2024-11-15 14:31:26 | 來(lái)源： | 作者：佚名

12月15日，Bitget研究院發(fā)布比特幣生態(tài)深度解析報(bào)告，深入探討了比特幣生態(tài)系統(tǒng)中的宏觀和微觀趨勢(shì),那么，比特幣生態(tài)，會(huì)不會(huì)成為下一輪牛市的發(fā)動(dòng)機(jī)，下面一起來(lái)看看正文內(nèi)容分析

摘要

• 進(jìn)入 2023 年比特幣財(cái)富效應(yīng)明顯，從年初的 16500 美金漲到了 42000 美金，除了比特幣本身以外，市場(chǎng)資金也外溢到了其生態(tài)之中。

• 最明顯的案例就是 Ordinals 協(xié)議下的 BRC20 板塊爆發(fā)，現(xiàn)在 BRC20 代幣市場(chǎng)規(guī)模已超過(guò) 40 億美金，相比較今年三月的 1 億美金，已經(jīng)有近 40 倍以上的漲幅，而這也帶動(dòng)了整個(gè)比特幣生態(tài)的持續(xù)創(chuàng)新和發(fā)展。

• 現(xiàn)階段市場(chǎng)對(duì)比特幣生態(tài)的關(guān)注聚焦在兩個(gè)方面：第一，資產(chǎn)發(fā)行協(xié)議，主要涵蓋 Ordinals、Atomicals、Runes、PIPE、Taproots Assets 等協(xié)議；第二，擴(kuò)容方案，主要涵蓋 Ligtning 閃電網(wǎng)絡(luò)、RSK、Stacks、RGB、BitVM。

• 比特幣生態(tài)里現(xiàn)階段財(cái)富效應(yīng)明顯的主要板塊有：Ordinals 協(xié)議下的 BRC-20 資產(chǎn)、Atomicals 協(xié)議下的 ARC-20 和 Realm、PIPE 協(xié)議下的 PIPE、比特幣擴(kuò)容板塊的代幣 (RIF、STX)，等四個(gè)方面。本文幫用戶分析了以上資產(chǎn)擁有造富效應(yīng)的原因，并介紹了作為投資者參與的途徑。

• 除了技術(shù)創(chuàng)新，比特幣生態(tài)的繁榮離不開(kāi)市場(chǎng)各方參與者，主要包括：個(gè)人投資者、交易所、項(xiàng)目方、礦工、投資機(jī)構(gòu)。因此本文就比特幣生態(tài)發(fā)展對(duì)以上 5 類群體的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)做了分析，供各方進(jìn)行投資和展業(yè)時(shí)參考。

• 基于未來(lái)的宏觀環(huán)境和市場(chǎng)條件，比特幣生態(tài)會(huì)有很好的發(fā)展前景，不僅 BTC、ORDI 等熱門幣種還會(huì)有較大的增值空間，比特幣生態(tài)里還會(huì)出現(xiàn)新的百倍幣機(jī)會(huì)。

• 比特幣 NFT 市場(chǎng)交易量激增，但現(xiàn)階段規(guī)模較小，因此未來(lái)預(yù)計(jì)會(huì)有 100 倍以上的增長(zhǎng)空間，而閃電網(wǎng)絡(luò)則是中短期幫助比特幣支付更大范圍被采用的最大技術(shù)支撐。

• 結(jié)合以上分析，Bitget 研究院對(duì)于比特幣生態(tài)的未來(lái)走勢(shì)做了六大預(yù)測(cè)。

注：本報(bào)告不構(gòu)成任何投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)投資需謹(jǐn)慎

2023 進(jìn)入下半年以來(lái)，不僅美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已經(jīng)到了尾聲，而且美國(guó) SEC 批準(zhǔn)比特幣現(xiàn)貨 ETF 幾乎成了市場(chǎng)確定的預(yù)期。一旦比特幣現(xiàn)貨 ETF 被批準(zhǔn)通過(guò)，相當(dāng)于未來(lái)傳統(tǒng)金融里的海量資金可以以合規(guī)的方式流入比特幣生態(tài)。這種巨大的預(yù)期下，不只是比特幣保持著良好的漲勢(shì)，同時(shí)還帶動(dòng)了比特幣生態(tài)相關(guān)項(xiàng)目的發(fā)展。

最明顯的案例，是 11 月開(kāi)始比特幣生態(tài)里的 BRC20 板塊再次爆發(fā)，ORDI、SATS、RATS 等 BRC20 類幣種的巨大財(cái)富效應(yīng)，讓市場(chǎng)對(duì)比特幣生態(tài)極度關(guān)注。那么到底什么是比特幣生態(tài)，以及哪些項(xiàng)目值得關(guān)注？了解清楚這些，可能是把握下次牛市財(cái)富機(jī)會(huì)的金鑰匙。

一、什么是比特幣生態(tài)

1.比特幣生態(tài)定義

比特幣生態(tài)是指為提高比特幣區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)用途和效率的，方案、協(xié)議、應(yīng)用和資產(chǎn)等組成的生態(tài)系統(tǒng)?，F(xiàn)階段對(duì)于比特幣生態(tài)的探討聚焦在：資產(chǎn)發(fā)行協(xié)議和擴(kuò)容方案兩個(gè)方面。

• 資產(chǎn)發(fā)行協(xié)議：是定義發(fā)行資產(chǎn)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)議，現(xiàn)階段主要包括：Ordinals、Atomicals、Runes、PIPE、Taproot Assets。

• 擴(kuò)容方案：是指在提高比特幣網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)性能的方案，現(xiàn)階段主要代表性方案有：Lightning、RSK、Stacks、RGB、BitVM。

2.比特幣生態(tài)是如何從 0 到 1 發(fā)展起來(lái)的

要弄清楚比特幣生態(tài)如何從 0 到 1 發(fā)展起來(lái)，繞不開(kāi)比特幣的幾個(gè)關(guān)鍵發(fā)展歷程。

2008 年 10 月 31 日，中本聰（Satoshi Nakamoto）發(fā)布了一篇名為《比特幣：一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》（Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System）的論文，詳細(xì)闡述了比特幣的理念和技術(shù)細(xì)節(jié)。隨后，在 2009 年 1 月 3 日，中本聰挖出了比特幣網(wǎng)絡(luò)的創(chuàng)世區(qū)塊，標(biāo)志著比特幣的誕生。

比特幣自誕生后，吸引了眾多加密學(xué)和計(jì)算機(jī)領(lǐng)域的人士參與。并隨著比特幣的不斷傳播，接受比特幣和圍繞比特幣建立生態(tài)應(yīng)用的人變得越來(lái)越多，從而初步形成了圍繞比特幣生產(chǎn)和交易的芯片、集成電路、交易所、錢包、應(yīng)用軟件等組成的產(chǎn)業(yè)格局，這也使得比特幣和一眾加密貨幣漸漸走向大眾視野。

除了比特幣的生產(chǎn)和交易，人們也開(kāi)始嘗試在比特幣網(wǎng)絡(luò)上開(kāi)發(fā)更多能夠使用在實(shí)際生活中的應(yīng)用，但是遇到了比特幣區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)本身的技術(shù)瓶頸。因?yàn)閰^(qū)塊鏈技術(shù)存在一個(gè)不可能三角問(wèn)題，即在區(qū)塊鏈系統(tǒng)設(shè)計(jì)中難以同時(shí)滿足去中性化、安全性和可擴(kuò)展性。

Blockchain Trilemma

相比可擴(kuò)展性，去中心化和安全性是被人們普遍認(rèn)為是更重要的特性，因此在不犧牲比特幣網(wǎng)絡(luò)的去中心化和安全性的前提下，如何增加可擴(kuò)展性變成了比特幣技術(shù)突破的重點(diǎn)探索方向。

比特幣發(fā)展至今，經(jīng)歷過(guò)兩次重大的技術(shù)升級(jí)，也正是這兩次升級(jí)為今天比特幣生態(tài)繁榮打下了基礎(chǔ)。

第一次重大技術(shù)升級(jí)：隔離見(jiàn)證升級(jí)（Segregated Witness，SEGWIT）

隔離見(jiàn)證是比特幣協(xié)議的一次重要的技術(shù)升級(jí)，核心技術(shù)更迭是將原有比特幣區(qū)塊大小上限 1MB 提升至 1MB+3MB，并且提升了比特幣協(xié)議的延展性（malleability）。

隔離見(jiàn)證升級(jí)前比特幣交易的結(jié)構(gòu)如下：

隔離見(jiàn)證升級(jí)前比特幣交易結(jié)構(gòu)（資料來(lái)源：The SegWit Transaction Capacity Increase）

隔離見(jiàn)證升級(jí)后比特幣交易的結(jié)構(gòu)如下：

隔離見(jiàn)證升級(jí)后比特幣交易結(jié)構(gòu)（資料來(lái)源：The SegWit Transaction Capacity Increase）

第二次重大技術(shù)升級(jí)：Taproot 升級(jí)

比特幣的 Taproot 升級(jí)主要涉及三個(gè) Bitcoin Improvement Proposals (BIPs)，它們共同構(gòu)成了這次升級(jí)的核心內(nèi)容。

1）BIP 340 – Schnorr 簽名：這個(gè)提案介紹了 Schnorr 簽名算法的規(guī)范，它被用于比特幣中的數(shù)字簽名。Schnorr 簽名相比于之前的 ECDSA 簽名，提供了更好的效率、更小的簽名大小，以及更強(qiáng)的安全性。它還支持簽名聚合，這對(duì)于多簽名交易特別有用，可以顯著減小交易大小和提高隱私性。

2）BIP 341 – Segregated Witness v1 (SegWit v1) 和 Taproot：這個(gè)提案描述了如何通過(guò) Taproot 和 SegWit v1 來(lái)改進(jìn)比特幣的交易結(jié)構(gòu)。它允許智能合約在外部看起來(lái)和普通交易無(wú)異，增加了隱私性。此外，它使得交易大小減小，從而降低了交易費(fèi)用。這個(gè) BIP 還包括了使用 Schnorr 簽名的詳細(xì)規(guī)則。

3）BIP 342 – Tapscript：這個(gè)提案對(duì)比特幣的腳本語(yǔ)言進(jìn)行了更新，使其與 Schnorr 簽名和 Taproot 兼容。這些更改使得在比特幣中編寫和執(zhí)行智能合約變得更加靈活和高效。

這三個(gè) BIPs 共同為比特幣網(wǎng)絡(luò)帶來(lái)了顯著的改進(jìn)，包括更高的效率、更好的隱私性、以及更加靈活和強(qiáng)大的智能合約能力。這些改進(jìn)對(duì)于比特幣網(wǎng)絡(luò)的未來(lái)發(fā)展具有重要意義，特別是推動(dòng)了其生態(tài)應(yīng)用建設(shè)和去中心化金融的發(fā)展。

比特幣發(fā)展歷史和重 大 事 件

在兩次重大技術(shù)升級(jí)奠定了基礎(chǔ)后，比特幣生態(tài)發(fā)展方向側(cè)重在了兩個(gè)方面：一是擴(kuò)容方案，繼續(xù)以增加比特幣可擴(kuò)展性為目標(biāo)探索新技術(shù)方案，例如閃電網(wǎng)絡(luò)、側(cè)鏈技術(shù)、BitVM；二是資產(chǎn)發(fā)行協(xié)議，能像以太坊一樣尋求在比特幣這條鏈上發(fā)行更多的資產(chǎn)和應(yīng)用部署，例如 Ordinals 協(xié)議、Atomicals 協(xié)議、Runes 協(xié)議。

在這樣的趨勢(shì)下，2023 年 3 月出現(xiàn)的基于 Ordinals 協(xié)議的 BRC-20 標(biāo)準(zhǔn)下的第一個(gè)代幣 ORDI，通過(guò)巨大的造富效應(yīng)進(jìn)一步開(kāi)啟了比特幣生態(tài)轟轟烈烈的建設(shè)進(jìn)程。

3.比特幣生態(tài)當(dāng)下重點(diǎn)

注：為了更便于表達(dá)和理解，接下來(lái)的內(nèi)容中將 BTC 網(wǎng)絡(luò)的 transaction fee 用 gas 來(lái)表示

比特幣生態(tài)包含很多，但現(xiàn)階段市場(chǎng)主要關(guān)注點(diǎn)聚焦在兩個(gè)方面：資產(chǎn)發(fā)行協(xié)議和擴(kuò)容方案。

3.1 資產(chǎn)發(fā)行協(xié)議

進(jìn)入 2023 年，比特幣上的資產(chǎn)發(fā)行協(xié)議進(jìn)入井噴式發(fā)展，在以 Ordinals 協(xié)議下的 BRC20 格式的多個(gè)代幣有了巨大的財(cái)富效應(yīng)后，市場(chǎng)上陸續(xù)涌現(xiàn)出了更多協(xié)議，主要有：Ordinals、Atomicals、Taproot Assets、Runes、PIPE 等 5 種。

