Rollup幣價(jià)是高估還是低估了？Rollups未來(lái)展望！我們相信 Rollups 是有無(wú)法替代的價(jià)值的。更合理的成本結(jié)構(gòu)也能提高 Rollups 在面對(duì)市場(chǎng)變化時(shí)的韌性。健康的現(xiàn)金流帶來(lái)的持續(xù)投入是競(jìng)爭(zhēng)力的來(lái)源，在利潤(rùn)率上有優(yōu)勢(shì)的協(xié)議也自然會(huì)有更高的估值和長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力。

今天腳本之家小編給大家分享的是Rollups 的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，并展望未來(lái)的可能性。需要的朋友一起看看吧！

背景

目前以太坊 Rollup L2 生態(tài)初見(jiàn)雛形，整體單日 TVL 超過(guò)了$37b，是 Solana 的3倍以上，超過(guò)以太坊的?。從用戶的角度來(lái)看，主流L2的近期日平均用戶數(shù)量達(dá)到158k，超過(guò) Solana 100k左右的數(shù)據(jù)。

然而，Rollups 的幣價(jià)短期表現(xiàn)不及預(yù)期。就市值來(lái)看，主流 Rollups 中，Arbitrum 市值$7.8b，Optimism 市值$7.3b，Starknet 市值$6.9b，剛完成空投的zkSync FDV $3.5b，而同期 Solana 的FDV 達(dá)$74b。近期 zkSync 近期上線，較差的市場(chǎng)表現(xiàn)也沒(méi)有滿足市場(chǎng)對(duì) Rollups 的預(yù)期。

從收入的角度來(lái)看，以太坊在2023年的收入達(dá)到了 $2b，而同年表現(xiàn)較好的 Arbitrum 和 Op Mainnet 的年收入分別達(dá)到了 $63m 和 $37m，與以太坊有較大差距。今年新進(jìn)入市場(chǎng)表現(xiàn)較好的 Base 和 zkSync，分別在2024年上半年獲得了 $50m 和 $23m 的收入，而同期以太坊創(chuàng)造了 $1.39b 的收入，差距仍未縮小。Rollups 目前還未能做到與以太坊匹敵的收入規(guī)模。

部分 Rollups 目前的低活躍度固然是一個(gè)原因，這是大部分公鏈都面對(duì)的問(wèn)題。我們更想知道的是，Rollups 在其作為 Mass adoption infra 的使命上完成度到底如何，其價(jià)值是否因?yàn)槟壳暗牡突钴S度被低估？

一切還是要回到最早的命題，Rollups 的誕生起源于以太坊的日漸擁擠，費(fèi)用達(dá)到了用戶無(wú)法接受的程度。因此 Rollups 先天帶有“降低交易成本”的目的問(wèn)世。Rollups 的優(yōu)點(diǎn)，除了大家所熟知的以太坊 L1 級(jí)別的安全性外，還包括其顛覆性的成本結(jié)構(gòu)，所謂“用戶越多，Rollups越便宜”。

如果這點(diǎn)能被很好落地，我們相信 Rollups 是有無(wú)法替代的價(jià)值的。更合理的成本結(jié)構(gòu)也能提高 Rollups 在面對(duì)市場(chǎng)變化時(shí)的韌性。健康的現(xiàn)金流帶來(lái)的持續(xù)投入是競(jìng)爭(zhēng)力的來(lái)源，在利潤(rùn)率上有優(yōu)勢(shì)的協(xié)議也自然會(huì)有更高的估值和長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力。

本文簡(jiǎn)單分析了目前 Rollups 的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，并展望未來(lái)的可能性。

1. Rollups的商業(yè)模式

1.1 概述

Rollups 協(xié)議以 Sequencer 為收支點(diǎn)，對(duì)用戶在 Rollups 上的交易收取費(fèi)用以覆蓋 L1 和 L2 上產(chǎn)生的成本，以及獲得額外的利潤(rùn)。

