a16z 合伙人的十年建議：新周期里，三大核心策略詳細(xì)介紹
在 Web3 世界里，周期不是意外，而是常態(tài)。牛熊的交替既像資本的潮汐，也像自然的四季。對(duì)創(chuàng)始人來(lái)說(shuō)，最大的挑戰(zhàn)從來(lái)不是預(yù)測(cè)下一次反轉(zhuǎn)，而是如何在高低起伏之間活下來(lái)，甚至逆勢(shì)構(gòu)建出長(zhǎng)期價(jià)值。
最近，a16z crypto 合伙人 Arianna Simpson 在播客中，分享了她十余年投資加密行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)。從比特幣白皮書(shū)的震撼，到穩(wěn)定幣的產(chǎn)品市場(chǎng)契合，再到 Crypto 與 AI 的交疊，以及對(duì)創(chuàng)始人的忠告。
這些觀察與經(jīng)驗(yàn)，并非只適用于硅谷。在 Portal Labs 看來(lái)，它們同樣為中國(guó)的 Web3 創(chuàng)始人和高凈值投資人，提供了值得參考和借鑒的思路。
周期的本質(zhì)
Arianna 進(jìn)入加密的起點(diǎn)，是十多年前第一次讀到比特幣白皮書(shū)時(shí)的震撼。但真正讓她留下來(lái)的，并不是那一瞬間的心動(dòng)，而是此后十余年里親歷的起起落落。她見(jiàn)證了比特幣的誕生、DeFi 的繁榮、NFT 的狂熱，也經(jīng)歷了隨之而來(lái)的泡沫與冷卻。正是在這樣的長(zhǎng)周期觀察里，她逐漸形成一個(gè)清晰認(rèn)知：加密行業(yè)從來(lái)不是線性成長(zhǎng)，而是以劇烈的波浪式前進(jìn)，情緒與資本交替涌退。
也因此，她把關(guān)注點(diǎn)從「預(yù)測(cè)下一波風(fēng)口」轉(zhuǎn)向「識(shí)別誰(shuí)在逆風(fēng)構(gòu)建」。她的投資方法更像是一種跟隨：跟隨最優(yōu)秀的創(chuàng)始人正在做的事。當(dāng)最強(qiáng)的創(chuàng)始人涌向穩(wěn)定幣，資金就應(yīng)靠攏那里；當(dāng)尖端團(tuán)隊(duì)在 Crypto × AI 或 DePIN 上持續(xù)投入，新的價(jià)值洼地往往也會(huì)隨之成形。不是先有宏大論斷，再去找項(xiàng)目來(lái)印證；而是用一線 builder 的去向，校準(zhǔn)自己的世界觀與資本分配。
對(duì)中國(guó)的 Web3 創(chuàng)始人與高凈值投資者，這種方法 論比「周期預(yù)判」更可操作。對(duì)創(chuàng)始人來(lái)說(shuō)，冷卻期不是借口，而是一種篩選：沒(méi)有掌聲的年份里還能把產(chǎn)品和堆棧往前推，才說(shuō)明方向和人都對(duì)；對(duì)配置者來(lái)說(shuō)，真正該評(píng)估的不是主題的熱度，而是團(tuán)隊(duì)在困難年份里是否仍能保持速度、紀(jì)律與使命密度。這種「識(shí)人—看長(zhǎng)期執(zhí)行—再談估值」的順序，比任何短線敘事都更能穿越牛熊。
穩(wěn)定幣
把鏡頭收窄到穩(wěn)定幣。Arianna 的判斷很樸素：它之所以成為當(dāng)下的重心，不是因?yàn)樾碌耐稒C(jī)故事，而是因?yàn)閮啥硕颊娴脑谟?mdash;—消費(fèi)者用它跨境轉(zhuǎn)賬、對(duì)沖本幣波動(dòng)；企業(yè)用它結(jié)算、調(diào)撥、做應(yīng)收應(yīng)付的橋。更關(guān)鍵的是，過(guò)去一年半，速度與成本這兩個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施「閥門(mén)」終于被擰開(kāi)，穩(wěn)定幣才從想象里的支付網(wǎng)絡(luò)，變成現(xiàn)實(shí)里的結(jié)算層。
