怎么合規(guī)參與Web3二級(jí)市場(chǎng)？參與Web3二級(jí)市場(chǎng)的注意事項(xiàng)
從“退潮”到“重構(gòu)”，Web3投資路徑正在變化。
在此前中，我們探討了Web3一級(jí)市場(chǎng)的募資困境和估值塌縮，也看到了一些新的投資路徑正在形成：二級(jí)市場(chǎng)卷土重來(lái)、孵化型投資加速興起、結(jié)構(gòu)化平臺(tái)產(chǎn)品風(fēng)頭正勁。
這些變化并非偶然。隨著傳統(tǒng)VC模式再次因退出難、募資冷，而失去吸引力，Web3投資者開始尋找更靈活、更適應(yīng)市場(chǎng)節(jié)奏的方式參與Web3。
但與此同時(shí)，新的路徑也相應(yīng)的，需要面對(duì)新的法律責(zé)任和監(jiān)管挑戰(zhàn)。
本篇文章，將從合規(guī)角度出發(fā)，首先拆解二級(jí)市場(chǎng)參與的法律邊界與風(fēng)險(xiǎn)提示，幫助高凈值投資者理清需要注意的要點(diǎn)。
參與者身份
在加密二級(jí)市場(chǎng)中，你的參與方式，決定了你需要面對(duì)的監(jiān)管要求。不同身份，合規(guī)義務(wù)差異明顯。
以香港和美國(guó)為例，兩地在投資者角色監(jiān)管上呈現(xiàn)出不同特點(diǎn)：
在美國(guó)，不論是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)投資者，只要投資于代幣、期權(quán)、合約等產(chǎn)品，都需遵守SEC或CFTC的相關(guān)規(guī)定。例如，參與加密資產(chǎn)管理產(chǎn)品的LP，必須是“合格投資者”（Accredited Investor），同時(shí)管理人（GP）通常需在美國(guó)注冊(cè)為RIA（注冊(cè)投資顧問(wèn)）或豁免基金管理人。
在香港，目前對(duì)個(gè)人投資者的參與沒有明確禁止，但要求平臺(tái)必須持有SFC（證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)）頒發(fā)的虛擬資產(chǎn)交易牌照（VATP），且不得向散戶推廣高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品（如合約、杠桿交易）。若你作為投資者通過(guò)未持牌平臺(tái)進(jìn)行衍生品交易，可能面臨“非法交易”的法律指控。
因此，建議投資者根據(jù)自身身份，選擇合法合規(guī)路徑：
個(gè)人投資者，優(yōu)先使用在當(dāng)?shù)爻峙频腃EX平臺(tái)，實(shí)名注冊(cè)，避免使用不明確主體的境外錢包或代理；
家族辦公室/小型基金，可通過(guò)香港、開曼等地區(qū)設(shè)立SPV或基金結(jié)構(gòu)，有利于身份隔離、稅 務(wù)申報(bào)與合規(guī)操作；
結(jié)構(gòu)化基金參與者（LP），若參與量化基金、CTA、對(duì)沖策略，應(yīng)確認(rèn)管理人是否持有如CIMA（開曼）、RIA（美國(guó)）、MAS豁免（新加坡）等合法牌照，避免踩雷非法私募。
部分海外加密基金會(huì)以可轉(zhuǎn)債、收益憑證（Note）或Token收益權(quán)的方式接受高凈值用戶入場(chǎng)，但需謹(jǐn)防被監(jiān)管定性為“變相集資”或“非法發(fā)行證券”。
投資平臺(tái)選擇
不管你是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)，參與二級(jí)市場(chǎng)之前，還需要用對(duì)平臺(tái)。
當(dāng)前，虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)眾多，中心化交易所（CEX）如Binance、Coinbase、OKX、Kranken等，通常由實(shí)體公司運(yùn)營(yíng)，并在部分國(guó)家/地區(qū)申請(qǐng)了監(jiān)管牌照，支持用戶實(shí)名、法幣充值、申報(bào)稅 務(wù)等操作，合規(guī)程度相對(duì)較高。
