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USDC嚴(yán)重貶值與USTC 暴拉背后的本質(zhì)

2024-02-06 13:28:23 | 來源： | 作者：蟹老板的進(jìn)擊之路
23.11.26日23:00，原 Terra 生態(tài)穩(wěn)定幣 UST（USTC）突然直線起飛，1 小時內(nèi)從 0.02 USDT 一度觸及 0.05 USDT，漲幅 250%，截至發(fā)文時最高在 0.0755 USDT 左右，創(chuàng)一年來新高

在撰寫本文時，USDC 的市值下跌了 3%，交易價格為 0.969 美元，一位 Circle 高管預(yù)計，如果沒有聯(lián)邦救助計劃，它將對企業(yè)、銀行業(yè)和企業(yè)家產(chǎn)生更廣泛的影響。

在美元硬幣 (USDC) 發(fā)行人 Circle 透露無法從硅谷銀行 (SVB) 提取其 400 億美元中的 33 億美元之后，由此產(chǎn)生的拋售導(dǎo)致穩(wěn)定幣的價格跌破 1 美元大關(guān)。

3 月 9 日，由于聯(lián)邦存款保險公司 (Federal Deposit Insurance Corporation) 承保的銀行即將關(guān)閉運營， Circle 發(fā)起了一筆電匯，以從 SVB 撤出其資金。然而，兩天后，即 3 月 11 日，Circle 證實電匯尚未完全處理，33 億美元的 USDC 儲備仍在 SVB 手中。

USDC 價格在消息披露后立即下跌，如下圖所示。

那么Circle會暴雷嗎？

儲備資產(chǎn)可以分為三個部分：

（1）$324億國債組合

（2）SVB中的$33億

（3）存在SVB以外銀行的$78億

第一部分是國債組合，可以看到截至今年一月的數(shù)據(jù)，一共有16只證券，投資期限均不超過3個月，具備充足的流動性，即使被迫貼現(xiàn)也不會受到太大損失。

需要注意的是官網(wǎng)披露信息目前只到1月，其中有九只證券已經(jīng)到期，合計超過180億目前我們不能100%確定Circle是否繼續(xù)購買了短期國債，但從以外信息來看，Circle會在到期后繼續(xù)購買國債，并確保到期日分布在未來1-3個月以內(nèi)，這顯然是一種非常穩(wěn)妥的做法，$324億國債組合出問題的概率極低。

更加重要的一點是SVB的情況和FTX完全不同，SVB自己的騷操作導(dǎo)致破產(chǎn)和這些貸款沒有必然的關(guān)聯(lián)，這些貸款中的大部分還是可以收回的，43%是非常極端的情況，發(fā)生的概率很低很低。

第三部分是除了SVB以外的78億，在官網(wǎng)我們也找到了相關(guān)信息披露，Circle的所有現(xiàn)金存放在包括SVB和Silvergate在內(nèi)的7家銀行。雖然我們目前無法100%確定其它銀行是否安全，但從股票信息中可以獲取一點信息，可以看出，除了SVB和Silvergate以外，Signatures Bank等三家銀行同樣不能讓我們放心。

根據(jù)此前的公開信息，Circle在2022年底就察覺到了Silvergate的危險，并停止了與其互動，因此在Silvergate Bamk的風(fēng)險敞口可以被視作0。

另外，考慮到BNYM是Circle的首選銀行，理論上來說分配的金額更大。保守估計一下BAYM資金占35%，剩下四家每家10%，那么有風(fēng)險的就是三家中風(fēng)險=111*30%=33億和SVB的33億。悲觀一點的是這三家都出問題，回收率按80%計算，那么Circle的總損失是33*40%+33*20%=$20億左右。

合理一點的估計是，Circle在SVB中損失33*20%+11（三家中的一家）*10%=$7億左右。而最極端的情況是SVB的33億和剩下三家中有33*50%一共50億無法收回，但這種估計發(fā)生的概率太低了。