收入側(cè)，Rollups 向用戶收取的費(fèi)用包括：

• 基礎(chǔ)費(fèi)用（包括擁堵費(fèi)用）
• 優(yōu)先費(fèi)用
• L1 相關(guān)的成本費(fèi)用

協(xié)議自己制定策略可以捕獲的潛在費(fèi)用包括：

• MEV 費(fèi)用

成本側(cè)，包括目前占比較小的 L2 執(zhí)行成本和占主要部分的 L1 成本，包括：

• DA 成本
• 驗(yàn)證成本
• 通信成本

Rollups 相較其他L2的商業(yè)模式的不同在于其成本結(jié)構(gòu)，如占最大比例的 DA 成本被視為隨數(shù)據(jù)量變化的可變成本，驗(yàn)證成本和通信成本更多被視為維持 Rollups 運(yùn)行的固定成本。

從商業(yè)模式的角度，我們希望厘清 Rollups 的邊際成本，即一個(gè)額外交易的新增成本多大程度能小于每個(gè)交易的平均成本，來(lái)驗(yàn)證“用戶越多，Rollup越便宜”成立的具體程度。

這背后原因是 Rollups 批量處理數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)壓縮、驗(yàn)證聚合，導(dǎo)致相較其他公鏈效率高且邊際成本較低。理論上 Rollups 的固定成本能被很好的攤銷到每一筆交易中去，因此在交易量足夠大的情況下甚至可以忽略不計(jì)，但這一點(diǎn)也需要我們的驗(yàn)證。

1.2 Rollups收入

1.2.1交易費(fèi)收入

Rollups 主要收入來(lái)自于交易手續(xù)費(fèi)即 gas，手續(xù)費(fèi)的目的在于覆蓋 Rollups 的成本，并獲取一部分利潤(rùn)以對(duì)沖長(zhǎng)期 L1 ga s變化的風(fēng)險(xiǎn)，以及獲取部分利潤(rùn)。部分L2會(huì)收取交易優(yōu)先費(fèi)用，讓用戶優(yōu)先執(zhí)行緊急的交易。

Aribtrum和zkSync采取FCFS的機(jī)制，即交易處理的順序?yàn)橄葋?lái)先處理，并不支持“插隊(duì)”請(qǐng)求。OP stack在此類問(wèn)題上采取了彈性處理，允許支付優(yōu)先費(fèi)用進(jìn)行交易的“插隊(duì)”。

Source: IOSG Ventures

對(duì)于用戶來(lái)說(shuō) Rollups L2 的費(fèi)用在鏈上較不活躍時(shí)，會(huì)由下限基礎(chǔ)費(fèi)用決定。在鏈上較為繁忙時(shí)，會(huì)由各個(gè) Rollups 對(duì)于擁堵程度的判斷收取擁堵費(fèi)用（往往呈指數(shù)級(jí)上升）。

由于 Rollups 的L2開(kāi)銷極低（僅有鏈下工程和運(yùn)維成本），而收取的執(zhí)行成本自主性較高，導(dǎo)致幾乎所有用戶用于支付L2費(fèi)用的收入都將成為協(xié)議的利潤(rùn)。由于中心化運(yùn)營(yíng)Sequencer，Rollups對(duì)于基礎(chǔ)費(fèi)用下限、擁堵費(fèi)用、優(yōu)先費(fèi)用擁有控制權(quán)，因此L2執(zhí)行費(fèi)用將是協(xié)議的“參數(shù)”游戲，在生態(tài)較為繁榮，以及價(jià)格不會(huì)引來(lái)用戶的反感的前提下，執(zhí)行費(fèi)用的多少可以任由設(shè)計(jì)。

Source: David_c @Dune Analytic

1.2.2 MEV收入

MEV交易分為惡意MEV和非惡意MEV，其中惡意MEV為類似于三明治攻擊的front-running交易，更多的在于搶奪用戶的交易價(jià)值，例如，三明治攻擊中，攻擊者會(huì)在用戶的交易之前插入自己的交易，導(dǎo)致用戶以更高的價(jià)格買(mǎi)入或更低的價(jià)格賣(mài)出，即所謂的“被夾”。

而非惡意MEV為套利和清算等back-running交易，套利行為可以在不同交易所之間平衡價(jià)格，提高市場(chǎng)的有效性；清算行為則可以移除不良杠桿，降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，被視作是有益的MEV行為。

