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深入分析：比特幣Layer1新興DEX發(fā)展格局

2024-06-24 16:02:19 | 來源： | 作者：佚名

本文分析了比特幣Layer1新興DEX發(fā)展格局，通過分析比特幣 Layer 1 上的多個去中心化交易所和自動做市商，展示了它們在交易體驗(yàn)、安全性和創(chuàng)新方面的獨(dú)特優(yōu)勢和挑戰(zhàn)

作者：Jonnyhimalaya

翻譯：白話區(qū)塊鏈

本文探討了一些最有前景的 Layer1 比特幣去中心化交易平臺（Dexs）和自動做市商（AMMs）。這些市場大多數(shù)仍在開發(fā)中，有些還僅在測試網(wǎng)階段?？傮w上，這些市場可以分為兩類：訂單簿交易平臺和自動做市商。本文對大多數(shù)涉及的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了研究采訪。

比特幣上的 DeFi 即將到來。我們已經(jīng)初步看到了比特幣上 DeFi 的模樣，如 Ordinals、Runes 以及 BRC20 和 TAP 等元協(xié)議的出現(xiàn)。社區(qū)希望在比特幣上交易“垃圾幣”，但目前這種情況即將改變！

目前，在比特幣上交易Token的體驗(yàn)較差且充滿摩擦。在 Unisat 和 Magic Eden 等市場上，Token（BRC20 或 Runes）的賣家必須以特定價格列出特定數(shù)量的Token，并等待買家以相同的價格購買相同數(shù)量的Token，這增加了交易的摩擦。

許多團(tuán)隊(duì)正試圖解決這個問題，將AMM和 Dex 風(fēng)格的交易引入比特幣，提供我們在EVM上習(xí)慣的交易體驗(yàn)。由于比特幣使用 UTXO 模型，而非 EVM 使用的賬戶模型，某些功能需要重新設(shè)計(jì)。事實(shí)上，UTXO 在設(shè)計(jì)部分簽名比特幣交易（PSBT）以實(shí)現(xiàn)原子交換方面，具有 EVM 無法實(shí)現(xiàn)的技術(shù)特性。

我在分析每個市場時，考慮了特定的標(biāo)準(zhǔn)：交換時的用戶體驗(yàn)、去中心化程度、是否允許許可和其他權(quán)衡因素。

大多數(shù)團(tuán)隊(duì)都在 PSBT 和簽名哈希（Sighash）方面進(jìn)行創(chuàng)新。簽名哈希是用于簽署比特幣交易輸入和輸出的機(jī)制。有六種不同類型的簽名哈希，從最安全但最不靈活的 “Sighash All” 到最不安全但最靈活的 “Sighash None — Anyone Can Pay”。目前流行的市場如 Unisat 和 Magic Eden 使用 “Sighash-Single” 創(chuàng)建它們的 PSBT。這意味著并非所有輸出都已簽署，交易因此可能會受到 MEV 狙擊的影響。而使用 “Sighash-All” 意味著所有輸入和輸出都已完全簽署，任何以這種方式簽署的交易都可以避免 MEV 狙擊。

分析 Dex 或 Swap 時還需考慮許多其他因素，如流動性與滑點(diǎn)、做市和吃單費(fèi)用、流動性提供者激勵、交易量等。然而，由于大多數(shù)分析的市場仍在測試或早期發(fā)布階段，這些指標(biāo)尚需時間才能變得相關(guān)。

1、Fluid BTC

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網(wǎng)站：https://btc.fluidtokens.com/swap

推特：https://x.com/FluidtokensXBT

Fluid Tokens 是一個基于訂單簿的去中心化交易平臺（DEX）。用戶目前可以交易 Runes-BTC，且 Runes-Runes 功能即將上線。Fluid 本質(zhì)上是一個點(diǎn)對點(diǎn)交易的市場。當(dāng)交易者想要創(chuàng)建訂單（maker）時，他們會做出鏈下“承諾”（例如，我想賣出 1000 個 $DOG 并換取 0.001 BTC）。這些承諾會作為限價訂單發(fā)布在訂單簿中。當(dāng)有買家（taker）接受訂單，即進(jìn)行市場買入或賣出時，他們會發(fā)起 PSBT（部分簽名比特幣交易），其中詳細(xì)列出了由 maker 承諾的所有輸入和輸出。然后，原始 maker 會收到通知（通過電子郵件或應(yīng)用內(nèi)），他們的限價訂單已被匹配，然后他們簽署 PSBT 以廣播交易來完成交易。

