Solana的信仰危機：基本面無敵，為何價格卻「躺平」？
作為一個忠誠的 SOL 衛(wèi)兵，現(xiàn)在的我對 SOL 有點失去信心了。
從代幣價格上看，這個周期或許還沒結(jié)束。但市值排名靠前的代幣中，BTC、ETH、BNB 甚至 XRP 都曾在 2025 下半年創(chuàng)下歷史新高，唯獨 SOL 在 1 月份創(chuàng)下 295 美元的價格高點后，一直沒有突破前高（期間有過長達數(shù)月的 Solana Meme 幣熱潮）。
SOL 為何遲遲不漲？可能是因為代幣通脹機制，可能是因為 Meme 熱潮轉(zhuǎn)向其他網(wǎng)絡(luò)，也可能是流動性問題和巨鯨不看好。還需要關(guān)注的一點就是，Solana 在追趕熱度上好像永遠慢別人一步。
（群聊截圖）
前段時間，灰度發(fā)布了名為《Solana: Crypto』s Financial Bazaar》的 Solana 報告，報告分析了 Solana 的技術(shù)面、網(wǎng)絡(luò)生態(tài)、代幣總量和價值等數(shù)據(jù)指標，算是給「SOL 衛(wèi)兵」提供了一點信心、Odaily 星球日報整理了報告重點，如下：
Solana 的基本面：技術(shù)、鏈上活動、交易量
根據(jù)報告，與以太坊、BNB Chain、Tron、Cardano 和 Sui 等其他網(wǎng)絡(luò)相比，Solana 的鏈上活動的深度和多樣性占很大優(yōu)勢。在用戶、交易量和交易費用方面均處于領(lǐng)先地位，Solana 網(wǎng)絡(luò)有著更多的用戶和經(jīng)濟活動，這些等同于更高的網(wǎng)絡(luò)價值。
鏈上數(shù)據(jù)與交易量
如下圖所示，SOL 的市值排名第三，但其日活用戶、日交易量、日交易費和每秒交易次數(shù)均排名同類區(qū)塊鏈首位。
生態(tài)應(yīng)用和網(wǎng)絡(luò)收入
而 Solana 網(wǎng)絡(luò)也承載著很多行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的應(yīng)用，比如：
1、Raydium DEX，也是 Solana DeFi 基礎(chǔ)設(shè)施的內(nèi)核組件。年初至今，Solana DEX 的交易量已超過 1.2 萬億美元，超過任何其他區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)。此外，Solana 領(lǐng)先的 DEX 聚合器 Jupiter 也是加密貨幣行業(yè)交易量最大的聚合器；
2、pump.fun，長期霸榜的代幣發(fā)行平臺，pump.fun 每月活躍用戶約 200 萬，日收入約 120 萬美元；
3、Helium，是一個專注于移動熱點的 DePIN 項目。Helium 允許用戶貢獻網(wǎng)絡(luò)容量，從而在全國范圍內(nèi)構(gòu)建移動接入點網(wǎng)絡(luò)。這些服務(wù)通常比中心化替代方案更便宜，Helium 目前擁有 150 萬日活躍用戶、11.2 萬個熱點，并與 AT&T 和西班牙電信等大型電信公司創(chuàng)建了合作關(guān)系。
而以上幾個應(yīng)用僅代表 Solana 500 多個應(yīng)用進程中的一小部分。此外，作為一條幾乎具備其他主流網(wǎng)絡(luò)所有功能的區(qū)塊鏈，Solana 在 NFT 交易上排名第三，在穩(wěn)定幣交易量上排名第五，在代幣化資產(chǎn)上排名第七，其他近期獲得交易的用例包括寶可夢卡牌收藏品交易和代幣化股票的鏈上發(fā)行。