Source: IOSG Ventures

與以太坊不同的是，Rollups 不提供一個(gè)公開(kāi)的 mempool，只有排序器可以在交易最終確定之前看到交易，因此只有排序器有能力發(fā)起 L2 鏈上的 MEV，由于現(xiàn)絕大部分L2都是中心化排序器，暫時(shí)不太會(huì)存在惡意MEV的情況，因此目前的 MEV 收入將需考慮套利和清算類型。

根據(jù)Christof Ferreira Torres等人的研究，其回放了 Rollups 上的交易，得出的結(jié)論是 Arbitrum, Optimism, Zksync 是存在鏈上非惡意MEV行為的，三個(gè)鏈目前總計(jì)產(chǎn)生了$580m的 MEV 價(jià)值，足以作為一個(gè)值得關(guān)注的收入來(lái)源。

Source: Rolling in the Shadows: Analyzing the Extraction of MEV Across Layer-2 Rollup

1.2.3 L1相關(guān)的成本費(fèi)用

這部分是Rollups為了覆蓋 L1 相關(guān)成本而向用戶收取的費(fèi)用，具體的成本構(gòu)成后文會(huì)講到。不同 Rollups 收取的方式不一樣。除了對(duì) L1 gas 進(jìn)行預(yù)測(cè)去覆蓋L1數(shù)據(jù)的費(fèi)用外，Rollups 還會(huì)產(chǎn)生額外費(fèi)用，作為應(yīng)對(duì)未來(lái) gas 波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)備資金，本質(zhì)上是 Rollups 的一筆收入。如 Arbitrum 會(huì)加上一筆“Dynamic”費(fèi)用，OP stack 會(huì)將費(fèi)用乘以“Dynamic Overhead”系數(shù)。這部分費(fèi)用在 EIP4844 升級(jí)前，估算下來(lái)為 DA 費(fèi)用的1/10左右。

1.2.4 分潤(rùn)

Base 由于采用了 OP stack 會(huì)相對(duì)特殊一點(diǎn)有一個(gè)分潤(rùn)，Base 承諾貢獻(xiàn)總收入2.5%/L2交易中扣除向 L1 提交數(shù)據(jù)的成本后的利潤(rùn)的15%二者中取其高，給到 OP stack。作為回報(bào)，Base 將參與 OP Stack 和 Superchain 的鏈上治理，并獲得最多 2.75% 的 OP 代幣供應(yīng)量。以最近的數(shù)據(jù)來(lái)看，Base 給 Superchain 的收入貢獻(xiàn)在5 ETH/天。

我們能發(fā)現(xiàn) Base 為 Optimism 提供了不小的收入比例，除了現(xiàn)金流之外，健康的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)也讓OP Stack 生態(tài)在用戶和市場(chǎng)的眼中更具吸引力。盡管 Arbitrum 的某些表現(xiàn)如 TVL 或穩(wěn)定幣市值高于 Base + Optimism，但目前已無(wú)法超過(guò)后者的交易量和收入。從兩者的 P/S ratio 也能看出這一點(diǎn)——考慮Base收入后，$OP 的 PS ratios 高于 $ARB 16%，體現(xiàn)了生態(tài)帶給 $OP 的額外價(jià)值。

Source: OP Lab

1.3 Rollups成本

1.3.1以太坊L1數(shù)據(jù)成本

每一條鏈具體的成本結(jié)構(gòu)不同，但大類基本可以分為通信成本，DA成本，ZK Rollups特有的驗(yàn)證成本

通信成本：主要包括 L1 和 L2 之間的狀態(tài)更新、跨鏈交互等。

DA成本：包括向DA層發(fā)布?jí)嚎s后的交易數(shù)據(jù)、狀態(tài)根、ZK證明等。

在EIP4844前，L1成本主要成本來(lái)源于DA成本（對(duì)于 Arbitrum 和 Base 來(lái)說(shuō)超過(guò)95%，對(duì)于 zkSync 超過(guò)75%，對(duì)于 Starknet 超過(guò)80%）

