Penta Lab研報Top30系列：TRON市值上升空間35%
穩(wěn)居穩(wěn)定幣交易主導地位，創(chuàng)新比特幣二層助力生態(tài)繁榮發(fā)展
項目名稱: TRON
代幣: TRX
目前市值: 116 億美金
6 個月預估市值: 156 億美金
上升空間: 35%
Penta 十維度評分: 73
數(shù)據(jù)截至: 2024 年 3 月 13 日
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TRON 在穩(wěn)定幣線上交易市場處于主導地位。CoinMarketCap 數(shù)據(jù)顯示，截至 2023 年 12 月 31 日，全球穩(wěn)定幣市場總市值約為 1,300 億美元，占加密貨幣總市值的 7%。2023 年 12 月，Tether Treasury 在 Tron 區(qū)塊鏈上增發(fā)了 10 億美元的 USDT 穩(wěn)定幣，流通在 TRON 鏈上的 USDT 突破 488 億枚，占 USDT 總流通量的 53%，且其持有賬戶數(shù)高達 3,500 萬。TRON 版 USDT 已成為全球用戶使用的主流穩(wěn)定幣。不僅如此，TRON 鏈上流通的另外兩大中心化穩(wěn)定幣 USDC 和 TUSD 同樣表現(xiàn)優(yōu)異。2023 年末，TRON 版 USDC 流通量超 2.7 億美元；而 TRON 版 TUSD 流通量則超過 18.7 億美元，占 TUSD 總流通量的 77%。TRON 多項穩(wěn)定幣指標均占據(jù)全球區(qū)塊鏈前列，包括周活躍地址數(shù)、周交易量等，鞏固了 TRON 在穩(wěn)定幣領(lǐng)域的主導地位。
Just Network 提供了一個集多種 DeFi 協(xié)議于一體的豐富金融生態(tài)系統(tǒng)。這個平臺托管了 TRON 中各類 DeFi 協(xié)議，并使它們高度融合，形成了穩(wěn)健的生態(tài)系統(tǒng)，代表著下一代 DeFi 解決方案。它包括基于 USDJ 穩(wěn)定幣的 Just Stable、借貸平臺 JustLend DAO 和跨鏈橋 Just Cryptos。通過 stUSDT，Just Network 實現(xiàn)了對真實世界資產(chǎn)的支持，并與 RWA DAO 合作管理 RWA DAO 平臺。截至 2024 年 3 月 13 日，TRON 的總鎖定價值 (TVL) 達到了 252 億美元，其中 JustLend DAO 占 81 億美元, Just Cryptos 占 7.96 億美元, TRX Staking Governance 占 5.92 億美元，總計占 TRON 總 TVL 的 37.6%。Just Network 依托于 TRON 網(wǎng)絡(luò)的高性能，提供了低廉的手續(xù)費和良好的交易體驗。
TRON 即將推出一項創(chuàng)新的比特幣二層解決方案，致力于提升互操作性和實用性。這一方案旨在連接 TRON 網(wǎng)絡(luò)內(nèi)的代幣與比特幣網(wǎng)絡(luò)，預計將使超過 550 億美元市值的穩(wěn)定幣市場能夠接入比特幣網(wǎng)絡(luò)，為比特幣注入更多的金融活力。該方案的路線圖分為三個階段，包括跨鏈技術(shù)的應(yīng)用、與比特幣 Layer 2 協(xié)議的合作，以及整合 TRON、BitTorrent（BTTC）與比特幣網(wǎng)絡(luò)的 Layer 2 解決方案。這些合作將允許 TRON 用戶參與到主要比特幣 Layer 2 網(wǎng)絡(luò)的再質(zhì)押活動中，并以 TRON 的多樣化資產(chǎn)組合支持比特幣 Layer 2 生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展。同時，這將保留 POS 系統(tǒng)的速度和低費用的優(yōu)勢，并確保與 BTC L2 的 POW 和 UTXO 安全性相結(jié)合。
估值：我們用總鎖定價值 (TVL) 來估值 TRON 鏈上的協(xié)議，使用總價值鎖定 (TVL) 來衡量穩(wěn)定幣的價值 (TVC)。一方面，自 2021 年 3 月以來，流通市值與 TVC 的平均比值約為 1.45 倍，而目前的比值為 1.12 倍，與歷史平均值相當。另一方面，自 2023 年 6 月以來，流通市值與 TVC 的平均比值約為 0.13 倍，目前的比值為 0.14 倍，與 2023 年 6 月以來的平均水平相當。目前 TRON 的 TVL 年增長率為 130%，而 TVC 的年增長率為 46%。假設(shè)未來六個月的增長率分別為 50% 和 20%，我們可以預測 TVL 將達到 156 億美元，TVC 將達到 985 億美元。同時，如果采用當前的估值水平，即 1.12 倍和 0.14 倍，分別預計六個月內(nèi)的市值為 174 億美元和 138 億美元。取這兩者的平均值，我們得到的六個月目標市值為 156 億美元，比當前市值高出約 35%。
主要風險：市場競爭加劇，比特幣二層發(fā)展不及預期。
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