以太坊(ETH)質押下半場：Lido裁員15%揭示行業(yè)三大生存法則
當 ETH 不斷從散戶流向機構手中，去中心化質押平臺的生存空間正在不斷被壓縮,
8 月 4 日，去中心化質押平臺 Lido 聯(lián)合創(chuàng)始人 Vasiliy Shapovalov 發(fā)文宣布將裁員 15%，
在當前幾乎所有人都認為即將迎來機構推動的 ETH 牛市，以及 SEC 已經有跡象表明會通過 ETH 現貨 ETF 質押申請的情況下，這條消息顯然違背了大家的預期。
作為 ETH 質押賽道的龍頭項目之一，Lido 在大多數人心中可能會是 SEC 批準 ETH 質押 ETF 消息的最大受益者，但事實真的如此么？
Lido 此次的裁員不僅僅是一次簡單的組織調整，更像是整個去中心化質押賽道面臨轉折的一個縮影。
官方給出的解釋是「為了長期可持續(xù)性和成本控制」，但背后折射出的，是一個更深層的行業(yè)變化：
當 ETH 不斷從散戶流向機構手中，去中心化質押平臺的生存空間正在不斷被壓縮。
讓我們把時間拉回 2020 年，彼時 Lido 剛剛上線，ETH2.0 質押也才剛剛開始，32 個 ETH 的質押門檻讓大多數散戶望而卻步，但 Lido 通過流動性質押代幣（stETH）的創(chuàng)新，讓任何人都可以參與質押并保持資金流動性。這個簡單而優(yōu)雅的解決方案，讓 Lido 在短短幾年內成長為 TVL 超過 320 億美元的質押賽道巨頭。
然而，近兩年加密市場的變化打破了 Lido 的增長神話。隨著貝萊德等傳統(tǒng)金融巨頭開始布局 ETH 質押，機構投資者們正在用他們所熟悉的一套方式重塑這個市場。這一輪由機構推動的 ETH 牛市中的幾位主角都給出了各自的方案：BMNR 選擇 Anchorage，SBET 選擇 Coinbase Custody，貝萊德等 ETF 則全部采用離線質押。
無一例外，相比于去中心化質押平臺，他們更傾向中心化的質押方案。這種選擇的背后，即有合規(guī)考慮，也有風險偏好，但最終結果都指向一個：去中心化質押平臺的增長引擎正在「熄火」。
機構向左，去中心化質押向右
要理解機構的選擇邏輯，我們需要先看一組數據：2025 年 7 月 21 日起，ETH 排隊解除質押的數量開始明顯高于進入質押數量，其中最大差值高達 50 萬枚 ETH。
于此同時，以 BitMine 和 SharpLink 為首的 ETH 戰(zhàn)略儲備公司正在持續(xù)大批量購入 ETH，當前僅這兩家公司持有的 ETH 數量總和超過 135 萬枚 ETH。
貝萊德等華爾街機構也在 SEC 批準通過 ETH 現貨 ETF 后不斷購入。
根據以上數據，毫無疑問可以得出一個結論：ETH 正在從散戶手中不斷流向機構手中。這種持有結構的劇烈變化，正在重新定義整個質押市場的游戲規(guī)則。
對于管理著數十億美元資產的機構來說，合規(guī)永遠是要放在優(yōu)先級第一位的。SEC 在審查貝萊德提供的 ETH 質押 ETF 申請時，也明確要求申請方必須能夠證明其質押服務提供商的合規(guī)性、透明度和可審計性。
而這恰恰擊中了去中心化質押平臺的軟肋，類似 Lido 的去中心化質押平臺節(jié)點運營商分布在全球各地，這種去中心化的結構雖然增強了網絡的抗審查性，但也讓合規(guī)審查變得極其復雜。試想一下，當監(jiān)管機構要求提供每個驗證節(jié)點 KYC 信息時，去中心化協(xié)議將如何應對？
相比之下，Coinbase Custody 這樣的中心化方案就簡單的多。他們有明確的法律實體、完善的合規(guī)流程、可溯源的資金流向，甚至還有保險覆蓋。對于需要向 LP 交代的機構投資者來說，選擇是顯而易見的。
機構的風控部門在評估質押方案時，會關注一個核心問題：出了問題找誰負責？
在 Lido 的模式中，如果因為節(jié)點運營商的失誤導致的損失將由所有 stETH 持有者共同承擔，而具體的責任人可能難以追究。但在中心化質押中，服務提供商會承擔明確的賠償責任，甚至提供額外的保險保障。
更重要的是，機構需要的不僅僅是技術上的安全，還包括運營的穩(wěn)定性。當 Lido 通過 DAO 投票更換節(jié)點運營商時，這種「人民投票」在機構眼中反而成了不確定性的來源。他們更愿意選擇一個可預測、可控制的合作伙伴。