3.1.1 Ordinals 協(xié)議

Ordinals 協(xié)議是什么

Ordinals 協(xié)議是比特幣開(kāi)發(fā)者 Casey Rodarmor 于 2023 年 1 月推出的一個(gè)基于比特幣的資產(chǎn)發(fā)行協(xié)議，協(xié)議由兩個(gè)部分組成：Ordinals 序數(shù)理論和 Inscription 銘刻。序數(shù)理論提供了一個(gè)為 2100 萬(wàn)億個(gè) Satoshi（比特幣最小單位）分配唯一標(biāo)識(shí)符號(hào)的方法，而銘刻是將內(nèi)容與 UTXO 關(guān)聯(lián)的過(guò)程。

Ordinals 協(xié)議通俗意義上可以這樣去理解：Oridnals 協(xié)議的資產(chǎn)發(fā)行過(guò)程就像往一個(gè)空間（見(jiàn)證數(shù)據(jù)）里面寫內(nèi)容，比如 BRC20 就是往這個(gè)空間里面寫入了代幣信息（通過(guò) json 格式記錄），NFT 就是往這個(gè)空間里面寫入了圖片信息，寫入的過(guò)程被稱為銘刻（Inscription）。

Ordinals 協(xié)議為什么會(huì)出現(xiàn)

因?yàn)楸忍貛啪W(wǎng)絡(luò)上一直缺乏簡(jiǎn)單且安全的資產(chǎn)發(fā)行方式。Ordinals 協(xié)議作者 Casey 通過(guò)銘刻的方式將內(nèi)容攜帶在 UTXO 上，即利用了比特幣網(wǎng)絡(luò)的安全性，又使用了 Taprootscript 給比特幣帶來(lái)的可擴(kuò)展性，讓在比特幣網(wǎng)絡(luò)上簡(jiǎn)單安全的發(fā)行資產(chǎn)成為了可能。

Ordinals 協(xié)議現(xiàn)狀介紹

基于 Ordinals 協(xié)議本身，重點(diǎn)衍生出兩類資產(chǎn)類型，其中包括：BRC-20 代幣 和 Ordinals NFT。

1.BRC-20 代幣

BRC-20 是一個(gè)由推特用戶@domodata 在 2023 年 3 月 8 日創(chuàng)建的比特幣實(shí)驗(yàn)性代幣標(biāo)準(zhǔn)。它通過(guò)使用 Ordinal inscriptions 中的 JSON 數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)了 Token 合約的創(chuàng)建（Deploy）、Token 的鑄造（Mint）和 Token 的轉(zhuǎn)移（Transfer），這也是 BRC-20 標(biāo)準(zhǔn)的代幣三個(gè)最主要的功能。

截止 2023 年 12 月 4 日，BRC-20 代幣鏈上當(dāng)日交易額大概在 2200 萬(wàn)美金左右，在中心化交易所目前當(dāng)日交易額在 8-9 億美金，BRC-20 賽道的總市值在 35 億 -40 億美金的范圍內(nèi)波動(dòng)。

BRC-20 代幣 24 小時(shí)交易量排行榜（數(shù)據(jù)來(lái)源: GENIIDATA，統(tǒng)計(jì)時(shí)間：2023 年 12 月 4 日）

2.Ordinals NFT

Ordinals NFT 是一種基于比特幣主網(wǎng)的數(shù)字資產(chǎn)，采用了 Ordinal 協(xié)議。與傳統(tǒng) NFT 不同，Ordinals NFT 使用比特幣的聰（Satoshi，比特幣的最小單位）進(jìn)行表示。

截止 2023 年 12 月 4 號(hào), 比特幣 NFT 最近 30 天交易額達(dá) 3.71 億美元，與以太坊最近 30 天 NFT3.87 億美元的交易額幾乎持平。

數(shù)據(jù)來(lái)源: CryptoSlam，統(tǒng)計(jì)時(shí)間：2023 年 12 月 4 日

Ordinals 協(xié)議獨(dú)特優(yōu)點(diǎn)

BRC-20 代幣

盡管 BRC-20 代幣標(biāo)準(zhǔn)仍處于起步階段，隨著愛(ài)好者的不斷探索，BRC-20 代幣標(biāo)準(zhǔn)正在獲得更多的關(guān)注。

• 安全性強(qiáng)：因?yàn)?BRC-20 代幣建立在高度安全的比特幣協(xié)議上，使得黑客難以入侵。此外，因?yàn)?BRC20「代幣」本質(zhì)上是銘文，并不存在智能合約，所以不會(huì)像 ERC-20 格式代幣一樣存在合約風(fēng)險(xiǎn)。

• 公平發(fā)行機(jī)制：對(duì)于一個(gè) Meme 幣來(lái)說(shuō)，公平的發(fā)行方式是至關(guān)重要的。BRC-20 代幣一經(jīng)創(chuàng)建，所有持有 BTC 有效錢包的用戶都可以進(jìn)行「打新」。BRC-20 的發(fā)行相對(duì)比較公平，參與 Mint 需要支付 Gas，需要用戶支付真金白銀獲得相應(yīng)部分的代幣權(quán)益。

Ordinals BTC NFT

基于 Ordinals 協(xié)議的 BTC NFT 同樣擁有獨(dú)一無(wú)二、不可篡改的特性，但從技術(shù)設(shè)計(jì)的角度來(lái)看存在一些區(qū)別。從目前開(kāi)發(fā)者普遍的做法來(lái)看 ( 也有個(gè)別會(huì)特殊 )，比特幣 NFT 與以太坊 NFT 的區(qū)別如下：

總體而言，比特幣上的 Ordinals 代表了一種對(duì) NFT 的技術(shù)改進(jìn)，通過(guò)在比特幣區(qū)塊鏈上直接存儲(chǔ)所有數(shù)據(jù)，一定程度上提供了一種更加完整和可靠的數(shù)字藝術(shù)品形式。

Ordinals 協(xié)議潛在問(wèn)題

Ordinals 協(xié)議的推出雖然為比特幣網(wǎng)絡(luò)帶來(lái)了新的功能和可能性，但同時(shí)也帶來(lái)了一系列挑戰(zhàn)和問(wèn)題，需要社區(qū)、開(kāi)發(fā)者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同面對(duì)和解決。其中核心問(wèn)題有：

• 區(qū)塊鏈空間的使用效率會(huì)下降：Ordinals 通過(guò)在比特幣的單個(gè)交易中嵌入數(shù)據(jù)來(lái)工作，這可能會(huì)占用大量的區(qū)塊空間。這會(huì)導(dǎo)致礦工需要存儲(chǔ)比特幣網(wǎng)絡(luò) UTXO 信息體量暴漲，而且會(huì)影響網(wǎng)絡(luò)的處理速度和交易成本。

• 用戶上手難度高：Ordinals 協(xié)議增加了比特幣網(wǎng)絡(luò)的使用復(fù)雜性。Ordinals 將 BRC-20、Ordinals NFT 映射到特定的某些「聰」上，為了不影響這些「聰」順序的資產(chǎn)含義，用戶需要用隔離錢包存儲(chǔ)這些「聰」，這增加了用戶參與的難度和項(xiàng)目方做錢包基礎(chǔ)設(shè)施的開(kāi)發(fā)難度。

3.1.2 Atomicals 協(xié)議

Atomicals 協(xié)議是什么

Atomicals 協(xié)議是在 UTXO（Unspend Trasaction Output）類型區(qū)塊鏈上的資產(chǎn)發(fā)行協(xié)議。Atomicals 協(xié)議支持了豐富的資產(chǎn)種類，包括：同質(zhì)化代幣 ARC20 標(biāo)準(zhǔn)、NFT、Realm 和 Collection Containers。在同質(zhì)化代幣資產(chǎn)端 Atomicals 協(xié)議遵循原子化定義，將比特幣最小單位 Satoshi 作為發(fā)行資產(chǎn)的最小單元。在資產(chǎn)發(fā)行端，Atomicals 協(xié)議擁有去中心化鑄造和直接鑄造兩種方式。

Atomicals 協(xié)議為什么出現(xiàn)

Atomicals 協(xié)議的出現(xiàn)是為了構(gòu)建一個(gè)相比 Ordinals 協(xié)議更加完善的資產(chǎn)發(fā)行協(xié)議。不同于 Ordinals 需要依賴第三方排序器對(duì)資產(chǎn)交易進(jìn)行排序，Atomicals 協(xié)議 ARC20 標(biāo)準(zhǔn)將比特幣最小單位 Satoshi 作為發(fā)行資產(chǎn)的最小單元，這使得 Atomicals 資產(chǎn)在不依賴任何第三方排序器的情況下依然能追溯完整的轉(zhuǎn)賬歷史。

Atomicals 資產(chǎn)在分發(fā)端擁有去中心化鑄造和直接鑄造兩種方式，其中去中心化鑄造方式引入了 Bitwork Mining 這種 POW 模式，需要通過(guò) CPU/GPU 對(duì)特定字符進(jìn)行計(jì)算才能完成鑄造，某種程度上代表更公平的分發(fā)方式。

Atomicals 協(xié)議現(xiàn)狀介紹

Atomicals 協(xié)議包含以下四大資產(chǎn)類型：

• ARC20：是跟 Ordinals 上的 BRC20 類似的代幣格式標(biāo)準(zhǔn)，頭部項(xiàng)目主要有 $ATOM，$PEPE，$REALM；

• NFT：頭部項(xiàng)目主要有 PUNK、XCSS（首個(gè)原創(chuàng)合集）、Atommap（對(duì)標(biāo) bitmap）；

• Realm：Atomicals 提出的「領(lǐng)域」概念，旨在顛覆傳統(tǒng)域名，將域名作為前綴來(lái)使用；

• Collection Containers：這是一個(gè)用于定義 NFT Collections 的數(shù)據(jù)類型，主要用于存儲(chǔ)可讀的 NFT 收藏集和相關(guān)的元數(shù)據(jù)，類似于一種鏈上的數(shù)據(jù)對(duì)象存儲(chǔ)。

數(shù)據(jù)情況：截止到 2023 年 12 月 4 日，Atomicals 協(xié)議 Mint 總次數(shù)是 366,879，累計(jì)花費(fèi)了 55.8 個(gè) BTC，該協(xié)議 Mint 的總次數(shù)占 Ordinals 總次數(shù)的 2.69%，其每日 Mint 情況如下圖：

Atomicals 各類資產(chǎn)數(shù)量 （數(shù)據(jù)來(lái)源：Dune）

對(duì)比 Ordinals 來(lái)看，Atomicals 還非常早期，其每日鑄造次數(shù)的峰值不足 Ordinals 峰值鑄造數(shù)的十分之一。

Ordinals 與 Atomicals 鑄造數(shù)量對(duì)比（數(shù)據(jù)來(lái)源：Dune）

Atomicals 協(xié)議獨(dú)特優(yōu)點(diǎn)

• 降低錯(cuò)誤風(fēng)險(xiǎn)：Atomicals 協(xié)議擁有 splat 操作，允許用戶在多個(gè) Atomicals 資產(chǎn)被組合到同一 UTXO 時(shí)，能夠選擇性地將他們分離出來(lái)，這樣可以有效避免資產(chǎn)意外作為交易費(fèi)用被消耗的風(fēng)險(xiǎn)；

• 資產(chǎn)分發(fā)方式多樣：Atomicals 協(xié)議提供去中心化鑄造和直接鑄造兩種方式。其中去中心化鑄造需要通過(guò) CPU/GPU 對(duì)特定字符進(jìn)行計(jì)算才能完成鑄造，某種程度上代表更公平的分發(fā)方式。直接鑄造的方式相對(duì)中心化，但也能夠應(yīng)對(duì)一些特殊的分發(fā)場(chǎng)景；

• 廣泛的應(yīng)用潛力：Atomicals 協(xié)議允許用戶在比特幣區(qū)塊鏈上以更復(fù)雜和多樣化的方式表示資產(chǎn)，超越了傳統(tǒng)的簡(jiǎn)單支付功能。

Atomicals 協(xié)議潛在問(wèn)題

• 技術(shù)復(fù)雜性：Atomicals 協(xié)議的實(shí)施可能相對(duì)復(fù)雜，需要對(duì)比特幣腳本和區(qū)塊鏈技術(shù)有深入了解，這可能限制了它的普及和應(yīng)用。由于操作和理念的復(fù)雜性，普通用戶可能難以理解和接受 Atomicals 協(xié)議，這可能限制它的廣泛應(yīng)用。

• 當(dāng)前基礎(chǔ)建設(shè)較為緩慢：Atomicals 資產(chǎn)暫時(shí)沒(méi)有好的交易市場(chǎng)。目前兩個(gè)主要的交易平臺(tái)都出現(xiàn)了多次安全事故，最近 Atomical Market 也因?yàn)榧夹g(shù)漏洞導(dǎo)致出現(xiàn)「零元購(gòu)」的問(wèn)題，目前大部分交易需求還是依靠 C2C。目前只有三家公共節(jié)點(diǎn)服務(wù)（Atomicals 官方，Atomical Market，nextdao），且偶爾會(huì)出現(xiàn)節(jié)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)連接不穩(wěn)定，交易請(qǐng)求無(wú)法發(fā)出，進(jìn)而導(dǎo)致無(wú)法 Mint 或者由于等待太久 Mint 失敗的問(wèn)題。