在EIP4844后，DA 成本大幅下降，而由于不同 L2 的機(jī)制，DA 成本的降低程度也不一樣，大概有50%-99%的成本下降。

1.3.2驗(yàn)證成本

主要為 ZK Rollup 所用，用于通過(guò) ZK 手段驗(yàn)證 Rollups 交易的可靠性。

1.3.3其他成本

主要包括鏈下工程以及運(yùn)維成本等。由于目前的 Rollups 運(yùn)作方式，節(jié)點(diǎn)的運(yùn)行成本接近于云服務(wù)器成本，相對(duì)較小（接近于企業(yè) AWS 服務(wù)器成本）

1.4 L2的利潤(rùn)和其他L1的數(shù)據(jù)對(duì)比

至此，我們大概了解了 Rollup L2 的整體收入-支出結(jié)構(gòu)，可以和 Alt L1 做一個(gè)對(duì)比，這里Rollups 選擇了 Arbitrum，Base，zkSync，Stakrnet 周平均數(shù)據(jù)作為數(shù)據(jù)來(lái)源。

Source: Dune Analytic, Growthepie

可以看出，Rollups 整體的利潤(rùn)率和Solana較為接近，相較BSC有明顯優(yōu)勢(shì)，體現(xiàn)出 Rollups 的商業(yè)模式在盈利能力和成本管理方面的優(yōu)秀表現(xiàn)。

2. Rollup橫向?qū)Ρ?/h2>

2.1 概述

Rollups 發(fā)展的不同階段，基本面表現(xiàn)差異顯著。如當(dāng)交易存在發(fā)幣預(yù)期時(shí)，Rollups 會(huì)迎來(lái)顯著的交易量提升，隨之而來(lái)的手續(xù)費(fèi)收入和費(fèi)用支出也會(huì)顯著提升。

Source: IOSG Ventures

絕大部分 Rollups 仍處于早期，絕對(duì)的盈利能力對(duì)其來(lái)說(shuō)沒(méi)有那么重要，更多的是保證收支平衡，保證長(zhǎng)期發(fā)展。這也是 Starknet 一直宣告的不向用戶收取額外費(fèi)用并以此盈利所希望達(dá)到的理念。

但從三月中起，Starknet就持續(xù)負(fù)收益的狀態(tài)運(yùn)營(yíng)持續(xù)至今，其鏈上活躍度表現(xiàn)確實(shí)不佳，但負(fù)收益根本原因到底是什么，會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)嗎？

讓我們帶著這個(gè)問(wèn)題繼續(xù)深入。實(shí)際上，Rollups 的收入結(jié)構(gòu)相對(duì)趨同，而由于每條鏈的Rollup機(jī)制帶來(lái)的邊際成本結(jié)構(gòu)有區(qū)別，數(shù)據(jù)壓縮方式等計(jì)算機(jī)制不一樣也帶來(lái)了成本上的差異。

Source: IOSG Ventures

我們希望在 Rollups 中進(jìn)行成本的對(duì)比，以幫助我們橫向?qū)Ρ炔煌?Rollups 有著什么樣的特性。

2.2 不同類型L2的成本結(jié)構(gòu)ZK Rollup

ZK Rollups 主要在驗(yàn)證成本有差異，驗(yàn)證成本往往可以被視為其固定成本，難以通過(guò)分?jǐn)偸掷m(xù)費(fèi)收取，也是造成 Rollups 出現(xiàn)入不敷出狀況的根因。

Source: David Barreto@Starknet, Quarkslab, Eli Barabieri, IOSGVentures

本文主要討論兩個(gè)比較成熟有交易量的ZK Rollups。

Starknet

Starknet采用共享自家的驗(yàn)證服務(wù)SHARP，交易排序、確認(rèn)、出塊后，組成批次通過(guò)SHARP構(gòu)建交易證明，發(fā)送至L1合約驗(yàn)證，通過(guò)后將proof發(fā)送至Core合約。

