區(qū)塊鏈上的費(fèi)用開關(guān)是什么意思？有什么作用？費(fèi)用開關(guān)是協(xié)議為優(yōu)化經(jīng)濟(jì)模型設(shè)計(jì)的一種調(diào)節(jié)手段，可以用來提升治理代幣的價值捕獲能力，增強(qiáng)協(xié)議的盈利能力。下文將以不同協(xié)議的費(fèi)用開關(guān)設(shè)計(jì)和其影響詳細(xì)說明費(fèi)用開關(guān)對于DeFi設(shè)計(jì)的意義。

下面，腳本之家小編給大家詳細(xì)介紹下費(fèi)用開關(guān)吧！

什么是費(fèi)用開關(guān)？

費(fèi)用開關(guān)（Fee Switch）是指在DeFi協(xié)議中控制費(fèi)用分配的一種機(jī)制，通過啟用費(fèi)用開關(guān)，將協(xié)議中產(chǎn)生的部分或全部費(fèi)用收入從原本的流動性提供者（LPs）轉(zhuǎn)移至協(xié)議治理代幣持有人、質(zhì)押者或者協(xié)議金庫。費(fèi)用開關(guān)是協(xié)議為優(yōu)化經(jīng)濟(jì)模型設(shè)計(jì)的一種調(diào)節(jié)手段，可以用來提升治理代幣的價值捕獲能力，增強(qiáng)協(xié)議的盈利能力。

在大多數(shù)去中心化交易協(xié)議（如Uniswap）中，每筆交易都會產(chǎn)生一部分手續(xù)費(fèi)。這些手續(xù)費(fèi)通常直接分配給提供流動性的LPs，以激勵他們持續(xù)為交易對提供深度。在Uniswap V3中，每筆交易的手續(xù)費(fèi)默認(rèn)設(shè)置為0.3%，全部歸LPs所有。然而，協(xié)議通常會預(yù)留開啟費(fèi)用開關(guān)的功能，通過智能合約將其中一部分手續(xù)費(fèi)（例如0.05%）重新分配給治理代幣持有人或協(xié)議金庫。當(dāng)費(fèi)用開關(guān)關(guān)閉時，LPs獲得全部手續(xù)費(fèi)收益；而費(fèi)用開關(guān)開啟后，部分手續(xù)費(fèi)流向治理代幣持有人或質(zhì)押者。

費(fèi)用開關(guān)的核心設(shè)計(jì)在于手續(xù)費(fèi)收入的重新分配模式，目前已經(jīng)有的幾種方式如下：固定比例分成模式，比如將每筆交易中0.25%分配給LPs，0.05%分配給治理代幣質(zhì)押者；動態(tài)調(diào)整模式，根據(jù)市場環(huán)境在流動性不足時提高LP分成，在流動性充足時增加治理代幣持有人收益；或多渠道分配模式，將部分收入流向協(xié)議金庫，用于生態(tài)發(fā)展和風(fēng)險儲備。

費(fèi)用開關(guān)的開啟與關(guān)閉可以通過不同方式觸發(fā)，常見的包括社區(qū)治理決策與自動化觸發(fā)機(jī)制。社區(qū)治理通常通過 DAO 投票決定費(fèi)用開關(guān)的狀態(tài)，而自動化觸發(fā)機(jī)制則基于特定條件（如協(xié)議收入達(dá)到一定閾值）自動啟動或關(guān)閉費(fèi)用開關(guān)。

費(fèi)用開關(guān)主要包括部分開啟和完全開啟兩種模式。部分開啟是將一部分費(fèi)用流向質(zhì)押者或協(xié)議金庫，而完全開啟則是將所有費(fèi)用從 LP 轉(zhuǎn)移，不再分配給 LP，而是直接分配給代幣持有人或質(zhì)押者。費(fèi)用轉(zhuǎn)換（Fee Conversion）將協(xié)議收入中的原生代幣兌換為治理代幣（如UNI、BLUR），然后再分配給質(zhì)押者或持有者。

下文將以不同協(xié)議的費(fèi)用開關(guān)設(shè)計(jì)和其影響詳細(xì)說明費(fèi)用開關(guān)對于Defi設(shè)計(jì)的意義。