那么對標(biāo)的USDC凈值分別是;0.985(正常情況)、0.954（悲觀情況）、0.885（極端情況）

而2022年的融資中，Circle的估值達(dá)到了90億美元，季度凈收入約4300萬美元，7-20億美元的損失對Circle來說并不是太大的問題。Circle在這件事中沒有任何主觀過錯和作惡的行為，仍不失為一個優(yōu)質(zhì)企業(yè)，即使損失實際發(fā)生并且

Circle自己無法解決，大概率也會有其它機(jī)構(gòu)愿意收購或者投資來解決問題。

USDC真正暴雷需要滿足三個條件：

（1）存在SVB和三家中風(fēng)險銀行的資金足夠多 

（2）這些銀行的債務(wù)回收率足夠低

（3）USDC自己無法承擔(dān)損失或者無法找到資金支持方來解決問題。

所以看法是出問題的概率不大，而且即使出問題，也不會像FTX那么嚴(yán)重。

這里插一句題外話，USDC這種模式即使壞賬不解決，只要有足夠的USDC在流通而不是贖回，都不會立馬出問題。按照最極端的60億也才11%。而Venus11.3億的TVL，有1.475億的連環(huán)債務(wù)和5200萬美元的壞賬，加起來快20%了，但是茍了一年了什么事都沒有。

文章就到這里了，我會在交流群做更仔細(xì)的分析，如果想加入我的圈子，請直接聯(lián)系，下方微信！

USDC幣暴漲暴跌是怎么回事

USDC（USD Coin）是一種穩(wěn)定幣，與美元1:1錨定。盡管穩(wěn)定幣的價格波動相對較小，但在特定情況下，USDC幣也可能出現(xiàn)波動。那么，究竟USDC幣暴漲暴跌的原因是什么？如何應(yīng)對這種波動？

一、USDC幣暴漲暴跌的原因

1.市場異常情況：在加密貨幣市場的極端情況下，例如恐慌性拋售、市場恐慌等，USDC幣可能出現(xiàn)短暫的波動。這種情況下，市場對穩(wěn)定幣的需求增加，導(dǎo)致價格小幅偏離1美元。

2.市場流動性問題：當(dāng)市場流動性出現(xiàn)問題時，USDC幣價格也可能波動。例如，當(dāng)大量投資者同時將USDC兌換為其他加密貨幣或法幣時，可能導(dǎo)致價格的短暫波動。

3.兌換匯率問題：兌換USDC幣的交易所匯率可能因各種原因出現(xiàn)波動，這會影響USDC幣的價格。

二、如何應(yīng)對USDC幣的價格波動？

為應(yīng)對USDC幣的價格波動，投資者可以利用幣界網(wǎng)APP實時查看市場動態(tài)和專業(yè)分析。幣界網(wǎng)APP為您提供以下功能：

1.實時行情：幣界網(wǎng)APP提供實時行情數(shù)據(jù)，幫助您及時掌握市場走勢。

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總之，雖然USDC幣作為穩(wěn)定幣，其價格波動相對較小，但在特定情況下仍可能出現(xiàn)波動。投資者可以通過幣界網(wǎng)APP實時關(guān)注市場動態(tài)，做好風(fēng)險管理。

下面是其他人的一些補(bǔ)充僅作參考

說白了，USDC就是假的數(shù)字貨幣，中心化貨幣。

綁定美元，結(jié)果比美元價格還要低。

如同當(dāng)年美國搞的美元綁定黃金，叫美金，結(jié)果為了印鈔，自己解綁，通脹嚴(yán)重（如果不解綁，瘋狂印鈔下，別人用美金可以把黃金全換走，最后沒有黃金）。

如果以比特幣這種數(shù)字貨幣為基準(zhǔn)，美元實際貶值非常厲害，這才10多年，就貶值這么多。

USDC背后77%是美國國債，是美國債務(wù)的打包，其他都是像硅谷銀行的這種白條，你真要兌付，根本拿不出來錢。

USDC本質(zhì)是白條，背包包裝的是美國的債務(wù)，真正危機(jī)來時一文不值。

只有去中心化數(shù)字貨幣本身是可以對抗風(fēng)險，在技術(shù)保證下不會一文不值，因為分布式導(dǎo)致的交易需求是剛需，只要是剛需就有市場價值。

