USDT0：泰達(dá)穩(wěn)定幣帝國(guó)擴(kuò)張的新節(jié)點(diǎn)
關(guān)鍵要點(diǎn)
- USDT已成為占據(jù)主導(dǎo)地位的穩(wěn)定幣，其市值在過去一年從 800 億美元增長(zhǎng)到 1440 億美元，但其市場(chǎng)主導(dǎo)地位從 70% 下降到 61%，因?yàn)槠渌€(wěn)定幣也在擴(kuò)展。
- Tether USDT 原生支持大約 12 條區(qū)塊鏈，而橋接版本的 USDT 存在于 80 多條區(qū)塊鏈上，由于依賴第三方橋接且缺乏 Tether 的直接監(jiān)管，引入了額外的風(fēng)險(xiǎn)和管理挑戰(zhàn)。
- Tether 通過橫向策略（如使用 LayerZero OFT 進(jìn)行跨鏈轉(zhuǎn)移的 USDT0 多鏈代幣）和縱向策略（如支持 Arbitrum 的 Legacy Mesh 和比特幣側(cè)鏈 Plasma）應(yīng)對(duì)擴(kuò)展挑戰(zhàn)，旨在統(tǒng)一流動(dòng)性和構(gòu)建專用生態(tài)系統(tǒng)。
- 隨著穩(wěn)定幣發(fā)行方的擴(kuò)展，互操作性已成為擴(kuò)展的第一步。LayerZero 提供可定制的基礎(chǔ)設(shè)施和廣泛的區(qū)塊鏈支持，成為這種跨鏈增長(zhǎng)策略的主要入口。
前言
USDT 通過將美元帶入鏈上，將其轉(zhuǎn)變?yōu)槿驍?shù)字資產(chǎn)。它已成為最大的穩(wěn)定幣，市值超過 1400 億美元。盡管過去面臨關(guān)于抵押品不足的眾多傳言，它仍保持了領(lǐng)先穩(wěn)定幣的地位。隨著穩(wěn)定幣市場(chǎng)的擴(kuò)展，Tether USDT 的市值從 800 億美元增長(zhǎng)到 1440 億美元，在過去一年增長(zhǎng)了 80%。
雖然 USDT 繼續(xù)增長(zhǎng)，但其他穩(wěn)定幣也在擴(kuò)展，導(dǎo)致 USDT 的市場(chǎng)主導(dǎo)地位在過去一年從 70% 下降到 61%。為了保持增長(zhǎng)，USDT 采取了大膽的方法來擴(kuò)展跨鏈能力，從實(shí)施由 LayerZero OFT 支持的多鏈代幣 USDT0，到構(gòu)建以 Legacy Hub 和 Plasma 為核心的樞紐。通過這些方法，他們正在解決過去的挑戰(zhàn)。
讓我們首先看看他們面臨的問題。
1. Tether USDT 擴(kuò)展計(jì)劃的問題
1.1 Tether USDT 僅支持 12 條鏈
來源：Tethre 官方知識(shí)庫(kù) | 支持的協(xié)議和集成指南
2014 年，Tether 發(fā)行的穩(wěn)定幣 USDT 首次在比特幣區(qū)塊鏈上的 Omni Layer 協(xié)議上推出。多年來，Tether 將 USDT 發(fā)行擴(kuò)展到其他主要區(qū)塊鏈，包括以太坊（ERC-20）、Tron（TRC-20）、幣安智能鏈（BEP-20）、Solana（SPL）等。截至 2025 年初，Tether 原生支持大約 12 條區(qū)塊鏈上的 USDT。盡管如此，DeFiLlama 的數(shù)據(jù)顯示，USDT 存在于 80 多條區(qū)塊鏈上。值得注意的是，其中 50 多條區(qū)塊鏈上的 USDT 價(jià)值超過 100 萬(wàn)美元，在 USDT 交易量排名前 30 的區(qū)塊鏈中，有 17 條依賴橋接版本的代幣，而非原生支持。
當(dāng) USDT 在某個(gè)區(qū)塊鏈上不是原生支持時(shí)，意味著 Tether 不會(huì)直接在該鏈上發(fā)行或贖回 USDT。相反，第三方橋接會(huì)在支持的鏈上鎖定原生 USDT，并在新區(qū)塊鏈上發(fā)行對(duì)應(yīng)的“包裝”或“橋接”版本。對(duì)于用戶來說，這引入了橋接版本不兼容的問題和額外的風(fēng)險(xiǎn)層。橋接 USDT 的安全性和可靠性完全取決于第三方橋接運(yùn)營(yíng)商，而非 Tether 本身。如果橋接被黑客攻擊或出現(xiàn)問題，用戶可能會(huì)損失橋接 USDT，而 Tether 不對(duì)這些損失負(fù)責(zé)。只有在原生支持的區(qū)塊鏈上的 USDT 才由 Tether 直接背書和可贖回，因此持有橋接 USDT 意味著依賴橋接的償付能力和安全性。
