6 種估值方法測算以太坊價(jià)格走勢：本輪以太坊能否站上1 萬美元？
以太坊ETH 從4 月低點(diǎn)一路反彈，目前站在4500 美元關(guān)口。
如果說2024 年是比特幣ETF 點(diǎn)燃牛市的開端，那么2025 年，很可能輪到以太坊登場。
本文用6 種估值方法，拆解ETH 能否沖擊10000 美元大關(guān)！
1.ETH/BTC 比率
首先，我們拿ETH 和BTC 做相對估值的對比。
ETH/BTC 比率長期來看其實(shí)非常穩(wěn)定，但現(xiàn)在的比值只有0.0372，在近5 年處于歷史中下位置，所以當(dāng)前ETH 存在「被低估」的可能。
按照過去五年ETH/BTC 比率均值0.0518 來測算，假設(shè)BTC 保持在12 萬美元附近，那么對應(yīng)的ETH 價(jià)格是6214 美元。
如果參考上一輪牛市ETH/BTC 比率0.06-0.08 來測算，依舊假設(shè)BTC 保持在12 萬美元附近，那么對應(yīng)的ETH 價(jià)格是7200-9600 美元。
2.以太坊ETF 及機(jī)構(gòu)持倉
伴隨ETH 價(jià)格大漲，場外資金大舉涌入以太坊ETF。很多人忽略了以太坊ETF 以及機(jī)構(gòu)買入的實(shí)際影響，不僅是情緒利好，更是巨大的買盤。
根據(jù)@SoSoValueCrypto 數(shù)據(jù)，以太坊現(xiàn)貨ETF 再創(chuàng)歷史新高，在美東時(shí)間8 月11 日的凈流入為10.19 億美元，當(dāng)前以太坊現(xiàn)貨ETF 總資產(chǎn)凈值為257.12 億美元，持倉量已達(dá)到約600 萬枚ETH，占到目前ETH 流通供應(yīng)量的4.96%，
對比BTC 的ETF 百分比6.48%，還有增長空間。此外，70 家以太坊儲(chǔ)備實(shí)體現(xiàn)持有約349 萬枚ETH，占到ETH 流通供應(yīng)量的2.89%，BMNR 曾公開目標(biāo)是最終持有全球5% 的以太坊流通供應(yīng)量。再扣除質(zhì)押鎖倉3617 萬枚后，自由流通盤只剩7510 萬枚左右。
接下來的價(jià)格推算基于一個(gè)簡單假設(shè)：自由流通盤減少的比例，會(huì)按同樣比例推高單枚價(jià)格。
也就是，新價(jià)格=當(dāng)前價(jià)格×（目標(biāo)自由流通盤/當(dāng)前自由流通盤）
如果把ETF 和機(jī)構(gòu)儲(chǔ)備打包為一個(gè)整體來看，當(dāng)前它們已經(jīng)持有總供給的7.85%。假設(shè)未來這一占比提高到10%，且質(zhì)押鎖倉比例變動(dòng)不大，自由流通盤將縮水到約7252 萬枚，對應(yīng)的價(jià)格機(jī)械上移到約4647 美元；若提升到15%，則推到約5070 美元；若提升到20%，則接近6000 美元。
這還沒考慮到需求側(cè)的放大效應(yīng)，真實(shí)漲幅可能更高。此外，ETF 及機(jī)構(gòu)增量資金通常要花一定時(shí)間完成交割，這意味著ETH 價(jià)格中樞會(huì)被長期、穩(wěn)定地抬升，而不是短期暴沖。
3.梅特卡夫定律
很多人討論ETH 估值時(shí)會(huì)盯著價(jià)格波動(dòng)和熱點(diǎn)敘事，但忽略了鏈上活躍度對網(wǎng)路價(jià)值的長期支撐。梅特卡夫定律認(rèn)為，一個(gè)網(wǎng)路的價(jià)值與其活躍用戶數(shù)量的平方成正比，用在以太坊上，就是網(wǎng)路價(jià)值≈ k ×（日活躍地址數(shù)）²。
簡單理解就是「用戶越多，網(wǎng)路越值錢」，用戶量平方級增長會(huì)帶來市值的指數(shù)增長。
根據(jù)BitInfoCharts 數(shù)據(jù)，2025 年8 月13 日，以太坊主網(wǎng)近24 小時(shí)的日活躍地址數(shù)(DAA) 約為971486 個(gè)，ETH 現(xiàn)價(jià)約4500 美元，總流通量約1.207 億枚，市值約5431 億美元。代入公式可得當(dāng)前系數(shù)k ≈ 0.576（美元/地址²）。
有了這個(gè)k，就可以推算不同活躍度場景下的價(jià)格：
如果DAA 增至100 萬，價(jià)格約4768 美元(+6%)
如果DAA 增至110 萬，價(jià)格約5769 美元(+28.2%)
若樂觀至130 萬（接近歷史高位的9 成），價(jià)格約8058 美元(+79.1%)