這點(diǎn)對(duì)中國(guó)的 Web3 創(chuàng)始人與高凈值更是直接命中。對(duì)出海團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，真正卡脖子的往往不是產(chǎn)品，而是資金流：如何穩(wěn)定、低成本、可追溯地把錢(qián)發(fā)到東南亞的標(biāo)注團(tuán)隊(duì)、非洲的節(jié)點(diǎn)維護(hù)者、拉美的渠道伙伴手里；如何讓海外客戶(hù)在沒(méi)有復(fù)雜對(duì)公流程的情況下完成付款；如何在美元環(huán)境里管理周期性應(yīng)收、在本幣環(huán)境里控制匯率風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)定幣的價(jià)值，不在「幣」，在「軌」。當(dāng)你把資金進(jìn)出、身份校驗(yàn)、對(duì)賬回執(zhí)、稅 務(wù)留痕都標(biāo)準(zhǔn)化到一條可審計(jì)的軌道上，跨境業(yè)務(wù)的復(fù)雜性會(huì)顯著下降。
當(dāng)然，發(fā)行人會(huì)越來(lái)越多，但用戶(hù)不會(huì)為每一個(gè)新符號(hào)買(mǎi)單。Arianna 的直覺(jué)是：短期百花齊放，長(zhǎng)期一定收斂到少數(shù)「有規(guī)模、有信譽(yù)、有生態(tài)位」的穩(wěn)定幣；再往后，前端體驗(yàn)會(huì)抽象化，用戶(hù)幾乎不感知具體幣種，后端由「軌交互通」自動(dòng)完成清結(jié)算。
這就意味著，接下來(lái)對(duì)于穩(wěn)定幣方向的建設(shè)，團(tuán)隊(duì)別把精力耗在「我也要發(fā)一個(gè)」的沖動(dòng)上，而應(yīng)該關(guān)注在更務(wù)實(shí)的設(shè)計(jì)，比如如何把你的業(yè)務(wù)流程、風(fēng)控與財(cái)務(wù)系統(tǒng)，先徹底「穩(wěn)定幣原生化」。當(dāng)你的產(chǎn)品能天然在美元計(jì)價(jià)、穩(wěn)定幣結(jié)算、鏈上對(duì)賬的路徑上跑起來(lái)，你的跨境效率和可信度，會(huì)在同類(lèi)里直接拉開(kāi)。
對(duì)高凈值而言，穩(wěn)定幣是新的現(xiàn)金管理工具，也是全球流動(dòng)性的「低摩擦通道」。但，這不等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，在組合層面，給「流動(dòng)性周轉(zhuǎn)」和「對(duì)沖本幣波動(dòng)」預(yù)留一條鏈上軌道，是更面向未來(lái)的組合衛(wèi)生。簡(jiǎn)單說(shuō)，兩條原則：小心選擇對(duì)手方，分散托管與錢(qián)包；把「合規(guī)可解釋」作為第一約束，而不是最后補(bǔ)作業(yè)。
Crypto × AI × DePIN
Arianna 強(qiáng)調(diào)，超級(jí)周期往往不是單技術(shù)驅(qū)動(dòng)，而是幾條曲線在同一時(shí)間窗里疊加共振。今天最清晰的組合，是加密的去中心化激勵(lì)，與 AI 的集中化算力與數(shù)據(jù)饑渴，再疊一層 DePIN 的現(xiàn)實(shí)世界資源編排。
把它翻譯到中國(guó)創(chuàng)始人的「可落地」語(yǔ)言：我們?cè)谟布?yīng)鏈、制造與部署、邊緣節(jié)點(diǎn)的工程組織上，有罕見(jiàn)的長(zhǎng)期積累。若你能用穩(wěn)定幣把「貢獻(xiàn)—度量—支付」這條鏈打通，去激勵(lì)真實(shí)世界的數(shù)據(jù)與資源上鏈，再把這些資源打包成 AI 可消費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品（數(shù)據(jù)集、標(biāo)注、帶寬、存儲(chǔ)、推理時(shí)間片），你就有機(jī)會(huì)做成「供給側(cè)平臺(tái)」。這不是 PPT 式的代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)，是嚴(yán)肅的運(yùn)營(yíng)學(xué)：指標(biāo)定義、反 作 弊、結(jié)算頻率、爭(zhēng)議處理、信譽(yù)系統(tǒng)——都要工程化。