此外，由于使用量低或安全問題，Tether 已停止在多個(gè)區(qū)塊鏈上鑄造 USDT。這些包括比特幣上的 Omni Layer、Kusama 的 AssetHub、比特幣現(xiàn)金的簡(jiǎn)單賬本協(xié)議（SLP）、EOS 的 EOSIO.TOKEN 和 Algorand。雖然在有限時(shí)間內(nèi)可能仍可贖回，但這些網(wǎng)絡(luò)上不再發(fā)行新的 USDT 代幣。
盡管 USDT 似乎在廣泛的區(qū)塊鏈上可用，但只有少數(shù)區(qū)塊鏈得到 Tether 的原生支持。在所有其他鏈上，用戶交互的是橋接版本的 USDT，這些版本帶有不適用于原生代幣的額外風(fēng)險(xiǎn)。
1.2 橋接 USDT 正在增加
來源：Tether：流通量和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) - DefiLlama
目前以太坊上的 USDT 流通供應(yīng)量約為 649.4 億美元，其中約 80 億美元的 USDT 已被橋接到其他區(qū)塊鏈。例如，在幣安智能鏈（BSC）上，通過 BSC 橋鑄造了約 52 億美元的 USDT。此外，幾個(gè)主要的 Layer 2 網(wǎng)絡(luò)——如 Arbitrum、Polygon、Optimism 和 Mantle——運(yùn)營(yíng)自己的原生橋接以進(jìn)行 USDT 轉(zhuǎn)移。其他 Layer 1 區(qū)塊鏈，包括 Fantom、Kaia 和 Sui，依賴第三方橋接來促進(jìn) USDT 在鏈之間的移動(dòng)。
從 Tether 的角度看，橋接 USDT 的增長(zhǎng)帶來了顯著的管理挑戰(zhàn)。Tether 只能直接監(jiān)控和控制其在原生支持網(wǎng)絡(luò)上發(fā)行的 USDT。一旦 USDT 通過第三方橋接器橋接到其他鏈，Tether 就失去了對(duì)這些代幣的直接監(jiān)管。這種碎片化使得 Tether 越來越難以跟蹤總供應(yīng)量、確保合規(guī)性以及管理不斷擴(kuò)展的區(qū)塊鏈和橋接協(xié)議帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
最終，雖然橋接 USDT 的興起增強(qiáng)了加密生態(tài)系統(tǒng)的流動(dòng)性和互操作性，但作為發(fā)行方的 Tether 也面臨新的復(fù)雜性。
1.3 Tether 正在向 Tron 泄露價(jià)值
來源：Tron Gas 使用量 | Token Terminal
穩(wěn)定幣是鏈上金融的支柱，充當(dāng)結(jié)算、交易和借貸的主要媒介。這種現(xiàn)象在 Tron 上尤為突出，穩(wěn)定幣相關(guān)交易占據(jù)了鏈上活動(dòng)的絕大部分——僅 USDT 就占 Tron 網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定幣供應(yīng)的 98% 以上，幾乎涵蓋所有交易量。
目前，Tron 上的穩(wěn)定幣總市值為715 億美元，其中 USDT 以超過709 億美元的流通量占據(jù)主導(dǎo)地位，遠(yuǎn)超其他穩(wěn)定幣如 USDD、TUSD 和 USDC，這些穩(wěn)定幣僅占市場(chǎng)的一小部分。這種主導(dǎo)地位如此徹底，以至于 Tron 可被稱為“USDT 鏈”，98% 的交易費(fèi)用和 99% 的交易由 USDT 轉(zhuǎn)賬驅(qū)動(dòng)。因此，Tron 從這些活動(dòng)中捕獲了超過 25 億美元的年費(fèi)收入。
但這提出了一個(gè)關(guān)鍵問題：如果 USDT 的發(fā)行方 Tether 推出自己的區(qū)塊鏈，不僅捕獲交易費(fèi)用，還能獲取當(dāng)前流向 Tron 的生態(tài)系統(tǒng)價(jià)值，會(huì)怎樣呢？Tether 已展示出快速鑄造和移動(dòng)數(shù)十億 USDT 以滿足市場(chǎng)需求的能力，經(jīng)常在區(qū)塊鏈之間調(diào)整供應(yīng)以優(yōu)化成本和效率。如果 Tether 激勵(lì)主要中心化交易所（目前持有 Tron 上約 30% 的USDT）將其 USDT 持有量遷移到 Tether 運(yùn)營(yíng)的鏈上，它可以將網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)和費(fèi)用收入重新引導(dǎo)至自己的生態(tài)系統(tǒng)。
