)均高于Robinhood。

圖源@jonbma

但同時(shí)也有用戶表示Hyperliquid的數(shù)據(jù)來源于永續(xù)合約使交易量倍數(shù)增加，并不是一個(gè)公平的對(duì)比。

除此之外，依然有大量用戶認(rèn)為Hyperliquid被嚴(yán)重低估了。這也從側(cè)面體現(xiàn)出了加密貨幣交易的需求量多么龐大，也間接驗(yàn)證了Robinhood選擇轉(zhuǎn)型Web3戰(zhàn)略上的正確。并且Robinhood擁有更多元的業(yè)務(wù)模式以及更廣的全球市場(chǎng)，對(duì)比Hyperliquid來說擁有的護(hù)城河還是非常深的。

無論是富途還是Hyperliquid，Robinhood與之對(duì)比都有著自己的優(yōu)勢(shì)壁壘，當(dāng)前正處于Web3時(shí)代下穩(wěn)定盈利、爆發(fā)增長與技術(shù)創(chuàng)新的多緯競爭格局。Robinhood憑借Q2的穩(wěn)健表現(xiàn)鞏固了其市場(chǎng)地位。

開啟下半場(chǎng)

Robinhood第二季度的財(cái)報(bào)給了市場(chǎng)一個(gè)清晰的答案：傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)商擁抱加密是無比正確的決定。

當(dāng)前在全球?qū)eb3的接受程度越來越高的這股浪潮中，Robinhood無疑已經(jīng)成為了這篇浪潮之上的引領(lǐng)者，而在今年的下半年中，Robinhood還將開展多項(xiàng)與加密相關(guān)計(jì)劃，如收購加拿大數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)提供商WonderFi、在歐洲推出加密貨幣永續(xù)期貨交易以及為客戶推出更多加密貨幣產(chǎn)品組合等。

我們期待這個(gè)在散戶托舉中走出來的“羅賓漢”能夠在今年下半場(chǎng)繼續(xù)推動(dòng)加密與傳統(tǒng)金融的融合，交出一份更優(yōu)異的成績單。

聲明：文章內(nèi)容不代表本站觀點(diǎn)及立場(chǎng)，不構(gòu)成本平臺(tái)任何投資建議。本文內(nèi)容僅供參考，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

Tag：Robinhood 二季度財(cái)報(bào)

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