3.1.3 Runes 協(xié)議

Runes 協(xié)議是什么

Runes Protocol 是一種基于比特幣的 UTXO 模型，通過(guò)簡(jiǎn)單的元組（ID, OUTPUT, AMOUNT）和 OP_RETURN 操作來(lái)管理和轉(zhuǎn)移的同質(zhì)化代幣（Fungible Token）協(xié)議。其主要特色在于協(xié)議簡(jiǎn)潔、無(wú)需額外的鏈下數(shù)據(jù)或者原生代幣才能支持部分操作、優(yōu)化了鏈上數(shù)據(jù)占用，提高了用戶體驗(yàn)。

Runes 協(xié)議為什么會(huì)出現(xiàn)

Runes 協(xié)議的出現(xiàn)，是因?yàn)?Ordinals 開(kāi)發(fā)者 Casey 不滿意 BRC20 使用 Ordinals 協(xié)議創(chuàng)造大量的「垃圾」UTXO，所以提出了基于比特幣 UTXO 模型的同質(zhì)化代幣（Fungible Token）協(xié)議。不同于 RGB 和 Taproot 需要鏈下數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和檢索基礎(chǔ)設(shè)施，或是 BRC-20 產(chǎn)生「垃圾 UTXO」而占據(jù) BTC 的空間的問(wèn)題，Runes Protocol 提出的設(shè)計(jì)理念既能解決用戶體驗(yàn)問(wèn)題，也不會(huì)浪費(fèi)比特幣區(qū)塊的空間。

Runes 協(xié)議現(xiàn)狀介紹

Runes Protocol 還是 Casey 的一個(gè)設(shè)想，目前還沒(méi)完整的客戶端和開(kāi)發(fā)工具。

Runes 協(xié)議獨(dú)特優(yōu)點(diǎn)

• 基于 UTXO 模型：緊密結(jié)合比特幣現(xiàn)有的 UTXO 模型，提高了與比特幣本身的兼容性和自然集成；

• 簡(jiǎn)化的操作：該協(xié)議通過(guò)簡(jiǎn)單的 (ID, OUTPUT, AMOUNT) 元組機(jī)制，使得代幣的創(chuàng)建、轉(zhuǎn)移和分配變得直觀易懂；

• 用戶友好：Runes Protocol 致力于簡(jiǎn)化用戶體驗(yàn)，減少對(duì)復(fù)雜操作的依賴，使得用戶更容易理解和使用；

• 透明度和安全性：所有操作都在鏈上可見(jiàn)，提供了更高的透明度，同時(shí)符文的燒毀機(jī)制也為協(xié)議的安全性提供了保障。

Runes 協(xié)議潛在問(wèn)題

• 符號(hào)搶占問(wèn)題：缺乏防止符號(hào)搶占的機(jī)制，可能導(dǎo)致早期用戶占用短且有價(jià)值的符號(hào)；

• 無(wú)法公平鑄造：Runes Protocol 并沒(méi)有提供類似 BRC-20 標(biāo)準(zhǔn)中公平鑄造的函數(shù)，所以用戶無(wú)法進(jìn)行公平鑄造；

• 目前開(kāi)發(fā)進(jìn)度較慢：Runes Protocol 還是 Casey 的一個(gè)設(shè)想，目前還沒(méi)完整的客戶端和開(kāi)發(fā)工具。

3.1.4 PIPE 協(xié)議

PIPE 協(xié)議是什么

PIPE 協(xié)議是開(kāi)發(fā)者 Benny 受到 Casey 設(shè)計(jì)的 Runes 協(xié)議和 Domo 提出的基于 Ordinals 的 BRC-20 標(biāo)準(zhǔn)啟發(fā)，融合了兩個(gè)協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)點(diǎn)后開(kāi)發(fā)的資產(chǎn)發(fā)行協(xié)議。PIPE 協(xié)議提供了三個(gè)主要的功能：部署（Deploy）、鑄造（Mint）和轉(zhuǎn)移（Transfer），簡(jiǎn)稱 DMT，這些功能允許 PIPE 協(xié)議資產(chǎn)在比特幣網(wǎng)絡(luò)內(nèi)創(chuàng)建、分發(fā)和轉(zhuǎn)移。除了同質(zhì)化代幣，PIPE 協(xié)議還提供了完整的非同質(zhì)化代幣的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)和標(biāo)準(zhǔn)。

PIPE 協(xié)議為什么會(huì)出現(xiàn)

PIPE 協(xié)議的出現(xiàn)源自于當(dāng)前比特幣生態(tài)中資產(chǎn)發(fā)行協(xié)議的缺陷，PIPE 協(xié)議融合了 RUNES 協(xié)議和 BRC-20 標(biāo)準(zhǔn)的各自優(yōu)點(diǎn)，形成了一套全新的資產(chǎn)發(fā)行方案。

PIPE 協(xié)議現(xiàn)狀介紹 PIPE 協(xié)議是 Benny 為打造一套全面的 BTC 生態(tài)系統(tǒng) (Trac System) 所設(shè)計(jì)的資產(chǎn)發(fā)行協(xié)議，如下圖所示，PIPE 協(xié)議是 Trac system 的重要組成之一。該協(xié)議在資產(chǎn)發(fā)行方面相對(duì) BRC-20 復(fù)雜度更低，更加的輕量化。

PIPE 協(xié)議歸屬（資料來(lái)源：Trac 文檔）

基于 PIPE 協(xié)議，現(xiàn)在已經(jīng)有 FT( 同質(zhì)化代幣 ) 與 NFT( 非同質(zhì)化代幣 ) 兩類項(xiàng)目在上面部署。截止到 2023-11-16 日，總共有 16,976 個(gè) Token 基于該協(xié)議發(fā)行，龍頭 FT $PIPE 已經(jīng)有數(shù)百倍的漲幅。

PIPE 協(xié)議獨(dú)特優(yōu)點(diǎn)

• UTXO 模型的兼容性：RUNES 協(xié)議與比特幣的 UTXO（未花費(fèi)交易輸出）模型緊密相連，PIPE 協(xié)議沿用了這一特性，確保與比特幣的原生架構(gòu)兼容。

• 簡(jiǎn)化的操作流程：RUNES 的設(shè)計(jì)簡(jiǎn)潔，易于理解和操作，PIPE 協(xié)議也采用了類似的簡(jiǎn)化方法，使用戶易于交互。

• 公平鑄造機(jī)制：BRC-20 考慮到了代幣鑄造過(guò)程中的公平性問(wèn)題，PIPE 協(xié)議也吸收了這一點(diǎn)，提供了一個(gè)公平的鑄造機(jī)制。

PIPE 協(xié)議潛在問(wèn)題

技術(shù)復(fù)雜性：實(shí)現(xiàn) PIPE 協(xié)議需要在比特幣的現(xiàn)有框架內(nèi)添加額外的復(fù)雜性，這可能使得理解和實(shí)施該協(xié)議對(duì)于普通用戶和開(kāi)發(fā)者來(lái)說(shuō)更具挑戰(zhàn)性。

3.1.5 Taproot Assets 協(xié)議

Taproot Assets 協(xié)議是什么

Taproot 資產(chǎn)協(xié)議（Taproot Asset Protocal）是建立在比特幣區(qū)塊鏈上的 Taproot 原生資產(chǎn)覆蓋層，主要功能有資產(chǎn)發(fā)行和轉(zhuǎn)移。

Taproot Assets 協(xié)議為什么會(huì)出現(xiàn)

Taproot Assets 協(xié)議主要解決了在比特幣區(qū)塊鏈上有效且高效地發(fā)行和轉(zhuǎn)移任意資產(chǎn)的問(wèn)題。這個(gè)協(xié)議特別關(guān)注于將這些操作保持在鏈外，以避免區(qū)塊鏈的區(qū)塊空間的浪費(fèi)。

早期的比特幣資產(chǎn)協(xié)議的諸多嘗試，如 Mastercoin 和 Counterparty，使用了 OP_RETURN 操作碼在比特幣的主鏈上直接表示資產(chǎn)。這導(dǎo)致了比特幣公鏈的數(shù)據(jù)膨脹和效率問(wèn)題。Taproot Assets 通過(guò)在鏈外表示和操作資產(chǎn)，減少了對(duì)主鏈空間的需求。同時(shí)，Taproot Assets 通過(guò)引入可以在鏈外操作的資產(chǎn)腳本，提高了資產(chǎn)的可編程性和隱私性。

Taproot Assets 協(xié)議主要依賴以下關(guān)鍵技術(shù)：

• Merkle-Sum Sparse Merkle Trees (MS-SMTs): 這種數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)用于有效地證明資產(chǎn)的存在、非存在以及資產(chǎn)的分割和合并。它支持證明特定資產(chǎn)的總量，從而保證資產(chǎn)不會(huì)在傳輸過(guò)程中被無(wú)端創(chuàng)造或銷毀。

• Taproot Asset Trees: 這是一個(gè)嵌入在 Taproot 腳本樹(shù)中的結(jié)構(gòu)，用于承載資產(chǎn)。每個(gè)資產(chǎn)通過(guò)一系列 MS-SMTs 來(lái)表示，每個(gè)資產(chǎn) ID 對(duì)應(yīng)一個(gè) MS-SMT。

MS-SMTs 結(jié)構(gòu)示意圖（來(lái)源：Taproot Assets on Lightning）

Taproot Assets 協(xié)議現(xiàn)狀介紹

資產(chǎn)情況

生態(tài)情況

目前 Taproot Assets 生態(tài)尚處于初生狀態(tài)，成熟的項(xiàng)目、資產(chǎn)和參與者較少，沒(méi)有成熟的交易市場(chǎng)。其中最著名的頭部項(xiàng)目為 Nostr Assets。

Nostr Assets 現(xiàn)在一共創(chuàng)建了兩種代幣 Trick 和 Treat。Nostr Assets 之前已經(jīng)向 7900 多個(gè) Nostr 地址空投了 Taproot 資產(chǎn) Trick 和 Treat，每個(gè)地址大概 1 萬(wàn)個(gè)，單號(hào)成本幾乎為零，單號(hào)利潤(rùn)最高達(dá) 1000 多倍。

NostrAssets 產(chǎn)品有以下特點(diǎn)：

• 無(wú) gas fee：通過(guò) NostrAsset 網(wǎng)?客戶端或其他 Nostr 上的去中心化社交消息應(yīng)用傳輸 Taproot Assets，無(wú) Gas 費(fèi)。

• 公平發(fā)售：Nostr Assets 推出了公平發(fā)售 Taproot Assets 的功能，類似 eth 上部署合約代幣一樣，設(shè)置代幣名字，symbol，總量，進(jìn)度，還有頭像，以及其他社交信息。

Taproot Assets 協(xié)議獨(dú)特優(yōu)點(diǎn)

• 適應(yīng)性好：Taproot Assets 完全基于 UTXO，這意味著它可以與 RGB、Lightning、DLC 等比特幣原生技術(shù)很好地集成。

• 交易成本低：Taproot Assets 直接與閃電網(wǎng)絡(luò)集成。 這意味著用戶可以使用 Taproot 交易啟動(dòng)閃電通道，并在單筆比特幣交易中將 BTC 和 Taproot 資產(chǎn)存入閃電通道。

• 鏈上資源占用小：Taproot Assets 使用 Taproot 在比特幣上創(chuàng)建資產(chǎn)。數(shù)據(jù)存儲(chǔ)在主根樹(shù)中，代幣元數(shù)據(jù)默認(rèn)存儲(chǔ)在創(chuàng)建者的設(shè)備上，或者可選地存儲(chǔ)在稱為「Universe」的鏈下數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù) / 索引器中。 這意味著大型交易的鏈上足跡很小。

• 更高效：用戶可以一次鑄造三個(gè)新類別的三種不同資產(chǎn)，只需支付一次礦工費(fèi)，然后通過(guò)一個(gè) vPSBT 將所有新鑄造的資產(chǎn)出售給使用不同 Taproot 資產(chǎn)付款的買家，而無(wú)需支付每次資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的費(fèi)用。

Taproot Assets 協(xié)議潛在問(wèn)題

• 中心化程度高：Taproot Assets 必須依賴第三方存儲(chǔ)索引器。 如果沒(méi)有存儲(chǔ)索引器，這些代幣將永遠(yuǎn)丟失。 因此，用戶要么自己運(yùn)行 BTC 全節(jié)點(diǎn)和 Taproot Assets 客戶端，要么完全依賴一個(gè)中心化服務(wù)器交易 Taproot Assets Token。所以這種解決方案也是 BTC 代幣協(xié)議中最中心化的解決方案。

• 籌 碼分配不公平：用戶無(wú)法直接在 BTC 主網(wǎng)發(fā)送交易自行鑄造代幣。 相反，有一個(gè)項(xiàng)目方地址一次性發(fā)行（或注冊(cè)）所有代幣，然后項(xiàng)目方將它們轉(zhuǎn)移到閃電網(wǎng)絡(luò)。分配依托機(jī)構(gòu)，也需要機(jī)構(gòu)來(lái)背書和運(yùn)維，項(xiàng)目創(chuàng)建者掌控整個(gè)資產(chǎn)發(fā)行流程。

