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第四次減半在即，比特幣和加密行業(yè)將「重復昨天的故事」？

2024-11-15 14:10:45 | 來源： | 作者：佚名
這篇文章主要介紹了第四次減半在即，比特幣和加密行業(yè)將「重復昨天的故事」？的相關資料,需要的朋友可以參考下本文詳細內(nèi)容介紹

伴隨著「非典型熊市」的不斷變換，加密世界中始終不曾褪色的「減半」敘事逐步臨近——目前據(jù)第四次比特幣減半的時間已剩余約 9 個月，預計為 2024 年 4 月 26 日，屆時區(qū)塊獎勵將從 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。

凡是過去，皆為序章。作為加密行業(yè)最重要的敘事之一，「比特幣減半」一直是提振市場信心的良藥，如今熊市依稀可聞，牛的腳步又若即若離，本輪減半周期會和此前壓著相同的韻腳么？

一、減半的歷史輪回

對加密行業(yè)來說，每輪減半都是一次盛事，尤其是比特幣前兩次減半周期，都出現(xiàn)了數(shù)十倍的驚人漲幅（短期看兩次減半后，都伴隨著利多出盡出現(xiàn)了的短期下跌，但隨后在調(diào)整完成，走出了長期上漲行情）。

不過 2020 年第三次減半開始，由于行業(yè)從業(yè)人數(shù)、市場關注度以及配套基礎設施的完善都比之前有了顯著的提升，比特幣再也不是局限在極客圈子的小眾產(chǎn)品，開始了與更多外界因素的聯(lián)動。

簡單地概括：

前兩次減半（2012年，50BTC到25BTC；2016年，25BTC到12.5BTC）之前，圈內(nèi)極客們更關心的是比特幣作為電子現(xiàn)金的可能性；

第三次減半（2020年，12.5BTC到6.25BTC）周期中，關于比特幣的關注點轉(zhuǎn)變到了其成為支付工具的屬性，也引發(fā)了一系列爭論（隨后的 BCH 分叉幾乎是圈內(nèi)的頂流）；

而在第四次減半周期（2024年，6.25BTC到3.125BTC），比特幣已經(jīng)成為一種另類資產(chǎn)，關注傳統(tǒng)機構(gòu)與資本布局開始成為主旋律；

所以相比前兩次減半，比特幣第三次減半的熱度也是空前的，與此同時，比特幣第三次減半時世界整體政經(jīng)環(huán)境也影響了它的表現(xiàn)：

在宏觀因素的影響下，5 月 11 日減半前兩個月的 3 月 12 日 ——3 月 13 日，比特幣從 7600 美元開始一路下行，先是跌至 5500 美元震蕩。后續(xù)更一路下破支撐點位，最低下探到 3600 美元，整體市值轉(zhuǎn)瞬蒸發(fā) 550 億美元，全網(wǎng)爆倉 200 多億人民幣，精準實現(xiàn)了「價格減半」。

不過隨后在 5 月減半后，DeFi Summer 開啟了新一輪的牛市周期，比特幣也直沖 6 萬美元，相比減半前的最低點翻了將近 20 倍。

總的來看，根據(jù)歷史減半周期的規(guī)律，從傳統(tǒng)的角度來看，在比特幣的減半時價格會回到上一輪牛市價格的一半——也即到 2024 年 4 月份的時候，比特幣價格可能會在 30000 美元左右。

而減半后極有可能開啟一輪新的牛市周期，如今的體量或許較難在實現(xiàn) 10 倍以上的漲幅，但超越上輪牛市高點的 6 萬美元還是相當值得期待。

二、同與不同的新變量

不過與此同時，在比特幣已經(jīng)歷經(jīng)三次減半，區(qū)塊獎勵降為 6.25 個、已挖出數(shù)量達 1900 萬以上的大背景下，其實很多情況、很多事情也到了換一個新視角重新思量的時候了。

尤其是本輪比特幣減半之外，整個行業(yè)以及比特幣自身相比之前幾次減半都出現(xiàn)了一些值得關注的新變量。

（1）以太坊 PoW 轉(zhuǎn) PoS

首先，去年以太坊完成從 PoW 機制到 PoS 機制的大象轉(zhuǎn)身，如今作為目前加密世界市值最大的兩個幣種，比特幣和以太坊也各自成為分別代表 PoW 與 PoS 的龍頭幣種，從而將二者的競賽爭論帶入新的紀元。

而在轉(zhuǎn)入 PoS 之后，新增的以太坊將只從 PoS 質(zhì)押產(chǎn)出，按照目前數(shù)據(jù)估算，以太坊在 The Merge 升級轉(zhuǎn)向 PoS 機制之后，理論上每年 PoS 新增的以太坊大約為 66 萬枚。

但據(jù)上圖 ultrasound.money 數(shù)據(jù)顯示，自從 The Merge 以來，以太坊流通量非但沒有增加，反倒減少近 30 萬枚，徹底進入通縮時代，且當前年化通縮率為 0.289%。