這種交易設(shè)計(jì)完全無需許可且點(diǎn)對點(diǎn)進(jìn)行。市場本質(zhì)上是這些交易的促進(jìn)者。其權(quán)衡之處在于用戶體驗(yàn)上的往返。maker 做出承諾，發(fā)布限價訂單——taker 匹配訂單并發(fā)起 PSBT——然后 maker 簽署并完成 PSBT。這種摩擦本質(zhì)上減慢了交易過程，通常不能滿足交易者快速賣出的需求。另一個潛在問題是訂單的操縱或欺騙行為，例如，maker 創(chuàng)建他們無意履行的訂單，以嘗試操縱價格。為減輕這種情況，F(xiàn)luid 平臺目前每個交易對每個地址只允許一個 maker 承諾訂單。因此，暫時無法通過階梯訂單逐步建立倉位，但該功能已在開發(fā)計(jì)劃中。

Fluid 上的所有交易都是完全無需許可的，并且由于可以在 PSBT 中使用“Sighash All”，它們還受到 MEV 保護(hù)和狙擊防護(hù)，這意味著只有當(dāng) maker 和 taker 地址都參與交易時，交易才會被驗(yàn)證。第三方無法“狙擊”交易，這在當(dāng)前流行的市場（如 Magic-Eden 和 Unisat）上的交易中常常發(fā)生。Fluid 優(yōu)先考慮完全無需許可且安全的交易，代價是較不流暢的交易體驗(yàn)。Fluid 將在未來幾周內(nèi)推出他們的市場。

2、Saturn BTC

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網(wǎng)站：https://www.saturnbtc.io/

推特：https://x.com/Saturn_btc

Saturn BTC 是一個基于訂單簿的鏈上交易平臺，最初于2023年夏季為稀有 sat（比特幣的最小單位）推出。他們剛剛推出了 Runes 交易市場。他們專注于創(chuàng)建類似于中心化交易平臺的順暢交易體驗(yàn)。他們有一個“點(diǎn)對點(diǎn)”訂單簿，用戶可以在鏈上下達(dá)限價訂單以填充訂單簿，用戶也可以進(jìn)行市價買入，'接受'訂單簿中的現(xiàn)有限價訂單。這種用戶體驗(yàn)非常流暢，特別是用戶無需擔(dān)心分拆 UTXO 或匹配 maker 放置的訂單的確切要求。這是對 Unisat 和 Magic Eden 上傳統(tǒng)、較為繁瑣的 Runes 交易體驗(yàn)的重大改進(jìn)。Saturn 還有一個“交換”功能，但這不是 AMM 風(fēng)格的流動性池交換。通過交換，用戶只是市價買入訂單簿中的適量賣單，反之亦然。

為了實(shí)現(xiàn)這種在交易體驗(yàn)和功能上的改進(jìn)，尤其是與限價訂單和匹配引擎相關(guān)的改進(jìn)，Saturn 目前要求用戶將資金“存入”一個“交易賬戶”，這是一個由用戶簽名并由 Saturn 聯(lián)署的多重簽名賬戶。這種“交易錢包”將在下一版本中由一次性多重簽名替代。當(dāng)用戶創(chuàng)建限價訂單時，他們簽署一個 “Sighash None” PSBT，這在技術(shù)上將涉及該特定訂單的Token/比特幣的控制權(quán)交給 Saturn 平臺和匹配引擎，以 2/2 多重簽名方式。交易在廣播到內(nèi)存池之前通過 “Sighash All” 最終確定，確保防止狙擊。這種交易過程意味著，只要訂單仍然開放，交易者必須信任 Saturn 處理涉及的特定資金。因此，交易體驗(yàn)并非完全無需許可，具有一些中心化的方面。

Saturn 采用了一種有趣且創(chuàng)新的方法，通過在比特幣 Layer 1 鏈上直接復(fù)制中心化交易平臺的流暢交易體驗(yàn)。他們的平臺還提供了由 Trading View 提供的完整圖表功能。無需分拆訂單，平臺會處理這些事務(wù)，并且同一交易中可以有部分成交和多個錢包。Saturn 是一個非常用戶友好、直觀的去中心化交易平臺，其路線圖中包含許多產(chǎn)品改進(jìn)和新增功能。

