關(guān)鍵要點(diǎn)：

• Solana 是一個(gè)智能合約平臺(tái)區(qū)塊鏈，以其鏈上活動(dòng)的深度和多樣性而著稱(chēng)。目前，它在用戶、交易量和交易費(fèi)用方面均處于領(lǐng)先地位——這可以說(shuō)是衡量區(qū)塊鏈活動(dòng)最重要的三個(gè)指標(biāo)。
• 作為一條面向所有人的快速且低成本的區(qū)塊鏈，它承載著眾多行業(yè)領(lǐng)先的應(yīng)用，涵蓋去中心化金融、消費(fèi)者/社交應(yīng)用以及實(shí)體基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。我們認(rèn)為，Solana 憑借其高效的設(shè)計(jì)，提供了加密貨幣領(lǐng)域最佳的新用戶體驗(yàn)之一。
• 該網(wǎng)絡(luò)的 SOL 代幣目前估值約為 1190 億美元，是市值第五大的加密資產(chǎn)（不包括穩(wěn)定幣），也是流動(dòng)性第三強(qiáng)的加密資產(chǎn)。自 2023 年以來(lái)，SOL 的表現(xiàn)顯著優(yōu)于其他同類(lèi)資產(chǎn)，持有者可以通過(guò)質(zhì)押獲得約 7% 的名義回報(bào)率。
• Grayscale Research 認(rèn)為，Solana 多樣化的鏈上經(jīng)濟(jì)為 SOL 的估值奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，并為未來(lái)的增長(zhǎng)創(chuàng)造了必要條件。

從純技術(shù)角度來(lái)看，Solana 是一個(gè)去中心化的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)，它處理交易并將其按順序記錄到區(qū)塊鏈中。但這種描述就像說(shuō)曼哈頓是一個(gè)有道路和建筑物的島嶼。Solana 是一個(gè)充滿活力的社區(qū)和鏈上經(jīng)濟(jì)體：一個(gè)擁有數(shù)百萬(wàn)用戶的隱形大都市，每秒進(jìn)行數(shù)千筆交易，并與種類(lèi)繁多的應(yīng)用程序進(jìn)行交互。Solana 是加密貨幣的金融集市。

SOL 代幣是一種數(shù)字商品，有助于網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)，并為 Solana 生態(tài)系統(tǒng)的增長(zhǎng)提供投資渠道（圖 1）。目前，SOL 是按市值計(jì)算的第五大加密資產(chǎn)（不包括穩(wěn)定幣），也是按日均交易量計(jì)算的第三大流動(dòng)性資產(chǎn)。

圖 1：SOL 是市值第五大的加密資產(chǎn)

適合每個(gè)人

Solana與以太坊、BNB Chain、Tron、Cardano、Sui 和其他網(wǎng)絡(luò)一起，屬于智能合約平臺(tái)加密貨幣板塊(圖表 2)。在這一群體中，Solana 因其鏈上活動(dòng)的深度和多樣性而脫穎而出。如今，它在用戶、交易量和交易費(fèi)用方面均處于領(lǐng)先地位。區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，這意味著，一般來(lái)說(shuō)，越大越好：更多的用戶和更多的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)通常等同于更高的網(wǎng)絡(luò)價(jià)值。這些并非唯一重要的考慮因素，但在這些核心的區(qū)塊鏈基本面上，Solana 在其同行中脫穎而出。

圖 2：Solana 是鏈上活動(dòng)的領(lǐng)導(dǎo)者

智能合約區(qū)塊鏈?zhǔn)浅休d應(yīng)用程序的網(wǎng)絡(luò)，而 Solana 承載著眾多行業(yè)領(lǐng)先的應(yīng)用程序，涵蓋了一系列令人印象深刻的功能。這些應(yīng)用程序包括：

