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一文詳解永續(xù)合約DEX的應(yīng)用模式、生態(tài)概覽和前景展望

2024-08-28 14:36:19 | 來源： | 作者：佚名

永續(xù)合約DEX也越來越重視社區(qū)和開發(fā)者的參與，并通過各種機(jī)制增加用戶的歸屬感和忠誠度,像使用Hyperliquid機(jī)器人進(jìn)行做市等社區(qū)主導(dǎo)的措施，能讓更多用戶能夠公平地參與到交易活動中，真正落實去中心化交易的普惠性

永續(xù)合約DEX是什么？永續(xù)合約DEX從應(yīng)用模式、生態(tài)概覽到前景展望詳細(xì)解讀！交易所是加密市場中的核心，它通過用戶間的交易行為來支撐市場運(yùn)轉(zhuǎn)。任何交易所的首要目標(biāo)，都是實現(xiàn)高效（低交易成本和低滑點）、快速和安全的交易撮合。基于該目標(biāo)，DEX在CEX的基礎(chǔ)上做出了很多創(chuàng)新，例如消除信任假設(shè)，避免中介和中心化控制，讓用戶保留資金的控制權(quán)，允許社區(qū)積極參與產(chǎn)品更新迭代事宜的討論和治理等。

然而，回顧DeFi的發(fā)展史我們可以看到，DEX雖然具備若干優(yōu)勢，但往往要以較高的延遲和較低的流動性作為代價，這主要是由于區(qū)塊鏈的的吞吐量和延遲限制。

（主要公鏈的交易延遲數(shù)據(jù)）

根據(jù)Chainspect和一些區(qū)塊鏈瀏覽器的數(shù)據(jù)，現(xiàn)在DEX的現(xiàn)貨交易量已經(jīng)占到加密市場總交易量15%-20%，反觀永續(xù)合約交易只占5%。

其實在DEX上發(fā)展永續(xù)合約業(yè)務(wù)并不容易，因為CEX的永續(xù)合約交易有幾大優(yōu)勢：

1. 產(chǎn)品體驗更佳

2. 做市商的高效控制提供了更精細(xì)的價差

3. 更好的流動性（尤其是主流資產(chǎn)，以及新項目方的最終目的都是上線大CEX）

4. 多種功能的一站式組合（現(xiàn)貨交易、衍生品、OTC等各種場景能直接進(jìn)行嵌套組合）

CEX的集中化和壟斷已經(jīng)成了用戶無法忽視的問題，尤其FTX的倒閉進(jìn)一步加劇了集中化趨勢，如今的CEX領(lǐng)域幾乎完全被幾家巨頭主導(dǎo)，這種集中化給加密生態(tài)帶來了系統(tǒng)性風(fēng)險。而通過增加DEX使用率，增大市場份額，可以有效降低此類風(fēng)險，從而促進(jìn)整個加密生態(tài)系統(tǒng)的可持續(xù)發(fā)展。

（DEX衍生品交易量占比）

以太坊二Layer2和多鏈生態(tài)的興起，為流動性來源和UX提供了創(chuàng)新，這為DEX的發(fā)展創(chuàng)造了極佳條件，而目前正是永續(xù)合約DEX發(fā)展的良好時機(jī)。今天腳本之家小編給大家分享一篇對永續(xù)合約DEX的現(xiàn)狀進(jìn)行深入探討，并對一些DEX的設(shè)計理念進(jìn)行介紹。需要的朋友一起看看吧！

永續(xù)合約在加密生態(tài)中的PMF：成為投機(jī)和對沖的重要工具

永續(xù)合約允許交易者無限期持有頭寸，這與傳統(tǒng)金融（TradFi）市場多年來的場外期貨交易非常相似。不同的是，永續(xù)合約通過引入資金費(fèi)率概念，將期貨這種在傳統(tǒng)金融中僅面對認(rèn)證投資者的交易方式普及開來，使更多散戶也能參與其中，同時也構(gòu)造了“欠阻尼效應(yīng)”，一定程度防止多空結(jié)構(gòu)過度失衡。

（資金費(fèi)率制可以防止合約價格與現(xiàn)貨價格偏離過大，費(fèi)率往往由市場中的多空力量對比來決定。多頭占優(yōu)時，看多合約價格會上漲，略高于現(xiàn)貨價格，此時資金費(fèi)率為正，多頭需支付一定費(fèi)用給空頭，這樣一來人們做多的意愿會被適度減弱，防止看漲合約價格過度上漲）

