BTC跌破4萬(wàn)美元，后續(xù)行情何去何從？
后 ETF 時(shí)代的行情頹勢(shì)仍在延續(xù)。
昨晚至今晨，市場(chǎng)繼續(xù)下行走勢(shì)。歐易 OKX 行情顯示，BTC 已跌破 40000 USDT，暫報(bào) 39701.1 USDT， 24 小時(shí)跌幅 4.4% ；ETH 則下行逼近 2300 USDT，最低一度觸及 2302.01 USDT， 24 小時(shí)跌幅 5.4% 。
除 BTC、ETH 外，部分此前勢(shì)頭曾相當(dāng)強(qiáng)勁的 Alt-coin 也經(jīng)歷了大幅度回調(diào)，截至發(fā)文，SOL 暫報(bào) 86.64 USDT， 24 小時(shí)跌幅 7% ；ARB 暫報(bào) 1.69 USDT， 24 小時(shí)跌幅 6.8% ；OP 暫報(bào) 3 USDT， 24 小時(shí)跌幅 4.2% ；TIA 暫報(bào) 15.24 USDT， 24 小時(shí)跌幅 9.1% 。
受整體行情下行影響，加密貨幣總市值也大幅縮水。CoinGecko 數(shù)據(jù)顯示，目前加密總市值已縮水至 1.63 萬(wàn)億美元， 24 小時(shí)減少 4.3% 。加密用戶交易熱情亦明顯下滑，今日恐慌與貪婪指數(shù)已達(dá) 50 ，等級(jí)已從延續(xù)了許久的“貪婪”降至“中性”。
衍生品交易方面，Coinglass 數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去 24 小時(shí)全網(wǎng)爆倉(cāng) 2.52 億美元，其中絕大部分為多單爆倉(cāng)，數(shù)額達(dá) 2.17 億美元。從幣種來(lái)看，其中 BTC 爆倉(cāng) 7465 萬(wàn)美元，ETH 爆倉(cāng) 6487 萬(wàn)美元。
下跌原因：利好出盡？獲利了結(jié)？灰度砸盤？
自 1 月 10 日比特幣現(xiàn)貨 ETF 正式獲批以來(lái)，市場(chǎng)便一直處于下跌趨勢(shì)之中，以該日期之后 BTC 的峰值價(jià)格（高點(diǎn) 48988 ，低點(diǎn) 39757）計(jì)算，市場(chǎng)整體回調(diào)幅度已接近 20% 。
關(guān)于下跌原因，各路機(jī)構(gòu)及分析師眾說(shuō)紛紜。
一些聲音認(rèn)為這是 ETF 利好出盡之后的可預(yù)見(jiàn)回調(diào)。Ark Invest 前加密業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、現(xiàn) Placeholder VC 合伙人 Chris Burniske 在 ETF 獲批次日即預(yù)測(cè)表示：“當(dāng)前的情況很容易讓人想起 Coinbase 當(dāng)年 IPO 時(shí)的盛景，當(dāng)時(shí)許多人曾因該事件而提高了對(duì)市場(chǎng)的期望，但回過(guò)頭去看，那時(shí)就是 BTC 好幾個(gè)季度的最高點(diǎn)。”
BitBank 方面的分析師亦持同樣觀點(diǎn)，該機(jī)構(gòu)在發(fā)給客戶的郵件中曾預(yù)測(cè)，ETF 獲批之時(shí)即可能成為 BTC 價(jià)格的中短期頂部。
從市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源，大型交易者的整體操作趨勢(shì)也符合該預(yù)測(cè)。Kaiko 數(shù)據(jù)顯示，ETF 獲批之后市場(chǎng)的拋售壓力主要集中幣安、OKX 和 Upbit 之上，價(jià)格下跌的主因似乎是持多頭的大型交易者在針對(duì)本輪 ETF 行情進(jìn)行獲利了結(jié)。
聚焦在更直觀的消息面上，當(dāng)前最受關(guān)注的下跌誘因則是灰度持續(xù)的拋售行為。
GBTC 的定位轉(zhuǎn)換為早期投資者打開了逆向贖回的通道。根據(jù) Colorways Ventures 兼 The Consensus 創(chuàng)始人 Kiarash Hossainpour 所整理撰寫的分析報(bào)告，自比特幣現(xiàn)貨 ETF 獲批以來(lái)，GBTC 的 BTC 持有量已從 621000 枚減少至略低于 580000 枚，流出量超過(guò) 4 萬(wàn)枚，以當(dāng)前價(jià)格約合 16 億美元。