Uniswap的費(fèi)用開關(guān)風(fēng)波

Uniswap 是全球最具影響力的 DEX，于 2018 年由 Hayden Adams 創(chuàng)立，基于以太坊網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行。憑借高效的交易機(jī)制、開放的流動性提供規(guī)則以及社區(qū)治理，Uniswap 長期保持 DEX 領(lǐng)域交易量和用戶活躍度的領(lǐng)先地位。作為以太坊生態(tài)中交易量最大的 DEX 平臺之一，Uniswap 在某些時間段的交易量甚至超過部分主流中心化交易所。但一直以來，大多DeFi協(xié)議面臨的一個共同的問題就是，治理代幣的價值捕獲能力弱。針對此，社區(qū)提出了費(fèi)用開關(guān)的提案。

2022年12月2日，PoolTogether聯(lián)合創(chuàng)始人Leighton在Uniswap治理論壇上發(fā)布了題為《“費(fèi)用開關(guān)”試點(diǎn)更新及投票》的提案討論文章。 該提案由Leighton與Panoptic創(chuàng)始人、康奈爾大學(xué)助理教授Guillaume Lambert共同撰寫，旨在通過試點(diǎn)方式評估在部分Uniswap協(xié)議池中啟用“費(fèi)用開關(guān)”的影響。

費(fèi)用開關(guān)是Uniswap協(xié)議長期討論的一個重要議題，主要圍繞協(xié)議收入如何重新分配展開。Uniswap默認(rèn)將全部交易手續(xù)費(fèi)歸 LP 所有，而費(fèi)用開關(guān)的開啟意味著部分手續(xù)費(fèi)將被重新分配給治理代幣UNI持有者或協(xié)議金庫，從而提升治理代幣的價值捕獲能力。

然而，由于費(fèi)用開關(guān)的實(shí)施可能影響LP的收益，進(jìn)而影響流動性深度和交易效率，因此社區(qū)對費(fèi)用開關(guān)的討論一直較為謹(jǐn)慎。本次提案試圖通過小規(guī)模、短周期的試點(diǎn)來驗(yàn)證費(fèi)用開關(guān)的影響，為后續(xù)治理決策提供數(shù)據(jù)支持。

提案內(nèi)容

試驗(yàn)將在以下交易對中以最低的“費(fèi)用開關(guān)”設(shè)置（1/10）進(jìn)行試點(diǎn)，持續(xù)120天：

• ETH-USDT-0.05%
• DAI-ETH-0.3%
• USDC-ETH-1%

成功衡量標(biāo)準(zhǔn)：如果啟用“費(fèi)用開關(guān)”的池子的交易執(zhí)行未受到影響，則試點(diǎn)被視為成功。

試點(diǎn)期間，手續(xù)費(fèi)將以最低的“費(fèi)用開關(guān)”設(shè)置進(jìn)行試驗(yàn)，即將手續(xù)費(fèi)的 1/10 分配給協(xié)議金庫。這意味著，如果默認(rèn)手續(xù)費(fèi)為 0.3%，其中的 0.03% 將重新分配，而其余部分繼續(xù)歸 LP 所有。

社區(qū)質(zhì)疑

這次提案引起了廣泛的注意，社區(qū)內(nèi)對于其后續(xù)影響有些擔(dān)憂。部分LP認(rèn)為，將手續(xù)費(fèi)收入的1/10分配給協(xié)議金庫雖然比例較小，但依然可能導(dǎo)致LP的整體收益下降?？紤]到DeFi領(lǐng)域競爭激烈，較低的收益可能促使LP轉(zhuǎn)移資金至其他協(xié)議，從而影響Uniswap的流動性深度。而且，目前Uniswap沒有提供額外激勵措施來補(bǔ)償因費(fèi)用開關(guān)開啟而導(dǎo)致的LP收益下降。這可能導(dǎo)致LP退出市場，影響Uniswap作為交易平臺的競爭力。如果費(fèi)用開關(guān)開啟導(dǎo)致LP收益長期低于其他競爭協(xié)議（如Balancer、Curve等），Uniswap可能會在流動性競爭中處于不利地位。有成員建議，可以通過協(xié)議金庫向LP提供額外獎勵，或動態(tài)調(diào)整費(fèi)用分配比例，以緩解LP收益下降的負(fù)面影響。