當(dāng)前永續(xù)合約市場的月交易量已超過1200億美元，如此的市場規(guī)模得益于交易所提供了良好的用戶體驗，而訂單簿機(jī)制促進(jìn)了交易效率，以及垂直整合清算系統(tǒng)使清算快速且安全地完成。

（垂直整合清算系統(tǒng)指由單一實體或平臺全面控制和管理清算的全過程，不依賴外部的清算機(jī)構(gòu)或第三方服務(wù)。與之相對的是分離清算系統(tǒng)，即交易所與清算所相互獨立，彼此分離，分別承擔(dān)不同的職能。垂直整合清算系統(tǒng)更具效率，分離清算系統(tǒng)則更注重透明和監(jiān)管）

此外，像Ethena這樣利用永續(xù)合約作為底層機(jī)制的項目，為永續(xù)合約帶來了除投機(jī)以外的多元化用途。一般而言，永續(xù)合約相比傳統(tǒng)期貨合約有四個優(yōu)勢：

1. 交易者在每次合約到期時省去了展期費(fèi)用及其他相關(guān)成本

在傳統(tǒng)的期貨交易中，合約到期時交易者如果想繼續(xù)持有頭寸，需要先平掉當(dāng)前合約，然后再買入一個新的合約進(jìn)行續(xù)期，這叫做“展期”，即把一個舊合約換成新的。展期過程中，交易者需要支付相關(guān)費(fèi)用、承擔(dān)買賣價差以及其他成本。而永續(xù)合約由于沒有到期日，不需要展期，從而避免了額外的費(fèi)用。

2. 避免讓遠(yuǎn)期合約更昂貴

在傳統(tǒng)期貨市場中，遠(yuǎn)期合約的價格（到期時間較遠(yuǎn)的期貨合約）通常高于近期合約（到期時間較近的期貨合約），這種現(xiàn)象稱為“正向市場結(jié)構(gòu)”。當(dāng)投資者展期時，通常需要以更高的價格買入新合約，從而增加持有頭寸的成本。永續(xù)合約通過資金費(fèi)率機(jī)制避免了這點。

舉例來說，假設(shè)某商品的3月期的期貨價格為100美元，而6月期的期貨價格為105美元。如果你持有3月期合約，并在到期時換到6月期合約，你需要以105美元的價格買入，增加了5美元的持倉成本。永續(xù)合約由于沒有到期日，你可以一直持有原始頭寸，無需支付更高的價格。

3. 金費(fèi)率制提供了持續(xù)的實時盈虧，簡化了合約持有者和清算系統(tǒng)的后臺處理流程

永續(xù)合約使用資金費(fèi)率制平衡多空雙方的頭寸，且結(jié)算周期短（業(yè)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)為8小時，幣安、Bybit等均遵循該標(biāo)準(zhǔn)），每個周期結(jié)算后會自動從合約持有者賬戶中扣除或增加資金，給持有者提供實時盈虧。同時，這種實時結(jié)算能反映每個交易者的合約盈虧情況。相比于傳統(tǒng)期貨的每日結(jié)算和逐日盯市，永續(xù)合約的實時結(jié)算更加高效，簡化了合約持有者的資金管理和清算系統(tǒng)的后臺處理工作。

4. 永續(xù)合約提供了更平滑的價格發(fā)現(xiàn)過程，避免了價格粒度過于粗糙導(dǎo)致的劇烈震蕩

價格發(fā)現(xiàn)是指市場參與者之間通過各種機(jī)制對資產(chǎn)定價的過程。如前文所言，資金費(fèi)率在反映市場供需情況的同時，可以持續(xù)調(diào)整合約價格使其緊密跟隨現(xiàn)貨，確保價格變化的連續(xù)和穩(wěn)定。同時因為結(jié)算周期短，價格發(fā)現(xiàn)過程更加平滑，相比于傳統(tǒng)期貨的日結(jié)算或月結(jié)算，避免了因展期或交割發(fā)生的價格震蕩。