Starknet中的驗(yàn)證和DA的固定成本分別來(lái)自區(qū)塊和批次。

Source: Starknet community - Starknet Costs and Fees

Starknet中的可變成本隨交易數(shù)量增加而增加，主要是 DA成本，這一部分理論上并不會(huì)產(chǎn)生額外的支出。實(shí)際甚至相反——Starknet 的交易費(fèi)用是按每次寫(xiě)入收費(fèi)的，但其 DA 成本僅取決于更新的內(nèi)存單元數(shù)量，而不是每個(gè)單元的更新次數(shù)。因此，Starknet 在此前收取了過(guò)高的 DA 費(fèi)用。

交易費(fèi)用的收取和運(yùn)營(yíng)成本的支付存在時(shí)間差，可能會(huì)導(dǎo)致部分虧損或盈利的發(fā)生。

因此我們看到，只要有交易還在產(chǎn)生，Starknet就需要不斷出塊并支付塊和批次的固定成本。同時(shí)，交易數(shù)量越多，需要支付的可變成本也就越多。固定成本并不會(huì)顯著增加邊際成本

Source: Eli Barabieri - Starknet User Operation Compression

Starknet由于對(duì)每個(gè)塊有計(jì)算資源的限制（Cairo Steps），其gas fee計(jì)算方法是根據(jù)計(jì)算資源和數(shù)據(jù)量大小，分別覆蓋固定成本和可變成本。由于出塊/批次的成本難以分?jǐn)偟矫總€(gè)交易，但由于每個(gè)塊是到達(dá)了一定計(jì)算資源后才關(guān)閉（固定成本被觸發(fā)），因此可以通過(guò)計(jì)算資源的維度來(lái)計(jì)算并收取一部分的固定成本。

但同時(shí)由于出塊時(shí)間的限制，如果交易量不足（單個(gè)塊中的計(jì)算量不足），計(jì)算資源并不能很好的衡量所需要攤掉的價(jià)格，因此固定成本仍然無(wú)法被完全覆蓋。同時(shí)“計(jì)算資源的限制”會(huì)受到Starknet網(wǎng)絡(luò)參數(shù)升級(jí)的影響，EIP4844后短期運(yùn)營(yíng)的大幅虧損便體現(xiàn)了這一點(diǎn)，虧損直到收取的費(fèi)用里的計(jì)算資源參數(shù)被調(diào)整后才有所緩和。

Source: Growthepie

Starknet的收費(fèi)模式并不能在每一筆交易中有效地填補(bǔ)固定成本，因此當(dāng)Starknet主網(wǎng)更新及交易量極低時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)負(fù)收入的情況。

zkSync (zkSync Era)

zkSync era在Boojum升級(jí)后從塊驗(yàn)證轉(zhuǎn)向了批次驗(yàn)證和存儲(chǔ)狀態(tài)差異，有效降低了驗(yàn)證和DA成本。流程基本類似Starknet，Sequencer提交批次到Executor合約（狀態(tài)差異和DA承諾），證明節(jié)點(diǎn)提交驗(yàn)證（ ZK 證明和 DA 承諾），驗(yàn)證通過(guò)后執(zhí)行批次（每45個(gè)批次執(zhí)行一次）；區(qū)別在于Starknet對(duì)于塊和批次都有驗(yàn)證成本而zkSync僅有批次的驗(yàn)證成本。

zkSync和Starknet的成本對(duì)比

Starknet批處理大小比 zkSync Era 要大得多，zkSync Era 每批的交易限制為 750 或 1,000，而 Starknet 沒(méi)有交易限制。

Source:IOSG Ventures

這樣看來(lái)，Starknet的scale能力更強(qiáng)，由于每個(gè)塊都有計(jì)算資源限制，單塊中處理更多交易和批次的能力使其在高頻交易和需要處理大量簡(jiǎn)單操作的場(chǎng)景中表現(xiàn)更好，但在交易量較小的時(shí)候會(huì)出現(xiàn)固定成本過(guò)高的問(wèn)題。zkSync的壓縮效率和靈活的塊資源使其在需要靈活應(yīng)對(duì)L1 gas價(jià)格波動(dòng)和自身鏈上活躍度匱乏的情況下更具優(yōu)勢(shì)，但在出塊速度方面會(huì)有限制。