從長期看，所有中心化貨幣最終趨勢都是歸零，特別是紙幣發(fā)明以來，印鈔成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于實物生產(chǎn)成本，少于實物財富制造成本，中心化的數(shù)字貨幣更是如此，修改個數(shù)字成本極低，但可以兌換出大量的財富，這種一本萬利可以持續(xù)的方式會導(dǎo)致印錢是無法被中斷的，最后的長期總趨勢只能是歸零。

像USDC這種中心化貨幣，背后本質(zhì)是一種騙局，背后都是白條和債務(wù)包裝，關(guān)鍵時刻兌付不出來美元，如同硅谷銀行一樣，一夜倒閉拿不出來錢。

好在當(dāng)前穩(wěn)定很多交易所的中價格幣usdt略高

USTC 暴拉背后，Mint Cash 將要重建穩(wěn)定幣與 Anchor？

2023年11月??26日23:00，原 Terra 生態(tài)穩(wěn)定幣 UST（USTC）突然直線起飛，1 小時內(nèi)從 0.02 USDT 一度觸及 0.05 USDT，漲幅 250%，截至發(fā)文時最高在 0.0755 USDT 左右，創(chuàng)一年來新高。

作為在不少人心里已經(jīng)是「失敗項目」的 LUNC/USTC，成功憑借著此間的拉盤吸引大眾的注意力，市場解讀也眾說紛紜，那 USTC 暴漲背后的原因究竟為何？有哪些值得關(guān)注的新變量發(fā)生？

?USTC 的前世今生

首先我們需要區(qū)分下 LUNC/USTC 與 LUNA 之間的不同。

2022 年 5 月 Terra 生態(tài)崩塌后，原 Terra 網(wǎng)絡(luò)被重命名為 Terra Classic，代幣重命名為 LUNA Classic（LUNC），對應(yīng)的算穩(wěn) UST 也被重命名為 Terra Classic UST（USTC）。

隨后團(tuán)隊刨除算穩(wěn)因素，重建了新公鏈 Terra 2.0，代幣被命名為 LUNA（當(dāng)然此 LUNA 已非彼 LUNA，故像幣安合約以「LUNA2」與崩盤前的 LUNA 做區(qū)分）。

簡言之，LUNC/USTC 才是與 2022 年 5 月崩盤前的 LUNA/UST 一脈相承的代幣。如果類比的話，LUNC/UST 之于新 LUNA，正如 ETC 之于 ETH。

與此同時，2022 年 5 月崩盤前，UST（也即如今的 USTC）流通量最高達(dá)到約 180 億枚，一度超越 BUSD 位列穩(wěn)定幣第三（僅次于 USDT、USDC）。

不過隨后 5 月崩盤期間，大量 UST 通過 UST-LUNA 套利機(jī)制被鑄造為 LUNA，導(dǎo)致流通量一路下滑，截至發(fā)文時 USTC 的最新流通供應(yīng)量約 90 億枚。

Mint Cash 的重建計劃

客觀上，Terra Classic 社區(qū)過去一年也在積極嘗試自救，提出了一攬子將 USTC 重新錨定 1 美元的重建方案，但都因缺乏切實可行的操作性與無人推動而擱淺。

直到 10 月 7 日 Mint Cash 成立，可能才成了此次 USTC 暴漲與市場情緒回溫的關(guān)鍵導(dǎo)火索，我們先來看看 Mint Cash 究竟是什么，以及要做哪些事。

按官網(wǎng)信息，Mint Cash 是一種「無需許可且價格穩(wěn)定的支付和儲蓄貨幣系統(tǒng)」，其核心開發(fā)人員來自前 Anchor 團(tuán)隊以及 Aleph Research，正計劃與 CosmWasm 和 Berachain 一起構(gòu)建基于 Cosmos SDK 的 Polaris EVM 鏈。