（永續(xù)合約DEX市場份額）

自從BitMEX交易所于2016年首次引入永續(xù)合約以來，永續(xù)合約DEX開始迅速發(fā)展，如今市場上支持永續(xù)合約的DEX已超過100家。早期永續(xù)合約DEX規(guī)模很小，2017年時，dYdX在以太坊生態(tài)上線，并在相當(dāng)長的時間內(nèi)主導(dǎo)了永續(xù)合約市場，因此去中心化的永續(xù)合約交易也主要集中在以太坊上，且當(dāng)時合約交易量很低。而如今，我們在各個鏈上都能看到活躍的永續(xù)合約DEX，合約交易已成為加密生態(tài)系統(tǒng)不可或缺的一部分。

多項研究表明，隨著永續(xù)合約交易規(guī)模的增長，在現(xiàn)貨市場不活躍時，永續(xù)合約市場已經(jīng)開始具備價格發(fā)現(xiàn)的功能。DEX上的永續(xù)合約交易量，也從2021年7月的10億美元，增長到了2024 年7月的1200億美元，年復(fù)合增長率約為393%。

然而，永續(xù)合約DEX因為區(qū)塊鏈的性能限制而面臨瓶頸，若要推動永續(xù)合約市場進(jìn)一步發(fā)展，必須解決鏈上的低流動性和高延遲這兩個核心問題。高流動性可以降低滑點，使交易過程更順暢，降低用戶的損失；低延遲可以使做市商報出更緊湊的價格，使交易快速執(zhí)行，提升市場的流暢性。

永續(xù)合約DEX的定價模式

在永續(xù)合約DEX中，定價機(jī)制是確保市場價格準(zhǔn)確反映供需動態(tài)的關(guān)鍵。不同的永續(xù)合約DEX采用了多種不同的定價機(jī)制，以平衡流動性、降低波動性。下面我們將對幾個主要的模式進(jìn)行科普：

預(yù)言機(jī)模式

預(yù)言機(jī)模式指永續(xù)合約DEX從交易量較大的頭部交易所中獲取價格數(shù)據(jù)，并基于該數(shù)據(jù)提供服務(wù)。盡管這種方法存在價格操縱的風(fēng)險，但它能夠使DEX的定價成本降低。比如去中心化永續(xù)合約交易所GMX。

通過使用Chainlink預(yù)言機(jī)來獲取價格數(shù)據(jù)，GMX確保了價格的準(zhǔn)確性和完整性，為價格接受者（小機(jī)構(gòu)和個人）創(chuàng)造了友好的交易環(huán)境，同時為價格制定者（大機(jī)構(gòu)和做市商）提供了豐厚的獎勵。然而，這類使用預(yù)言機(jī)模式完成定價的交易所，普遍面臨一個問題，就是它們極度依賴頭部交易所的價格數(shù)據(jù)源，只能作為價格接受者，無法主動進(jìn)行價格發(fā)現(xiàn)。

虛擬自動做市商vAMM

虛擬自動做市商（vAMM）模型受到Uniswap的AMM模型啟發(fā)，但二者的區(qū)別在于，AMM模型通過實際的資金池以及相應(yīng)的匯率來提供流動性和定價，而vAMM的資金池是虛擬的，并不真正存有資產(chǎn)，它只是通過數(shù)學(xué)模型來模擬交易對的買賣行為，進(jìn)而實現(xiàn)定價。

vAMM模型可以支持永續(xù)合約交易，而無需投入大量資金，也不必與現(xiàn)貨相關(guān)聯(lián)，目前，vAMM模型已被Perpetual Protocol、Drift Protocol等永續(xù)合約DEX采用。盡管vAMMs存在高滑點和無常損失的問題，但因為其透明性和去中心化的特點，仍然是一套優(yōu)秀的鏈上定價機(jī)制。

（不同永續(xù)合約DEX的產(chǎn)品模式分類）

鏈下訂單簿結(jié)合鏈上結(jié)算

為了克服鏈上訂單匹配的性能限制，一些DEX采用了鏈下訂單簿和鏈上結(jié)算混合的模式。在這種模式下，交易的匹配過程在鏈下完成，而交易結(jié)算和資產(chǎn)保管仍然在鏈上。這樣一來，用戶的資產(chǎn)始終處在自己控制下，也就是所謂的“自托管（self-custodial）”。同時，由于交易匹配在鏈下進(jìn)行，MEV等風(fēng)險大大降低。這種設(shè)計既保留了去中心化金融的安全性和透明性，又解決了MEV等問題，為用戶提供了更安全可靠的交易環(huán)境。