3.2 擴(kuò)容方案

比特幣擴(kuò)容方案可分為鏈上擴(kuò)容和鏈下擴(kuò)容兩種思路。鏈上擴(kuò)容是想直接通過(guò)改變區(qū)塊大小或數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)從而達(dá)到提高處理交易能力的解決方案，例如從 BTC 分叉出來(lái) BCH 和 BSV。鏈下擴(kuò)容是在比特幣主鏈以外，建立第二層交易網(wǎng)絡(luò)，例如：閃電網(wǎng)絡(luò)、側(cè)鏈技術(shù)等。

因?yàn)殒溕蠑U(kuò)容方案技術(shù)難度大，且造成 BTC 社區(qū)共識(shí)的分  裂，因此如今鏈下擴(kuò)容方案成為了主流?，F(xiàn)階段，鏈下擴(kuò)容方案主要有以下幾類：

• 狀態(tài)通道：如閃電網(wǎng)絡(luò) (Lightning)，可以使部分高頻交易轉(zhuǎn)移至鏈下

• 側(cè)鏈技術(shù)：如 Liquid、Stacks 和 Rootstock

• 其他：利用 Rollup 技術(shù)和欺詐證明的 BitVM

3.2.1 Lightning 閃電網(wǎng)絡(luò)

Lightning 閃電網(wǎng)絡(luò)是什么

比特幣閃電網(wǎng)絡(luò)是一種旨在提高比特幣交易速度和效率的二層協(xié)議。它通過(guò)在比特幣區(qū)塊鏈的基礎(chǔ)上創(chuàng)建了一個(gè)額外的交易層來(lái)實(shí)現(xiàn)。比特幣閃電網(wǎng)絡(luò)的概念最初是在 2015 年提出的。這個(gè)概念由 Joseph Poon 和 Thaddeus Dryja 在他們的白皮書中詳細(xì)介紹。比特幣閃電網(wǎng)絡(luò)的實(shí)際部署是在 2018 年，Lightning Labs 宣布了 LND（Lightning Network Daemon）的初始發(fā)布，標(biāo)志著閃電網(wǎng)絡(luò)的正式落地。

Lightning 閃電網(wǎng)絡(luò)為什么出現(xiàn)

比特幣閃電網(wǎng)絡(luò)的出現(xiàn)是因?yàn)殡S著比特幣的普及，比特幣的交易量顯著提升，但由于比特幣的設(shè)計(jì)是大約每 10 分鐘出一個(gè)區(qū)塊，且區(qū)塊大小有限，比特幣網(wǎng)絡(luò)開(kāi)始面臨交易擁堵的問(wèn)題，導(dǎo)致交易確認(rèn)時(shí)間變長(zhǎng)和交易費(fèi)用的上升。為了解決這個(gè)問(wèn)題，2015 年，Joseph Poon 和 Thaddeus Dryja 發(fā)表了一篇白皮書，首次提出了閃電網(wǎng)絡(luò)的概念。

這個(gè)提議旨在通過(guò)建立一個(gè)在比特幣之上的二層網(wǎng)絡(luò)來(lái)加快交易速度并降低成本。閃電網(wǎng)絡(luò)作為一種二層協(xié)議，它允許用戶在比特幣區(qū)之外建立支付通道，進(jìn)行交易。只有當(dāng)通道開(kāi)啟和關(guān)閉時(shí)，交易信息才會(huì)被記錄在主區(qū)塊鏈上。這樣大量交易可以在區(qū)塊鏈之外進(jìn)行，大幅減少了區(qū)塊鏈的負(fù)擔(dān)。

Lightning 閃電網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)狀介紹

截止 2023 年 11 月 22 號(hào)，根據(jù) Glassnode 數(shù)據(jù)顯示，比特幣閃電網(wǎng)絡(luò)目前的比特幣規(guī)模約為 5341.2 枚 BTC，折合美金約 $197,623,444。

比特幣閃電網(wǎng)絡(luò)容量（數(shù)據(jù)來(lái)源：Glassnode）

比特幣閃電網(wǎng)絡(luò)目前的通道數(shù)量為 62,385 個(gè)，主要集中在美國(guó)，加拿大，德國(guó)。

比特幣閃電網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)數(shù)量（數(shù)據(jù)來(lái)源：Glassnode）

Lightning 閃電網(wǎng)絡(luò)獨(dú)特優(yōu)點(diǎn)

比特幣閃電網(wǎng)絡(luò)的主要優(yōu)點(diǎn)如下：

• 快速交易：閃電網(wǎng)絡(luò)允許幾乎即時(shí)的交易處理，這對(duì)于比特幣區(qū)塊鏈上通常需要等待確認(rèn)的交易來(lái)說(shuō)是一個(gè)重大改進(jìn)。如果交易發(fā)生在已經(jīng)建立好的支付通道當(dāng)中，一般情況下完成支付需要的時(shí)間大約在 1-5 秒之間。

• 低成本：由于交易在比特幣主區(qū)塊鏈之外進(jìn)行，這大幅降低了交易費(fèi)用，尤其適用于小額交易。

• 減少主鏈負(fù)擔(dān)：通過(guò)在區(qū)塊鏈之外處理交易，閃電網(wǎng)絡(luò)減輕了比特幣主鏈的負(fù)擔(dān)，這有助于減少網(wǎng)絡(luò)擁堵和延遲。

• 支持微支付：閃電網(wǎng)絡(luò)特別適合處理微小金額的交易，為數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的微支付場(chǎng)景提供了可能性。

Lightning 閃電網(wǎng)絡(luò)潛在問(wèn)題

比特幣閃電網(wǎng)絡(luò)潛在的問(wèn)題如下：

• 復(fù)雜性：建立和維護(hù)閃電網(wǎng)絡(luò)的通道比簡(jiǎn)單的比特幣交易更復(fù)雜。用戶需要理解如何開(kāi)啟、管理和關(guān)閉通道，這增加了使用門檻。

• 資金鎖定問(wèn)題：在閃電網(wǎng)絡(luò)中，參與者需要在通道中鎖定一定量的比特幣以支持交易。這意味著資金在一段時(shí)間內(nèi)不能用于其他目的。

• 路由挑戰(zhàn)：在閃電網(wǎng)絡(luò)中，支付需要在參與者之間的通道網(wǎng)絡(luò)中找到一條有效路徑。這個(gè)過(guò)程需要考慮多個(gè)因素，比如每個(gè)通道的資金容量和費(fèi)用。如果網(wǎng)絡(luò)不能有效地找到路徑，交易可能會(huì)失敗，或者交易成本可能會(huì)增加。

3.2.2 Rootstock

Rootstock 是什么？

Rootstock 是基于 Bitcoin 構(gòu)建的智能合約側(cè)鏈，RVM（Rootstock 虛擬機(jī)）是基于以太坊虛擬機(jī)的分叉版本，與以太坊智能合約以及用于部署交互的工具相互兼容。RBTC 是 Rootstock 的原生貨幣，用于支付執(zhí)行交易所需的 Gas 費(fèi)用。RBTC 與 BTC 按 1:1 掛鉤，雙向掛鉤協(xié)議 Powpeg 允許將 BTC 從 Bitcoin 鏈轉(zhuǎn)與 Rootstock 區(qū)塊鏈相互轉(zhuǎn)移。Rootstock 與比特幣共享安全性，采用了合并采礦機(jī)制，同時(shí)使用密碼學(xué)技術(shù)和多重簽名技術(shù)來(lái)確保交易的安全性。

Rootstock 由 Argentinian RSK Labs 開(kāi)發(fā)，該公司于 2016 年獲得了來(lái)自 Coinbase Ventures 和其他一些投資者的種子輪融資。2018 年，RSK Labs 宣布與 IOV Labs 合并，形成了新的公司 IOV Labs。IOV Labs 在此次合并后獲得了來(lái)自 Bitmain、Coinbase Ventures、Science Blockchain 和其他投資者的 3500 萬(wàn)美元融資。2019 年，私募融資 2000 萬(wàn)美元。

Rootstock 為什么出現(xiàn)

BTC 網(wǎng)絡(luò)是目前區(qū)塊鏈中最安全的網(wǎng)絡(luò)，由于中本聰在設(shè)計(jì)之初將 BTC 的目標(biāo)定位于一種：點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)，因此比特幣網(wǎng)絡(luò)不具備智能合約功能，Rootstock 的誕生的目標(biāo)是既不分  裂 BTC 社區(qū)共識(shí)，又能實(shí)現(xiàn) BTC 擴(kuò)容的方式，從而為比特幣帶來(lái)更多的去中心應(yīng)用程序。

Rootstock 現(xiàn)狀介紹

Rootstock 目前市值 1.08 億美元，高峰期達(dá) 3 億美元，近兩年低谷期為 3900 萬(wàn)美元。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，跨鏈鎖倉(cāng)在 Rootstock 的 BTC 達(dá) 3254 枚（價(jià)值 1.2 億美元）。根據(jù) Defillma 數(shù)據(jù)，生態(tài)整體 TVL 達(dá) 1.06 億美元，高峰期達(dá) 2.3 億美元。以下列出幾個(gè) Rootstock 上相對(duì)有一定知名度的項(xiàng)目：

數(shù)據(jù)來(lái)源：https://defillama.com/chain/Rootstock 統(tǒng)計(jì)時(shí)間 11 月 16 日

Rootstock 獨(dú)特優(yōu)點(diǎn)

• 合并挖礦：使用 DECOR+（中本共識(shí)的獨(dú)特變體），能夠與比特幣或任何其他共享比特幣區(qū)塊格式和工作量證明的區(qū)塊鏈進(jìn)行合并挖礦，使礦工可以同時(shí)獲得 RSK 和比特幣獎(jiǎng)勵(lì)。

• BTC 雙向掛鉤：RBTC 作為 Rootstock 的原生貨幣，用于支付 Gas 費(fèi)用，與比特幣 1:1 掛鉤，同時(shí)雙向掛鉤協(xié)議 Powpeg 允許將 BTC 從 Bitcoin 鏈轉(zhuǎn)與 Rootstock 區(qū)塊鏈相互轉(zhuǎn)移，為 Rootstock 引入 BTC 資產(chǎn)帶來(lái)便利。

• EVM 兼容：RVM（Rootstock 虛擬機(jī)）是基于以太坊虛擬機(jī)的分叉版本，與以太坊智能合約以及用于部署交互的工具相互兼容。

Rootstock 潛在問(wèn)題

• 性能擴(kuò)展不足：Rootstock 的擴(kuò)展能力是每秒最多 100 筆交易，是比特幣網(wǎng)絡(luò)的 20 倍，但對(duì)比目前高性能 L1 公鏈和 L2 公鏈，仍顯不足，難以支撐高并發(fā)的應(yīng)用運(yùn)行。

• PowPeg 存在一定中心化：Rootstock 中保護(hù)鎖定資金的公證人是 PowPeg 聯(lián)盟的成員，由知名的、具有高安全標(biāo)準(zhǔn)的區(qū)塊鏈公司組成，即該第三方組織承擔(dān)了 BTC 資金鎖定和解鎖，存在中心化問(wèn)題。

• 價(jià)值捕獲不足、生態(tài)增長(zhǎng)緩慢：BTC 目前市值達(dá) 7000 億美金，Rootstock 整體生態(tài)僅捕獲其中 1 億美金左右的 BTC 資產(chǎn)，且生態(tài)整體的 Defi 項(xiàng)目不足 20 個(gè)，TVL 增長(zhǎng)緩慢，還未超過(guò) 2021 年末的高峰期。

3.2.3 Stacks

Stacks 是什么

Stacks 是一個(gè)比特幣 Layer2 項(xiàng)目，旨在增強(qiáng)比特幣的功能性和可擴(kuò)展性。開(kāi)發(fā)者可以在比特幣的安全基礎(chǔ)上構(gòu)建智能合約和 DApps。Stacks 誕生于 2013 年，在比特幣核心社區(qū)中有較高的認(rèn)可度。

值得注意的是：由于 Stacks 還沒(méi)有完成 Nakamoto 升級(jí)，目前不完全依賴比特幣鏈的安全性，而是通過(guò) Proof of Transfer 的機(jī)制和比特幣鏈聯(lián)系在一起，所以目前對(duì)其「是否是 Layer2」有爭(zhēng)議，有人稱其為 Layer1.5。未來(lái) Nakamoto 按照原有預(yù)期完成升級(jí)之后，Stacks 才能成為一條較為完全的 Layer2。

Stacks 為什么出現(xiàn)

區(qū)塊鏈走過(guò)古早時(shí)期之后，人們逐漸對(duì)區(qū)塊鏈產(chǎn)生了更多的金融工具類需求和其他應(yīng)用需求，此時(shí)比特幣的局限性開(kāi)始顯現(xiàn)：主要體現(xiàn)在不支持復(fù)雜的智能合約和 DApps 上。Stacks 的出現(xiàn)旨在解決這一問(wèn)題，通過(guò)構(gòu)建一個(gè)額外的層與比特幣鏈互通，以實(shí)現(xiàn)更廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景，同時(shí)保持比特幣網(wǎng)絡(luò)的高安全性。