衡量 Solana 生態(tài)系統(tǒng)應(yīng)該同時考慮區(qū)塊鏈本身及其托管應(yīng)用進程的經(jīng)濟活動，這些數(shù)據(jù)會隨著時間的推移有所變化，但 Solana 生態(tài)系統(tǒng)每月產(chǎn)生的費用約為 4.25 億美元，年收入超過 50 億美元。灰度認為，費用是衡量區(qū)塊鏈及其應(yīng)用進程總需求的最直接指標，這些數(shù)據(jù)都表明 Solana 的需求巨大。
Solana 的優(yōu)勢：僅次于以太坊的開發(fā)者規(guī)模，且適用于所有用戶
普世的技術(shù)優(yōu)勢
除了基本面的分析，灰度還提到，SOL 之所以有著不錯的數(shù)據(jù)還是因其提供快速、廉價的交易和無縫用戶體驗，該網(wǎng)絡(luò)每 400 毫秒生成一次新區(qū)塊，交易可在大約 12-13 秒內(nèi)完成最終確認，除了高吞吐量之外，交易成本也一直保持在相對較低水平：
Solana 使用「local fee markets」技術(shù)，該技術(shù)將費用競爭限制在特定的應(yīng)用中，今年迄今為止，用戶平均支付的交易費僅為 0.02 美元，部分由于這一特性，今年的每日交易費中位數(shù)僅為 0.001 美元。Solana 的交易速度和成本效益相比同類區(qū)塊鏈更快、更便宜。其即將推出的 Solana 升級版 Alpenglow 預(yù)計將把最終確認時間縮短至 100-150 毫秒。
Solana 的用戶體驗主要得益于其「monolithic」（單體區(qū)塊鏈）設(shè)計而非分層設(shè)計（避免了在網(wǎng)絡(luò)組件之間橋接資產(chǎn)的需要）的理念，和由 Phantom 主導(dǎo)的錢包基礎(chǔ)設(shè)施。且近年來 Solana 網(wǎng)絡(luò)故障次數(shù)也顯著低于行業(yè)水平，這也是用戶采用的基礎(chǔ)。
此外，Solana 智能合約不依靠以太坊虛擬機（以太坊和許多其他智能合約平臺，包括 BNB Chain、Polygon 和 Avalanche 使用的系統(tǒng)）主導(dǎo)。而是使用 Solana 虛擬機 (SVM) 的獨特架構(gòu)。基于 SVM 的應(yīng)用進程無法輕松轉(zhuǎn)移到非 SVM 區(qū)塊鏈，這會導(dǎo)致穩(wěn)定的用戶粘性。
僅次于以太坊的開發(fā)者數(shù)量
目前，有超過 1,000 名全職開發(fā)人員致力于 Solana 和 SVM 的應(yīng)用進程，并且在過去兩年中，專注于 Solana 的開發(fā)人員數(shù)量的增長速度超過了任何其他智能合約平臺（如下圖），僅次于以太坊。隨著時間的推移，這些人力資本可以為 Solana 持續(xù)的創(chuàng)新做出貢獻。
SOL 代幣的長期儲存價值（通脹、代幣表現(xiàn)和對手競爭）
眾所周知，因 FTX 的暴雷，SOL 代幣的價格從 2021 年 11 月近 260 美元的峰值跌至 2022 年 12 月的僅 2 美元。在 FTX 破產(chǎn)后，很多散戶對 Solana 的未來感到不確定，盡管當時仍有大量 SVM 開發(fā)人員留守在 Solana。
但從 2023 年底開始，SOL 代幣開始復(fù)蘇，表現(xiàn)顯著優(yōu)于富時/灰度智能合約平臺加密貨幣行業(yè)指數(shù)。
目前，SOL 代幣的供應(yīng)量每年以約 4% 至 4.5% 的速度增長，在其他條件不變的情況下，這可以被視為代幣持有者價值稀釋的原因。根據(jù)網(wǎng)絡(luò)狀況，SOL 質(zhì)押者可以獲得約 7% 的名義回報率，但經(jīng)通脹調(diào)整后的獲得的「實際」回報率約為 2.5% 至 3%。目前，約有三分之二的未償還 SOL 代幣已被質(zhì)押。