除此之外，社區(qū)對“交易執(zhí)行未受影響”的衡量標(biāo)準(zhǔn)提出了疑問。該定義在提案中較為模糊，需要明確是否指滑點(diǎn)變化、交易費(fèi)用波動、交易速度或確認(rèn)時間的變化等具體指標(biāo)。一些成員建議以滑點(diǎn)和池子深度作為核心監(jiān)測指標(biāo)，結(jié)合用戶反饋輔助判斷交易執(zhí)行情況。社區(qū)提出利用智能合約監(jiān)測工具自動跟蹤試點(diǎn)池的交易表現(xiàn)，并定期向社區(qū)披露相關(guān)數(shù)據(jù)，以確保試點(diǎn)結(jié)果的透明性。關(guān)于稅 務(wù)與監(jiān)管問題，部分UNI代幣持有者擔(dān)心費(fèi)用重新分配可能引發(fā)稅 務(wù)復(fù)雜性，將收益視為應(yīng)稅收入，從而增加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。Uniswap基金會為此還發(fā)布了法律與監(jiān)管簡報，為社區(qū)提供了處理費(fèi)用收入的合規(guī)指導(dǎo)。

最終結(jié)果

在投票期間已經(jīng)展現(xiàn)出了不同利益群體的分歧：持有uni代幣者希望能夠?yàn)檫@個治理代幣提供價值錨定，但是 LP則擔(dān)心收益下降從而降低流動性供應(yīng)的積極性。由于未能獲得足夠的支持票數(shù)，費(fèi)用開關(guān)試點(diǎn)提案最終未被通過。社區(qū)對此結(jié)果的反饋也較為復(fù)雜，一方面認(rèn)為需要進(jìn)一步優(yōu)化提案方案；另一方面也反映出治理代幣和流動性提供者之間的利益平衡問題依然是DeFi協(xié)議治理中的核心挑戰(zhàn)。如何在治理代幣價值捕獲與流動性激勵之間找到平衡點(diǎn)，仍是未來協(xié)議治理需要持續(xù)探索的課題。

Blur的費(fèi)用開關(guān)提案

Blur 是一個去中心化NFT 市場與聚合平臺，于 2022 年 10 月上線。Blur 平臺允許用戶同時查看和批量購買多個 NFT 市場上的 NFT，并通過高度優(yōu)化的界面提供快速、高效的交易體驗(yàn)。Blur 的核心特點(diǎn)包括零交易手續(xù)費(fèi)、強(qiáng)制性低創(chuàng)作者版稅（初期為 0.5%）、以及激勵性的代幣經(jīng)濟(jì)模型。

Blur 迅速嶄露頭角，與 OpenSea 等傳統(tǒng)主流 NFT 平臺形成直接競爭。Blur 的交易量在某些時期甚至超過 OpenSea，占據(jù)NFT交易市場半壁江山。

Blur 的快速發(fā)展面臨一些挑戰(zhàn)，包括持續(xù)吸引普通用戶的能力、平臺創(chuàng)作者的參與度下降，以及未來在版稅政策和協(xié)議費(fèi)用上的潛在調(diào)整。隨著提案“費(fèi)用開關(guān)”的討論開始，Blur 可能會在代幣價值捕獲與市場競爭力之間尋求新的平衡。

2024年11月12日，Split Capital在Blur治理論壇上提出了一項(xiàng)名為“BLUR費(fèi)用轉(zhuǎn)換和veBLUR代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)”的提案。

提案主要內(nèi)容

• 當(dāng)前，Blur NFT市場實(shí)施0%的市場費(fèi)用，并強(qiáng)制收取0.5%的創(chuàng)作者版稅。提案建議取消對創(chuàng)作者版稅的強(qiáng)制執(zhí)行，轉(zhuǎn)而在每筆交易中增加0.5%的協(xié)議費(fèi)用。
• 為適應(yīng)市場變化，提案建議成立一個費(fèi)用委員會，負(fù)責(zé)根據(jù)市場情況及時調(diào)整協(xié)議費(fèi)率。
• 提案提出引入雙代幣模式，即BLUR和veBLUR。BLUR持有者可以將代幣鎖定最長4年，以獲得veBLUR，鎖定期越長，投票權(quán)越高。veBLUR將用于治理，持有者按比例獲得100%的協(xié)議交易費(fèi)用獎勵，每月結(jié)算一次。
• 為激勵用戶，提案建議在當(dāng)前第四季中增加總供應(yīng)量1%（3000萬枚BLUR）的獎勵，并根據(jù)用戶的總積分在賽季結(jié)束時進(jìn)行分配。