• Raydium是一家去中心化交易所 (DEX)，也是 Solana 去中心化金融 (DeFi) 基礎(chǔ)設(shè)施的核心組件。年初至今，Solana DEX 的交易量已超過(guò) 1.2 萬(wàn)億美元，超過(guò)任何其他區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)。Solana 領(lǐng)先的 DEX 聚合器 Jupiter 也是加密貨幣行業(yè)交易量最大的聚合器。
• Pump.fun（“Pump Dot Fun”），一款 memecoin 啟動(dòng)平臺(tái)和社交應(yīng)用。Pump.fun 每月活躍用戶約 200 萬(wàn)，日收入約 120 萬(wàn)美元。
• Helium是一個(gè)專(zhuān)注于移動(dòng)熱點(diǎn)的去中心化物理基礎(chǔ)設(shè)施 (DePIN)項(xiàng)目。Helium 允許用戶貢獻(xiàn)網(wǎng)絡(luò)容量，從而在全國(guó)范圍內(nèi)構(gòu)建移動(dòng)接入點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)。這些服務(wù)通常比中心化替代方案更便宜，Helium 目前擁有 150 萬(wàn)日活躍用戶、11.2 萬(wàn)個(gè)熱點(diǎn)，并與 AT&T 和西班牙電信等大型電信公司建立了合作伙伴關(guān)系。

這些示例僅代表 Solana 500 多個(gè)獨(dú)特應(yīng)用程序中的一小部分。作為一條幾乎具備其他主流網(wǎng)絡(luò)所有功能的通用區(qū)塊鏈，Solana 在非同質(zhì)化代幣 (NFT) 交易中排名第三，在穩(wěn)定幣交易量中排名第五，在代幣化資產(chǎn)中排名第七。其他近期獲得交易的用例包括寶可夢(mèng)卡牌收藏品交易和代幣化股票的鏈上發(fā)行。

衡量 Solana 生態(tài)系統(tǒng)應(yīng)該同時(shí)考慮區(qū)塊鏈本身及其托管應(yīng)用程序的交易活動(dòng)。盡管隨著時(shí)間的推移有所變化，但 Solana 生態(tài)系統(tǒng)每月產(chǎn)生的費(fèi)用約為 4.25 億美元，年化收入超過(guò) 50 億美元（圖表 3）。我們認(rèn)為，費(fèi)用是衡量區(qū)塊鏈及其應(yīng)用程序總需求的最直接指標(biāo)，數(shù)據(jù)表明 Solana 的需求巨大。

圖 3：Solana 生態(tài)系統(tǒng)現(xiàn)在產(chǎn)生大量費(fèi)用

走自己的路

Solana 通過(guò)提供快速、廉價(jià)的交易、引人注目的新用戶體驗(yàn)，以及（在我們看來(lái)）走自己的路，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中脫穎而出。

該網(wǎng)絡(luò)每 400 毫秒生成一次新區(qū)塊，交易可在大約 12-13 秒內(nèi)完成最終確認(rèn)。除了高吞吐量之外，交易成本也一直保持在相對(duì)較低水平：今年迄今為止，用戶平均支付的交易費(fèi)僅為 0.02 美元。Solana 使用一種稱(chēng)為本地費(fèi)用市場(chǎng)的技術(shù)，該技術(shù)將費(fèi)用競(jìng)爭(zhēng)限制在特定的熱門(mén)應(yīng)用中。部分由于這一特性，今年的每日交易費(fèi)中位數(shù)僅為 0.001 美元（即十分之一美分）。Solana 的速度和成本效益與其他智能合約平臺(tái)相比毫不遜色，盡管有些平臺(tái)甚至更快、更便宜，包括Sui（圖表 4）。即將推出的 Solana 升級(jí)版 Alpenglow 預(yù)計(jì)將把最終確認(rèn)時(shí)間縮短至 100-150 毫秒。

圖 4：Solana 提供相對(duì)快速且便宜的交易

Solana 可以說(shuō)是加密貨幣領(lǐng)域最佳的新用戶體驗(yàn)之一。這部分歸功于其快速、低廉的交易成本以及豐富的應(yīng)用。此外，Solana 的“單體式”設(shè)計(jì)而非分層設(shè)計(jì)（避免了在網(wǎng)絡(luò)組件之間橋接資產(chǎn)的需要），以及由 Phantom 領(lǐng)銜的卓越錢(qián)包基礎(chǔ)設(shè)施。近年來(lái)，Solana 的網(wǎng)絡(luò)中斷次數(shù)也減少了——這對(duì)每個(gè)用戶來(lái)說(shuō)都是至關(guān)重要的功能。