對(duì)于用戶來(lái)說(shuō)，Starknet的收費(fèi)模式會(huì)更用戶友好，與L1相關(guān)性較小，規(guī)模效應(yīng)更強(qiáng)。zksync的費(fèi)用更加高效但隨L1波動(dòng)會(huì)更大。

對(duì)于協(xié)議來(lái)說(shuō)，在活躍度低的階段，Starknet高昂的固定成本會(huì)帶來(lái)更多的虧損，而zkSync會(huì)更加適用于這種場(chǎng)景。在活躍度高的階段，Starknet更適用于進(jìn)行大量高頻交易并控制成本，zkSync目前的機(jī)制在高交易量上表現(xiàn)可能會(huì)略遜一籌。

2.3Optimistic rollup

Optimistic Rollup的成本結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，在沒(méi)有驗(yàn)證成本的情況下，用戶僅需要支付L2的計(jì)算成本和發(fā)布到L1數(shù)據(jù)的DA成本，其中狀態(tài)根的發(fā)布由于和出塊相關(guān)，更偏固定成本，而壓縮交易的上傳為易于預(yù)估易于分?jǐn)偟目勺兂杀尽?/p>

和Zk Rollup相比，其固定成本更低，更適合交易量適當(dāng)?shù)膱?chǎng)景，但由于每筆交易需要包含簽名，導(dǎo)致DA即可變成本會(huì)更高，在大規(guī)模采用階段邊際成本帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)也就相對(duì)更小。

Source:IOSG Ventures

基于目前的采用規(guī)模，ZK Rollup的固定成本可能會(huì)導(dǎo)致無(wú)補(bǔ)貼交易更高的費(fèi)用下限，相較OP Rollups為用戶帶來(lái)成本，但ZK的優(yōu)勢(shì)明顯在于規(guī)?；?/p>

高交易量和證明聚合將驗(yàn)證成本分?jǐn)偅罱KL1節(jié)省的邊際成本將超過(guò)Optimism Rollups；運(yùn)行Validiums/Volitions和僅需狀態(tài)差異的DA、更快的提款速度等會(huì)更適合規(guī)模型的經(jīng)濟(jì)需求和RaaS生態(tài)。

2.3 數(shù)據(jù)對(duì)比

收入

Rollups向用戶收取的gas fee，可以看到Base收入較高，Starknet收入較低，Arbitrum和zkSync持平，交易量的差異導(dǎo)致了橫向和縱向的差距，因此我們計(jì)算每交易收入。會(huì)發(fā)現(xiàn)在EIP4844升級(jí)前，Arbitrum的每交易收入較高，升級(jí)后Base的每交易收入較高。

Source:IOSG Ventures

成本

從每筆交易的成本來(lái)看，Base在EIP4844前，由于DA成本過(guò)高，導(dǎo)致交易成本過(guò)高，實(shí)際上處于邊際成本較高的情況，由于規(guī)模效應(yīng)導(dǎo)致的成本優(yōu)勢(shì)并沒(méi)有體現(xiàn)。而在EIP4844后，隨著DA成本的大幅降低，Base的每單交易成本直線下降，目前是所有Rollup里交易成本最低的。OP和ZK相比，可以看到OP Rollups是升級(jí)更大的受惠者，StarkNet 的 L1 DA 的實(shí)際成本可以降低約 4 到 10 倍，略小于OP Rollups一個(gè)數(shù)量級(jí)。這也與理論推論一致：在 EIP-4844 升級(jí)中，ZK Rollups 的收益不如 OP Rollups 大。ZK Rollup在升級(jí)后的費(fèi)用表現(xiàn)也體現(xiàn)了固定成本對(duì)其的影響。

Source:IOSG Ventures

利潤(rùn)

數(shù)據(jù)來(lái)看，Base由于規(guī)模效應(yīng)毛利最高，遠(yuǎn)超同為Optimistic的Arbitrum。同為ZK Rollup的Starknet由于交易量過(guò)低，無(wú)法覆蓋固定成本導(dǎo)致交易毛利為負(fù)，zkSync則為正但同樣受限于固定成本，低于OP Rollup。EIP4844的升級(jí)并沒(méi)有給利潤(rùn)率帶來(lái)直接的幫助——受惠的主要將是用戶，其費(fèi)用成本大幅降低。