但這不代表你用的CEX就天然合規(guī)，還要看你人在哪兒，平臺(tái)在你的所在地有沒有拿到牌照。比如在中國(guó)大陸，任何一家交易所都不能營(yíng)業(yè)，這個(gè)大家應(yīng)該都知道。但在其他地區(qū)，
在香港，SFC（證監(jiān) 會(huì)）已經(jīng)正式啟動(dòng)虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)發(fā)牌制度。只有拿到牌照的平臺(tái)，才能對(duì)港人提供代幣交易服務(wù)，而且目前只開放給專業(yè)投資者。目前，以HashKey和OSL為代表，大約有10+CEX獲得SFC發(fā)牌，其他平臺(tái)都不能面向本地零售用戶開放交易服務(wù)。
在美國(guó)，監(jiān)管更為嚴(yán)格。像Coinbase、Kraken這樣的平臺(tái)，必須注冊(cè)為MSB（Money Service Business），接受FinCEN監(jiān)管。平臺(tái)有責(zé)任對(duì)用戶做KYC、上報(bào)可疑交易。你用沒注冊(cè)的平臺(tái)，或者通過(guò)灰色手段轉(zhuǎn)賬，一旦被查，可能會(huì)被認(rèn)定為洗錢通道的參與者。
而去中心化交易所（DEX）如Uniswap、dYdX、SushiSwap等，雖然技術(shù)上沒有注冊(cè)實(shí)體，但正因如此，監(jiān)管態(tài)度普遍保守，在很多司法轄區(qū)，使用DEX涉及的法律風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)更高——尤其當(dāng)你使用DEX進(jìn)行衍生品交易、杠桿交易或高頻套利時(shí)，可能被認(rèn)定為“非法金融活動(dòng)”。
對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，雖然不必要把每條監(jiān)管條文都背下來(lái)，但至少要做兩件事：
1. 看清平臺(tái)合規(guī)背景
你用的平臺(tái)有沒有在你所在地拿到正規(guī)牌照？比如Bitget在立陶宛、新西蘭注冊(cè)，Coinbase在美國(guó)受SEC和FinCEN監(jiān)管，Binance則在部分國(guó)家遭遇合規(guī)限制。不是全球有名的平臺(tái)就一定合法——關(guān)鍵是你用它的“地方”認(rèn)不認(rèn)可它。
2. 別用“黑科技”繞規(guī)則
很多人喜歡用匿名錢包跳轉(zhuǎn)、跨鏈橋繞過(guò)出入金管控，但你要知道，在香港、美國(guó)等地，這種操作一旦被識(shí)別，可能被認(rèn)定為洗錢或非法資金轉(zhuǎn)移行為，不但資金被凍結(jié)，還可能面臨法律追責(zé)。
安全出入金
很多人以為，Web3投資的風(fēng)險(xiǎn)在于“買得準(zhǔn)不準(zhǔn)、漲得快不快”。但真正決定你能否長(zhǎng)期參與、能否安心出場(chǎng)的，其實(shí)是兩個(gè)字：出入金。也就是，你怎么把錢轉(zhuǎn)出來(lái)、怎么合法換回法幣。
尤其是對(duì)中國(guó)大陸投資者來(lái)說(shuō)，過(guò)去，很多人通過(guò)OTC商買賣USDT。但近兩年，出入金這件事變得異常敏感。去年，全國(guó)多地公安已通報(bào)“地下 錢莊+USDT洗錢”案件，有些OTC商直接被查封。
同時(shí)，銀行對(duì)大額USDT換匯的審查也明顯趨嚴(yán)，越來(lái)越多的人面臨凍卡的問(wèn)題。如果你還在用個(gè)人銀行卡對(duì)接OTC，資金量又大，那就是把自己置于高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)。
當(dāng)然，也不是所有地方都這么“收緊”。
在香港、新加坡、美國(guó)這類市場(chǎng)，有不少合規(guī)路徑可以走，只是前提是你得把“身份”和“路徑”理清楚。
真要參與加密市場(chǎng)，盡量別讓個(gè)人名下的賬戶承擔(dān)所有交易。特別是頻繁交易、資金量大的時(shí)候，用一套合法、隔離的身份結(jié)構(gòu)，不只是合規(guī)問(wèn)題，更是保護(hù)自己。
比較常見的方式包括：
開曼SPV：很多加密基金的標(biāo)準(zhǔn)配置，出入金靈活，監(jiān)管透明；
