以太坊的潛力，何止現(xiàn)貨ETF
作者：Jessy，金色財(cái)經(jīng)
對(duì)于以太坊一致唱衰的情緒，在以太坊現(xiàn)貨ETF通過(guò)后發(fā)生了轉(zhuǎn)變。
在有消息稱以太坊的現(xiàn)貨ETF在本月通過(guò)的概率很高后，以太坊一天內(nèi)極速拉升了20%。而在現(xiàn)貨ETF通過(guò)之后，其價(jià)格短時(shí)間站上3800美元。
在這一輪牛市中，以太坊的表現(xiàn)并不如比特幣，而且Solana在內(nèi)的一些公鏈強(qiáng)勢(shì)崛起，對(duì)以太坊也造成了一定威脅。由此看來(lái)，以太坊被看衰是合乎常理的。但在這些表象之下，未被留意的是，以太坊仍然占據(jù)公鏈?zhǔn)袌?chǎng)60%的TVL，第二第三名只有個(gè)位數(shù)占比。并且以太坊一直沒(méi)有停止技術(shù)創(chuàng)新，去改善那些被詬病的問(wèn)題。
以太坊是真的“江郎才盡”了？或只是蟄伏？
周期性行情下，以太坊兌比特幣匯率連連下跌
近一年來(lái)，以太坊兌比特幣的匯率確實(shí)是在連連走低。這背后的根本原因還是比特幣的強(qiáng)勢(shì)。畢竟，不僅僅是以太坊，在比特幣進(jìn)入調(diào)整周期事，大部分的山寨幣漲幅很低，有一些甚至比熊市時(shí)的價(jià)格還低。
神魚(yú)甚至發(fā)表言論此輪牛市或許沒(méi)有山寨季。
上兩輪行情的規(guī)律一般是比特幣先漲，然后以太坊漲，由以太坊的上漲帶來(lái)山寨幣的爆發(fā)。而在上輪牛市中，山寨幣大多也都有十倍漲幅。市場(chǎng)上的資金充足時(shí)，才會(huì)溢出，從主流幣流向山寨幣。
以太坊上漲帶來(lái)山寨幣爆發(fā)的邏輯，那是因?yàn)椋饲?，大多?shù)的項(xiàng)目都搭建在以太坊上，以太坊價(jià)格的暴漲確實(shí)會(huì)帶來(lái)整個(gè)鏈上生態(tài)的繁榮。
而這輪牛市確實(shí)和以往不同，周期提前了，以往的牛市都是在比特幣減半后才開(kāi)啟，而此次牛市提前了半年。原因很簡(jiǎn)單，此次牛市是由現(xiàn)貨ETF的通過(guò)作為驅(qū)動(dòng)的，而后再疊加比特幣的減半。
然而，受經(jīng)濟(jì)周期的影響，市場(chǎng)上流動(dòng)的、青睞高風(fēng)險(xiǎn)投資的錢還是較少。如從這個(gè)角度來(lái)看，以太坊的價(jià)格一直沒(méi)有多少增長(zhǎng)，原因則還是市場(chǎng)上的流動(dòng)性不夠，沒(méi)有太多的錢。
而且以太坊今年的敘事確實(shí)不夠新，也不夠強(qiáng)勢(shì)。單看公鏈這一賽道，在這輪牛市中，表現(xiàn)最好的無(wú)疑是Solana，其價(jià)格不斷攀升，并且鏈上生態(tài)也較為繁榮。主要原因是得到了華爾街資本的支持。而同樣是市值排名擠進(jìn)前十的TON，則是講了一個(gè)背靠9億Web2用戶的流量轉(zhuǎn)換的故事，由此吸引了一眾VC為其抬轎子。
而以太坊也有行業(yè)內(nèi)一個(gè)十分吸引人的敘事——Layer2，在熊市時(shí)，大家紛紛壓重注在這一賽道。但是一種Layer2代幣的漲幅都不盡如人意，又因?yàn)槠涮炝拷怄i市值過(guò)高被大家所詬病。而且也因?yàn)榉倍郘ayer2的出現(xiàn)，確實(shí)分散了大家對(duì)于以太坊的注意力，也使得原本要投資于以太坊的資金被Layer2們吸走了。
從技術(shù)角度來(lái)說(shuō)，以太坊確實(shí)是在不斷創(chuàng)新的，但是最吸引人的這個(gè)Layer2的概念，卻無(wú)法給以太坊帶來(lái)大量資金的涌入。
當(dāng)然，在這輪牛市中，以太坊還有另一個(gè)激動(dòng)人心的敘事——美國(guó)以太坊現(xiàn)貨ETF的通過(guò)，這幾天價(jià)格的拉升，也正是因?yàn)橛邢⒎Q，在美國(guó)時(shí)間5月23日以太坊現(xiàn)貨ETF通過(guò)的的可能性較大。