此外，Solana 奉行獨(dú)特的發(fā)展戰(zhàn)略，隨著時(shí)間的推移，這可能有助于形成競(jìng)爭(zhēng)壁壘。智能合約區(qū)塊鏈可以被認(rèn)為是基于軟件的計(jì)算機(jī)，如今這些“計(jì)算機(jī)”的主導(dǎo)架構(gòu)是以太坊虛擬機(jī) (EVM)——以太坊和許多其他智能合約平臺(tái)（包括 BNB Chain、Polygon 和 Avalanche）使用的系統(tǒng)。基于 EVM 的應(yīng)用程序可以輕松地從一個(gè) EVM 鏈移植到另一個(gè) EVM 鏈。相比之下，Solana 使用一種稱(chēng)為 Solana 虛擬機(jī) (SVM) 的獨(dú)特架構(gòu)?；?SVM 的應(yīng)用程序無(wú)法輕松轉(zhuǎn)移到非 SVM 區(qū)塊鏈，這可能會(huì)導(dǎo)致需求粘性。

如今，有超過(guò) 1,000 名全職開(kāi)發(fā)人員致力于 Solana 和基于 SVM 的應(yīng)用程序，并且在過(guò)去兩年中，專(zhuān)注于 Solana 的開(kāi)發(fā)人員數(shù)量的增長(zhǎng)速度超過(guò)了任何其他智能合約平臺(tái)（圖 5）。隨著時(shí)間的推移，這些人力資本可以為 Solana 持續(xù)的創(chuàng)新做出貢獻(xiàn)。

圖 5：Solana 擁有僅次于以太坊的第二大開(kāi)發(fā)者生態(tài)系統(tǒng)

什么不會(huì)殺死你……

在上一個(gè)加密貨幣周期中，SOL 代幣的價(jià)格從 2021 年 11 月近 260 美元的峰值跌至 2022 年 12 月的僅 2 美元。曾有一段時(shí)間，Solana 與失敗的加密貨幣交易所 FTX 有關(guān)聯(lián)，后者曾為 Solana 注入資金并貢獻(xiàn)了一些開(kāi)發(fā)資源?；蛟S并不令人意外的是，在 FTX 破產(chǎn)后，許多普通觀察者對(duì) Solana 的未來(lái)感到不確定，盡管當(dāng)時(shí)仍有大量 SVM 開(kāi)發(fā)人員留守。然而，從 2023 年底開(kāi)始，SOL 代幣開(kāi)始復(fù)蘇。自那時(shí)起，它的表現(xiàn)顯著優(yōu)于富時(shí)/灰度智能合約平臺(tái)加密貨幣行業(yè)指數(shù)（圖表 6）。

圖 6：SOL 自 2023 年以來(lái)表現(xiàn)優(yōu)于同行

目前，SOL 代幣的供應(yīng)量每年以約 4% 至 4.5% 的速度增長(zhǎng)。在其他條件相同的情況下，這可以被視為代幣持有者權(quán)益稀釋的原因。然而，根據(jù)網(wǎng)絡(luò)狀況， SOL質(zhì)押者可以獲得約 7% 的名義回報(bào)率。 因此，SOL 質(zhì)押者獲得的“實(shí)際”（經(jīng)通脹調(diào)整后的）回報(bào)率約為 2.5% 至 3%（圖表 7）。目前，約有三分之二的未償還 SOL 代幣已被質(zhì)押。

圖 7：SOL 質(zhì)押者可以獲得約 7% 的名義回報(bào)率

像 SOL 這樣的智能合約平臺(tái)代幣是數(shù)字商品，在其網(wǎng)絡(luò)中提供實(shí)用性，并可能獲得額外的財(cái)務(wù)回報(bào)（例如，質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)）。它們的價(jià)值與網(wǎng)絡(luò)規(guī)模相關(guān)。與其他智能合約平臺(tái)代幣一樣，SOL 代幣的投資主題集中在 Solana 網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的潛在增長(zhǎng)上。與任何其他資產(chǎn)一樣，價(jià)格并不總是隨著基本面的變化而變化。但是，我們認(rèn)為，如果 Solana 網(wǎng)絡(luò)隨著時(shí)間的推移而發(fā)展——如果它擁有更多用戶、處理更多交易并賺取更多費(fèi)用——投資者可以預(yù)期 SOL 價(jià)格將會(huì)上漲。