這個(gè)推算假設(shè)質(zhì)押量和流通盤保持相對穩(wěn)定，活躍度的提升會(huì)直接放大網(wǎng)路價(jià)值，從而推高單枚ETH 價(jià)格。和ETF 及機(jī)構(gòu)買盤不同，梅特卡夫方法反映的是鏈上使用與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的內(nèi)生增長，它不依賴外部資金流入，而是基于網(wǎng)路效應(yīng)的復(fù)利積累。
注意，一旦活躍度與資金面形成共振——鏈上交易增加、費(fèi)用上升、燃燒量回暖，再疊加ETF 和機(jī)構(gòu)的籌 碼收縮效應(yīng)，ETH 的價(jià)格將同時(shí)受到供給收縮和網(wǎng)路擴(kuò)張兩股力量的推動(dòng)，推升速度可能遠(yuǎn)超單一因素的預(yù)測。
4. NVT 模型
NVT 本質(zhì)像「加密版PE」，給定一個(gè)合理的NVT 倍數(shù)（參考?xì)v史區(qū)間）與未來的日轉(zhuǎn)帳額，就能反推市值與價(jià)格。
NVT = 市值(USD)/當(dāng)日鏈上轉(zhuǎn)帳金額(USD)，計(jì)算可得當(dāng)下NVT=518B/14B=37
ETH 的NVT 歷史上大致處在60–110 的區(qū)間，當(dāng)前處在歷史偏下的位置。假設(shè)NVT 倍數(shù)在6–12 個(gè)月內(nèi)處于60/80/90/100/110 的合理區(qū)間；鏈上轉(zhuǎn)帳金額(USD) 考慮到波動(dòng)未來區(qū)間在7B–14B/日。
6 個(gè)月情景
· 保守：NVT 70，日轉(zhuǎn)帳$7B → 市值≈ $490B → 價(jià)≈ $4,059
· 基準(zhǔn)：NVT 80，日轉(zhuǎn)帳$9B → 市值≈ $720B → 價(jià)≈ $5,965
· 樂觀：NVT 90，日轉(zhuǎn)帳$12B → 市值≈ $1080B → 價(jià)≈ $8,947
12 個(gè)月情景
· 保守：NVT 75，日轉(zhuǎn)帳$8B → 市值≈ $6000 億→ 價(jià)≈ $4,971
· 基準(zhǔn)：NVT 90，日轉(zhuǎn)帳$10B → 市值≈ $9000 億→ 價(jià)≈ $7,456
· 樂觀：NVT 100，日轉(zhuǎn)帳$14B → 市值≈ $1.4 兆→ 價(jià)≈ $11,598
也就是說，ETH 的網(wǎng)路效應(yīng)，正在撐起5000-12000 美元的估值底盤。
5.鏈上現(xiàn)金流模型
將以太坊協(xié)議產(chǎn)生的鏈上「收入」（手續(xù)費(fèi)+MEV 等）視作現(xiàn)金流，衡量網(wǎng)路價(jià)值。隨以太坊應(yīng)用生態(tài)擴(kuò)大，網(wǎng)路「營收」增長可提升ETH 估值。
資產(chǎn)管理公司VanEck 基于此思路預(yù)測，2025 年隨著以太坊質(zhì)押收益引入ETF 等利好，ETH 價(jià)格有望接近6000 美元；早在2023 年報(bào)告中，VanEck 就對ETH 價(jià)格作出估值，假設(shè)鏈上費(fèi)用和使用量持續(xù)攀升，模型推演2030 年ETH 可能升至約11800 美元。參考下圖：
以太坊收入與價(jià)格目標(biāo)
| 項(xiàng)目 | 當(dāng)前 | 基準(zhǔn)情景（2030 年） | 熊市情景（2030 年） | 牛市情景（2030 年） |
|---|---|---|---|---|
| 以太坊總營收 | $2,539 | $50,985 | $2,564 | $136,771 |
| 交易相關(guān)營收 | $1,991 | $29,337 | $1,271 | $83,839 |
| 金融、銀行、支付 | $929 | $10,370 | $444 | $26,666 |
| 元宇宙、社交與游戲 | $834 | $13,068 | $700 | $42,004 |
| 基礎(chǔ)設(shè)施 | $228 | $5,899 | $126 | $15,170 |
| MEV - 區(qū)塊構(gòu)建者收入 | $497 | $19,665 | $1,175 | $48,078 |
| 以太坊安全即服務(wù) | $0 | $1,983 | $118 | $4,854 |