一些知名的項目，如dYdX v3、Aevo和Paradex等，都采用了這種混合模式。這種方式在提高效率的同時也保證了安全性，與Rollup的理念有相通之處。

全鏈訂單簿

全鏈訂單簿，即將所有與交易訂單相關(guān)的數(shù)據(jù)和操作完全放在鏈上發(fā)布和處理，是維護(hù)交易完整性的傳統(tǒng)方案中最優(yōu)的。全鏈訂單簿幾乎是最安全的方案，但其缺點也十分明顯，明顯受到區(qū)塊鏈的延遲和吞吐量限制。

另外，全鏈訂單簿模式還面臨著“前置交易”和“市場操縱”等風(fēng)險。前置交易指有人提交訂單時，其他用戶（通常是MEV Searcher）通過監(jiān)控待處理的交易，搶跑在目標(biāo)交易執(zhí)行前，從而獲得利潤。這種情況在全鏈訂單簿模式中較為常見，因為所有訂單數(shù)據(jù)都公開記錄在鏈上，任何人都可以查看并制定MEV策略。同時，在全鏈訂單簿模式下，由于所有訂單都是透明的，某些參與者可能利用這一點，通過大額訂單等方式來影響市場價格，從而獲得不正當(dāng)?shù)睦妗?/p>

盡管全鏈訂單簿有以上問題，但其在去中心化和安全性方面仍具有可觀的敘事吸引力，像Solana和Monad等公鏈正在努力改進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施，為實現(xiàn)全鏈訂單簿做準(zhǔn)備。一些項目如Hyperliquid、dYdX v4、Zeta Markets、LogX以及Kuru Labs等，也在不斷擴(kuò)展著全鏈訂單簿模式的范疇，它們或是在現(xiàn)有公鏈上進(jìn)行創(chuàng)新，或是打造一條自己的應(yīng)用鏈，用來開發(fā)高性能的全鏈訂單簿系統(tǒng)。

DEX的流動性獲取和UX改進(jìn)

流動性是每個交易所賴以生存的根本，但如何獲取初始流動性，對于交易所來說是個棘手的問題。在DeFi的發(fā)展歷程中，新興的DEX一般通過激勵措施和市場力量來獲得流動性。激勵措施往往指流動性挖礦，而所謂的市場力量，就是為交易者提供不同市場間套利的機(jī)會。但隨著DEX越來越多，單個DEX市占率越來越少，很難吸引足夠多的交易者來達(dá)到流動性的“critical mass”。

這里的Critical mass即“有效規(guī)模”，指某種事物達(dá)到足夠的規(guī)模后，便突破能夠維持事物發(fā)展的最低成本，以獲得長期的最大利潤。超過或未達(dá)有效規(guī)模，產(chǎn)品都無法達(dá)到利潤最大化，好的產(chǎn)品必須要在有效規(guī)模下長期運(yùn)轉(zhuǎn)。如下圖，橫軸為產(chǎn)品規(guī)模，縱軸為總成本。

（Critical mass有效規(guī)模示意圖）

而在DEX中，critical mass指交易量和流動性閾值，只有達(dá)到此類閾值，才能提供穩(wěn)定的交易環(huán)境，從而吸引更多的用戶。在永續(xù)合約DEX中，流動性由LPs自發(fā)提供，所以達(dá)到critical mass的一個常見方法，是設(shè)置帶有經(jīng)濟(jì)激勵的LP池。在這種模式下，LPs將他們的資產(chǎn)存入一個池子并獲得一定激勵，用來支持DEX上的交易。

很多傳統(tǒng)的DEX為了吸引LP，提供了很高的年化收益率（APY）或空投活動，但這種方法有一個弊端，即為了滿足高APY和空投收益，DEX必須將Token中很大一部分用作LP挖礦獎勵，而這樣的經(jīng)濟(jì)模型是無法長久的，會陷入LP挖礦“挖提賣”的惡性飛輪，DEX也可能很快崩盤，無法持續(xù)運(yùn)行下去。

針對DEX初始流動性獲取這個難題，最近有兩種新的思路出現(xiàn)：社區(qū)支持的活躍流動性金庫和跨鏈流動性獲取。

Arbitrum上的永續(xù)合約DEX——Hyperliquid是使用社區(qū)支持的活躍流動性金庫的典型案例。HLP 金庫是Hyperliquid的核心產(chǎn)品之一，利用社區(qū)用戶的資金為Hyperliquid提供流動性。HLP金庫通過整合Hyperliquid以及其他交易所的數(shù)據(jù)來計算公允價格，并在多種資產(chǎn)間執(zhí)行有利可圖的流動性策略。通過這些操作產(chǎn)生的收益和損失（P&L），將根據(jù)社區(qū)參與者在金庫中的份額進(jìn)行分配。