明面上來(lái)看，以太坊上漲最大的驅(qū)動(dòng)力是現(xiàn)貨ETF的通過(guò)，但不能忽略的是，以太坊本身的生態(tài)發(fā)展才是塑造價(jià)值的基石。
流水的公鏈，鐵打的以太坊
以太坊依舊是TVL量最高的公鏈。
據(jù)DefiLIama數(shù)據(jù)顯示，目前以太坊的TVL占比為59.93%，第二名為TRON，只有8.61%，而其能成為第二則是因?yàn)門ether在上面發(fā)行USDT，而第三名為BSC，占比5.31%，這輪牛市聲量極大的Solana排名第四，占比為4.69%?？梢?jiàn)，以太坊目前仍舊是一家獨(dú)大，其它的公鏈想要超越其實(shí)是很難的。
為何以太坊能夠一家獨(dú)大？
以太坊于2013年建立，2015正式投入應(yīng)用。可以說(shuō)以太坊是為智能合約而生，是第一個(gè)實(shí)現(xiàn)圖靈完備的區(qū)塊鏈，在建立之初就是為了能夠搭載各種應(yīng)用。也正是以太坊的出現(xiàn)，為區(qū)塊鏈帶來(lái)了更多的可能性。
但在上一輪牛市之時(shí)，以太坊上DeFi生態(tài)繁榮，用戶數(shù)量激增，以太坊網(wǎng)絡(luò)變得擁擠，導(dǎo)致出塊時(shí)間變長(zhǎng)，交易速度緩慢，交易費(fèi)用也水漲船高。
對(duì)于散戶來(lái)說(shuō)，以太坊已經(jīng)成為了一條性價(jià)比不高的公鏈。
在此背景下，一眾新公鏈產(chǎn)生，他們針對(duì)以太坊存在的這些問(wèn)題，做了改良，或者直接想要替代以太坊，一些公鏈打出了“以太坊殺手”的旗號(hào)，開(kāi)始瓜分市場(chǎng)份額。
在上一輪牛市中崛起的“以太坊殺手”有Cardano (ADA)、Avalanche（AVAX）、BNB Chain (BNB)、Solana (SOL)、Polkadot (DOT)。
這些“殺手”們有著一個(gè)共同點(diǎn)，即都說(shuō)自己有著高吞吐量和低交易費(fèi)用。當(dāng)然也各有優(yōu)勢(shì)，BNB Chain 背靠幣安，流量大，其代幣BNB的賦能也較多。而Avalanche通過(guò)開(kāi)創(chuàng)性的協(xié)議共識(shí)機(jī)制、各司其職的三個(gè)子網(wǎng)，使得它在交易速度方面進(jìn)行了大大的優(yōu)化，低延遲和低費(fèi)用使得其成為了Gamefi鐘情的公鏈。而Polkadot 最大的優(yōu)勢(shì)則是多鏈結(jié)構(gòu)以及鏈上有活躍的開(kāi)發(fā)者。
公鏈們希望從開(kāi)發(fā)語(yǔ)言、代碼復(fù)雜性、運(yùn)行機(jī)制等底層框架的角度全面提升技術(shù)水平，能夠彌補(bǔ)以太坊的一些不足雖然都各有長(zhǎng)處，但是都別談超越以太坊了，他們的TVL量都不到以太坊的十分之一。
更不要提類似Aptos這樣的在熊市中誕生的公鏈，雖然有著一種VC的力捧，但是表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意。
雖然公鏈層出不窮，但是能真正撼動(dòng)以太坊地位的公鏈還未出現(xiàn)。甚至這些公鏈聯(lián)合起來(lái)都沒(méi)辦法撼動(dòng)以太坊。原因無(wú)非有二，第一是以太坊資歷夠深，積累了大量的用戶和項(xiàng)目。二是，那些被詬病的擴(kuò)展問(wèn)題、擁堵問(wèn)題、gas過(guò)高的、甚至是類似EOA地址的限制這樣的問(wèn)題，都已經(jīng)有了解決的方案。
如擴(kuò)展問(wèn)題已演變?yōu)镽ollup、Plasma和Validium等多種解決方案，EOA地址的限制，也已通過(guò)依賴ERC4337 Account Abstraction升級(jí)解決，甚至演變成一個(gè)賬戶抽象軌跡。甚至由于區(qū)塊容量上限的潛在限制，Eigenlayer等重質(zhì)解決方案推出，DA的能力也得以擴(kuò)展，可以通過(guò)Celestia等三方DA解決方案的模塊化組合和VM執(zhí)行層的可選替代等進(jìn)行優(yōu)化。