Source:IOSG Ventures

3. 總結(jié)

3.1 成本側(cè)

目前看來(lái)大部分Rollups還處于其Margin curve的前半段，隨著交易量的提高邊際成本逐漸降低，同時(shí)平均固定成本也會(huì)顯著降低。但未來(lái)以太坊L1或L2生態(tài)交易量興起后，受網(wǎng)絡(luò)的容量影響平均交易成本的上升會(huì)導(dǎo)致邊際成本逐漸呈上升趨勢(shì)（從Base3-5月的表現(xiàn)可見(jiàn)），這是Rollup長(zhǎng)期發(fā)展不可忽視的問(wèn)題。在關(guān)注短期采用導(dǎo)致的成本變化時(shí)，我們也需要關(guān)注Rollups在長(zhǎng)期成本曲線上作出的努力。

Source: Wikipedia - Cost curve

而短期看來(lái)，對(duì)于Rollups來(lái)說(shuō)，更有效地減少邊際成本是最好建立壁壘的方法，其中針對(duì)市場(chǎng)狀況調(diào)整收入和成本模式是比較好的解決方案。

3.2 收入側(cè)

為了保持長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力，協(xié)議盡可能不對(duì)用戶額外收費(fèi)，甚至倒貼費(fèi)用讓用戶支出盡量保持低且穩(wěn)定，如我們看到Starknet現(xiàn)在的情況。優(yōu)先費(fèi)用固然會(huì)帶來(lái)更多收入，可前提是鏈要有足夠的活躍度。

在EIP4844后，部分Rollups的收入產(chǎn)生了大幅下降（如Arbitrum），這是由于一部分利潤(rùn)差來(lái)源——DA數(shù)據(jù)費(fèi)用部分的隱性收入已經(jīng)幾乎被抹除。Rollups的收入模式將會(huì)變得相對(duì)單一，主要從L2費(fèi)用當(dāng)中挖掘，隨著交易量的增長(zhǎng)，產(chǎn)生的優(yōu)先費(fèi)用和擁堵費(fèi)用會(huì)是重要的收入組成部分。同時(shí)在主動(dòng)收入方面，通過(guò)Sequencer提取MEV也將是未來(lái)Rollups重要的收入來(lái)源之一。

總的來(lái)看，Rollups的商業(yè)模式的確具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)，尤其是ZK Rollups。目前的市場(chǎng)狀況并不適合Rollups發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)，都需要等到類似今年3-5月的Base時(shí)刻。商業(yè)模式的多樣性和不同Rollups在不同市場(chǎng)狀態(tài)下的適應(yīng)能力也讓我們看到以太坊L2 Rollups生態(tài)的深遠(yuǎn)考量。

以上就是腳本之家小編給大家Rollup幣價(jià)是高估還是低估了？Rollups未來(lái)展望和Rollups代幣介紹，希望大家喜歡！

References

• https://community.starknet.io/t/starknet-costs-and-fees/113853
• https://medium.com/nethermind-eth/starknet-and-zksync-a-comparative-analysis-d4648786256b
• https://blog.quarkslab.com/zksync-transaction-workflow.html
• https://www.alexbeckett.xyz/the-economics-for-rollup-fees/
• https://davidecrapis.notion.site/Rollup-are-Real-Rollup-Economics-2-0-2516079f62a745b598133a101ba5a3de
• https://arxiv.org/pdf/2405.00138
• https://blog.kroma.network/l2-scaling-landscape-fees-and-max-tps-fe6087d3f690
• https://forum.arbitrum.foundation/t/rfc-arbitrum-gas-fees-sequencer-revenue/24730
• https://mirror.xyz/filarm.eth/aZwXFN-tfuZKrMjzT9rXchlY15HGuYJGGj_5FPtPZ88
• https://x.com/ryanberckmans/status/1768290443425366273
• https://mirror.xyz/lxdao.eth/CnZFjWYHbR1Vu9Z4UPa7JKDceLtVtNf1EfsQ98Zq7JI

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