這除了得益于 2021 年以太坊轉(zhuǎn)倫敦升級后鏈上銷毀的支撐外，更主要的還是在于 PoS 機制下每年以太坊新產(chǎn)出的 ETH 遠遠少于 PoW 機制：

PoW 機制下，每年要新產(chǎn)出近 500 萬枚 ETH，相當于 PoS 機制（66 萬枚）的近 8 倍。如果按此數(shù)據(jù)估算，以太坊仍將處于通脹狀態(tài)，且年化通脹率高達 3.26%。

所以以太坊 PoW 轉(zhuǎn) PoS，結(jié)合鏈上銷毀的支撐，使其順利邁入通縮時代，而這相比于比特幣減半所帶來的效果，供給端的影響無疑更為直接，一定程度上會削弱比特幣減半的吸引力，這也是此次減半相比于之前最大的一個變量之一。

（2）手續(xù)費收入

根據(jù)比特幣的減半規(guī)則，區(qū)塊獎勵開始是 50 個比特幣，規(guī)則是每四年減半一次，目前已經(jīng)減半過三次是 6.25 個，下次減半在 2024 年，這樣一直持續(xù)減下去，到 2140 年比特幣就不再有區(qū)塊獎勵；

而手續(xù)費則會一直存在，所以說伴隨著一輪輪減半之后，區(qū)塊獎勵會逐步減少乃至趨近于無，將來礦工的收入就將變得很單一，只有手續(xù)費獎勵。

而今年以來比特幣生態(tài)尤其是 BRC20 的繁榮，掀起了「BitcoinFi」的新浪潮，比特幣生態(tài)內(nèi)部交易的活躍達到新峰值，從而助推比特幣的手續(xù)費收入激增。

其中 5 月 8 日的 BTC 挖礦手續(xù)費收益更是創(chuàng)近 5 年來新高，達到 683.36 BTC（約 1908 萬美元），占據(jù)礦工當日總收入的 4 成。

而礦工手續(xù)費收入的歷史平均數(shù)據(jù)往往占比只有 2% 左右，而近三個月的平均數(shù)據(jù)卻達到了約 8%，創(chuàng)下歷史紀錄（雖然近期手續(xù)費收入的占比又回落至此前 2% 左右的水平）。

但隨著后續(xù)區(qū)塊獎勵逐步遞減直至趨于零，那么手續(xù)費重要性就會越來越高，直到最終成為唯一收入來源。

而今年上半年的 BRC20 則相當于提前做了一次預演，后續(xù)無論是否成功，伴隨著后續(xù)比特幣減半的發(fā)生，這條路上的探索勢必會更加受到關注。

三、此次減半影響幾何？

其實除了比特幣減半之外，在以太坊轉(zhuǎn) PoS 之后，今年開始采用 PoW 機制的老牌 Tokens 也都面臨著自己的「減半」節(jié)點：

萊特幣時間節(jié)點最近，預計將于今年 8 月 3 日進行減半——區(qū)塊獎勵從 12.5 枚降至 6.25 枚，而最近萊特幣的二級市場表現(xiàn)也隨之寬幅震蕩，但整體表現(xiàn)確實優(yōu)于絕大部分其他資產(chǎn)。

BCH 則與比特幣時間節(jié)點類似，預計將于 2024 年 4 月 5 日減半，區(qū)塊獎勵從 6.25 枚降至 3.125 枚，最近 BCH 也迎來了一波大幅上漲。

這也都為 2024 年的比特幣減半提供了足夠的想象空間，而圈內(nèi)資本也向來喜歡集體豪賭「減半盛事」，不斷增長的算力、新硬件、即將到來的獎勵減半等因素將決定行業(yè)和比特幣的總體增長，如今更是如此：

而截至最新一次比特幣于區(qū)塊高度 798336 進行的挖礦難度調(diào)整——挖礦難度大幅上調(diào) 6.45% 至 53.91T，再創(chuàng)歷史新高，且相比一年前幾乎翻了近一倍。

但在碳中和的大議題與今年以來全球能源價格飆漲的背景之下，目前 PoS 相較于 PoW 最大的敘事差異就在于 PoS 網(wǎng)絡所消耗的能源更少，「更環(huán)保」。

當然 PoW 在日益趨緊的監(jiān)管面前，則有獨特的優(yōu)勢——截至目前基于 PoW 的加密貨幣被定性為商品，符合舊有監(jiān)管規(guī)則，而 PoS 幣種則有被定性為證券的監(jiān)管風險。

四、小結(jié)

總的來看，現(xiàn)在我們則處在新一輪減半周期的腰部——距離比特幣減半節(jié)點還有半年多的窗口期，距減半發(fā)生后的市場反應可能還有一到兩年的反應期。

這也可能是絕大部分此輪從業(yè)者和投資者入圈第一次（或第二次）親身見證并經(jīng)歷的比特幣減半「盛事」，而接下來減半后比特幣及本輪周期會如何走向，還是未知之數(shù)。

聲明：文章內(nèi)容不代表本站觀點及立場，不構(gòu)成本平臺任何投資建議。本文內(nèi)容僅供參考，風險自擔！
Tag：減半   比特幣  

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