總流通量超1.2億的以太坊都待在哪里？
當(dāng)前以太坊的總流通量大約比 1.2 億多了 23.3 萬(wàn)，這一億多枚代幣現(xiàn)在散落在 Web3 世界的各個(gè)角落，交易所、DeFi、跨鏈橋、Layer 2、非 EVM 生態(tài)的鏈上，還有很多躺在黑客因?yàn)榕卤欢ㄎ徊桓覄?dòng)的錢(qián)包里。
我們天天都在被各種數(shù)據(jù)刷屏，某某新 L2 上跨鏈的以太坊再創(chuàng)新高，交易所存量再創(chuàng)新低，但有沒(méi)有人考慮過(guò)這些以太坊的分布如何，究竟哪里是以太坊們最?lèi)?ài)去的地方？
X 平臺(tái)上一位癡迷于以太坊，名為 Eth Wave（@TrueWaveBreak）的用戶做了一個(gè)不能說(shuō)漏了不少，只能說(shuō)完全不完整的統(tǒng)計(jì)。雖然這份統(tǒng)計(jì)忽略了例如很多 WETH 的去向，以及逃出 EVM 生態(tài)之外的 ETH，但大體上勾勒出了一幅可以了解以太坊分布的圖畫(huà)：
這張圖上有不少值得單獨(dú)聊一聊的有趣數(shù)據(jù)。
L2 上 ETH 僅占總量不到 2%
據(jù)圖中數(shù)據(jù)顯示，所有 L2 上 ETH 僅占 ETH 總流通量的 1.66% 左右，約為 199.2 萬(wàn)枚，以撰寫(xiě)本文時(shí)以太坊價(jià)格計(jì)算總價(jià)值 32.23 億美元，占 L2 TVL 104.4 億美元的 30.87%。
該圖表中依據(jù) ETH 存量的 L2 排名與 L2BEAT 中依據(jù) TVL 的排名幾乎一致。除了 Arbitrum 和 OP Mainnet 兩大巨頭之外，Base 近期的發(fā)展速度的確讓很多人措手不及，其上 TVL 已超過(guò)了更早上線主網(wǎng)的 zkSync Era 與 Starknet。
但即便 L2 表現(xiàn)亮眼，通過(guò)對(duì)比也能得知所有 L2 上的 ETH 存量?jī)H略微高于 Bitfinex 冷錢(qián)包存量，甚至只相當(dāng)于幣安冷錢(qián)包存量的一半左右。
據(jù)此我們也可以得出結(jié)論，作為大幅降低交易成本的以太坊替代方案，L2 至少目前還沒(méi)有任何可以撼動(dòng)以太坊地位的跡象。一方面可能是由于能熟練在各個(gè)鏈之間轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的用戶基數(shù)仍然較低，另一方面也可能是因?yàn)橹骶W(wǎng)上仍有很多無(wú)法替代的應(yīng)用。
CEX 仍是 ETH 流動(dòng)性主戰(zhàn)場(chǎng)
據(jù)圖中列出的數(shù)據(jù)計(jì)算，已識(shí)別到的交易所 ETH 存量超過(guò)了 7%。加上全球各地的小型交易所以及潛在未識(shí)別到的交易所地址，中心化交易所的 ETH 存量雖然近年來(lái)處于不斷下降的趨勢(shì)，但仍可能接近甚至超過(guò) 10%。
這就意味著 CEX 仍然是 ETH 流動(dòng)性的主要聚集地，而當(dāng)下我們?nèi)庋塾^察到盤(pán)面體現(xiàn)出來(lái)的所謂「流動(dòng)性不足」的情況很可能只是用戶頻繁交易的意愿下降了，大多可能是在按兵不動(dòng)。
另外，包括 Robinhood 等并非加密貨幣交易所但有加密貨幣交易業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)也不容忽視。圖中未提到的例如灰度，其以太坊基金被區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)分析平臺(tái) Arkham 識(shí)別出持有 303 萬(wàn)枚 ETH，也占到了總流通量的 2.5% 以上。
黑客手中的籌碼不容忽視
圖中也列出了部分黑客的持有量，例如攻擊了波卡多簽錢(qián)包攻、Mixin、Gatecoin 的黑客，還有未列出的例如臭名昭著的朝鮮黑客組織 Lazarus Group，不過(guò)未列出的可能已將盜取的資產(chǎn)存入的包括 Tornado.Cash 在內(nèi)的混幣器中，或是分散存儲(chǔ)在不同的地址中，難以被短時(shí)間全部識(shí)別。
被質(zhì)押的以太坊
被質(zhì)押的以太坊已經(jīng)占到了以太坊總流通量的 25% 以上，并且在可見(jiàn)的未來(lái)這個(gè)數(shù)字可能仍然會(huì)不斷上升。在被質(zhì)押的 ETH 中，1/3 被存入了流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議，而這 1/3 中有超過(guò) 86% 在 Lido 中。在質(zhì)押這個(gè)領(lǐng)域，中心化交易所雖然也分得了一杯羹并推出了流動(dòng)性質(zhì)押代幣（LST），但目前看來(lái)受歡迎程度遠(yuǎn)不及去中心化協(xié)議，質(zhì)押量只有 LSD 協(xié)議的一半。
流動(dòng)性質(zhì)押是一個(gè)可能遠(yuǎn)比看起來(lái)要復(fù)雜的多的賽道，不單純是質(zhì)押后獲得等量的代表質(zhì)押份額的代幣，如何更加去中心化以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、如何降低用戶存入的 ETH 數(shù)量、如何利用 LST 去維護(hù)其他網(wǎng)絡(luò)的安全（再質(zhì)押）等等都是值得深入研究的領(lǐng)域。
但另一方面，流動(dòng)性質(zhì)押本質(zhì)上是一種加杠桿的行為，當(dāng)下以 LST 作為抵押品進(jìn)行借貸以及很多 LSD 協(xié)議通過(guò) LST 發(fā)行去中心化穩(wěn)定幣的行為也進(jìn)一步放大了杠桿。未來(lái)如果規(guī)模足夠龐大之后再次出現(xiàn)市場(chǎng)極端行情時(shí)，是否有足夠的流動(dòng)性去清算這些資產(chǎn)也是我們需要未雨綢繆的問(wèn)題。
正如作者本人所說(shuō)，這張圖并不完善，例如交易所、L2 上的 WETH、DEX 等未被統(tǒng)計(jì)。另外 DeFi 領(lǐng)域中，圖中只展示了 Compound 的 cETH 以及通過(guò)抵押 WETH 鑄造的 DAI（MakerDAO）的占比，另一些大型的 DeFi 協(xié)議例如 Aave、Curve、Uniswap 也未被收錄其中。作者表示未來(lái)會(huì)不斷完善這個(gè)圖表，也期待經(jīng)過(guò)完善的圖表有更多值得挖掘的信息。
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