由于我們的多家投資組合公司都在 Base 上構(gòu)建，我們對該生態(tài)系統(tǒng)的成功抱有濃厚興趣。

本提案旨在通過概述一種挑戰(zhàn)傳統(tǒng) L2 模型代幣設(shè)計來構(gòu)建社區(qū)。它通過自適應報價貨幣機制解決了基本的收入與增長悖論。BASE 代幣代表了一個從第一性原理重新設(shè)計 L2 經(jīng)濟學的機會。

BASE 代幣討論：重新設(shè)計 L2 代幣經(jīng)濟學

Layer 2 面臨一個基本的經(jīng)濟挑戰(zhàn)：保持低交易費用的競爭壓力削弱了收入能力。Base 擁有 49.5 億美元的 TVL、100 萬日活用戶和 510 萬美元的月交易費用，其主要原因在于它們與 Coinbase 的原生連接、平均交易僅 0.02 美元的競爭性低費用，以及與更廣泛的基于 EVM 的生態(tài)系統(tǒng)的深度集成。

本提案概述了為 Base 設(shè)計代幣可能形態(tài)的解決方案。這不僅僅是關(guān)于保持領(lǐng)先，更是關(guān)于建立領(lǐng)導地位。關(guān)鍵建議是減少對費用提取作為主要收入來源的依賴。將經(jīng)過驗證的賄賂機制實現(xiàn)的報價貨幣機制與自適應經(jīng)濟學相結(jié)合，為 Coinbase、Base 和 BASE 代幣創(chuàng)造了可持續(xù)的價值捕獲。

BASE 代幣機遇

傳統(tǒng)的 L2 專注于交易費用，忽略了成功加密資產(chǎn)的主要價值驅(qū)動因素。正如 @mosayeri 所觀察到的，「加密圈長期以來錯誤地判斷了 L1 資產(chǎn)的價值累積敘事，認為主要驅(qū)動因素是交易費用。」 ETH 和 SOL 的價值主要來源于作為報價貨幣被鎖定在 AMM 池中，而非來自 Gas 費用。

這為 BASE 提供了一個機會，使其在經(jīng)白名單批準的 Base 生態(tài)系統(tǒng) DEX 上確立自己為主要報價貨幣。BASE 不是爭奪日益減少的費用收入，而是通過跨交易對的實際流動性需求來產(chǎn)生需求。

報價貨幣機制

用戶鎖定 BASE 代幣以接收 veBASE（投票托管的 BASE），提供對費用分配算法的治理權(quán)。VeBASE 持有者將獎勵引導至使用 BASE 作為其報價貨幣的 AMM 池，分配比率根據(jù)網(wǎng)絡(luò)健康指標自動調(diào)整。生態(tài)系統(tǒng)的增長直接增加了對鎖定 BASE 代幣的需求，因為它們與流動性激勵掛鉤。

該系統(tǒng)建立在類似 Virtuals 的成熟報價貨幣概念之上，同時增加了類似 Aerodrome 的投票托管投票機制，但沒有將流動性池的費用重新分配給投票者。一部分定序器收入用于可持續(xù)地獲取為 BASE 計價池投票決定的激勵。這甚至在初始啟動階段之后也有效。此外與靜態(tài)分配模型不同，動態(tài)費用分配通過微調(diào)的機器學習算法響應實時條件。這些算法負責分析網(wǎng)絡(luò)利用率、DEX 交易量模式和生態(tài)系統(tǒng)增長指標，以確定整體激勵排放。

這種機制將引發(fā)類似 Curve Wars 的流動性競爭，協(xié)議積累 BASE 治理代幣以確保流動性激勵。隨著 Base 生態(tài)系統(tǒng)的擴展，更多協(xié)議需要 BASE 流動性，從而減少流通供應并創(chuàng)造自然的需求壓力。同時這種方法提供了與 Base 上已建立的領(lǐng)先協(xié)議進行大規(guī)模代幣互換的機會。這進一步加強了生態(tài)系統(tǒng)中的去中心化所有權(quán)。Base 可以使用來自其他生態(tài)系統(tǒng)的代幣來建立自己的 BASE 報價流動性池。從協(xié)議自有流動性中收集的交易費用可以作為一個可持續(xù)的長期收入來源。

自適應經(jīng)濟系統(tǒng)

當前的 L2 代幣設(shè)計使用固定的分配計劃，無法響應變化的市場條件。BASE 引入了一個復雜的自適應系統(tǒng)，其范圍超出了像以太坊 EIP-1559 的簡單費用調(diào)整。

基于早先發(fā)布的采用調(diào)整歸屬原則，BASE 通過兩個戰(zhàn)略性分配池實施響應生態(tài)系統(tǒng)需求信號的動態(tài)排放計劃：