最終結(jié)果

社區(qū)對這一提案比較支持，認(rèn)為通過費(fèi)用開關(guān)和veBLUR代幣經(jīng)濟(jì)模型為用戶帶來價值，而且格外提出了需要把激勵機(jī)制與治理和市場動態(tài)變化結(jié)合起來。但截至目前，該提案尚處于討論階段，尚未進(jìn)入投票流程，因此尚未通過。

Ethena的費(fèi)用開關(guān)設(shè)計(jì)

Ethena（ENA）是一個穩(wěn)定幣協(xié)議，旨在通過將比特幣、以太坊及其衍生資產(chǎn)等價值資產(chǎn)通過期貨合約轉(zhuǎn)換為BTC或ETH的多頭頭寸，來生成與美元掛鉤的穩(wěn)定幣。

2024年11月7日，Wintermute發(fā)布提案。Ethena協(xié)議已經(jīng)并繼續(xù)產(chǎn)生可觀的真實(shí)收入，這表明USDe在市場中具備較強(qiáng)的市場適配性。然而，sENA并未直接受益于這些收入，導(dǎo)致sENA持有者與協(xié)議增長之間存在顯著脫節(jié)?，F(xiàn)在是時候承認(rèn)這一點(diǎn)，并尋求建立ENA持有者與協(xié)議基本面之間更明確的對接。

提案主要內(nèi)容

實(shí)施方案

具體的實(shí)施方案可以在后期進(jìn)一步?jīng)Q定，但應(yīng)考慮以下幾個方面：

• 協(xié)議收入中有多少比例會以某種形式重定向給sENA；
• 協(xié)議收入如何通過機(jī)制分配給sENA；
• USDe供應(yīng)量的增長動態(tài)；
• sUSDe收益的競爭力。

例如，直接分配可能由于協(xié)議的成熟度等多種原因，在實(shí)際操作中不一定適用。至少，我們請求啟用將協(xié)議收入導(dǎo)向sENA的可能性。

啟用條件

考慮到Ethena協(xié)議可能還處于生命周期的早期階段，尚不適合將協(xié)議收入的一部分直接分配給sENA，請求風(fēng)險委員會為Ethena社區(qū)提供一套參數(shù)和里程碑，確保在達(dá)到這些條件之前，才考慮將協(xié)議收入分配給sENA。這些參數(shù)可能包括（由風(fēng)險委員會決定）以下因素：

• USDe的流通供應(yīng)量；
• 協(xié)議的總收入或平均收入水平；
• sUSDe年化收益率（APY）與市場利率之間的差距；
• USDe在重要分發(fā)平臺（例如中心化交易所）的采納情況。

由于這將是代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的重大變化，任何最終的實(shí)施決定都應(yīng)通過更廣泛的ENA/sENA投票進(jìn)行確認(rèn)。

當(dāng)前協(xié)議收入

行業(yè)內(nèi)有一些“雙重類股”結(jié)構(gòu)的例子，其中股東可能會獲得與協(xié)議或治理代幣持有者的利益不一致的收益。為了促進(jìn)行業(yè)和生態(tài)系統(tǒng)的可持續(xù)發(fā)展，透明度至關(guān)重要。鑒于目前缺乏公開信息，我們希望澄清Ethena協(xié)議是否也存在類似情況。

我們懇請基金會明確說明，Ethena協(xié)議的100%收入是否完全用于協(xié)議本身的利益，或者是否有其他分配。此外，我們請求確認(rèn)未來的收入是否將繼續(xù)在Ethena協(xié)議內(nèi)管理，確保這些收入有利于協(xié)議本身，并且仍由ENA/sENA進(jìn)行治理。

我們將向風(fēng)險委員會提出以下建議：

• 批準(zhǔn)將Ethena協(xié)議收入的一部分用于sENA相關(guān)計(jì)劃的提案；
• 提供Ethena協(xié)議應(yīng)達(dá)到的條件，以便將該提案提交給ENA/sENA進(jìn)行投票。