| ETH 價(jià)格目標(biāo) | $1,900 | $11,849 | $343 | $51,006 |
6.K 線技術(shù)分析
@CryptoPainter_X 認(rèn)為盡管ETH 目前面臨來自2021 年高位供應(yīng)區(qū)的一部分歷史拋壓，但在4 小時(shí)級別的技術(shù)結(jié)構(gòu)上，高低點(diǎn)仍在緩慢抬升，沒有出現(xiàn)明顯破壞。
從ASR 通道觀察，ETH 價(jià)格在橙色平均壓力帶上方震蕩上行，這是一種強(qiáng)勢形態(tài)，說明市場需求正逐步消化歷史高位附近的供應(yīng)。
日線ASR 通道有突破平均壓力帶的跡象。上一次類似突破發(fā)生在2024 年初，若本次突破成功，日線目標(biāo)可能直接觸及日線超買線（約5600 美元）。
另一種可能是重演2024 年底的走勢，在橙色通道上沿遭遇極限壓制。
整體來看，當(dāng)前形勢整體依舊向好，ETH 價(jià)格在中期內(nèi)沖擊6000 美元的可能性存在。
7. 加密分析師情景推演
部分加密分析師及媒體L 對ETH 價(jià)格提供了一系列情景化預(yù)測：
1、加密分析師@VirtualBacon0x 認(rèn)為ETH 已進(jìn)入新一輪宏觀牛市。在基準(zhǔn)情景下，到2025 年底ETH 有望漲至6000-7000 美元區(qū)間，2026 年中的長期目標(biāo)約10000 美元。若極端樂觀，市場全面狂熱，BTC 沖擊20 萬美元且ETH 超額表現(xiàn)，Virtual Bacon 估計(jì)ETH 可能摸高至16000 美元。
2、華爾街分析師Tom Lee 7 月份在Bankless 播客中直言，短期內(nèi)，ETH 至少應(yīng)該回升到4000 美元；而在2025 年底之前，ETH 漲到7000 美元，甚至達(dá)到12000 或15000 美元都是合理的。
3、BitMEX 前執(zhí)行長Arthur Hayes 給出2025 年底ETH 約10000 美元的目標(biāo)價(jià)，屬樂觀牛市情景。他在2025 年7 月的文章中強(qiáng)調(diào)，美國政策轉(zhuǎn)向信用擴(kuò)張將帶來大量流動(dòng)性，再加上西方機(jī)構(gòu)對以太坊重新產(chǎn)生興趣，這些宏觀因素將成為推動(dòng)ETH 上漲的關(guān)鍵催化劑。
4、加密媒體Bankless 在2025 年展望中提出ETH 有望沖擊15000 美元的極牛情景。他們在年度預(yù)測中表示，人工智慧熱潮等新驅(qū)動(dòng)力可能引發(fā)新一輪加密市場狂熱，在這一樂觀情況下以太坊價(jià)格有機(jī)會(huì)攀升至萬元量級。背后的假設(shè)包括市場流動(dòng)性充裕、敘事行情（如AI+Crypto）以及以太坊在DeFi 領(lǐng)域的主導(dǎo)地位持續(xù)鞏固等。
8.總結(jié)
綜合七種估值方法，ETH 在2025 年有較大可能性達(dá)到6000-8000 美元區(qū)間，若市場情緒高漲且鏈上活動(dòng)持續(xù)增長，突破10000 美元并非不可能，極端樂觀情況下可能觸及12000-15000 美元區(qū)間。
這不只是「行情猜測」，而是鏈上數(shù)據(jù)、資金行為與宏觀流動(dòng)性的共同演繹。無論最終是否真到1 萬刀，ETH 作為加密生態(tài)的基礎(chǔ)設(shè)施，已經(jīng)在多重價(jià)值定價(jià)體系中站穩(wěn)腳跟。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本文內(nèi)容僅供資訊參考，不構(gòu)成任何投資建議。 ETH 價(jià)格受市場情緒、鏈上活動(dòng)、政策變化等多重因素影響，波動(dòng)性較大。請根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行決策，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)
到此這篇關(guān)于6 種估值方法測算以太坊價(jià)格走勢：本輪以太坊能否站上1 萬美元？的文章就介紹到這了,更多相關(guān)以太坊價(jià)格預(yù)測內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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