3、UniTap

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網(wǎng)站：https://unitap.io/

推特：https://x.com/Uni_Tap

Unitap 是為 TAP 生態(tài)系統(tǒng)打造的去中心化交易平臺（Dex）。TAP 元協(xié)議使得各種 DeFi 功能和操作可以直接在比特幣 Layer 1 上進(jìn)行，利用分布式索引器來輔助計(jì)算和賬戶平衡。

Unitap 正在構(gòu)建一個市場，不僅用于交易基于 Tap 的資產(chǎn)，還包括 Tap 到 Runes 的交易。他們正在開發(fā) Runes 到 Tap 的橋接方案。

Unitap 設(shè)計(jì)了一個完全非托管的交換系統(tǒng)。希望出售Token（例如 -tap）的用戶可以使用 “Sighash Single” 創(chuàng)建一個 PSBT，指定他們希望出售的Token數(shù)量及希望以什么形式（Token和數(shù)量）作為回報。回報可以是 BTC 或其他 Tap 或 Rune Token。這創(chuàng)建了一個非常具體的賣單，可能需要一些時間來尋找匹配，尤其是在市場流動性較低的情況下。為了幫助克服這種摩擦，Unitap 將這個賣單放入市場中，與所有符合這個特定賣單買方的其他訂單相匹配。例如，如果我想出售一些 $-tap，我可以選擇該Token并點(diǎn)擊 “Give” 標(biāo)簽。這將打開一個市場，其中包含所有購買 $-tap 的訂單，其他資產(chǎn)的賣家正在尋找 $-tap 以換取他們的資產(chǎn)（見上面的截圖）。這增加了市場的靈活性，并有助于促成交易者喜歡的快速銷售。目前，Tap-Tap 資產(chǎn)可交易，Tap-Runes 和 Runes-Tap 交換將在未來幾個月內(nèi)推出。

Unitap 還將在未來幾周推出自己的錢包，支持所有 TAP 操作，并支持跨協(xié)議的交換，如 Tap-Runes 或 Tap-BRC20。

4、Dotswap

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網(wǎng)站：https://www.dotswap.app/

推特：https://x.com/dot_swap

Dotswap 是一個基于比特幣 Layer 1 的原生AMM風(fēng)格的交易平臺，支持 BRC20、ARC20 和 Runes。其交易體驗(yàn)非常類似于 Uniswap 的運(yùn)作方式。用戶已經(jīng)可以在 BRC20/比特幣和 Runes/比特幣之間進(jìn)行交換，Runes/Runes 的交換即將推出。

原子交換完全無需許可且非托管，使用 “Sighash All” PSBT。用戶選擇他們希望交換多少比特幣/Token，并在同一筆交易中收到相應(yīng)數(shù)量的另一種Token。使用 Sighash-All 意味著所有交易都具有狙擊者抵抗性。

這里的“權(quán)衡”是流動性池是托管的。當(dāng)流動性提供者將資金存入流動性池時，這些資金存儲在一個多重簽名系統(tǒng)中，因?yàn)楸忍貛艣]有智能合約可以將資金發(fā)送到其中。Dotswap 獨(dú)特的 MMM（多層多重簽名矩陣）托管方案是內(nèi)部開發(fā)的，并與托管方 Safeheron 和 BitGo 合作運(yùn)行。添加和移除流動性的過程與預(yù)期的一樣簡單，類似于 EVM AMM 的體驗(yàn)。Dotswap 是比特幣上第一個實(shí)現(xiàn)中心化序列化器以保護(hù)交易排序（因此也是價格排序）的團(tuán)隊(duì)。

Dotswap 還開發(fā)了一個新的 Runes Token啟動平臺，其運(yùn)作方式類似于 Solana 上的 pump.fun。在啟動時，參與者使用比特幣購買特定的 Runes Token，其中大部分比特幣用于為該Token種子流動性池。因此，任何在此平臺上推出的 Rune 都有一個立即可用的流動性池，用戶可以以完全無需許可的方式進(jìn)行交換和交易。啟動平臺的貢獻(xiàn)者也因此擁有他們在流動性池中的份額，并可以獲得交易費(fèi)用。