Stacks 的現(xiàn)狀

Stacks 的生態(tài)建設(shè)一直非常緩慢。根據(jù) DefiLlama 的數(shù)據(jù)，Stacks 的 TVL 僅約為 2000 萬(wàn)美元，歷史最高 TVL 也僅為 4500 萬(wàn)美金，生態(tài)內(nèi)缺乏知名項(xiàng)目。以下列出幾個(gè) Stacks 上相對(duì)有一定知名度的項(xiàng)目：

數(shù)據(jù)來(lái)源：https://defillama.com/chain/Stacks 統(tǒng)計(jì)時(shí)間 11 月 16 日

Stacks 獨(dú)有特點(diǎn)

• 比特幣 Layer 2 的最主要炒作標(biāo)的：Stacks 的 STX 是目前市場(chǎng)上比特幣 Layer 2 最主要的炒作標(biāo)的，當(dāng)比特幣生態(tài)全面爆發(fā)時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)上可提供給散戶低門檻炒作的標(biāo)的并不多。

• 合規(guī)敘事：Stacks 在 2019 年 Q3 成為第一個(gè)獲得美國(guó) SEC 合規(guī)認(rèn)證的公募項(xiàng)目，具有天然的合規(guī)敘事優(yōu)勢(shì)，不容易出現(xiàn)類似一些公鏈代幣被視為證券的黑天鵝和 FUD。

• Nakamoto 升級(jí)：預(yù)計(jì)將在 2024 年第一季度推出，升級(jí)后的預(yù)期有四：一是將和 BTC 共享網(wǎng)絡(luò)安全性，交易在比特幣網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行結(jié)算，而目前 Stacks 的方式是交易在自己的本地主網(wǎng)上結(jié)算，交易的最終確認(rèn)依賴于比特幣鏈；二是顯著提高出塊速度（10 分鐘減少到 4-5 秒）；三是引入比特幣掛鉤資產(chǎn) sBTC 以使智能合約能夠更快、更便宜地運(yùn)行；四是 subnet 將支持多如以太坊的 Solidity 和 EVM 等多種語(yǔ)言，利于原有 EVM DeFi 協(xié)議等的遷移。

Stacks 潛在問(wèn)題

• 技術(shù)挑戰(zhàn)：Stacks 的技術(shù)開(kāi)發(fā)難度相對(duì)較高，其 Clarity 語(yǔ)言也相對(duì)小眾，導(dǎo)致了開(kāi)發(fā)者活躍度難以提高（但 Nakamoto 升級(jí)后，這一點(diǎn)或得到改善）。

• 開(kāi)發(fā)者和用戶增長(zhǎng)緩慢：Stacks 在吸引開(kāi)發(fā)者和用戶方面增長(zhǎng)一直都比較緩慢。

• 宣發(fā)和社媒運(yùn)營(yíng)能力、市場(chǎng)認(rèn)可度都有待提高：盡管有其獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，但 Stacks 明顯欠缺商業(yè)化能力、欠缺收獲市場(chǎng)熱度的運(yùn)營(yíng)能力。

3.2.4 RGB 協(xié)議

RGB 協(xié)議是什么

RGB 協(xié)議是由 LNP/BP 標(biāo)準(zhǔn)協(xié)會(huì)開(kāi)發(fā)的，在比特幣和閃電網(wǎng)絡(luò)上構(gòu)建智能合約系統(tǒng)。RGB 協(xié)議是比特幣生態(tài)系統(tǒng)中的一個(gè)創(chuàng)新性嘗試，它嘗試在不犧牲比特幣核心特性（如安全性和去中心化）的情況下，如何在其基礎(chǔ)上構(gòu)建更復(fù)雜的應(yīng)用和功能。

RGB 協(xié)議為什么出現(xiàn)

由于比特幣的設(shè)計(jì)本身不是圖靈完備，為了能夠保持比特幣的安全與去中心化的特性同時(shí)，又拓展比特幣在復(fù)雜可編程性和靈活性上的特征，RGB 協(xié)議提出了在 UTXO 區(qū)塊鏈（例如比特幣）上運(yùn)行可擴(kuò)展、文件和私密的智能合約。通過(guò) RGB 協(xié)議，開(kāi)發(fā)者可以執(zhí)行如代幣發(fā)行，NFT 鑄造，DeFi 等諸多復(fù)雜功能，從而實(shí)現(xiàn)在比特幣上不斷刺激創(chuàng)新的同時(shí)保證其安全性。

RGB 協(xié)議現(xiàn)狀介紹

2023 年 4 月，LNP/BP 協(xié)會(huì)宣布 RGB v0.10 發(fā)布，該版本將 RGB 推進(jìn)到了即將投入商用的系統(tǒng)階段。RGB 可能為閃電網(wǎng)絡(luò)帶來(lái)完全支持智能合約的功能，但后續(xù)的發(fā)展還需要各個(gè)項(xiàng)目持續(xù)不斷的探索。

3.2.5 BitVM

BitVM 是什么

BitVM 是一種在比特幣網(wǎng)絡(luò)上實(shí)現(xiàn)圖靈完備智能合約的計(jì)算范式。它的核心思想是，與其在比特幣上直接執(zhí)行計(jì)算，不如僅僅驗(yàn)證計(jì)算結(jié)果，類似于 Optimistic Rollups。在這個(gè)系統(tǒng)中，證明者（Prover）聲稱某個(gè)函數(shù)對(duì)于特定輸入有特定輸出。如果這個(gè)聲明是錯(cuò)誤的，那么驗(yàn)證者（Verifier）可以進(jìn)行簡(jiǎn)潔的欺詐證明（Fraud Proof）并懲罰證明者。使用這種機(jī)制，比特幣上可以驗(yàn)證任何可計(jì)算的函數(shù)。

BitVM 為什么出現(xiàn)

BitVM 主要為了解決在比特幣網(wǎng)絡(luò)上實(shí)現(xiàn)更復(fù)雜和圖靈完備智能合約的需求。它擴(kuò)展了比特幣的功能，允許用戶在保持比特幣網(wǎng)絡(luò)核心特性不變的同時(shí)，執(zhí)行更復(fù)雜的計(jì)算和智能合約。與 RGB 協(xié)議不同的是，BitVM 強(qiáng)調(diào)鏈下計(jì)算和欺詐保護(hù)，以確保合約執(zhí)行和交易的完整性。

用于執(zhí)行多輪質(zhì)詢和響應(yīng)預(yù)先簽名的交易序列（資料來(lái)源：BitVM 白皮書）

BitVM 現(xiàn)狀介紹

目前還停留在白皮書階段。

二、比特幣生態(tài)里哪些板塊造富效應(yīng)強(qiáng)

1.Ordinals 協(xié)議的 BRC20

1.1 BRC-20 巨大的財(cái)富效應(yīng)

根據(jù) GeniiData 數(shù)據(jù)，截止到 12 月 4 日，全市場(chǎng)已有 56,092 種使用 BRC20 標(biāo)準(zhǔn)的不同代幣?，F(xiàn)在 BRC20 代幣市場(chǎng)規(guī)模已超過(guò) 40 億美金，相比較今年三月的 1 億美金，已經(jīng)有近 40 倍以上的增長(zhǎng)

目前 BRC20 頭部幣種 $ORDI 市值最高達(dá)到 9.02 億美金，自 9 月以來(lái)近 3 個(gè)月內(nèi)漲幅約達(dá) 1178%，造富效應(yīng)驚人。從市值和上漲幅度等排名來(lái)看，具有強(qiáng)財(cái)富效應(yīng)的 BRC20 資產(chǎn)通常具備以下特點(diǎn)：

• 具有傳播性的代幣名稱：大部分資產(chǎn)與比特幣和銘文文化相關(guān)，如 $ORDI 和 $SATS；或者采用動(dòng)物為名，如 $RATS，延續(xù)了 21 年 Meme 熱潮的趨勢(shì)（如當(dāng)年的 DOGE 等）。

• 原生性：這些資產(chǎn)不是其他 Meme 的簡(jiǎn)單復(fù)制，而是自創(chuàng) IP，獨(dú)具特色。

• 社區(qū)力量：這些項(xiàng)目擁有強(qiáng)大的社區(qū)支持，有明確的愿景和推廣計(jì)劃。早期大戶的籌 碼也相對(duì)分散，社區(qū)中的參與者能夠有效推動(dòng)項(xiàng)目的發(fā)展。

（來(lái)源：coinmarketcap 等聚合平臺(tái)總結(jié)，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間：2023/11/18）

除了新穎的資產(chǎn)發(fā)行方式和原生命名以外，BRC20 資產(chǎn)的迅猛發(fā)展主要是受到了資金共識(shí)、強(qiáng)大敘事、其他外部力量的多重驅(qū)動(dòng)。

1.2 財(cái)富效應(yīng)強(qiáng)的原因

資金共識(shí)

鑄造銘文者的資金共識(shí)：以具有代表性的 SATS 為例：SATS 總供應(yīng)量 2100 萬(wàn)億枚，是比特幣的一億倍。每次鑄造最大鑄造量一億枚，也就是說(shuō)需要鑄造 2100 萬(wàn)次才能完成全部鑄造，要 100% mint out 的 gas 費(fèi)成本粗略估算高達(dá) 1500 萬(wàn)美金。也因此，在推出之初，許多用戶并不相信這一 BRC-20 代幣最終會(huì)被完全鑄造。然而，9 月 24 日，SATS 的鑄造進(jìn)度達(dá)到 100%，總鑄造次數(shù)達(dá) 21,107,258 次，持有人達(dá) 36061 人，鑄造自 2023 年 3 月 9 日開(kāi)始，共耗時(shí) 6 個(gè)月，說(shuō)明是有很強(qiáng)資金及共識(shí)在參與這個(gè)代幣。

提升礦工收入：Ordinals 協(xié)議的推出使過(guò)去三個(gè)月顯著提升了比特幣礦工的手續(xù)費(fèi)收入，鏈上手續(xù)費(fèi)占比從 8 月的 1.7% 逐步上升，于 11 月 10 日達(dá)到 19.57% 的峰值，為礦工們創(chuàng)造了可觀的增收，而這會(huì)讓資金量龐大的礦工群體對(duì) BRC20 類和比特幣生態(tài)進(jìn)一步大力支持。

強(qiáng)大敘事

• 公平發(fā)行：所有的 BRC20 代幣在生成后，所有擁有 BTC 的用戶只需付出 Gas 費(fèi)用即可鑄造，相當(dāng)于讓普通用戶也能公平參與到「一級(jí)市場(chǎng)」，這種公平性使得 BRC20 代幣在誕生之初就有強(qiáng)烈的共識(shí)，對(duì)后續(xù)價(jià)格拉升會(huì)更有幫助。

• BRC20 名稱對(duì)標(biāo) ERC20：BRC20 的取名借鑒了以太坊上的 ERC20，讓人們聯(lián)想到 ERC20 剛問(wèn)世時(shí) ICO 的造富神話，因此在 BRC20 剛問(wèn)世后，資金和社區(qū)以此進(jìn)行敘事宣傳，讓更多人容易理解，也愿意去了解。

外部推動(dòng)力量

• KOL 影響力與社區(qū)共識(shí)：比特幣銘文社區(qū)最早于 2023 年 3 月 10 日開(kāi)始推廣，隨后幾個(gè)月因 ORDI 的造富效應(yīng)大量 KOL 也參與宣傳，從而進(jìn)一步吸引了散戶和早期投資者的關(guān)注。此外，BRC20 參與門檻低，使得大量圈外用戶也在 KOL 的帶領(lǐng)下參與，因 BRC20 代幣早期市值極低容易暴漲，接連不斷財(cái)富效應(yīng)使得讓很多用戶持幣不賣，這又進(jìn)一步使得財(cái)富效應(yīng)持續(xù)產(chǎn)生。

• 中心化交易所的支持：Bitget、Binance、OKX、Gate 等主流中心化交易所的上線使 BRC-20 代幣的流動(dòng)性問(wèn)題得到了巨大的改進(jìn)。對(duì)于 ORDI、SATS 這些頭部 BRC-20 資產(chǎn)而言，上線中心化交易所使其獲得了更大的曝光，且擁有了更多的交易用戶，而用戶也會(huì)更傾向于持有流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)。

1.3 造富效應(yīng)是否會(huì)持續(xù)

BRC20 代幣的造富效應(yīng)需要分為兩類來(lái)看：第一類是 BRC20 的頭部代幣 $ORDI，第二類是中尾部 BRC20 代幣。

第一類頭部代幣 $ORDI，有兩種估值估算邏輯：

第一種，跟 ETH 上的頭部 Meme 幣 SHIB 做比較：作為 BTC 上最具頭部地位的 meme 幣之一，很大可能會(huì)經(jīng)歷較為顯著的上漲。ORDI 目前市值約 4 億美金，如果對(duì)標(biāo) ETH 上的頭部 Meme 幣 SHIB 的 49 億美金的市值，還有 12 倍以上的漲幅潛力。