（Hyperliquid產(chǎn)品界面）

跨鏈流動性調(diào)配則由Orderly Network和LogX Network等提出。這些項目允許在任意鏈上創(chuàng)建一個前端用于永續(xù)合約交易，并實現(xiàn)所有市場間的流動性杠桿化。所謂“市場間流動性杠桿化”，指橫跨多個市場或公鏈來整合和利用流動性資源，這種方法使交易平臺能夠在不同的市場或公鏈上獲取流動性。

通過結(jié)合鏈上原生流動性、跨鏈聚合流動性，以及創(chuàng)建離散資產(chǎn)市場中性（DAMN，指整合多種彼此獨立的資產(chǎn)，構(gòu)建一個對市場行情不敏感的投資組合，對沖市場波動對投資組合的影響）的AMM 池，LogX能夠在市場劇烈波動期間維持流動性。這些池子使用USDT、USDC和 wUSDM等穩(wěn)定資產(chǎn)，借助預(yù)言機(jī)實現(xiàn)永續(xù)合約交易。目前這些基礎(chǔ)設(shè)施也為開發(fā)各種應(yīng)用程序提供了可能。

（LogX Network跨鏈流動性調(diào)配）

在如今的DEX領(lǐng)域，用戶體驗UX方面的競爭愈演愈烈。在DEX剛剛興起時，用戶界面的簡單改進(jìn)就能顯著提升UX，而隨著用戶界面逐漸趨同，DEX開始通過引入諸如免gas交易、會話密鑰和社交登錄等功能，來進(jìn)行UX競爭。

實際上，CEX通常在生態(tài)系統(tǒng)中有更深的集成，不僅提供核心的交易服務(wù)，還充當(dāng)用戶入口和跨鏈橋，而DEX通常局限在單一的生態(tài)內(nèi)。而今跨鏈DEX正在打破這一局限，比如DEX聚合器可以將多個DEX的流動性和價格信息整合到一個界面中，幫助用戶找到最優(yōu)的交易對和滑點，可將其理解為交易路由器。

很多DEX聚合器，如Vooi.io等，正在開發(fā)智能路由系統(tǒng)，將多個DEX和跨鏈橋的功能整合在一起，提供簡潔友好的交易體驗。此類DEX聚合器能夠在多條鏈上找到最有效的交易路徑，讓交易過程更簡單成本更低。最重要的是，用戶只需通過一個簡單界面就能管理復(fù)雜的交易路徑，

另外，Telegram交易機(jī)器人也在不斷優(yōu)化UX。此類機(jī)器人可提供實時的交易提醒、執(zhí)行交易和管理投資組合等功能，且可以便捷地在Telegram聊天界面中直接完成。這種深度集成增強(qiáng)了交易的便捷性和參與度，讓交易者更容易獲取信息并抓住市場機(jī)會。當(dāng)然，Telegram機(jī)器人也存在重大風(fēng)險：用戶需要將私鑰提供給機(jī)器人，可能面臨安全風(fēng)險。

永續(xù)合約DEX中的創(chuàng)新金融產(chǎn)品

市場上的眾多永續(xù)合約DEX一直在不斷推出新型金融產(chǎn)品，或者優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品的交易機(jī)制簡化交易流程，以更好地滿足交易者日益變化的需求。下面讓我們簡單對此類產(chǎn)品進(jìn)行簡單介紹。

方差永續(xù)合約

方差是常見的統(tǒng)計學(xué)指標(biāo)，旨在反應(yīng)一組數(shù)據(jù)的離散程度。顧名思義，方差永續(xù)合約的交易內(nèi)容不再是標(biāo)的資產(chǎn)價格，而是該資產(chǎn)的波動率。

舉個例子，假設(shè)你認(rèn)為BTC價格會劇烈波動，但不確定變動方向，此時可以買入BTC的方差永續(xù)合約，對“BTC價格在一段時間內(nèi)會劇烈波動”這一事件進(jìn)行下注，無論之后BTC上漲還是下跌，抑或是震蕩行情，你都會獲利。

