對比傳統(tǒng)金融看中心化交易所自律
歷史不會重復(fù)，只是押韻。傳統(tǒng)世界與鏈上世界都經(jīng)歷過金融業(yè)大發(fā)展的時期，對比這兩個時期能夠讓我們以全新的視角審視目前的中心化交易所。
在上個世紀初，美國經(jīng)歷了銀行業(yè)大發(fā)展及銀行券與美元強掛鉤的時代，由于銀行業(yè)的黃金抵押不足，引發(fā)了1907年的美國銀行業(yè)危機。
以史為鑒，對比傳統(tǒng)與鏈上世界
1900年，美國通過了黃金標準法案，將黃金確立為兌換紙幣的唯一標準。黃金對于1900年的美國正如比特幣對于當前Web3世界的意義。
1905年，美國銀行出現(xiàn)了井噴。于此類似的是DeFi Summer也在2020年席卷鏈上市場，DEX、借貸、機槍池協(xié)議對于鏈上世界的意義與銀行對于美國金融的意義類似。
1906年，美國股市經(jīng)歷了投機繁榮。2021年NFT Summer的出現(xiàn)也是極端流動性帶來的泡沫狂歡。
1907年，美國出現(xiàn)銀行危機，紐約證券交易所(New York Stock Exchange) 從前一年的高峰期，下跌了接近50%。1907年10月紐約人信托公司投機失敗的消息終于引發(fā)了擠兌恐慌進而只能關(guān)張。流動性緊縮以及投資者的恐慌蔓延到了股票交易所，金融機構(gòu)回收貸款使股票市場的現(xiàn)金回流受阻，活期貸款利率達到了100%，股票交易所面臨關(guān)閉的困境。2022年，鏈上世界的Luna、3AC和FTX的連番暴雷表演，讓行業(yè)出現(xiàn)了恐慌。
在1907年危機期間，JP摩根承擔了最終貸款人的角色，組織了對銀行和信托機構(gòu)的救援，避免了紐約證券交易所的關(guān)閉，并策劃了對紐約市的金融救助。在2022年加密行業(yè)內(nèi)扮演JP摩根角色的是像火幣這樣的頭部機構(gòu)。
在1913年，在1907年大恐慌后的3年，美聯(lián)儲成立，它的重要職責(zé)則是推動資金在銀行系統(tǒng)內(nèi)安全高效地流轉(zhuǎn)。在其設(shè)立后銀行開始更合規(guī)的運行。所以，行業(yè)大咖普遍認為：歷史必將重復(fù)，CEX頭上的緊箍將在未來不斷收緊。
但比特幣引發(fā)的星星之火，不是為了打造和舊世界一樣的金融系統(tǒng)，而是在最小化中心信任的前提下，打造全新的系統(tǒng)。目前的CEX是行業(yè)無法繞開的交易和信息的集散地。雖然CEX面臨了Fraud的問題，但是要避免將洗澡水和孩子一起倒出去，更多采用行業(yè)自律的方式。
外部暫時難有全球化的監(jiān)管框架
從歷史上來看，由于行業(yè)尚處于一個早期階段，如全球范圍內(nèi)主要的銀行資本和風(fēng)險監(jiān)管標準《巴塞爾協(xié)議》一般，重大且嚴格的監(jiān)管框架難以在短期無法落地。
由于各國對于加密貨幣的態(tài)度存在比較明顯的分歧。有的國家依然希望加密賽道在本地繁榮發(fā)展，而有的國家干脆直接取締。
此外，本次風(fēng)險的傳染性較小，G20峰會也難以達成實質(zhì)性的監(jiān)管框架。
中心化交易所自我監(jiān)管嘗試
經(jīng)過FTX的危機后，交易所為了打消用戶疑慮必將加強自我監(jiān)管。目前行業(yè)已經(jīng)有了一些自我監(jiān)管方向：
1、CEX運行過程可控。
確保將盜竊和欺詐行為降至最低，未來CEX需要事實披露自身流動資產(chǎn)即默克爾數(shù)資產(chǎn)儲備證明，以確?？蛻舸婵畈槐慌灿??；饚旁趪栏窆芾淼那闆r下，歷史上從來沒有因為擠兌關(guān)閉過提現(xiàn)，而且連續(xù)9年沒有出現(xiàn)過安全事故。
2、定期披露。
CEX需要披露是否進行了可疑的內(nèi)部交易或者向與關(guān)聯(lián)方有巨額的賬目往來。像火幣就面向內(nèi)部制定了“員工投資行為管理規(guī)定”。
3、三是獨立托管地址。
CEX正在推動獨立托管地址的落地，部分交易所面向大戶已經(jīng)有獨立地址，用戶可實時查看資產(chǎn)狀態(tài)。還有一種嘗試是私鑰共同管理，CEX將無法在不征得用戶同意的前提下轉(zhuǎn)移相應(yīng)資產(chǎn)。
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