第二種，看做細(xì)分賽道的頭部項(xiàng)目：即便不將其與 ETH 鏈上頭部 Meme 幣進(jìn)行比較，而是將其視為某個(gè)細(xì)分賽道中的頭部幣種，那么根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這種新的敘事型項(xiàng)目通常在牛市中能夠躋身流通市值前 50 名。目前市值第 50 名的項(xiàng)目為 RNDR，其流通市值達(dá)到 12.6 億美元，那么現(xiàn)在流通市值 4 億美元的 ORDI，可能還有 3-4 倍的漲幅空間。

第二類中尾部 BRC20 代幣，剛被鑄造的時(shí)候因短期操作會(huì)有造富效應(yīng)，但隨著資金離去和社群共識(shí)變差，大部分中尾部 BRC20 會(huì)歸零，因此要快進(jìn)快出。當(dāng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)移，BRC-20 板塊在一定周期內(nèi)的快速下跌可能難以避免，中長(zhǎng)尾資產(chǎn)的流動(dòng)性危機(jī)和價(jià)值歸零都很有可能發(fā)生。

1.4 用戶參與機(jī)會(huì)

作為用戶，BRC20 的參與機(jī)會(huì)主要分為兩種：在一級(jí)市場(chǎng)鑄造和二級(jí)市場(chǎng)買賣。

一級(jí)鑄造：

1）參與 BRC-20 資產(chǎn)的一級(jí)市場(chǎng)鑄造，主要參與方式是使用支持比特幣鏈和銘文鑄造的非托管錢包來(lái)鑄造，比如通過(guò)網(wǎng)站 UniSat（ https://unisat.io ），用戶可以直接選擇想要 MINT 的代幣名稱以及數(shù)量，使用 Inscribe 功能去鑄造。在 Mint 時(shí)，可以先去（https://mempool.space/zh/ ）查看 Gas 水平，在付款的時(shí)候選擇適合的 Gas，如果是 fomo 期階段可考慮選擇高優(yōu)先級(jí)的 Gas 費(fèi)，以提高 mint 成功率。

2）參與 BRC-20 資產(chǎn)的一級(jí)市場(chǎng)鑄造，主要信息來(lái)源于 Twitter 項(xiàng)目方和 Ordinals BRC-20 交易市場(chǎng)，個(gè)人投資者需要針對(duì)項(xiàng)目方進(jìn)行充分的研究，要對(duì)其 NFT 本身的藝術(shù)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，以及社區(qū)潛在的喜好程度決定是否參與打新。

二級(jí)市場(chǎng)買賣：

1）可以在 Bitget 等中心化交易所上直接交易 $ORDI，$SATS，$RATS 這類 BRC20 資產(chǎn)。中心化交易所上的 BRC-20 資產(chǎn)流動(dòng)性比 OTC 市場(chǎng)好很多，并且也無(wú)需承擔(dān) BTC 鏈上高昂的 Gas 和鏈上較長(zhǎng)的交易處理時(shí)間。

2）對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)已流通的 BRC20 代幣，可以著重注意「資金共識(shí)強(qiáng)、籌 碼分散度高、社媒討論熱度高」的銘文資產(chǎn)，就像早期的 SATS 和 RATS 一樣。

2.Atomicals 協(xié)議的 ARC20 和 Realm

Atomicals 由于 UTXO 的綁定設(shè)計(jì)，相較于 Ordinals 更貼近 BTC 原生生態(tài)，同時(shí)該協(xié)議通過(guò) Bitwork 算法引入了挖礦的機(jī)制，用戶在發(fā)行代幣時(shí)可通過(guò)指定參數(shù)來(lái)調(diào)整挖礦難度，由于這一玩法類似最初開(kāi)采 BTC，從而受到社區(qū)不少玩家的追捧。Atomicals 協(xié)議下現(xiàn)階段有兩個(gè)造富效應(yīng)較強(qiáng)的板塊：ARC20 和 Realm。

2.1 ARC20

ARC20 是第一個(gè)通過(guò) POW 進(jìn)行銘文鑄造的代幣發(fā)行協(xié)議，其基本單位是由比特幣最小單位 Satoshi 構(gòu)成，所以每一個(gè) ARC20 代幣都等于 1Satoshi，這也意味著每一枚 ARC20 都有 1Satoshi 作為價(jià)值支撐。同時(shí) ARC20 代幣在獲取方式上與 BRC20 不同，ARC20 的鑄造除了 Gas，根據(jù)資產(chǎn)發(fā)行方的設(shè)置，用戶可能還需要消耗一定的算力才能鑄造得到。

2.11 ARC-20 的財(cái)富效應(yīng)

根據(jù) Atomical Market 的數(shù)據(jù)，截止到 11 月 20 日總共有 17 種使用 ARC20 標(biāo)準(zhǔn)的不同代幣，總市值已達(dá)四千多萬(wàn)美金。ATOM 作為第一個(gè)基于 ARC20 協(xié)議發(fā)行的代幣現(xiàn)階段在該品類里熱度最高，目前每個(gè) ATOM 需要 6000SATS，如果除去鑄造時(shí) Gas 和算力的消耗，漲幅達(dá)到 6000 倍，如果鑄造成本按 10 美金來(lái)算，也有大約 250 倍的漲幅。

2.1.2 Arc20 財(cái)富效應(yīng)強(qiáng)的原因

1）PoW 挖礦玩法：ARC20 通過(guò) Bitwork 算法引入將 PoW 挖礦的玩法，同時(shí)這種公平發(fā)射的挖礦方式，讓用戶重溫了 BTC 剛問(wèn)世時(shí)通過(guò) CPU 挖到 BTC 的情結(jié)，讓他們覺(jué)得該方式與 BTC 生態(tài)更加的貼切，更加的去中心化；

2）索引器開(kāi)發(fā)者友好：ARC20 在代幣的發(fā)行、轉(zhuǎn)移等方面做了封裝，在索引器件的開(kāi)發(fā)上使用的開(kāi)發(fā)者眾多的 Python 語(yǔ)言，這使得更多的開(kāi)發(fā)者有機(jī)會(huì)參與進(jìn)來(lái)，為后續(xù)協(xié)議的發(fā)展提供了便利；

3）社區(qū)支持：一些 BTC 社區(qū)的老玩家非常支持這種通過(guò)算力來(lái)挖掘發(fā)幣的方式，編寫了不少關(guān)于 Atomicals 節(jié)點(diǎn)搭建教程，隨著銘文行情的發(fā)酵，相關(guān)資料也傳播的越來(lái)越開(kāi)，使得玩家群體也越來(lái)越大。

但是要注意到，現(xiàn)階段 ARC20 處于早期所以流動(dòng)性和深度較差。根據(jù) Atomical Market 的數(shù)據(jù)，目前 ARC20 代幣僅有 17 個(gè)幣種，持有 ARC20 代幣的用戶數(shù)僅約 5000 人，不少 ARC20 代幣幾乎無(wú)人交易。ARC20 龍頭代幣 ATOM，也因流動(dòng)性差的原因?qū)е聝r(jià)格波動(dòng)異常劇烈。因此，ARC20 現(xiàn)階段機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)并存。

2.1.3 ARC20 是否繼續(xù)會(huì)有造富效應(yīng)

ARC20 未來(lái)是否還有財(cái)富效應(yīng)，需關(guān)注以下兩個(gè)方面：

第一，頭部項(xiàng)目 ATOM 的進(jìn)展。目前 ARC20 的龍頭代幣 ATOM 總市值 4 千多萬(wàn)美金，但日交易量?jī)H有 25 萬(wàn)美金左右（數(shù)據(jù)來(lái)源：Atomical Market），深度和流動(dòng)性差導(dǎo)致 ATOM 的幣價(jià)現(xiàn)階段暴漲暴跌。后續(xù)如果出現(xiàn)交易量與 Holder 人數(shù)持續(xù)增高，并且 ARC20 代幣如果開(kāi)始上線主流交易所，那么上升空間會(huì)較大，可考慮參與；

第二，Atomicals 節(jié)點(diǎn)搭建方案的普及程度與可用的公共節(jié)點(diǎn)數(shù)量。由于 ARC20 代幣的鑄造需要消耗算力，而目前提供公共節(jié)點(diǎn)服務(wù)的只有三家，導(dǎo)致大量用戶使用公共節(jié)點(diǎn)參與鑄造時(shí)由于資源不夠等原因而鑄造失敗。節(jié)點(diǎn)搭建方案的普及或可用的公共節(jié)點(diǎn)數(shù)量間接反應(yīng)了用戶的鑄造需求，是一個(gè)值得關(guān)注的維度。

2.1.4 用戶參與機(jī)會(huì)

一級(jí)市場(chǎng)鑄造：

1) 通過(guò) Atomiclas 公共節(jié)點(diǎn)或 Atomiclas 交易平臺(tái)進(jìn)行鑄造。據(jù)其官方文檔，目前有三個(gè)公共節(jié)點(diǎn)可供使用，可參考其文檔通過(guò) API 的方式參與，另外還可以通過(guò) Atomical Market 平臺(tái)或 SatsX 平臺(tái)通過(guò)圖形化界面參與鑄造；

2）通過(guò) Atomiclas 私人節(jié)點(diǎn)參與鑄造?？赏ㄟ^(guò)其開(kāi)源的代碼搭建 Atomiclas 節(jié)點(diǎn)，通過(guò)自己的節(jié)點(diǎn)去參與鑄造，此方式有一定技術(shù)門檻，在節(jié)點(diǎn)配置合格的前提下，相較于公共節(jié)點(diǎn)有更高的穩(wěn)定性。

二級(jí)市場(chǎng)炒作：

1）目前 Atomical Market 和 SatsX 支持交易 ARC20，用戶可以在這兩個(gè)平臺(tái)出售或購(gòu)買對(duì)應(yīng)銘文，根據(jù)價(jià)格變化、交易量等核心數(shù)據(jù)來(lái)輔助交易；

2）除了交易平臺(tái)之外，還可以選擇 C2C 的方式，在社群中與群友進(jìn)行「面對(duì)面」交易，但這種有一定信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 Realm

Realm 是一個(gè)在 Atomicals 協(xié)議基礎(chǔ)上采用前綴的方式來(lái)標(biāo)識(shí)身份的協(xié)議。除了具有傳統(tǒng)域名標(biāo)識(shí)身份的作用外，Realm 通過(guò)前綴的方式，還能用于管理采用其前綴的子域名。

例如使用 Realm 協(xié)議注冊(cè)了 bitget 作為主域名，那么主域名下的子域名，如 bitget.aaa/bitget.bbb/bitget.ccc…等域名的持有人都需要向主域名 bitget 的持有者支付一定的注冊(cè)費(fèi)用。這種設(shè)計(jì)使得圍繞主域名的展開(kāi)的應(yīng)用方式變得非常豐富，例如可用于品牌打造或 DAO 的治理等。

2.2.1 Realm 的財(cái)富效應(yīng)

因?yàn)樘幱?Realm 協(xié)議還處與萌芽階段，全市場(chǎng)交易額僅有 1BTC( 數(shù)據(jù)來(lái)源：Atomical Market)，暫時(shí)看不到明顯的財(cái)富效應(yīng)，但其創(chuàng)新性的玩法與經(jīng)濟(jì)模型設(shè)計(jì)，引起了廣泛的討論。在去中心化身份 (DID) 逐漸成為 social 的主流標(biāo)識(shí)的背景下，Realm 也有可能發(fā)展 BTC 網(wǎng)絡(luò)上成類似 ENS 的產(chǎn)品，在這之前，一些優(yōu)質(zhì)且還未被搶占的 Realm 可能隱藏著不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。

2.2.2 Realm 是否繼續(xù)有造富效應(yīng)

Atomicals 協(xié)議從發(fā)布到現(xiàn)在 2 個(gè)多月的時(shí)間，Realm 的實(shí)際應(yīng)用還未落地，存在非常大的不確定性，Realm 未來(lái)的造福效應(yīng)主要依靠?jī)牲c(diǎn)：

1）Atomicals 協(xié)議受到大規(guī)模采用；

2）圍繞 BTC 生態(tài)的身份標(biāo)識(shí)變得非常重要。

2.3 用戶如何參與

與 ARC20 參與的方式類似，主要分為兩種，一種是參與一級(jí)市場(chǎng) Mint，需要 Atomicals 的節(jié)點(diǎn)客戶端；第二種是二級(jí)市場(chǎng)交易，在 Atomical Market 和 SatsX 平臺(tái)通過(guò) BTC 來(lái)進(jìn)行買賣。

3.PIPE 協(xié)議下的 PIPE

$PIPE 是 PIPE Protocol 協(xié)議的第一個(gè)代幣，也是最頭部代幣。

3.1 PIPE 的財(cái)富效應(yīng)

由于 $PIPE 是 Beny 基于 PIPE Protocol 發(fā)行的第一個(gè)代幣，根據(jù)社區(qū)的數(shù)據(jù)，除去鑄造時(shí)花費(fèi)的 4 美金左右的成本，大約有 250 倍的漲幅。