除此之外，方差永續(xù)合約還有對沖風(fēng)險的作用，如上述例子中，一旦BTC劇烈下跌，由于你持有方差永續(xù)合約，合約收益會抵消掉一部分損失。

去中心化永續(xù)合約交易所Opyn正利用現(xiàn)有市場資源，開發(fā)新穎的方差永續(xù)合約產(chǎn)品，這些合約不僅能夠模擬復(fù)雜的策略、對沖風(fēng)險，還能提升資本效率。

Opyn的永續(xù)合約產(chǎn)品包括Stable Perps (0-perps)、Uniswap LP Perps (0.5-perps)、Normal Perps (1-perps) 和 Squared Perps (2-perps，也稱為 Squeeth)四種。每種合約產(chǎn)品都有其特定的用途：

Stable Perps為交易策略提供了穩(wěn)固的基礎(chǔ)；Uniswap LP Perps則可以在不直接提供流動性的情況下，反映LP的收益表現(xiàn)；Normal Perps則是最普通的合約類型；而Squared Perps可通過二次敞口放大收益潛力。

這些永續(xù)合約可以組合成更復(fù)雜的策略。例如，“螃蟹策略”：通過做空2-perps的同時做多1-perps，可在穩(wěn)定市場中賺取資金費(fèi)率，同時保持一個平衡的方向性敞口。再如，“禪牛策略”：結(jié)合做空2-perps、做多1-perps和做空0-perps，可在穩(wěn)定市場中保持多頭敞口的同時賺取資金費(fèi)率收益。

（去中心化永續(xù)合約交易所Opyn）

Pre-Launch合約

Pre-Launch 永續(xù)合約讓交易者能夠在Token正式上線前就其未來價格進(jìn)行投機(jī)，可理解為IPO OTC的鏈上版本，讓投資者可以根據(jù)預(yù)期的市場價值提前建倉。像Aevo、Helix和Hyperliquid 等多個永續(xù)合約DEX已經(jīng)開創(chuàng)了Pre-Launch的新模式。Pre-Launch合約的主要優(yōu)勢在于，能夠提供在其他渠道無法獲得的獨家資產(chǎn)，吸引并留住用戶。

RWA資產(chǎn)永續(xù)合約

RWA資產(chǎn)永續(xù)合約可能會成為現(xiàn)實資產(chǎn)上鏈的主要方式。相比于直接將RWA資產(chǎn)現(xiàn)貨代幣化，以永續(xù)合約的形式上鏈更加簡單，只需具備流動性和價格預(yù)言機(jī)即可。而且，即使鏈上不存在現(xiàn)貨市場，也可以構(gòu)建一個流動性良好的永續(xù)合約市場，因為永續(xù)合約交易能夠脫離現(xiàn)貨獨立運(yùn)轉(zhuǎn)。

永續(xù)合約交易是RWA資產(chǎn)邁向現(xiàn)貨代幣化的第一步，一旦通過永續(xù)合約市場積累足夠的關(guān)注度和流動性，就可以進(jìn)一步推進(jìn)現(xiàn)貨代幣化。將現(xiàn)貨和永續(xù)合約結(jié)合應(yīng)用于RWA，可以為預(yù)測市場情緒、事件驅(qū)動交易，以及執(zhí)行跨資產(chǎn)套利策略提供新途徑。目前，Ostium Labs和Sphinx Protocol等公司正在RWA合約領(lǐng)域逐漸嶄露頭角。

ETP Perpetuals

ETP會跟蹤一些基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)的表現(xiàn)，其價值通?；跇?biāo)的資產(chǎn)的表現(xiàn)，如股票、債券、大宗商品、貨幣或其他資產(chǎn)組合。常見的ETP包括：

ETF：追蹤特定指數(shù)或行業(yè)的表現(xiàn)。

ETN：與債券類似，但其收益與標(biāo)的指數(shù)或資產(chǎn)的表現(xiàn)掛鉤。

ETC：專注于大宗商品市場，跟蹤商品價格。

ETP永續(xù)合約也可以用來創(chuàng)建持有到期期貨合約的ETP，例如ETF—— USO （西德克薩斯中質(zhì)原油WTI的期貨）和ETN——VXX （標(biāo)普500指數(shù)波動率指數(shù)VIX的期貨）。因為無需展期操作，ETP永續(xù)合約可以降低交易費(fèi)用，并降低凈資產(chǎn)值（NAV）的貶值風(fēng)險。對于那些需要長期經(jīng)濟(jì)敞口保護(hù)但不需要實物交割的公司來說，永續(xù)合約可以顯著降低運(yùn)營成本。