這一舉措可能從根本上重塑穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)濟(jì)模型。對(duì)于交易所和用戶來說，遷移到 Tether 原生鏈可能意味著更低的費(fèi)用、更快的結(jié)算以及早期采用者的潛在獎(jiǎng)勵(lì)。對(duì)于 Tether 來說，這將解鎖新的收入來源并增強(qiáng)對(duì)其穩(wěn)定幣環(huán)境的控制。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這可能創(chuàng)造雙贏局面：用戶和交易所受益于專為高效結(jié)算設(shè)計(jì)的層，而 Tether 捕獲當(dāng)前泄露給第三方區(qū)塊鏈的價(jià)值。鑒于 USDT 在 Tron 及更廣泛的加密生態(tài)系統(tǒng)中的主導(dǎo)地位，Tether 內(nèi)部化這一價(jià)值的機(jī)會(huì)既重大又越來越可行。
2. Tether 的戰(zhàn)略——橫向與縱向擴(kuò)展
為解決 Tether USDT 面臨的問題，有兩種潛在解決方案。第一是通過在現(xiàn)有 300 多個(gè)區(qū)塊鏈上實(shí)施更好的跨鏈策略實(shí)現(xiàn)橫向擴(kuò)展，并繼續(xù)增長(zhǎng)。第二是通過擁有基礎(chǔ)設(shè)施堆棧實(shí)現(xiàn)縱向擴(kuò)展，以捕獲更多價(jià)值并提供更多服務(wù)。
2.1 USDT0——利用 LayerZero OFT 進(jìn)行橫向擴(kuò)展
來源：LayerZero Scan
Tether 推出了其多鏈版本的 USDT，稱為 USDT0。該代幣現(xiàn)利用 LayerZero 的 OFT 代幣框架輕松擴(kuò)展到其他區(qū)塊鏈或 Rollup。自一個(gè)月前推出以來，其總鎖定價(jià)值（TVL）流通供應(yīng)量為 9.71 億美元，跨鏈交易總量已超過 30 億美元。現(xiàn)在，跨不同區(qū)塊鏈發(fā)送 USDT 的成本比以往任何時(shí)候都要低。
這得益于 LayerZero 的 OFT 標(biāo)準(zhǔn)，該標(biāo)準(zhǔn)允許代幣在源鏈上鎖定或銷毀，并在另一鏈上鑄造。USDT 可以在以太坊、Tron 和 TON 等原生支持的鏈上鎖定，然后在 Arbitrum、Optimism 和 Berachain 等不支持的鏈上以 USDT0 的形式鑄造。對(duì)于不支持鏈之間的轉(zhuǎn)賬，系統(tǒng)使用銷毀并鑄造機(jī)制。這種方法簡(jiǎn)化了不同網(wǎng)絡(luò)的供應(yīng)管理，同時(shí)減少了對(duì)原生支持的需求。
來源：《USD?0 機(jī)制設(shè)計(jì)評(píng)論》| Chaos Labs
LayerZero 實(shí)現(xiàn)了“發(fā)行方對(duì)齊的互操作性”，USDT0 的跨鏈操作由兩個(gè)實(shí)體驗(yàn)證：USDT0 DVN 和 LayerZero DVN。這意味著跨鏈轉(zhuǎn)賬只有在發(fā)行方 USDT0 運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)設(shè)施批準(zhǔn)時(shí)才能發(fā)生。
要讓 USDT0 支持新鏈，必須滿足兩個(gè)條件：LayerZero 必須支持該鏈，并且團(tuán)隊(duì)必須找到或開始支持該鏈的 DVN 路由。目前，LayerZero 支持約 131 個(gè)主網(wǎng)，包括大多數(shù)主要網(wǎng)絡(luò)，因此 USDT0 的擴(kuò)展現(xiàn)更多是戰(zhàn)略決策而非技術(shù)障礙。
2.2 Legacy Mesh 和 Plasma——為 USDT 打造樞紐