Dotswap 已經(jīng)開發(fā)了一個完全無需許可和非托管的AMM交易平臺，供交易者/交換者使用。流動性提供者是承擔(dān)信任假設(shè)的人。迄今為止，Dotswap 的交易量已超過 4000 萬美元。如果 Dotswap 成功吸引更多流動性進(jìn)入他們的池（通過有利的交易費(fèi)用、流動性挖礦等），交易量應(yīng)會增加。

5、Ordiswap

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網(wǎng)站：https://app.ordiswap.fi/

推特：https://x.com/OrdiswapLabs

Ordiswap 是一個在鏈上進(jìn)行 BRC20 或 Runes Token交換的AMM。用戶可以在比特幣 Layer 1 上進(jìn)行交換、提供流動性、移除流動性、創(chuàng)建新的流動性池。去年，Ordiswap 是首個出現(xiàn)在 BRC20 領(lǐng)域的 AMM。

當(dāng)用戶在 Ordiswap 上發(fā)起交換（例如，將 BTC 換成 ORDI），他們創(chuàng)建一個交易，將他們的 BTC 發(fā)送到 Ordiswap流動性提供者。這筆交易還包括一個腳本，其中包含交換的詳細(xì)信息。Ordiswap 后端索引器讀取此腳本，并在隨后的交易中向用戶發(fā)送相應(yīng)數(shù)量的 ORDI。這意味著用戶在簽署交易以發(fā)起交換時必須信任 Ordiswap API。

Ordiswap 使用了一組離鏈服務(wù)器、預(yù)言機(jī)、索引器和比特幣節(jié)點(diǎn)來創(chuàng)建 AMM 功能。Ordiswap 的服務(wù)器更新參與交易用戶的離鏈余額，并在鏈上執(zhí)行定期結(jié)算。目前所有交換都由 Ordiswap API 處理。這比使用 PSBT 進(jìn)行原子交換的解決方案稍顯不夠優(yōu)雅，后者可以在同一筆交易中完成整個交換。然而，原子交換已經(jīng)在路線圖中。

流動性池再次是托管的，目前正在與托管合作伙伴討論升級安全性的問題。他們的 V2 BRC20 交換已經(jīng)上線兩個月，總交易量約為 50 萬美元。

如果能實(shí)現(xiàn)他們所設(shè)定的一切，Ordiswap 也有潛力成為比特幣上的主要AMM。這是一個雄心勃勃的、模塊化的比特幣交換實(shí)施方案。他們目前處于 V3 主網(wǎng)封閉測試階段。據(jù)報道，測試進(jìn)展順利，他們正在完善交換機(jī)制的最后細(xì)節(jié)。

6、RunesDex

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網(wǎng)站：https://www.runesdex.com/

推特：https://x.com/RUNES_DEX

Runes Dex 是另一個最近在比特幣 Layer 1 上推出的AMM，用于 Runes-BTC 交易。他們資金充足，團(tuán)隊(duì)規(guī)模龐大，并且發(fā)展迅速。他們目前正在主網(wǎng)上的 Alpha 測試階段。用戶可以測試交換他們的本地 Rune IS•THIS•WORKING。與前述的 AMM 類似，Runes Dex 上的交易完全非托管和無需許可，但流動性池是托管的。目前 Runes Dex 完全控制私鑰，這些私鑰存儲在使用 AWS 的保險庫中。托管合作伙伴關(guān)系正在籌備中。

他們還在建設(shè)一個類似 pump.fun 的啟動平臺，一個能考慮到內(nèi)存池中待處理交易的 Runes 追蹤器，以及一個 Runes橋接器，用于將來自 Solana 等其他鏈的 memecoins橋接到 Runes 上。他們在 Dex 交換 PSBTs 中使用 “Sighash All”，這意味著每筆交換都具備狙擊者抵抗性。他們計(jì)劃讓流動性提供者以比特幣收取費(fèi)用。他們還在流動性提供方面創(chuàng)建了自動 UTXO 分割器，以確保交換時的順暢體驗(yàn)。Runes Dex 的 AMM 將在未來幾周內(nèi)完全上線。又一個具備潛力的 AMM。

7、Runeswap — Swapsats

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網(wǎng)站：https://rune-testnet.swapsats.io/