• 以分配為重點的分配池（Coinbase 戰(zhàn)略儲備、協(xié)議國庫、社區(qū)和用戶）：在 KPI 表現(xiàn)強勁期間獲得增加的排放，以便在采用率高時優(yōu)化價值分配。
• 增長與建設(shè)分配池（生態(tài)系統(tǒng)基金和建設(shè)者、驗證者和基礎(chǔ)設(shè)施）：在 KPI 表現(xiàn)疲弱期間獲得增加的激勵，以便在最需要額外支持時刺激發(fā)展和網(wǎng)絡(luò)安全。

增長與建設(shè)分配池包括所有報價貨幣池激勵，通過生態(tài)系統(tǒng)基金分配給使用 BASE 作為其主要交易對的協(xié)議。這將自適應排放系統(tǒng)與報價貨幣價值捕獲直接對齊。

在任何分配池的歸屬期內(nèi)，排放永遠不會達到零，系統(tǒng)根據(jù)市場條件和生態(tài)系統(tǒng)健康狀況調(diào)整分配池之間的相對權(quán)重。機器學習模型分析多個因素，以防止治理瓶頸，同時確保跨市場周期的利益相關(guān)者最佳對齊。

BASE 代幣的分配框架

BASE 代幣分配和最長歸屬期限實例，實際的歸屬期限可能會根據(jù)精確的自適應排放參數(shù)化而改變。

主要特點：

• 自適應排放系統(tǒng)：所有分配都使用動態(tài)計劃，以分配為重點的分配池在采用表現(xiàn)強勁時獲得增加的排放，而增長與建設(shè)分配池在疲弱時期獲得增加的激勵。
• COIN 股東對齊：Coinbase 的 20% 戰(zhàn)略儲備創(chuàng)造了直接的價值對齊，而沒有監(jiān)管復雜性。
• 漸進式去中心化：驗證者激勵（20%）確保啟動階段的網(wǎng)絡(luò)安全，而社區(qū)分配支持 BASE 代幣的可持續(xù)去中心化所有權(quán)。
• 平衡發(fā)展：社區(qū)獎勵和生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展之間的平等權(quán)重確保了采用和建設(shè)者留存兩方面的成功。

最終分配需要廣泛的代幣工程分析、法律審查和社區(qū)意見，以實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)性、監(jiān)管合規(guī)性和用戶對齊。

對 Coinbase 的戰(zhàn)略價值和影響

Base 代幣化代表了收入多元化的根本性轉(zhuǎn)變。雖然 Base 目前產(chǎn)生適度的定序器費用（出于競爭原因保持在低水平），但代幣化可以通過戰(zhàn)略儲備持有立即創(chuàng)造超過 40 億美元的價值。

當前模型面臨局限性。Brian Armstrong 提到對低費用的重視，認識到更高的費用會將用戶推向提供代幣激勵的競爭對手，這造成了收入與增長悖論。

代幣化通過將激勵從費用提取轉(zhuǎn)向生態(tài)系統(tǒng)加速和價值累積，打破了這一悖論。20% 的戰(zhàn)略儲備使 Coinbase 的利益與 Base 的長期成功保持一致，同時消除了最大化費用的壓力。代幣排放為增長提供資金而不影響資產(chǎn)負債表，從而能夠提供與其他 L2 激勵相匹配的競爭性獎勵。

戰(zhàn)略影響超越了通過多種收入多元化機會獲得的即時回報。代幣化使 Coinbase 能夠為 BASE 持有提供機構(gòu)托管服務(wù)，產(chǎn)生經(jīng)常性托管費，同時將自身定位為 BASE 風險敞口的首要機構(gòu)門戶。Coinbase One 集成通過向訂閱者提供 BASE 獎勵、折扣和平臺特權(quán)來降低客戶獲取成本，創(chuàng)造更具粘性的客戶關(guān)系和更高的終身價值。

分配策略

分配策略應平衡 Coinbase 的客戶群與 Base 生態(tài)系統(tǒng)參與者。雖然 @Architect9000 建議「僅向 Coinbase One 會員空投」以用于防女巫攻擊機制和客戶對齊，但公平分配需要包括活躍的 Base 鏈上用戶和來自 Discord 社區(qū)的經(jīng)過驗證的建設(shè)者。

Base 社區(qū) Discord 服務(wù)器上獲得的角色可用于衡量用戶的一致性和承諾，并與個人的 BASE 空投分配掛鉤。

這種雙重方法確保了 CEX 用戶留存和真正的 L2 生態(tài)系統(tǒng)參與。

代幣化將 BASE 定位為連接 TradFi 和 DeFi 的機構(gòu)級抵押品。正如 @YTJiaFF 指出的，「有了 COIN 的支持，BASE 代幣將成為連接上市公司與加密資產(chǎn)的安全橋梁?！?機構(gòu)可以將其 BASE 持有資產(chǎn)托管在 Coinbase，同時將這些資產(chǎn)既用作 DeFi 協(xié)議中的鏈上抵押品，也用作傳統(tǒng)信貸市場中的鏈下抵押品。這種雙重抵押功能創(chuàng)造了第一個專門為企業(yè)信貸市場設(shè)計的加密代幣，使傳統(tǒng)金融機構(gòu)能夠訪問加密流動性，同時通過已建立的托管關(guān)系保持監(jiān)管合規(guī)性。