另一條重要脈絡(luò)是「真實(shí)性」。深偽內(nèi)容的存在并不可怕，可怕的是無(wú)法驗(yàn)證的環(huán)境?？沈?yàn)證的時(shí)間戳、生成路徑、設(shè)備簽名、操作主體的可追溯，都是未來(lái)內(nèi)容與商品互聯(lián)網(wǎng)的「新水電煤」。這對(duì)做品牌出海、二手交易、奢侈品流通的中國(guó)團(tuán)隊(duì)，是近在眼前的增量。做難而正確的事情：把「真?zhèn)慰沈?yàn)證」做成默認(rèn)，而不是付費(fèi)選配。
再看 AI Agents。把信用卡交給一個(gè)半成熟的代理去「自助網(wǎng)購(gòu)」，是不負(fù)責(zé)任的；但給它一個(gè)有額度、可撤銷(xiāo)、可審計(jì)的錢(qián)包，讓它在明確的策略里完成一組事務(wù)（訂閱、購(gòu)買(mǎi) API、支付傭金），是現(xiàn)實(shí)可行的。換句話(huà)說(shuō)，「錢(qián)包即權(quán)限系統(tǒng)」。真正的應(yīng)用，不是吹大的「萬(wàn)能代理」，而是垂直深耕的「有限理性代理」——在一個(gè)強(qiáng)約束的業(yè)務(wù)域里，用鏈上錢(qián)包把權(quán)限、預(yù)算、日志和對(duì)手方綁定起來(lái)。
融資與治理
2020–2021 的融資環(huán)境，可能給很多 Web3 人留下了錯(cuò)覺(jué)——不需要 deck，不需要模型，投資人會(huì)在推特私信里給你開(kāi)出離譜條款。
Arianna 說(shuō)得直白：那是一個(gè)「黃昏時(shí)刻的幻境」，不是常態(tài)，而今天我們?cè)摶貧w基本功了。準(zhǔn)備能打的材料，誠(chéng)實(shí)呈現(xiàn)指標(biāo)，把融資目標(biāo)設(shè)在保守但可超額的位置；寧可先關(guān)一輪合理的錢(qián)，再去滾雪球，也不要一開(kāi)口 5,000 萬(wàn)最后顆粒無(wú)收。
對(duì)中國(guó)創(chuàng)始人，更現(xiàn)實(shí)的順序是：先把底座跑通，再談錢(qián)。第一，技術(shù)與產(chǎn)品的工程韌性，性能、風(fēng)控、可觀測(cè)、可運(yùn)維；第二，合規(guī)與政策路徑，KYC/AML、數(shù)據(jù)跨境分域、資金與數(shù)據(jù)流可審計(jì)、稅 務(wù)與發(fā)票閉環(huán)；第三，可驗(yàn)證的商業(yè)閉環(huán)，真實(shí)付費(fèi)、單位經(jīng)濟(jì)為正、回款節(jié)奏穩(wěn)定。在可公開(kāi)的敘述里，少談「幣」，多做供給側(cè)基礎(chǔ)設(shè)施：比如用 DePIN 把算力 / 帶寬 / 傳感數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化成可計(jì)費(fèi)的 API，或用 RWA 把存量資產(chǎn)數(shù)字化并嵌入合規(guī)發(fā)行與清算流程。等這三件事有證據(jù)鏈，再用里程碑分段補(bǔ)資本，而不是讓融資牽著業(yè)務(wù)走。