監(jiān)管松綁，但并非完全利好
7 月 30 日，SEC 宣布收到貝萊德提交的 ETH 質押 ETF 申請。就在 8 月 5 日，SEC 再次發(fā)布最新指引：特定的流動性質押不屬于證券法管轄范圍。
似乎一切都在向好的一面發(fā)展，表面上這是去中心化質押平臺期待已久的利好消息，但深入分析后會發(fā)現，這也可能是懸在所有去中心化質押平臺頭上的達摩克利斯之劍。
監(jiān)管放松帶來的短期利好是顯而易見的，Lido、ETHFI 等主流去中心化質押平臺代幣在消息公布后瞬間價格上漲超 3%，截止至 8 月 7 日，24 小時內流動性質押標的 PRL 漲幅 19.2%，SWELL 漲幅 18.5%。價格的上漲在一定程度上反映了市場對 LSD 賽道的樂觀預期，更重要的是 SEC 這一表態(tài)為機構投資者掃清了合規(guī)障礙。
長期以來傳統(tǒng)金融機構對參與質押業(yè)務的主要擔心就在于潛在的證券法風險?，F在，這層陰霾被驅散了大半，似乎 SEC 通過 ETH 質押 ETF 只是時間問題了。
然而，正是這片欣欣向榮的景象背后，隱藏著更深層的賽道危機。
SEC 的監(jiān)管松綁不僅為去中心化平臺打開了大門，更為傳統(tǒng)金融巨頭鋪平了道路。當貝萊德這樣的資產管理巨頭開始推出自己的質押 ETF 產品時，去中心化平臺將面臨前所未有的競爭壓力。
這種競爭的不對稱性在于資源和渠道的差距。傳統(tǒng)金融機構擁有成熟的銷售網絡、品牌信任度和合規(guī)經驗，這些都是去中心化平臺在短期內難以匹敵的。
更關鍵的是，ETF 產品的標準化和便利性對普通投資者具有天然的吸引力。當投資者可以通過熟悉的券商賬戶一鍵購買質押 ETF 時，為什么還要費力地學習如何使用去中心化協(xié)議？
去中心化質押平臺的核心價值主張——去中心化和抗審查性——在機構化浪潮面前顯得蒼白無力。對于追求收益最大化的機構投資者來說，去中心化更多是一種成本而非優(yōu)勢。他們更關心的是收益率、流動性和操作便利性，而這恰恰是中心化解決方案的強項。
長期來看，監(jiān)管松綁可能加速質押市場的「馬太效應」。 資金將越來越集中到少數幾個大型平臺，而小型的去中心化項目將面臨生存危機。
更深層的威脅在于商業(yè)模式的顛覆。傳統(tǒng)金融機構可以通過交叉銷售、規(guī)模經濟等方式壓低費率，甚至提供零費率的質押服務。而去中心化平臺依賴協(xié)議費用維持運營，在價格戰(zhàn)中處于天然劣勢。當競爭對手可以通過其他業(yè)務線補貼質押服務時，單一業(yè)務模式的去中心化平臺將如何應對？
因此，SEC 的監(jiān)管松綁雖然在短期內為去中心化質押平臺帶來了市場擴容的機遇，但長期而言，它更像是打開了潘多拉的盒子。
傳統(tǒng)金融勢力的進入將徹底改變游戲規(guī)則，去中心化平臺必須在被邊緣化之前找到新的生存之道。這可能意味著更激進的創(chuàng)新、更深度的 DeFi 整合，或者——諷刺的是——某種程度的中心化妥協(xié)。
在這個監(jiān)管春天到來的時刻，去中心化質押平臺面臨的或許不是慶祝的時刻，而是生死存亡的轉折點。
以太坊質押生態(tài)的危與機
站在 2025 年的關鍵節(jié)點，以太坊質押生態(tài)正經歷著前所未有的變革。Vitalik 的擔憂、監(jiān)管的轉向、機構的進場——這些看似矛盾的力量正在重塑整個行業(yè)格局。
誠然，挑戰(zhàn)是真實存在的。中心化的陰影、競爭的加劇、商業(yè)模式的沖擊，每一個都可能成為壓垮去中心化理想的最后一根稻草。但歷史告訴我們，真正的創(chuàng)新往往誕生于危機之中。
對于去中心化質押平臺而言，機構化浪潮既是威脅，也是倒逼創(chuàng)新的動力。當傳統(tǒng)金融巨頭帶來標準化產品時，去中心化平臺可以專注于 DeFi 生態(tài)的深度整合；當價格戰(zhàn)不可避免時，差異化的服務和社區(qū)治理將成為新的護城河；當監(jiān)管為所有人打開大門時，技術創(chuàng)新和用戶體驗的重要性將更加凸顯。