3.2 PIPE 財(cái)富效應(yīng)強(qiáng)的原因

PIPE 的財(cái)富效應(yīng)來(lái)源于社群玩家對(duì) Beny 的認(rèn)可，Beny 在 BTC 開(kāi)發(fā)者中非常活躍，他通過(guò)發(fā)布的多個(gè)協(xié)議組成了 TRAC System，其早期發(fā)行的 BRC20 代幣 $TRAC 也被受到了社區(qū)的炒作，目前市值已達(dá) 62.7M 美金，漲幅高達(dá)上千倍（數(shù)據(jù)來(lái)源：OKX Marketpalce），所以 $PIPE 一經(jīng)發(fā)行便受到了眾多用戶的追捧。

3.3 PIPE 是否繼續(xù)有造富效應(yīng)

$PIPE 依舊值得關(guān)注，主要有以下幾個(gè)原因：

1) PIPE Protocol 是借鑒 Casey 提出的 Runes 協(xié)議開(kāi)發(fā)，該技術(shù)方案目前從 BTC 網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)發(fā)行的角度具備非常好的發(fā)展?jié)摿Γ?/p>

2) PIPE Protocol 的治理代幣 $TAP 還未開(kāi)始流通，持有 $PIPE 可能會(huì)有一定的空投預(yù)期；

3) PIPE Protocol 的基礎(chǔ)設(shè)施正在開(kāi)發(fā)中，隨著基礎(chǔ)設(shè)施的逐步完善也會(huì)利好 $PIPE。

3.4 PIPE 用戶如何參與

與 BRC20 參與的方式類似，主要分為兩種，一種是參與一級(jí)市場(chǎng) Mint，花費(fèi)一定量的 BTC 作為 Gas 來(lái) Mint，第二種是二級(jí)市場(chǎng)交易，在 SatsX 平臺(tái)通過(guò) BTC 來(lái)進(jìn)行買賣。

4.比特幣擴(kuò)容板塊代幣

比特幣擴(kuò)容一直是比特幣生態(tài)的主流敘事之一，因此有明顯的技術(shù)創(chuàng)新或性能突破而成為市場(chǎng)熱點(diǎn)話題時(shí)，板塊代幣就會(huì)出現(xiàn)明顯上漲，該板塊值得關(guān)注的兩個(gè)代表性幣種有：Rootstock(RIF）和 Stacks(STX）。

4.1 Rootstock(RIF）

RIF 代幣在歷史上主要跟隨 BTC 的敘事進(jìn)行炒作，目前市值 1 億美金，高峰期在 2021 年末曾達(dá)到 3 億美金，作為 BTC 的擴(kuò)容板塊，目前屬于已發(fā)幣項(xiàng)目中市值第二項(xiàng)目，具有市值相對(duì)較小，易炒作的特點(diǎn)。

受制于其性能擴(kuò)展不足和生態(tài)增長(zhǎng)緩慢，RIF 未來(lái)的造富效應(yīng)主要依靠?jī)牲c(diǎn)：

• 性能進(jìn)一步出現(xiàn)突破性提升

• 生態(tài)資產(chǎn)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)；這將對(duì) RIF 的價(jià)格產(chǎn)生直接的利好影響

若性能或生態(tài)無(wú)明顯進(jìn)展，RIF 將繼續(xù)作為生態(tài)板塊標(biāo)的之一，成為補(bǔ)漲項(xiàng)目。

4.2 Stacks(STX）

這里要先簡(jiǎn)單提一下 Stacks 的 PoX（Proof of Transfer）共識(shí)算法機(jī)制：Stacks 中「礦工」和「交易驗(yàn)證者」是兩個(gè)角色。交易驗(yàn)證者需要質(zhì)押 STX 代幣挖 BTC，礦工則需要在 Bitcoin 主鏈上質(zhì)押 BTC 挖 STX。也是因?yàn)檫@個(gè)機(jī)制，STX 和大盤的 beta 收益相關(guān)性更高，只在某些特定時(shí)間節(jié)點(diǎn)才能短暫走出獨(dú)立行情，比如前段時(shí)間炒作合規(guī)敘事時(shí) STX 的大幅上漲。

如果預(yù)期在明年 Q1 進(jìn)行的 Nakamoto 升級(jí)如期而至，那么隨著 STX 與 BTC 網(wǎng)絡(luò)的安全性共享、出塊速度百倍以上的提高、sBTC 的引入等利好，STX 有可能受到市場(chǎng)和資本的關(guān)注，迎來(lái)新一波大炒作。

三、現(xiàn)有比特幣生態(tài)下行業(yè)各玩家面臨的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)

1.個(gè)人投資者

機(jī)會(huì)：

• 享受基礎(chǔ)收益：用戶參與比特幣生態(tài)內(nèi)的資產(chǎn)發(fā)行協(xié)議等于間接持有了比特幣，比特幣的行情一直以來(lái)是引領(lǐng)加密貨幣行業(yè)漲跌的先發(fā)資產(chǎn)，因此用戶參與比特幣生態(tài)并持有比特幣，會(huì)享受行業(yè)最基礎(chǔ)的 Beta 收益。

• 公平發(fā)售：目前比特幣生態(tài)絕大部分資產(chǎn)協(xié)議的發(fā)售都是公開(kāi)公平鑄造，公平鑄造給更多普通用戶參與早期參與項(xiàng)目的機(jī)會(huì)，從而更大機(jī)會(huì)獲得超額回報(bào)。

• 基礎(chǔ)設(shè)施不完善：比特幣生態(tài)目前處于群雄逐鹿階段，我們看到比特幣生態(tài)當(dāng)中涌現(xiàn)出了諸多的資產(chǎn)協(xié)議，這些資產(chǎn)協(xié)議早期多數(shù)只能通過(guò)客戶端參與，沒(méi)有成熟的交易市場(chǎng)，所以早期參與的用戶更有可能捕獲到超額回報(bào)。

同樣，個(gè)人投資在參與早期比特幣市場(chǎng)中也會(huì)遇到各類的風(fēng)險(xiǎn)，主要有：

• 缺乏對(duì)比特幣基礎(chǔ)知識(shí)掌握：例如 Ordinals，用戶將銘文刻在 UTXO 上，如果不注意的情況話會(huì)誤把雕刻銘文的 UTXO 當(dāng)作 Gas 支付或者其他用途，這樣的情況如果發(fā)生用戶將損失掉 UTXO 上的銘文價(jià)值。

• 生態(tài)處于早期：早期的生態(tài)意味著機(jī)會(huì)同時(shí)也暗藏著危機(jī)，比如項(xiàng)目協(xié)議出現(xiàn)致命的漏洞導(dǎo)致資產(chǎn)被盜或者出現(xiàn)雙花問(wèn)題，需要投資者充分意識(shí)到參與的風(fēng)險(xiǎn)。

2.交易所

2.1 上線相關(guān)代幣獲取拉新和品牌曝光

機(jī)會(huì)：

• 熱門 BRC-20 代幣的上線能為交易所帶吸引大量 BTC 鏈玩家，巨大的財(cái)富效應(yīng)也能為交易所帶來(lái)更高的交易量和良好的口碑，最早上線 ORDI 和 SATS 的交易所們已經(jīng)享受到了這種紅利

• 第一時(shí)間對(duì)各種新 BTC 生態(tài)協(xié)議的資產(chǎn)（如 Atomicals、Runes、PIPE、Taproot Assets 協(xié)議上的資產(chǎn)）上線能夠獨(dú)家收獲關(guān)注這部分資產(chǎn)的特定用戶，以及一些想要參與該類炒作但苦于高學(xué)習(xí)成本而只能在中心化二級(jí)市場(chǎng)交易的用戶

• 比特幣 Layer2 Stacks 生態(tài)內(nèi)存在一些低市值項(xiàng)目，如 ALEX、Arkadiko 等都已發(fā)幣，如果比特幣 Layer2 接下來(lái)有快速的發(fā)展、蓬勃的資金涌入，早期上線這些低市值代幣可以搶占先機(jī)，讓用戶獲得巨大的財(cái)富效應(yīng)

風(fēng)險(xiǎn)：

• 潛在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)于更熟悉 EVM 公鏈和其他主流公鏈的交易所技術(shù)人員來(lái)說(shuō)，面對(duì)新生態(tài)資產(chǎn)的接入上，技術(shù)上存在著已知的挑戰(zhàn)和未知的風(fēng)險(xiǎn)。比如，UniSat Wallet 就曾遭受過(guò)雙花攻擊，在比特幣生態(tài)的快速發(fā)展中可能會(huì)暴露出新的問(wèn)題，如果交易所在某些資產(chǎn)客戶端代碼更新不及時(shí)，可能會(huì)造成雙花等問(wèn)題

• 做市風(fēng)險(xiǎn)和低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：目前比特幣生態(tài)中，尤其是銘文類資產(chǎn)的交易，并不像以太坊上一樣有 Uniswap 中成熟的 AMM 市場(chǎng)，資產(chǎn)交易存在較為嚴(yán)重的流動(dòng)性問(wèn)題，交易所的做市部門要承擔(dān)很大的壓力和風(fēng)險(xiǎn)

2.2 云挖礦產(chǎn)品

機(jī)會(huì)：

根據(jù) Cointelegraph 報(bào)道，11 月 12 日比特幣礦工獲得了超過(guò) 4400 萬(wàn)美元的區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)和交易費(fèi)用，創(chuàng)年內(nèi)新高。BRC-20 等資產(chǎn)的火熱推動(dòng)了 BTC 鏈上 gas 的消耗，礦工的盈利能力會(huì)被放大。交易所上線云挖礦產(chǎn)品開(kāi)啟算力租賃服務(wù)并收取一定的手續(xù)費(fèi)，在比特幣生態(tài)的蓬勃發(fā)展中可以和用戶實(shí)現(xiàn)雙贏。

風(fēng)險(xiǎn)：

交易所主要需要承擔(dān)合作礦場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，這就需要交易所具備較好的盡職調(diào)研能力，找到靠譜且有實(shí)力的礦場(chǎng)來(lái)合作。

2.3 NFT 市場(chǎng)

機(jī)會(huì)：

目前幾個(gè)頭部交易所都有了自己的非托管錢包產(chǎn)品，亦或是已經(jīng)有了自己的 NFT Marketplace，可以上線 BRC-20 NFT、Stacks NFT 等多種比特幣生態(tài)內(nèi)的 NFT。

風(fēng)險(xiǎn)：

主要是低流動(dòng)性、低交易熱度導(dǎo)致的無(wú)法盈利問(wèn)題，交易所在目前尚未成熟的 BTC 生態(tài) NFT 市場(chǎng)發(fā)力可能收效甚微，導(dǎo)致交易所局部業(yè)務(wù)線的虧損。但不可否定，這是個(gè)值得嘗試的業(yè)務(wù)。

3.項(xiàng)目方

3.1 資產(chǎn)類項(xiàng)目方：資產(chǎn)類項(xiàng)目方主要指在各類協(xié)議中以發(fā)行資產(chǎn)為主要運(yùn)營(yíng)方式的社區(qū)類項(xiàng)目。

機(jī)會(huì)：

• 對(duì)于項(xiàng)目方來(lái)說(shuō)，Taproot Assets 在服務(wù)上是最完備也是最友好的。用戶不能直接在 BTC 主網(wǎng)中發(fā)送交易以自己鑄造 Token，而是有一個(gè)項(xiàng)目方地址一次性發(fā)行 ( 或者叫注冊(cè) ) 所有的 Token，然后再由項(xiàng)目方轉(zhuǎn)入閃電網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行分發(fā)。依賴機(jī)構(gòu)背書和發(fā)行運(yùn)維，項(xiàng)目創(chuàng)建者控制整個(gè)資產(chǎn)發(fā)行過(guò)程。項(xiàng)目方對(duì)于資產(chǎn)的掌控度高。

• 同時(shí)，此類資產(chǎn)與 ERC-20 不同，比特幣本身?yè)碛懈蟮馁Y產(chǎn)價(jià)值和更多的用戶及購(gòu)買力，而且除 BRC-20 外各協(xié)議資產(chǎn)較為匱乏，且發(fā)展階段均處于初級(jí)，從競(jìng)爭(zhēng)角度來(lái)看無(wú)疑是藍(lán)海市場(chǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)：

• 資金損失風(fēng)險(xiǎn)：各個(gè)協(xié)議目前均技術(shù)上并不成熟，有資金損失風(fēng)險(xiǎn)。例如在 4 月 23 日晚，開(kāi)頭為 bc1pw 的 BTC 地址對(duì) UniSat 的 BRC20 Marketplace 進(jìn)行了雙花攻擊，雖然及時(shí)被 unisat 暫停交易，但此風(fēng)險(xiǎn)并不是項(xiàng)目方能夠修復(fù)避免的。

3.2 工具類項(xiàng)目方：工具類項(xiàng)目方主要指在協(xié)議基礎(chǔ)上提供相關(guān)衍生產(chǎn)品及配套用戶有好產(chǎn)品的項(xiàng)目。例如 unisat、atomic wallet 等比特幣錢包，unisat market、atomical market 等銘文資產(chǎn)交易市場(chǎng)，BTCDomain 這種域名服務(wù)，OrdinalsBot 這種銘文鑄造服務(wù)工具，以及 brc20.com 這類資產(chǎn)行情網(wǎng)站。