此外，對于那些投機(jī)或?qū)_外幣風(fēng)險受限的情況，通常會涉及30天或90天的遠(yuǎn)期合約。這類合約既不標(biāo)準(zhǔn)化，又需在場外交易，風(fēng)險性很高。然而，這種情況可以通過以美元結(jié)算的永續(xù)合約來替代，簡化操作并降低相關(guān)風(fēng)險。

預(yù)測市場Prediction markets

預(yù)測市場是一個名詞，是金融市場的一個分支，參與者可以在預(yù)測市場中對未來事件的結(jié)果進(jìn)行交易和下注，例如選舉結(jié)果、體育比賽勝負(fù)、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化等。

永續(xù)合約DEX可以通過提供靈活且持續(xù)的交易機(jī)制，徹底改變預(yù)測市場，尤其是在選舉或非定期天氣預(yù)報這類不規(guī)則事件中。與依賴真實事件或預(yù)言機(jī)的傳統(tǒng)預(yù)測市場不同，永續(xù)合約允許基于市場自身不斷更新的數(shù)據(jù)創(chuàng)建預(yù)測市場。

這帶來了顯著優(yōu)勢：數(shù)據(jù)的持續(xù)更新能夠在長期預(yù)測市場中生成多個子市場，例如在大選期間，子市場可以圍繞某個候選人在特定辯論后的支持率變化進(jìn)行交易。而由于子市場的存在，用戶不必等待長期事件的最終結(jié)果就能參與交易，而是可以基于市場的短期波動進(jìn)行買賣操作，如某個新聞事件的影響、某一時刻的數(shù)據(jù)發(fā)布等。這為用戶提供了短期交易機(jī)會，并帶來即時的交易滿足感。

永續(xù)合約的持續(xù)實時結(jié)算保證了市場活動的穩(wěn)定性，增強(qiáng)了流動性并提升了用戶參與度。此外，由社區(qū)控制的永續(xù)合約市場通過聲譽(yù)和代幣獎勵機(jī)制來激勵參與，為去中心化預(yù)測市場奠定了基礎(chǔ)，這種設(shè)計讓市場的創(chuàng)建更加民主化，并為各種預(yù)測場景提供了可擴(kuò)展的解決方案。

永續(xù)合約DEX的未來展望

隨著加密金融體系的發(fā)展，永續(xù)合約DEX的設(shè)計也在不斷優(yōu)化，未來的重點可能不僅是復(fù)制CEX的功能，而是更好地發(fā)揮去中心化的獨特優(yōu)勢——透明性、可組合性和用戶賦權(quán)，從而設(shè)計一些全新的功能。理想的永續(xù)合約DEX設(shè)計，需要在效率和安全性之間找到微妙的平衡。

此外，永續(xù)合約DEX也越來越重視社區(qū)和開發(fā)者的參與，并通過各種機(jī)制增加用戶的歸屬感和忠誠度。像使用Hyperliquid機(jī)器人進(jìn)行做市等社區(qū)主導(dǎo)的措施，能讓更多用戶能夠公平地參與到交易活動中，真正落實去中心化交易的普惠性。

為了推動加密貨幣的大規(guī)模普及，打造類似iOS那樣集成且用戶體驗極佳的平臺至關(guān)重要。為此，需要開發(fā)更直觀的用戶界面，并確保整個使用流程的流暢。此外，像Hyperliquid、LogX 和dYdX等永續(xù)合約DEX，其覆蓋的市場不止金融，還包括選舉、體育等各個領(lǐng)域，為大眾參與加密交易提供了新的途徑。

（Roadmap of LogX Network）

過去十年，DeFi的發(fā)展主要集中在DEX、借貸和穩(wěn)定幣領(lǐng)域，而接下來的十年，DeFi可能會與新聞、政治、體育等多個領(lǐng)域交叉融合，有望成為被廣泛使用的工具，進(jìn)一步推動加密貨幣的mass adoption。

以上就是腳本之家小編給大家分享的一文詳解永續(xù)合約DEX的應(yīng)用模式、生態(tài)概覽和前景展望的詳細(xì)介紹了，希望大家喜歡！

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Tag：永續(xù)合約 Dex

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