更重要的是，市場的擴大意味著蛋糕在變大。當質押成為主流投資選擇時，即使是細分市場也足夠支撐多個平臺的繁榮發(fā)展。去中心化與中心化不必是零和游戲，它們可以服務不同的用戶群體，滿足不同的需求。
以太坊的未來不會由單一力量決定，而是由所有參與者共同塑造。
潮起潮落，唯有適者生存。在加密行業(yè)，「適者」的定義遠比傳統(tǒng)市場更加多元，這或許正是我們應該保持樂觀的理由。
以上就是以太坊(ETH)質押下半場：Lido裁員15%揭示行業(yè)三大生存法則的詳細內容，更多關于以太坊質押生態(tài)的危與機分析的資料請關注腳本之家其它相關文章！
你可能感興趣的文章
-
以太坊（ETH）技術革新與機構涌入雙驅動，市場前景與挑戰(zhàn)并存
2025年夏，隨著Pectra技術革新與合規(guī)ETF推動，機構投資者大舉布局以太坊（ETH）—這一全球DeFi基石正迎來制度與資本的雙重催化,以太坊在技術優(yōu)化（如Pectra升級、EVM并行?！?/p> 2025-08-07
-
以太坊（Ethereum）提案統(tǒng)一費用市場以簡化交易成本
以太坊聯(lián)合創(chuàng)始人推出EIP-7999提案,旨在簡化交易費用結構,允許用戶設定統(tǒng)一費用上限,此舉是在Dencun升級后燃料費大幅降低之后提出的，正值各區(qū)塊鏈之間競爭日益激烈之際,提…
2025-08-06 -
以太坊財庫公司BitMine在ETH上漲6%后持倉價值突破30億美元
Tom Lee 的 BitMine Immersion Technologies 在上周又增加了 208,137 枚 ETH 到其加密貨幣儲備中，隨著以太坊價格在周一飆升，其持有的價值超過 30 億美元,快速的累積引發(fā)…
2025-08-05 -
現貨以太坊（ETH）ETF連續(xù)20日資金凈流入，創(chuàng)下54億美元月度流入紀錄
美國現貨以太坊交易所交易基金（ETF）在7月創(chuàng)下新里程碑,根據ETF追蹤平臺SoSoValue的數據,錄得54.3億美元的凈流入,為自推出以來的最高單月總額,ETH的上漲也推高了基于以太…
2025-08-05 -
精益以太坊(ETH)：展望以太坊的下一個十年
7月31日，適逢以太坊十周年,以太坊基金會研究員賈斯汀·德雷克分享了名為'精益以太坊'的路線圖，為以太坊下一個十年的發(fā)展做準備,該路線圖以博客文章的形式發(fā)布,每個領域僅…
2025-08-05 -
以太坊（ETH）創(chuàng)世十年來，生死存亡的重大抉擇
請跟隨本文，回望這以太坊創(chuàng)世塊啟動后的十年，這也正是區(qū)塊鏈行業(yè)的風火十年，看他如何從一個每小時 1.30 美元的寫稿青年的想象，變成了改變整個數字世界運行邏輯的基礎設…
2025-08-03 -
以太坊迎來十周年:未來十年ETH將有哪些變化?
以太坊于周三迎來十周年，標志著其首個區(qū)塊誕生以來的十年,在首個十年中，以太坊已成為市值第二大的加密貨幣，那么，接下來的十年會怎樣呢,下面我們就來簡單分析一下吧…
2025-08-03 -
以太坊（Ethereum）研究員提出“精簡”網絡應對量子時代
以太坊基金會研究員Justin Drake提出了"精簡以太坊"計劃，旨在使第一層智能合約網絡具備量子安全性，同時簡化以太坊的技術棧，包括共識層、數據層和執(zhí)行層,該提…
2025-08-02 -
Blockstream推出Simplicity，為以太坊（ETH）Solidity帶來全新替代方案
Blockstream是比特幣二層網絡Liquid的開發(fā)商，由比特幣加密貨幣先驅Adam Back領導,公司現已推出專為比特幣打造的新型智能合約語言Simplicity,這標志著比特幣（BTC）從安全…
2025-08-02 -
以太坊(ETH)攻堅整數關口，MACD趨勢策略斬獲超 150%
多空比與資金費率回落至中性偏保守區(qū)間,持倉金額維持高位,ETH 杠桿增長更為顯著,爆倉結構整體理性,7 月 23 日多頭爆倉達6.3 億美元,為高位清洗釋放動能,量化策略方面,MACD …
2025-08-02