Mint Cash 目前公開披露的核心產(chǎn)品主要有兩個：新穩(wěn)定幣 CASH，以及新 Anchor「Anchor Sail」。

新穩(wěn)定幣 CASH

首先，Mint Cash 計劃推出「完全由 BTC 支持的與各種現(xiàn)實世界貨幣掛鉤的數(shù)字貨幣」CASH。


其中任何人都可以通過持有和質(zhì)押比特幣（Nomic 的封裝比特幣 nBTC，以適用于 Cosmos IBC）來進(jìn)行鑄造。

它有一個單一的 nBTC 抵押品池，可以主動與 CASH 進(jìn)行交易，就像「央行」一樣可以主動在外匯市場上進(jìn)行套利（Swap 模塊），只不過 Mint Cash 也強(qiáng)調(diào)，「CASH 并未與抵押品掛鉤，因此始終存在抵押品貶值并導(dǎo)致脫鉤事件的風(fēng)險」 。

簡言之，CASH 的設(shè)想，其實就是在鏈上發(fā)行「金本位制」的全新貨幣，而這個金本位制里的「黃金」儲備，就是「數(shù)字黃金」比特幣。

新 Anchor「Anchor Sail」

在此基礎(chǔ)上，Mint Cash 計劃重建原先的固定儲蓄收益協(xié)議 Anchor，推出 Anchor Sail。

用戶在上一步鑄造 CASH 后，可以將其放在 Anchor Sail 上獲得儲蓄收益，也可以質(zhì)押給驗證者以獲得一部分交易費用和稅收現(xiàn)金流。

USTC 暴漲邏輯何在？

那為什么 USTC 會迎來暴漲？

原因就在于 Mint Cash 核心開發(fā)者 Shin Hyojin 此前透露的空投規(guī)則（Terra 崩盤前持有 UST 的用戶也有資格獲得空投）：「我們將以 1 USTC = 1 美元的估值空投等量代幣（具體情況可能有所不同），這是高達(dá) 99% 的折扣優(yōu)惠」。

且按照核心開發(fā)者 Minjae Yang 的推文，Mint Cash 空投「實際上就是 Blast 形式，USTC 具有重要影響力，結(jié)果實時可視化」。

這也就意味著將來應(yīng)該是以鎖定 USTC 的形式來計算空投，且 USTC 將以 1 美元的估值來進(jìn)行計算——用戶持有 100 USTC ，就等于持有 100 美元鎖定計算份額。


而在絕大部分用戶眼里，USTC 在此輪暴漲前也不過 0.015 美元，暴漲后最高也才 0.05 美元，所以不啻于 20 倍以上的估值放大器。

雖然 Shin Hyojin 今早發(fā)推澄清，稱「這是一個初始估值報價，意味著所得到的代幣將不會始終以 1USTC = 1 美元的比率進(jìn)行兌換」，但市場情緒已經(jīng)被點燃。

注意風(fēng)險

不過如果仔細(xì)思量，這個估值放大器似乎只是團(tuán)隊玩弄的一個「障眼法」，因為空投數(shù)量按 USTC 的鎖定份額進(jìn)行計算，那大家的 USTC 無論按 1 美元還是 100 美元估值，都沒有差別：

每個人的 USTC 都是 1 美元，那還是看誰鎖入的 USTC 多，和按幾美元的估值進(jìn)行計算無關(guān)。正所謂「大家的 USTC 都按 1 美元估值，那 1 美元估值也就沒有意義」。

說到底，這次 Mint Cash 空投「本質(zhì)是開一個新項目，可以用 USTC 參與 IDO」（@0xLoki 老師語），只是為 USTC 找到了一個使用銷毀場景——刺激用戶積極鎖定 USTC 參與空投，并將對應(yīng)的 USTC 銷毀。

值得注意的是，今年 9 月份 Terra Classic 社區(qū)就已投票決定停止鑄造 USTC ，以保護(hù)「正在銷毀 USTC 從而幫助恢復(fù)錨定的社區(qū)和外部投資者」。

因此從某種程度上講，Mint Cash 此番也確實在推動 USTC 通過拓展使用場景走向銷毀通縮的路上做了一個有益的嘗試。

但至少目前透露的信息來看，USTC 和后續(xù) CASH 和新 Anchor 的場景用例都關(guān)聯(lián)不大，用戶參與需保持謹(jǐn)慎。

聲明：文章內(nèi)容不代表本站觀點及立場，不構(gòu)成本平臺任何投資建議。本文內(nèi)容僅供參考，風(fēng)險自擔(dān)！

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