機(jī)會(huì)：

• 入局難度低：對(duì)于項(xiàng)目方來(lái)說(shuō)，交易市場(chǎng)或者比特幣錢包及行情網(wǎng)站的商業(yè)模式較為統(tǒng)一，雖然盈利點(diǎn)各有不同，但本質(zhì)上都是流量生意。比特幣生態(tài)尚處于藍(lán)海市場(chǎng)，目前除了 Unisat 有成為 brc-20 資產(chǎn)領(lǐng)域的龍頭潛力外，各項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)格局尚未確定，此時(shí)項(xiàng)目方入局難度較低。

• 市場(chǎng)更大：比特幣本身更大的資產(chǎn)價(jià)值和更多用戶及購(gòu)買力也意味著其利潤(rùn)前景較以太坊網(wǎng)絡(luò)更大。

風(fēng)險(xiǎn)：

• 由于比特幣技術(shù)較為復(fù)雜，產(chǎn)品技術(shù)能力或用戶認(rèn)知水平不足會(huì)導(dǎo)致資金損失，造成輿論及客訴風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 協(xié)議類項(xiàng)目方：協(xié)議類項(xiàng)目方主要指各類比特幣衍生協(xié)議，包括但不限于 Ordinals 協(xié)議、Atomicals 協(xié)議及 Taproot 等協(xié)議以及 RGB 等擴(kuò)容方案協(xié)議。

機(jī)會(huì)：

• 估值空間大：此類項(xiàng)目方主要提供的是公共服務(wù)，所以產(chǎn)品廣泛缺乏清晰盈利模式。但目前由于資產(chǎn)類項(xiàng)目存在炒作需求，作為公共服務(wù)及流量入口的基礎(chǔ)設(shè)施，其承載著用戶及項(xiàng)目方在比特幣網(wǎng)絡(luò)上交易的實(shí)現(xiàn)能力。由于比特幣的資產(chǎn)體量，龍頭項(xiàng)目能夠獲得非?？捎^的估值。

風(fēng)險(xiǎn)：

• 不確定性高：由于比特幣技術(shù)較為復(fù)雜，且各協(xié)議革新思路與重點(diǎn)不同，疊加產(chǎn)品技術(shù)能力良莠不齊，對(duì)于此類項(xiàng)目方來(lái)說(shuō)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較高。

4.礦工

比特幣礦工在比特幣網(wǎng)絡(luò)中扮演著至關(guān)重要的角色，他們?cè)诒忍貛啪W(wǎng)絡(luò)上通過(guò)「工作量證明」，來(lái)獲得驗(yàn)證交易的機(jī)會(huì)并將新的交易信息寫入新區(qū)塊，并獲得比特幣區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì) + 處理手續(xù)費(fèi)。

機(jī)會(huì)：

• 礦工收入增加：隨著 BTC 的生態(tài)繁榮，尤其是 BRC-20 代幣的炒作熱情高漲，網(wǎng)絡(luò)需要記錄的信息更多，這需要給予礦工更多的手續(xù)費(fèi)。這導(dǎo)致了 Bitcoin 礦工的收入水平近期連創(chuàng)新高，主要是交易手續(xù)費(fèi)的部分增加。

比特幣礦工收入（資料來(lái)源：The Block）

• 礦機(jī)生產(chǎn)商營(yíng)收改善：一些礦機(jī)制造商，也正在準(zhǔn)備布局 BTC 生態(tài)項(xiàng)目，孵化能夠?qū)崿F(xiàn) BTC 快捷支付、發(fā)行鏈上 NFT、代幣等項(xiàng)目，來(lái)促進(jìn)更多的用戶涌入 BTC 生態(tài)中，提高使用比特幣網(wǎng)絡(luò)的需求。這是提高 Bitcoin 礦工收入的有利方法，能夠幫助 Bitcoin 礦機(jī)生產(chǎn)商更好地售賣機(jī)器。

風(fēng)險(xiǎn)：

• 收入不確定性高：礦工的收益情況直接與 BTC 生態(tài)項(xiàng)目和用戶的活躍度有關(guān)系，如果交易的需求大幅降低，那么礦工的收入情況也有比較明顯的下降。這導(dǎo)致了礦工收入波動(dòng)比較大，實(shí)現(xiàn)不了預(yù)計(jì)的靜態(tài)收益率。

5.投資機(jī)構(gòu)

對(duì)于比特幣生態(tài)，現(xiàn)在投資機(jī)構(gòu)們的布局還處于非常早期，甚至在觀望階段。其中，相對(duì)提前布局的代表性投資機(jī)構(gòu)有：Digital Currency Group、Rabbit Capital、Foresight Ventures、HashKey、OKX Ventures。

機(jī)會(huì)：

• 二級(jí)市場(chǎng)配置 BTC：包括華爾街投資機(jī)構(gòu)、大型上市公司、家族基金等可通過(guò)配置 BTC，享受比特幣生態(tài)發(fā)展的 Beta 收益。

• 一級(jí)市場(chǎng)投資 BTC 生態(tài)相關(guān)配套項(xiàng)目：投資機(jī)構(gòu)可深入到 BTC 生態(tài)的各類方向，特別是針對(duì)生態(tài)早期所需要的基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目進(jìn)行投資，包括：比特幣各類不同協(xié)議下的錢包、交易市場(chǎng)、域名、行情網(wǎng)站等。

風(fēng)險(xiǎn)：

• 公平發(fā)行方式導(dǎo)致很難搶先投資：BTC 生態(tài)的很多項(xiàng)目，例如 BRC20 類項(xiàng)目的發(fā)幣方式本身機(jī)制上就是公平發(fā)行，普通用戶和投資機(jī)構(gòu)處在同一起跑線，這使得投資機(jī)構(gòu)很難像過(guò)往一樣靠資源就能搶先投資。頭部項(xiàng)目 ORDI 免費(fèi)鑄造到現(xiàn)在市值超 5 億美金，沒(méi)有任何一個(gè)投資機(jī)構(gòu)能參與到一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)。

• 生態(tài)不確定性大：BTC 生態(tài)項(xiàng)目尚未有一個(gè)非常成功的項(xiàng)目能拓展比特幣網(wǎng)絡(luò)的性能并承載其資金，生態(tài)處于瓶頸期，具備較大不確定性且盈利模式不清晰，難以按傳統(tǒng)投資理念進(jìn)行投資，短期可能遭受損失。

四、比特幣生態(tài)未來(lái)可能的走勢(shì)和瓶頸

比特幣生態(tài)是否能夠保持當(dāng)下的增長(zhǎng)趨勢(shì)是難以預(yù)測(cè)的，但是我們依然可以通過(guò)數(shù)據(jù)窺探到比特幣生態(tài)內(nèi)部發(fā)生的變化。

作為比特幣生態(tài)的一項(xiàng)重要指標(biāo) UTXO，我們看到自 Ordinals 協(xié)議誕生以來(lái)，比特幣 UTXO 數(shù)量呈現(xiàn)出直線上升的態(tài)勢(shì)。這表明 Ordinals 為代表的比特幣資產(chǎn)發(fā)行協(xié)議，讓比特幣生態(tài)和社區(qū)更加繁榮。比特幣 UTXO 的增加某種程度上可以代表比特幣覆蓋了更多的人群，作為一個(gè)全球化的加密貨幣，越多的人接受和參與，就意味著形成了越強(qiáng)的共識(shí)。這是比特幣生態(tài)發(fā)展的基礎(chǔ)，也是比特幣未來(lái)走向更高市值規(guī)模的前提。

比特幣 UTXO 數(shù)量對(duì)比比特幣價(jià)格（數(shù)據(jù)來(lái)源：Glassnode）

但是，明顯可遇見(jiàn)未來(lái)比特幣生態(tài)會(huì)遇到瓶頸，主要是兩個(gè)原因：1）比特幣本身的擴(kuò)展性較差，使得應(yīng)用落地難，會(huì)卡在現(xiàn)階段擴(kuò)容不夠好的問(wèn)題上，最終擴(kuò)容問(wèn)題可能會(huì)影響整個(gè)比特幣生態(tài)發(fā)展速度和高度；2）比特幣核心開(kāi)發(fā)者觀念相對(duì)保守，實(shí)際上有部分開(kāi)發(fā)者反對(duì)甚至厭惡當(dāng)前特比特生態(tài)的各類資產(chǎn)協(xié)議，所以如果后續(xù)幣價(jià)下跌或創(chuàng)新停滯，那么生態(tài)發(fā)展會(huì)陷入泥沼。

綜合以上可能性，Bitget 研究院圍繞比特幣生態(tài)做出以下 6 點(diǎn)預(yù)測(cè)：

預(yù)測(cè) 1：如果比特幣生態(tài)持續(xù)發(fā)展，因?yàn)楸忍貛判枨蟮拇罅吭黾邮沟?BTC 價(jià)格在下一個(gè)牛市階段會(huì)突破前高，甚至可能達(dá)到 10 萬(wàn)美金。

預(yù)測(cè) 2：ORDI 作為比特幣生態(tài)的頭部幣種，在下一個(gè)牛市中流通市值會(huì)進(jìn)入前三十名。

預(yù)測(cè) 3：未來(lái)比特幣 NFT 市場(chǎng)的規(guī)模將會(huì)有 100 倍以上的增長(zhǎng)。

預(yù)測(cè) 4：Ordinals、Atomicals、Taproot Assets 等協(xié)議上還會(huì)出現(xiàn)百倍幣機(jī)會(huì)。

預(yù)測(cè) 5：短期來(lái)看，比特幣生態(tài)將會(huì)維持「一個(gè)項(xiàng)目，一種協(xié)議解決方案」的狀態(tài)，比特幣的協(xié)議種類繼續(xù)維持百家齊放的情況；長(zhǎng)期看來(lái)，比特幣生態(tài)會(huì)出現(xiàn)虛擬機(jī)，統(tǒng)一開(kāi)發(fā)者的編譯環(huán)境。

預(yù)測(cè) 6：閃電網(wǎng)絡(luò)將是幫助比特幣支付持續(xù)更大范圍被采用的最大技術(shù)支撐，未來(lái)也將會(huì)有更多的資產(chǎn)在上面發(fā)行。

五、總結(jié)

進(jìn)入 2023 年比特幣價(jià)格走勢(shì)良好，從年初的 16500 美金上漲至目前的 40000 美金。在比特幣現(xiàn)貨 ETF 大概率審批通過(guò)、四年一次的減半行情、美國(guó)加息放緩等三重利好疊加下，比特幣的財(cái)富效應(yīng)極大概率會(huì)延續(xù)。除了 BTC 價(jià)格本身的財(cái)富效應(yīng)，市場(chǎng)資金外溢到其生態(tài)的情況非常明顯。

最明顯的案例就是從 11 月開(kāi)始整個(gè) BRC20 賽道迎來(lái)再次爆發(fā)，包括 ORDI、SATS 等 BRC20 幣種創(chuàng)造了極大的財(cái)富效應(yīng)，這同時(shí)也帶動(dòng)了整個(gè)比特幣生態(tài)的發(fā)展，初步展現(xiàn)出了牛市發(fā)動(dòng)機(jī)的潛力。現(xiàn)階段對(duì)比特幣生態(tài)的關(guān)注聚焦在以下兩個(gè)方面，第一，資產(chǎn)發(fā)行協(xié)議，主要涵蓋：Ordinals、Atomicals、Runes、PIPE、Taproots Assets 等協(xié)議；第二，擴(kuò)容方案，主要涵蓋：Ligtning 閃電網(wǎng)絡(luò)、RSK、Stacks、RGB、BitVM。

比特幣生態(tài)里現(xiàn)階段財(cái)富效應(yīng)明顯的主要板塊有：Ordinals 協(xié)議下的 BRC-20 資產(chǎn)、Atomicals 協(xié)議下的 ARC-20 和 Realm、PIPE 協(xié)議下的 PIPE、比特幣擴(kuò)容板塊的代幣（RIF、STX）等四個(gè)方面。本文幫用戶分析了以上資產(chǎn)擁有造富效應(yīng)的原因，并介紹了作為投資者參與的途徑。

除了技術(shù)創(chuàng)新，比特幣生態(tài)的繁榮離不開(kāi)市場(chǎng)各方參與者，主要包括：個(gè)人投資者、交易所、項(xiàng)目方、礦工、投資機(jī)構(gòu)。因此，本文就比特幣生態(tài)發(fā)展對(duì)以上 5 類群體的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)做了分析，供各方進(jìn)行投資和展業(yè)時(shí)參考。

基于以上的分析，本文給出了 Bitget 研究院對(duì)于比特幣生態(tài)的未來(lái)走勢(shì)判斷和潛在瓶頸?？傮w來(lái)講，基于未來(lái)的宏觀環(huán)境和市場(chǎng)條件，比特幣生態(tài)會(huì)有很好的發(fā)展前景，不僅 BTC、ORDI、比特幣 NFT 等資產(chǎn)的增值空間較大，而且比特幣生態(tài)里還會(huì)出現(xiàn)新的百倍幣機(jī)會(huì)，而閃電網(wǎng)絡(luò)將是中短期幫助比特幣支付更大范圍被采用的最大技術(shù)支撐。

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