此外據(jù)消息人士披露，F(xiàn)TX 似乎是本次 GBTC 拋壓的主要來(lái)源，該機(jī)構(gòu)目前已拋售了 2200 萬(wàn)份 GBTC，價(jià)值接近 10 億美元。
后市走向如何？反彈還有希望嗎？
結(jié)合多方對(duì)后市的走勢(shì)判斷，似乎多數(shù)投資者對(duì)于短期的后續(xù)行情并不樂(lè)觀。
Kiarash 在上述報(bào)告中補(bǔ)充預(yù)測(cè)，目前 GBTC 仍存在 281045 BTC 的拋壓，價(jià)值約合 120 億美元。
摩根大通（JPMorgan）分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 的團(tuán)隊(duì)也指出，如果 GBTC 的投資者繼續(xù)獲利了結(jié)，比特幣價(jià)格在未來(lái)幾周可能面臨進(jìn)一步下行壓力。不過(guò)，Nikolaos 相對(duì)于 Kiarash 要更加樂(lè)觀一些，其認(rèn)為 GBTC 的最終的外流總價(jià)值大約會(huì)是 30 億美元。
近來(lái)行情預(yù)測(cè)戰(zhàn)績(jī)頗佳的 BitMEX 聯(lián)合創(chuàng)始人 Arthur Hayes 昨日亦預(yù)測(cè)表示，自己對(duì)比特幣未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)持悲觀態(tài)度，其認(rèn)為比特幣將很快跌破 4 萬(wàn)美元大關(guān)（今天即應(yīng)驗(yàn)）。為此，Arthur 已買入 3 月 29 日到期、行權(quán)價(jià)為 3.5 萬(wàn)美元的看跌期權(quán)。
Arthur 還強(qiáng)調(diào)，比特幣價(jià)格的下跌可能會(huì)持續(xù)到 1 月 31 日美國(guó)財(cái)政部季度再融資公告的發(fā)布。
不過(guò)，在集體看空短期行情的同時(shí)，許多投資者對(duì)于更長(zhǎng)期的市場(chǎng)趨勢(shì)則仍抱有積極態(tài)度。
FTX 方面的知情人士表示，F(xiàn)TX 已清空了所持有的 GBTC 份額，鑒于到目前為止該機(jī)構(gòu)一直是 GBTC 拋售的主力，因此預(yù)計(jì)接下來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)的拋壓可能會(huì)減輕。
Galaxy Digital 首席執(zhí)行官 Michael Novogratz 則表示，比特幣的價(jià)格可能會(huì)在“在六個(gè)月內(nèi)走高”。Michael 解釋稱，當(dāng)前流出 GBTC 的資金可能只有 30% 轉(zhuǎn)向了其他 ETF，隨著這一比例的提高，當(dāng)前市場(chǎng)的不安情緒將會(huì)逐漸消退，從而推動(dòng)致比特幣在六個(gè)月內(nèi)沖向更高的價(jià)格。
Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 很精煉地概括下當(dāng)下的市場(chǎng)狀況：“人們高估了比特幣現(xiàn)貨 ETF 的短期效果，但也低估了 ETF 的長(zhǎng)期影響。”
總而言之，投資者們或許對(duì) ETF 通過(guò)之后的行情走向有些失望，但結(jié)合市場(chǎng)情緒的變化來(lái)看，這一劇本也并不算太過(guò)意外。ETF 的獲批固然是利好，但其所帶來(lái)的買盤效果并不會(huì)瞬間顯現(xiàn)，而是需要時(shí)間來(lái)逐步累積。
過(guò)去一周，即便是在 GBTC 攪局的情況下，我們依舊看到了 ETF 市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出了凈流入的態(tài)勢(shì)，前者終有盡時(shí)，后者則剛剛開始，此消彼長(zhǎng)，市場(chǎng)情緒終會(huì)迎來(lái)轉(zhuǎn)變。
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