競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)態(tài)

Solana 很好地實(shí)現(xiàn)了其愿景，我們將其解讀為一個(gè)面向所有人開(kāi)放的快速、廉價(jià)的區(qū)塊鏈。然而，其特定的設(shè)計(jì)選擇為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在某些用例中搶占或保留市場(chǎng)份額留下了空間。

例如，其他區(qū)塊鏈有時(shí)會(huì)通過(guò)運(yùn)營(yíng)更中心化的網(wǎng)絡(luò)（例如，僅使用少量活躍的網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)）來(lái)提供更快和/或更便宜的交易。即使中心化可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，用戶也可能青睞這種便利。其他區(qū)塊鏈可能會(huì)通過(guò)保持其網(wǎng)絡(luò)的許可制（即僅允許獲得批準(zhǔn)的用戶和/或獲得批準(zhǔn)的活動(dòng)）與 Solana 競(jìng)爭(zhēng)。這在某些情況下可能具有優(yōu)勢(shì)。由于 Solana 是一個(gè)無(wú)需許可的網(wǎng)絡(luò)——歡迎所有人加入——它既是高科技初創(chuàng)企業(yè)，也是投機(jī)性散戶交易的聚集地。

另一方面，與比特幣或以太幣相比，SOL 代幣可能不太適合作為長(zhǎng)期的“價(jià)值存儲(chǔ)”貨幣資產(chǎn)。這在一定程度上反映了 SOL 較高的名義供應(yīng)通脹：稀缺性是任何長(zhǎng)期價(jià)值存儲(chǔ)的關(guān)鍵特征。但更重要的因素可能是網(wǎng)絡(luò)抵御第三方干擾的能力。對(duì)于作為長(zhǎng)期價(jià)值存儲(chǔ)的數(shù)字資產(chǎn)，用戶需要有信心在未來(lái)幾乎所有情況下都能進(jìn)行交易。支持這一結(jié)果的一種方法是保持較低的節(jié)點(diǎn)要求，以使網(wǎng)絡(luò)保持高度去中心化和易于復(fù)制。Solana 的效率是以相對(duì)較高的硬件和帶寬要求為代價(jià)的，因此許多網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)都在數(shù)據(jù)中心運(yùn)行。從理論上講，隨著時(shí)間的推移，這可能成為中心化的根源，并成為第三方干擾網(wǎng)絡(luò)的載體。

話雖如此，這些都是復(fù)雜且尚未解決的問(wèn)題，投資者對(duì)加密資產(chǎn)可以作為長(zhǎng)期價(jià)值儲(chǔ)存手段的看法可能會(huì)隨著時(shí)間的推移而改變。

結(jié)論

區(qū)塊鏈并非企業(yè)，區(qū)塊鏈代幣亦非股票——它們是在去中心化網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下具有實(shí)用價(jià)值的數(shù)字商品。盡管如此，我們?nèi)匀豢梢苑治鰠^(qū)塊鏈的基本面，并基于其進(jìn)行代幣投資。我們認(rèn)為，衡量鏈上活動(dòng)的三個(gè)最重要指標(biāo)是用戶、交易量和交易費(fèi)用?；谶@些指標(biāo)，Solana 是當(dāng)今鏈上活動(dòng)的領(lǐng)先網(wǎng)絡(luò)。其他區(qū)塊鏈基本面因素也可能對(duì)代幣價(jià)格產(chǎn)生重要影響，而且 Solana 網(wǎng)絡(luò)也面臨著強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。但 Solana 鏈上經(jīng)濟(jì)的深度和多樣性為 SOL 的估值奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，并且，在我們看來(lái)，這也是其未來(lái)進(jìn)一步增長(zhǎng)的必要條件。

到此這篇關(guān)于Solana(SOL)幣復(fù)蘇進(jìn)行時(shí):加密貨幣的金融集市的文章就介紹到這了,更多相關(guān)Solana(SOL)幣內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！

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