Tether 通過支持兩個(gè)關(guān)鍵舉措實(shí)現(xiàn)縱向擴(kuò)展：為 USDT0 構(gòu)建 Legacy Mesh 和比特幣側(cè)鏈 Plasma。Legacy Mesh 作為一個(gè)中心網(wǎng)絡(luò)，連接現(xiàn)有 USDT 部署與 USDT0（為缺乏原生 USDT 支持的鏈提供的多鏈版本）。Arbitrum 作為中心樞紐，通過聚合流動(dòng)性池并使用 LayerZero 的通信協(xié)議促進(jìn)鏈間轉(zhuǎn)賬。這使用戶能夠無縫地在以太坊、Tron 和 TON 與 USDT0 支持的網(wǎng)絡(luò)（如 Arbitrum、Ink、Berachain）之間移動(dòng)資產(chǎn)。憑借 Arbitrum 與以太坊、Tron 和 TON 的連接，它統(tǒng)一了 98% 的 USDT 供應(yīng)，而 Legacy Mesh 為穩(wěn)定幣在成熟和新興區(qū)塊鏈上創(chuàng)建了一個(gè)緊密結(jié)合生態(tài)系統(tǒng)。
第二個(gè)舉措 Plasma 采取了更大膽的方法，構(gòu)建了一個(gè)專注于支付效率的比特幣側(cè)鏈。從第一天起，USDT0 將在 Plasma 上得到支持，并與以太坊、Tron 和 TON 上的 USDT 保持直接連接。
Legacy Mesh 和 Plasma 共同為 USDT 創(chuàng)建了一個(gè)全面的流動(dòng)性和生態(tài)系統(tǒng)樞紐。Arbitrum 作為流動(dòng)性支柱，而 Plasma 優(yōu)化交易吞吐量并發(fā)展自己的 dapp 生態(tài)系統(tǒng)。這種協(xié)同作用使 USDT 在流動(dòng)性和應(yīng)用方面都能擴(kuò)展其影響力。
來源：《引入Legacy Mesh：您的 USDT 隨時(shí)隨地，現(xiàn)在無處不在》 — USD?0
3. 互操作性是穩(wěn)定幣擴(kuò)展戰(zhàn)略的“第一步”
穩(wěn)定幣使法定貨幣成為半全球貨幣，而互操作性使穩(wěn)定幣成為真正的全球貨幣。隨著區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)擴(kuò)展到 300 多個(gè)網(wǎng)絡(luò)，穩(wěn)定幣的用例和用戶群變得越來越碎片化。對(duì)于穩(wěn)定幣發(fā)行方來說，早期專注于單一鏈可能有效，但長(zhǎng)期增長(zhǎng)和采用依賴于跨鏈策略，使其代幣能夠無縫跨越多個(gè)區(qū)塊鏈移動(dòng)。
一個(gè)典型的例子是懷俄明穩(wěn)定幣（WYST），美國(guó)首個(gè)完全儲(chǔ)備、州發(fā)行的穩(wěn)定幣。通過與 LayerZero 合作并采用其 OFT 標(biāo)準(zhǔn)，WYST 可以在多個(gè)主要區(qū)塊鏈上發(fā)行和使用，包括以太坊、Avalanche、Solana 等。這種互操作性不僅擴(kuò)大了 WYST 的用戶基礎(chǔ)，還降低了運(yùn)營(yíng)成本，改善了需要在不同網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行交易或結(jié)算的機(jī)構(gòu)和個(gè)人的體驗(yàn)。
WYST 的例子凸顯了一個(gè)更廣泛的行業(yè)趨勢(shì)：互操作性策略必須與發(fā)行策略齊頭并進(jìn)。隨著穩(wěn)定幣尋求更大規(guī)模的采用，LayerZero 憑借其可定制的基礎(chǔ)設(shè)施和廣泛的鏈支持，正成為跨鏈擴(kuò)展的入口，使發(fā)行方能夠高效地進(jìn)入新市場(chǎng)和用例。
來源：《通過互操作性加速亞洲穩(wěn)定幣發(fā)展》| Four Pillars
到此這篇關(guān)于USDT0：泰達(dá)穩(wěn)定幣帝國(guó)擴(kuò)張的新節(jié)點(diǎn)的文章就介紹到這了,更多相關(guān)泰達(dá)穩(wěn)定幣的內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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