BTC跌破4萬美元，后續(xù)行情何去何從？
后 ETF 時代的行情頹勢仍在延續(xù)。
昨晚至今晨，市場繼續(xù)下行走勢。歐易 OKX 行情顯示，BTC 已跌破 40000 USDT，暫報 39701.1 USDT， 24 小時跌幅 4.4% ；ETH 則下行逼近 2300 USDT，最低一度觸及 2302.01 USDT， 24 小時跌幅 5.4% 。
除 BTC、ETH 外，部分此前勢頭曾相當(dāng)強勁的 Alt-coin 也經(jīng)歷了大幅度回調(diào)，截至發(fā)文，SOL 暫報 86.64 USDT， 24 小時跌幅 7% ；ARB 暫報 1.69 USDT， 24 小時跌幅 6.8% ；OP 暫報 3 USDT， 24 小時跌幅 4.2% ；TIA 暫報 15.24 USDT， 24 小時跌幅 9.1% 。
受整體行情下行影響，加密貨幣總市值也大幅縮水。CoinGecko 數(shù)據(jù)顯示，目前加密總市值已縮水至 1.63 萬億美元， 24 小時減少 4.3% 。加密用戶交易熱情亦明顯下滑，今日恐慌與貪婪指數(shù)已達 50 ，等級已從延續(xù)了許久的“貪婪”降至“中性”。
衍生品交易方面，Coinglass 數(shù)據(jù)顯示，過去 24 小時全網(wǎng)爆倉 2.52 億美元，其中絕大部分為多單爆倉，數(shù)額達 2.17 億美元。從幣種來看，其中 BTC 爆倉 7465 萬美元，ETH 爆倉 6487 萬美元。
下跌原因：利好出盡？獲利了結(jié)？灰度砸盤？
自 1 月 10 日比特幣現(xiàn)貨 ETF 正式獲批以來，市場便一直處于下跌趨勢之中，以該日期之后 BTC 的峰值價格（高點 48988 ，低點 39757）計算，市場整體回調(diào)幅度已接近 20% 。
關(guān)于下跌原因，各路機構(gòu)及分析師眾說紛紜。
一些聲音認(rèn)為這是 ETF 利好出盡之后的可預(yù)見回調(diào)。Ark Invest 前加密業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、現(xiàn) Placeholder VC 合伙人 Chris Burniske 在 ETF 獲批次日即預(yù)測表示：“當(dāng)前的情況很容易讓人想起 Coinbase 當(dāng)年 IPO 時的盛景，當(dāng)時許多人曾因該事件而提高了對市場的期望，但回過頭去看，那時就是 BTC 好幾個季度的最高點。”
BitBank 方面的分析師亦持同樣觀點，該機構(gòu)在發(fā)給客戶的郵件中曾預(yù)測，ETF 獲批之時即可能成為 BTC 價格的中短期頂部。
從市場數(shù)據(jù)來源，大型交易者的整體操作趨勢也符合該預(yù)測。Kaiko 數(shù)據(jù)顯示，ETF 獲批之后市場的拋售壓力主要集中幣安、OKX 和 Upbit 之上，價格下跌的主因似乎是持多頭的大型交易者在針對本輪 ETF 行情進行獲利了結(jié)。
聚焦在更直觀的消息面上，當(dāng)前最受關(guān)注的下跌誘因則是灰度持續(xù)的拋售行為。
GBTC 的定位轉(zhuǎn)換為早期投資者打開了逆向贖回的通道。根據(jù) Colorways Ventures 兼 The Consensus 創(chuàng)始人 Kiarash Hossainpour 所整理撰寫的分析報告，自比特幣現(xiàn)貨 ETF 獲批以來，GBTC 的 BTC 持有量已從 621000 枚減少至略低于 580000 枚，流出量超過 4 萬枚，以當(dāng)前價格約合 16 億美元。
此外據(jù)消息人士披露，F(xiàn)TX 似乎是本次 GBTC 拋壓的主要來源，該機構(gòu)目前已拋售了 2200 萬份 GBTC，價值接近 10 億美元。
后市走向如何？反彈還有希望嗎？
結(jié)合多方對后市的走勢判斷，似乎多數(shù)投資者對于短期的后續(xù)行情并不樂觀。
Kiarash 在上述報告中補充預(yù)測，目前 GBTC 仍存在 281045 BTC 的拋壓，價值約合 120 億美元。
摩根大通（JPMorgan）分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 的團隊也指出，如果 GBTC 的投資者繼續(xù)獲利了結(jié)，比特幣價格在未來幾周可能面臨進一步下行壓力。不過，Nikolaos 相對于 Kiarash 要更加樂觀一些，其認(rèn)為 GBTC 的最終的外流總價值大約會是 30 億美元。
近來行情預(yù)測戰(zhàn)績頗佳的 BitMEX 聯(lián)合創(chuàng)始人 Arthur Hayes 昨日亦預(yù)測表示，自己對比特幣未來的價格走勢持悲觀態(tài)度，其認(rèn)為比特幣將很快跌破 4 萬美元大關(guān)（今天即應(yīng)驗）。為此，Arthur 已買入 3 月 29 日到期、行權(quán)價為 3.5 萬美元的看跌期權(quán)。
Arthur 還強調(diào)，比特幣價格的下跌可能會持續(xù)到 1 月 31 日美國財政部季度再融資公告的發(fā)布。
不過，在集體看空短期行情的同時，許多投資者對于更長期的市場趨勢則仍抱有積極態(tài)度。
FTX 方面的知情人士表示，F(xiàn)TX 已清空了所持有的 GBTC 份額，鑒于到目前為止該機構(gòu)一直是 GBTC 拋售的主力，因此預(yù)計接下來一段時間市場的拋壓可能會減輕。
Galaxy Digital 首席執(zhí)行官 Michael Novogratz 則表示，比特幣的價格可能會在“在六個月內(nèi)走高”。Michael 解釋稱，當(dāng)前流出 GBTC 的資金可能只有 30% 轉(zhuǎn)向了其他 ETF，隨著這一比例的提高，當(dāng)前市場的不安情緒將會逐漸消退，從而推動致比特幣在六個月內(nèi)沖向更高的價格。
Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 很精煉地概括下當(dāng)下的市場狀況：“人們高估了比特幣現(xiàn)貨 ETF 的短期效果，但也低估了 ETF 的長期影響。”
總而言之，投資者們或許對 ETF 通過之后的行情走向有些失望，但結(jié)合市場情緒的變化來看，這一劇本也并不算太過意外。ETF 的獲批固然是利好，但其所帶來的買盤效果并不會瞬間顯現(xiàn)，而是需要時間來逐步累積。
過去一周，即便是在 GBTC 攪局的情況下，我們依舊看到了 ETF 市場整體呈現(xiàn)出了凈流入的態(tài)勢，前者終有盡時，后者則剛剛開始，此消彼長，市場情緒終會迎來轉(zhuǎn)變。
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