最終結(jié)果

11 月 16 日，Ethena 基金會宣布 Wintermute 提出的啟用 ENA 費(fèi)用轉(zhuǎn)換提案獲風(fēng)險委員會批準(zhǔn)。基金會將與風(fēng)險委員會合作，于 11 月 30 日前敲定費(fèi)用開關(guān)激活的相關(guān)參數(shù)。在2025年公開說明：作為構(gòu)建基于sUSDe的生態(tài)系統(tǒng)的一部分，sENA的設(shè)計(jì)旨在通過類似于BNB的代幣模式積累價值，其中生態(tài)系統(tǒng)中的應(yīng)用程序?qū)㈩A(yù)留一部分代幣供應(yīng)量，空投給sENA持有者。

這次提案同樣也是出于價值捕獲的目的提出，推動風(fēng)險委員會進(jìn)行更精細(xì)的代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)設(shè)計(jì)和更加透明的協(xié)議價值的分配體系。

費(fèi)用開關(guān)的意義

大部分DeFi代幣僅具備投票治理功能，主要是出于合規(guī)性、增長策略、治理模式以及經(jīng)濟(jì)模型設(shè)計(jì)等方面的考慮。分配協(xié)議收入可能被視為證券行為，從而帶來法律風(fēng)險，因此許多DeFi協(xié)議選擇將治理代幣功能限定為投票，以避免觸及法律紅線。在協(xié)議的早期階段，為了吸引足夠的流動性并形成市場競爭力，許多協(xié)議優(yōu)先將費(fèi)用分配給流動性提供者（LPs），而不是治理代幣持有者。DeFi協(xié)議往往注重社區(qū)治理，通過賦予代幣持有者決策權(quán)而非直接分紅，這種設(shè)計(jì)理念符合去中心化的精神。一些項(xiàng)目認(rèn)為代幣的價值應(yīng)體現(xiàn)在治理權(quán)和生態(tài)激勵等方面，而不僅僅是現(xiàn)金流分成，從而支持協(xié)議的長期可持續(xù)發(fā)展。

出于以上原因，很多協(xié)議的代幣并沒有很強(qiáng)的價值捕獲能力，不論是投資者還是社區(qū)的利益都會受到影響，并且也對于代幣市場價格有較大的影響。

費(fèi)用開關(guān)的開啟對協(xié)議、治理代幣、流動性提供者以及協(xié)議生態(tài)都有深遠(yuǎn)的影響。費(fèi)用開關(guān)對協(xié)議治理代幣的影響是顯著的。當(dāng)費(fèi)用分成機(jī)制開啟時，治理代幣不再僅限于“純投票權(quán)”，而是能直接分享協(xié)議的現(xiàn)金流，這有助于提高代幣的市場價值，并增強(qiáng)其吸引力。此外，費(fèi)用分成還可以激勵更多用戶質(zhì)押治理代幣，從而提升協(xié)議的安全性與去中心化程度。

費(fèi)用開關(guān)的開啟也可能對流動性提供者產(chǎn)生影響。由于費(fèi)用從LPs轉(zhuǎn)移到質(zhì)押者，流動性提供者的收益將減少，可能導(dǎo)致一些LPs退出市場，從而造成流動性不足。為了應(yīng)對這一挑戰(zhàn)，協(xié)議需要通過額外的激勵措施（如增發(fā)代幣獎勵）來維持流動性，避免市場的流動性出現(xiàn)大幅下降。

在協(xié)議生態(tài)層面，開啟費(fèi)用開關(guān)有助于收入優(yōu)化。協(xié)議通過將部分收入分配給治理代幣持有者，可能逐步實(shí)現(xiàn)盈利，吸引更多的機(jī)構(gòu)和用戶參與，進(jìn)而促進(jìn)協(xié)議的持續(xù)發(fā)展。同時，協(xié)議需要在治理代幣持有者和流動性提供者之間找到平衡，以確保各方的利益得到妥善照顧，推動協(xié)議長期穩(wěn)定發(fā)展。

以上就是腳本之家小編給大家分享的是加密貨幣中的費(fèi)用開關(guān)是什么意思的詳細(xì)介紹了，希望大家喜歡！

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