Layer2現(xiàn)在更是以太坊的重要敘事，也已經(jīng)成為了行業(yè)的一個(gè)獨(dú)立賽道。其被設(shè)計(jì)為解決以太坊擴(kuò)展性問(wèn)題的關(guān)鍵方案，其通過(guò)在以太坊主鏈之上構(gòu)建額外的網(wǎng)絡(luò)層，允許處理更多交易的同時(shí)保持主鏈的安全性和去中心化特性。
并且，以太坊的主網(wǎng)也有著十分明確的發(fā)展路徑，如為了提高性能，Vitalik為以太坊規(guī)劃了Merge、Surge、Verge、Purge 和 Splurge這五個(gè)發(fā)展階段。
以上可見(jiàn)，以太坊一直都未停滯不前，在大多數(shù)情況下，其實(shí)都是在帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步。
未來(lái)，以太坊還需要做出哪些改變？
以太坊也面臨挑戰(zhàn)。隱私、共識(shí)、智能合約安全和可擴(kuò)展性，這是從以太坊創(chuàng)立至今，一直所面臨的挑戰(zhàn)。而且在不同的發(fā)展階段，以上的這些挑戰(zhàn)，都有著十分詳細(xì)的不同的問(wèn)題。
如在如何保護(hù)用戶資產(chǎn)安全上，以太坊賬戶抽象即ERC-4337協(xié)議被提出，以太坊社區(qū)長(zhǎng)期在研究的，并在目前所確定的一個(gè)應(yīng)對(duì)該問(wèn)題的最優(yōu)解。該協(xié)議無(wú)需更改任何共識(shí)層即可在協(xié)議上實(shí)現(xiàn)賬戶抽象的以太坊標(biāo)準(zhǔn)。
但是Vitalik就曾在演講中表示，在推進(jìn)更廣泛的賬戶抽象的同時(shí)，也需要考慮如何處理 MEV 的問(wèn)題，以確保系統(tǒng)的公平性、安全性和健康發(fā)展，需要全生態(tài)中的角色共同努力，總體目標(biāo)是要讓鏈上體驗(yàn)和中心化服務(wù)體驗(yàn)一致。
如此可見(jiàn)，單就是一個(gè)技術(shù)的革新和推廣，其實(shí)就涉及到十分具體的，需要多方協(xié)調(diào)且細(xì)致的工作。
同樣的，Vitalik也指出在Layer2的擴(kuò)容方面，在 L2 向 L1 打包提交交易有效證明時(shí)，如何保證這個(gè)證明系統(tǒng)的安全性和去中心化也是一個(gè)十分重要的問(wèn)題。L2 的技術(shù)組件中，大部分交易的排序器是中心化的，可能會(huì)有潛在風(fēng)險(xiǎn)，L2 有著不同的技術(shù)選型和發(fā)展方向，如何構(gòu)建跨 L2 之間的錢包和地址，又應(yīng)該如何讓用戶擁有更好的體驗(yàn)。交易記錄相關(guān)數(shù)據(jù)需要空間進(jìn)行保管與存儲(chǔ)，數(shù)據(jù)可用性問(wèn)題如何解決，類似的很詳細(xì)的技術(shù)問(wèn)題，也是很實(shí)際的以太坊生態(tài)未來(lái)發(fā)展需要一步步解決的問(wèn)題。
更淺顯易懂的一個(gè)問(wèn)題則是以太坊轉(zhuǎn)Pos之后，行業(yè)內(nèi)一直都詬病以太坊目前質(zhì)押中心化，甚至也有質(zhì)疑表示，這樣的以太坊很容易就被政府所控制。這又該如何解決？
不過(guò)，目前以太坊面臨的一些問(wèn)題，實(shí)際上也是整個(gè)行業(yè)需要去共同達(dá)到的技術(shù)方面的一些進(jìn)步。
而對(duì)于用戶和行業(yè)來(lái)說(shuō)，以上這些問(wèn)題被提出，并被廣泛的談?wù)?，?shí)踐，正是以太坊值得信任的很關(guān)鍵的一點(diǎn)。因?yàn)榭梢砸?jiàn)得，以太坊一直不回避問(wèn)題，并且一直都在積極解決問(wèn)題。
綜上，以太坊確實(shí)是行業(yè)內(nèi)極具生命力和創(chuàng)新的一條公鏈，目前來(lái)看，也很難被超越。
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