漸進式去中心化之路

過渡遵循三階段方法，平衡創(chuàng)新與穩(wěn)定。正如 @SONAR 所觀察到的，Base 實現(xiàn)了「3 個階段中的第 1 階段去中心化」，并且「一旦第 2 階段到來，將需要向第三方定序器支付費用」，這使得代幣化在戰(zhàn)略上成為必要。

階段 1：Coinbase 保持定序器控制，同時啟動代幣激勵和社區(qū)治理以進行費用分配。在這個受控環(huán)境中，通過一些基本的 KPI 驅(qū)動的激勵分配來驗證報價貨幣模型。

階段 2：混合模式，包含初始的一組去中心化驗證者，需要 BASE 質(zhì)押，而 Coinbase 保留 3 個永久席位以保證過渡穩(wěn)定性。此階段引入預測市場治理（Futarchy），veBASE 持有者對實施成功進行押注，市場證明的提案獲得快速通道批準。

階段 3：完全去中心化，開放驗證者參與和完全的社區(qū)控制。Coinbase 過渡為常規(guī)網(wǎng)絡(luò)參與者，同時保持戰(zhàn)略代幣持有。先進的跨鏈 MEV 協(xié)調(diào)變得可操作，機構(gòu)信貸市場擴展到傳統(tǒng)金融。

市場定位與競爭優(yōu)勢

BASE 進入了一個現(xiàn)有 L2 代幣難以捕獲網(wǎng)絡(luò)價值的格局。ARB、OP 和 MATIC 盡管生態(tài)系統(tǒng)顯著增長，但表現(xiàn)仍遜于 ETH，突顯了傳統(tǒng) L2 代幣設(shè)計中的結(jié)構(gòu)性問題。這些協(xié)議面臨來自代幣解鎖的拋售壓力，卻沒有匹配的需求。

BASE 的報價貨幣模型通過 AMM 報價流動性存款創(chuàng)造真正的效用需求，從而解決了這些結(jié)構(gòu)性問題。這產(chǎn)生了隨著生態(tài)系統(tǒng)增長而擴大的有機購買壓力，超越了投機性效用，轉(zhuǎn)向必要的基礎(chǔ)設(shè)施參與。

競爭差異化超越了代幣設(shè)計，延伸到監(jiān)管清晰度、機構(gòu)準入和企業(yè)級合規(guī)性。Coinbase 的監(jiān)管專業(yè)知識提供了去中心化競爭對手無法比擬的優(yōu)勢，而報價貨幣模型創(chuàng)造了更清晰的效用定義，降低了證券分類風險。

結(jié)論：在費用捕獲與指數(shù)級價值之間的決定性選擇

根本問題不是 Coinbase 是否應該推出代幣，而是他們應該捕獲受限的費用收入，還是通過代幣化創(chuàng)造指數(shù)級價值。

當前的收入結(jié)構(gòu)表明三年內(nèi)產(chǎn)生 1.8 億美元（每月 500 萬美元 x 12 個月 x 3 年）。另一方面戰(zhàn)略性的 BASE 代幣化可以通過代幣分配（初始完全稀釋估值 100 億美元 x 0.2 = 20 億美元）和由于

• 報價貨幣需求
• 自適應智能激勵發(fā)放
• POL 提供與當前定序器費用相當?shù)氖杖?/li>
• 生態(tài)系統(tǒng)加速
• 估值為另外 20 億美元

而創(chuàng)造約 40 億美元的綜合價值。

這些是保守估計，假設(shè)估值與其他 L2 持平，并根據(jù)當前費用和 TVL 數(shù)據(jù)進行了調(diào)整。注意，未包含 Coinbase 溢價。

這對 Coinbase 來說是一個重要的價值創(chuàng)造機會。報價貨幣模型解決了增長與收入悖論，同時將 BASE 定位為不斷擴展的 Base 生態(tài)系統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施。由于這種 L2 代幣設(shè)計帶來的早期主導地位創(chuàng)造了競爭優(yōu)勢，可以進一步加強 Base 領(lǐng)先的市場地位。

對于更廣泛的加密生態(tài)系統(tǒng)，BASE 代幣化可能標志著 L2 經(jīng)濟學的進一步成熟，超越對交易費用的依賴，轉(zhuǎn)向真正的效用驅(qū)動的價值捕獲。正如 @jack_anorak 所觀察到的，「BASE 代幣是一個產(chǎn)品決策，Base 需要代幣刺激，而且它必須是中立的區(qū)塊空間?！?/p>

Coinbase 在受限的費用捕獲和指數(shù)級的代幣化價值之間的選擇代表了一個決定性時刻，將決定 BASE 的發(fā)展軌跡和 Coinbase 在加密領(lǐng)域的地位。

到此這篇關(guān)于如何為最受歡迎的L2網(wǎng)絡(luò)賦能?一覽BASE代幣經(jīng)濟學提案的文章就介紹到這了,更多相關(guān)BASE代幣經(jīng)濟學內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！

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