灰度表示，SOL 在 Solana 網(wǎng)絡(luò)中提供實用性，并可能獲得額外的相應(yīng)的財務(wù)回報，但它們的價值與網(wǎng)絡(luò)規(guī)模相關(guān)，與其他智能合約平臺代幣一樣，SOL 代幣的投資理論以 Solana 網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的潛在增長為中心。與其他資產(chǎn)一樣，SOL 代幣價格并不總是隨著網(wǎng)絡(luò)基本面的變化而變化。但如果 Solana 網(wǎng)絡(luò)隨著時間的推移而增長——擁有更多的用戶、處理更多的交易并賺取更多的費用——投資者可以預(yù)期 SOL 價格會上漲。
灰度認為：Solana 在愿景上表現(xiàn)為一個「面向所有人開放的快速、低價的區(qū)塊鏈」。但其特定的設(shè)計為其競爭對手在某些用例中搶占或保留市場份額留下了空間。
例如，其他區(qū)塊鏈有時會通過運營更中心化的網(wǎng)絡(luò)（例如，僅使用少量活躍的網(wǎng)絡(luò)節(jié)點）來提供更快和/或更便宜的交易。即使中心化可能帶來風(fēng)險，用戶也可能青睞這種便利。其他區(qū)塊鏈可能會通過保持其網(wǎng)絡(luò)的許可（即僅允許獲得批準的用戶和/或獲得批準的活動）與 Solana 競爭。
另一方面，與比特幣或以太坊相比，SOL 代幣可能不太適合作為長期的「價值存儲」貨幣資產(chǎn)。這在一定程度上反映了 SOL 較高的名義供應(yīng)通脹：稀缺性是任何長期價值存儲的關(guān)鍵特征。但更重要的因素可能是網(wǎng)絡(luò)抵御第三方干擾的能力。對于作為長期價值存儲的數(shù)字資產(chǎn)，用戶需要有信心在未來幾乎所有情況下都能進行交易。支持這一結(jié)果的一種方法是保持較低的節(jié)點要求，以使網(wǎng)絡(luò)保持高度去中心化和易于復(fù)制。Solana 的效率是以相對較高的硬件和帶寬要求為代價的，因此許多網(wǎng)絡(luò)節(jié)點都在數(shù)據(jù)中心運行。從理論上講，隨著時間的推移，這可能成為中心化的根源，并成為第三方干擾網(wǎng)絡(luò)的載體。
當然，這些都是復(fù)雜且尚未解決的問題，投資者對加密資產(chǎn)可以作為長期價值儲存手段的看法可能會隨著時間的推移而改變。
結(jié)語
最后，灰度認為，衡量鏈上活動的三個最重要指標是用戶、交易量和交易費用，在這些指標上 Solana 是目前鏈上活動的領(lǐng)先網(wǎng)絡(luò)。雖然 Solana 網(wǎng)絡(luò)面臨很多強大的競爭對手，但 Solana 鏈上經(jīng)濟的深度和多樣性為 SOL 的估值奠定了堅實的基礎(chǔ)，這也是其未來進一步增長的必要條件。
網(wǎng)絡(luò)性能強勁、用戶數(shù)量巨大、交易量和交易費居首、經(jīng)歷過涅槃重生，主導(dǎo)過 Meme 熱潮。此外，Solana 還有著體量巨大的 SOL 財庫支持，除了通脹機制外，SOL 似乎沒有什么嚴重影響代幣價值的黑點，明明拿到的是「爽文主角」劇本，卻遲遲不創(chuàng)新高。在本文結(jié)束的時候，SOL 代幣價格又跌回 185 美元，SOL 衛(wèi)兵是真沒招了。
到此這篇關(guān)于Solana的信仰危機：基本面無敵，為何價格卻「躺平」？的文章就介紹到這了,更多相關(guān)Solana的信仰危機內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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