香港家辦架構(gòu)：適合有港資背景或境外收入的投資者，便于結(jié)匯與資產(chǎn)配置；
新加坡豁免基金結(jié)構(gòu)：適合做組合投資，便于申報(bào)和后續(xù)轉(zhuǎn)型；
這些結(jié)構(gòu)都可以配合持牌機(jī)構(gòu)進(jìn)行換匯、清結(jié)算，也方便配合銀行、稅 務(wù)機(jī)關(guān)做賬務(wù)說(shuō)明。簡(jiǎn)單說(shuō)，錢怎么來(lái)的、怎么出去，都講得清楚。
稅 務(wù)申報(bào)
在加密市場(chǎng)，很多人關(guān)注的是“怎么交易”，但忽視了更現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題：賺到的錢，算不算收入？要不要報(bào)稅？
答案是：要。
尤其是在美國(guó)、英國(guó)、新加坡等主要法域，監(jiān)管部門已經(jīng)明確將加密資產(chǎn)納入稅收體系——你在交易中獲得的任何形式收益，包括套利、空投、Staking獎(jiǎng)勵(lì)、NFT買賣利潤(rùn)等，理論上都要申報(bào)納稅。
以美國(guó)為例，IRS（國(guó)稅局）早在2021年就更新了1040報(bào)稅表，直接把“你是否涉及虛擬貨幣交易”列入必填項(xiàng)。你買了賣了、轉(zhuǎn)了、賺了，一律算“應(yīng)稅行為”。近幾年，不乏有人因?yàn)槲瓷陥?bào)被補(bǔ)稅甚至罰款。
新加坡雖然整體稅負(fù)低，但I(xiàn)RAS（稅 務(wù)局）已明確：加密資產(chǎn)只要產(chǎn)生商業(yè)性收益（如持幣換法幣、代幣挖礦），就需按相關(guān)所得類型納稅。你說(shuō)你沒變現(xiàn)？只要鏈上地址與身份一一對(duì)應(yīng)，也不是避風(fēng)港。
更別說(shuō)現(xiàn)在不少國(guó)家（包括英美新加坡）都已加入CRS/AEOI全球稅 務(wù)信息共享網(wǎng)絡(luò)，你開了一個(gè)香港賬戶、走了離岸基金，一旦本地稅 務(wù)機(jī)關(guān)要求交換數(shù)據(jù)，就可能回頭查到你身上。
所以，別指望“匿名賬戶+跨境轉(zhuǎn)賬”能永遠(yuǎn)規(guī)避申報(bào)義務(wù)。
對(duì)高凈值投資者而言，最穩(wěn)妥的方式永遠(yuǎn)是：
提前準(zhǔn)備好完整的交易記錄（鏈上瀏覽器、交易平臺(tái)導(dǎo)出、錢包日志等）；
建議由專業(yè)稅 務(wù)顧問(wèn)/會(huì)計(jì)師整理收入結(jié)構(gòu)，判斷哪些項(xiàng)目是資本利得、哪些是收入所得；
如果你是通過(guò)SPV、家族辦公室參與的投資，還需結(jié)合公司法與稅收協(xié)議安排，確認(rèn)收入歸屬與管轄責(zé)任。
結(jié)語(yǔ)
2024年以來(lái)，Web3投資者的角色正在經(jīng)歷一次深刻的轉(zhuǎn)型。VC退潮之后，二級(jí)市場(chǎng)成為流動(dòng)性主戰(zhàn)場(chǎng)，孵化與結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品為資本提供了更多參與方式。但路徑越多，責(zé)任越復(fù)雜。
無(wú)論是個(gè)人投資者、家辦機(jī)構(gòu)，還是通過(guò)基金間接參與，投資者都需主動(dòng)識(shí)別自己的法律身份，選擇合規(guī)的平臺(tái)，理清稅 務(wù)和出入金路徑——這是確保未來(lái)不踩紅線的底層邏輯。
正如我們一再?gòu)?qiáng)調(diào)的：Web3世界可以多元、可以高速，但投資行為始終不能脫離“法理的邊界”。
以上就是怎么合規(guī)參與Web3二級(jí)市場(chǎng)？參與Web3二級(jí)市場(chǎng)的注意事項(xiàng)的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于合規(guī)參與Web3二級(jí)市場(chǎng)的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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