推特：https://x.com/Swapsats_io

Runeswap 由 Swapsats 團(tuán)隊(duì)開發(fā)，是一個 Runes-BTC 的AMM風(fēng)格交換平臺，該團(tuán)隊(duì)背后開發(fā)了OGsub 10k Ordinals collection Ordinal Eggs。這個交換平臺將類似于上述提到的交換方式運(yùn)作；提供無需許可的交換體驗(yàn)，但流動性池是托管的。

作為一群收藏家，他們的哲學(xué)是為他們的社區(qū)打造一個去中心化交易平臺。他們收藏品的持有者將在交易平臺上獲得各種好處，例如降低交易費(fèi)用和來自交易平臺收入的收益分成。他們優(yōu)先考慮流暢的用戶界面和良好的用戶體驗(yàn)，以進(jìn)一步培育他們的社區(qū)。目前，該交換平臺處于 alpha 測試網(wǎng)階段，主網(wǎng)計(jì)劃在未來幾周內(nèi)上線。

8、RunesFi

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網(wǎng)站：https://runesfi.io/

推特：https://x.com/Runes_Fi

RunesFi 的目標(biāo)是成為比特幣資產(chǎn)的一站式基礎(chǔ)設(shè)施中心。他們計(jì)劃建設(shè) Runes 區(qū)塊瀏覽器、啟動平臺和孵化器、Runes 雕刻師，最重要的是，一個 Runes 和 BRC20 的去中心化交易平臺。他們目前處于其交易平臺測試網(wǎng)階段，預(yù)計(jì)其主網(wǎng)產(chǎn)品將在 2024 年底之前上線。

還有一些其他正在開發(fā)中的去中心化交易平臺承諾比上述列出的更多的去中心化，例如 Omnisats 和 Motoswap（OPNet）。當(dāng)它們接近推出并有更多信息可用時，我可以進(jìn)行分析。Unisat 最近宣布了他們的新 BRC20 交換模塊，其中將包括流動性池等。目前正在開發(fā)中，預(yù)計(jì)在 6 個月內(nèi)可用。Magic Eden 也在暗示即將推出的交換功能，盡管時間表尚不明確。

9、結(jié)論與展望

在比特幣上進(jìn)行建設(shè)是具有挑戰(zhàn)性的，特別是如果試圖直接復(fù)制以太坊虛擬機(jī)（EVM）的功能。比特幣的UTXO模型與EVM的基于賬戶的模型不同，那些能夠充分利用比特幣獨(dú)特機(jī)制（如PSBTs、Sighashes等）的團(tuán)隊(duì)，長期來看更有可能取得成功，而不是僅僅試圖重新創(chuàng)建EVM堆棧的團(tuán)隊(duì)。

目前正在創(chuàng)建創(chuàng)新解決方案的團(tuán)隊(duì)在不同方面做出權(quán)衡。例如，在訂單簿去中心化交易平臺方面，Saturn優(yōu)先考慮了超流暢的用戶體驗(yàn)和功能，犧牲了完全無需許可的交易。Fluid采取了不同的方式，優(yōu)先考慮了完全去中心化和非托管的交易，盡管在交易體驗(yàn)中有些摩擦。市場更看重哪種哲學(xué)將會非常有趣。

在自動做市商（AMM）領(lǐng)域，大多數(shù)團(tuán)隊(duì)正在創(chuàng)建一個可以讓交易者完全無需許可地交易的系統(tǒng)，但流動性池采用某種形式的保險庫、多簽或半托管解決方案。這可能是一個可以接受的折衷，因?yàn)榇蠖鄶?shù)交易者并不在意流動性池的設(shè)置方式，只要他們能夠快速和無需許可地進(jìn)行交換。此外，考慮到以太坊上有多少橋接和合約被攻擊的情況，向知名的托管方提供流動性可能甚至是一個更具吸引力的解決方案。目前，Dotswap在這方面具有優(yōu)勢，因?yàn)樗麄冊陂_發(fā)、產(chǎn)品提供和流動性提供者托管解決方案方面走得最遠(yuǎn)。然而，其他團(tuán)隊(duì)如RunesDex和Ordiswap也在緊追其后，他們的產(chǎn)品即將推出。

我相信，還有其他我在撰寫時不知道的團(tuán)隊(duì)在進(jìn)行建設(shè)。

聲明：文章內(nèi)容不代表本站觀點(diǎn)及立場，不構(gòu)成本平臺任何投資建議。本文內(nèi)容僅供參考，風(fēng)險自擔(dān)！

Tag：比特幣 Layer1

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