治理同樣也要回到常識(shí)。五五開(kāi)不是公平，是不作為。股權(quán)、董事會(huì)、保留事項(xiàng)、歸屬期、懸崖期、創(chuàng)始人離任條款、知識(shí)產(chǎn)權(quán)歸屬，這些都不性感，但每一條都決定你能否度過(guò)第一次大風(fēng)浪。Arianna 甚至不回避「單人創(chuàng)始」的可取之處——至少不會(huì)和自己鬧掰。Portal Labs 則建議，與其糾結(jié)「合伙人數(shù)量」，不如把「權(quán)責(zé)清單」和「沖突解決機(jī)制」寫(xiě)到位；把最糟糕的情景預(yù)演清楚，才能在最好的時(shí)候跑得更快。
競(jìng)爭(zhēng)與擴(kuò)張
被抄襲不是新聞，沉迷對(duì)線才是。Arianna 的方法是把敘事?lián)尰貋?lái)：用產(chǎn)品節(jié)奏、關(guān)鍵指標(biāo)、客戶(hù)故事定義話(huà)題，而不是把流量導(dǎo)向?qū)κ帧?duì)中國(guó) Web3 團(tuán)隊(duì)而言，尤其要補(bǔ)齊 PR 與傳播的「基礎(chǔ)設(shè)施」：專(zhuān)業(yè)品牌團(tuán)隊(duì)、媒體白名單、KOL 倡導(dǎo)者、用戶(hù)社群的產(chǎn)品教育、技術(shù)文檔的透明度。敘事不是公關(guān)話(huà)術(shù)，而是你持續(xù)交付的證據(jù)。
同時(shí)，增長(zhǎng)失控是好事，也是危機(jī)。遇到服務(wù)水位線被沖破，要像消防一樣分級(jí)處置：先保護(hù)資金安全與用戶(hù)資產(chǎn)，再?？捎眯裕賰?yōu)化體驗(yàn)。必要時(shí)限流、開(kāi)臨時(shí)白名單、外包客服與風(fēng)控，甚至快速過(guò)橋補(bǔ)算力，都是可接受的取舍。把「災(zāi)備預(yù)案」寫(xiě)在風(fēng)平浪靜的時(shí)候，別在熱搜上現(xiàn)學(xué)。
并購(gòu)則是另一種信號(hào)。傳統(tǒng)巨頭開(kāi)始在加密里做買(mǎi)方，行業(yè)內(nèi)部的「拼圖式并購(gòu)」也在出現(xiàn)。理想當(dāng)然是你做并購(gòu)方，但優(yōu)秀的被并購(gòu)，同樣可能是對(duì)團(tuán)隊(duì)、用戶(hù)與早期股東最優(yōu)的解。評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)很簡(jiǎn)單：戰(zhàn)略契合、用戶(hù)價(jià)值、團(tuán)隊(duì)延續(xù)性、對(duì)技術(shù)路線的尊重。把情緒留給朋友圈，把條款留給律師。
把難而正確的事做久一點(diǎn)
市場(chǎng)不會(huì)給創(chuàng)始人標(biāo)準(zhǔn)答案，周期更不會(huì)。因此，別忙著預(yù)測(cè)浪頭，盯住那些在逆風(fēng)里仍能把系統(tǒng)往前推的人，然后把時(shí)間和資源配給他們。而放到中國(guó)背景下，答案更樸素也更難：口號(hào)不光喊喊，而要把賬本、系統(tǒng)與合規(guī)底稿做實(shí)；增長(zhǎng)不是熱搜，是穩(wěn)定可復(fù)用的供給與回款；競(jìng)爭(zhēng)不是對(duì)線，是把敘事權(quán)握在手里、用持續(xù)交付把話(huà)題搶回來(lái)。
如果要留一句給中國(guó) Web3，Portal Labs 認(rèn)為，應(yīng)該是，先把難而正確的事做久一點(diǎn)，少追題材，多看十年后誰(shuí)還在場(chǎng)、誰(shuí)的系統(tǒng)還在跑。周期會(huì)繼續(xù)起落，但真正決定勝負(fù)的，從來(lái)不是天氣，而是你在什么地基上建房子。
以上就是a16z 合伙人的十年建議：新周期里，只需盯住這三件事的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于a16z十年三定律：周期生存指南的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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