Babylon的市場(chǎng)預(yù)期被高估了嗎？
距離 @babylonlabs_io 主網(wǎng)上線已有近1個(gè)月，不過預(yù)期中的BTCFi市場(chǎng)反應(yīng)并沒有想象中熱烈。
1）Babylon的創(chuàng)新內(nèi)核是采用Self-Costodian自托管的方式，讓用戶的BTC資產(chǎn)用腳本契約形式鎖定在比特幣主網(wǎng)的同時(shí)，能夠在眾多BTC layer2上輸出“安全共識(shí)服務(wù)”繼而得到其他擴(kuò)展鏈提供的豐富收益。
這句話現(xiàn)階段只有前半句成立，的確Babylon的精密復(fù)雜的密碼學(xué)算法架構(gòu)，讓用戶可以自托管形式持有BTC的情況下實(shí)現(xiàn)額外收益的可能性，其他CeDeFi或Wrapped形式讓原生BTC突破原鏈?zhǔn)`都需要有個(gè)第三方托管平臺(tái)，Babylon確實(shí)不需要。若錢包支持，用戶可以看到自己質(zhì)押給Babylon協(xié)議的BTC依然顯示在自己的余額內(nèi)。
而這句話的后半句，目前只能算一個(gè)未成熟的“餅”。因?yàn)橐袯abylon的安全共識(shí)轉(zhuǎn)化為服務(wù)并產(chǎn)生收益，需要有如下先決條件：
其一：要有大量的用戶，包括擁有較大比例投票權(quán)的Validators節(jié)點(diǎn)將BTC質(zhì)押在Babylon部署在比特幣主網(wǎng)協(xié)議內(nèi)；
其二：要聚合大量的LST資產(chǎn)，并產(chǎn)生強(qiáng)大流動(dòng)性，以構(gòu)成生態(tài)用戶、TVL等壯大的基礎(chǔ)；
其三：要有大量的新生layer2 POS鏈“采購”Babylon提供的安全共識(shí)服務(wù)，并提供可持續(xù)的Yield收益；
2）目前，Babylon協(xié)議只開放了第一期1,000個(gè)BTC的有限質(zhì)押，只能算實(shí)驗(yàn)性上線階段，但卻暴露了不少問題，這讓其同時(shí)具備以上三個(gè)先決條件充滿挑戰(zhàn)。比如：
1、質(zhì)押過程和Babylon協(xié)議交互會(huì)產(chǎn)生較高的“交易費(fèi)損耗”。
包括：質(zhì)押網(wǎng)絡(luò)Fomo效應(yīng)導(dǎo)致的網(wǎng)絡(luò)整體交易Fee飆升損耗，以及后續(xù)協(xié)議Unbond、Withdraw等操作產(chǎn)生的相應(yīng)手續(xù)費(fèi)。
以第一期質(zhì)押War為例：若限定了每筆交易只能存入0.005個(gè)BTC，而且只有前5個(gè)區(qū)塊內(nèi)交易有效。假設(shè)1個(gè)機(jī)構(gòu)Validator要存入100個(gè)BTC，需要在1個(gè)小時(shí)內(nèi)，向鏈上發(fā)起20,000筆交易，且要比其他競(jìng)爭(zhēng)者交易更早確認(rèn)。這勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)交易fee短時(shí)暴漲，極大增加質(zhì)押者的成本，據(jù)了解礦工費(fèi)比率超過5%。（僅供參考，具體數(shù)據(jù)以官方為準(zhǔn)）
2、Babylon存入的原生BTC和其生態(tài)可流通的Wrapped版本 BTC并非1:1限定。
由于Babylon沒有直接流通的Wrap版BTC，在Babylon生態(tài)內(nèi)流通的Wrapped版本BTC都是由一些參與質(zhì)押的節(jié)點(diǎn)提供，包括： @SolvProtocol 、 @Bedrock_DeFi 、 @LorenzoProtocol 、 @Pumpbtcxyz 、 @Lombard_Finance 等等。這些機(jī)構(gòu)Validators在Babylon質(zhì)押若干BTC，但實(shí)際其聚合的Wrapped版本BTC 流動(dòng)性要遠(yuǎn)超其已質(zhì)押BTC的數(shù)量（事實(shí)也需要擴(kuò)大LST流動(dòng)性的規(guī)模才行）。
這意味著，雖然Babylon協(xié)議能確保質(zhì)押在比特幣主網(wǎng)上原生BTC資產(chǎn)的安全，但聚合平臺(tái)上流通的各類Wrapped版本BTC的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和絕對(duì)信任，Babylon并無法保證。還得靠這些聚合平臺(tái)做公開審計(jì)、合約透明等一系列信譽(yù)背書。
也就是說，如果把Babylon比方成Lido，用戶存入ETH之后不會(huì)有相應(yīng)的stETH用于流通，實(shí)際流動(dòng)性由Solv Protocol（SolvBTC.BBN)、BedRock(uniBTC)等聚合型平臺(tái)提供。Babylon則像一個(gè)部分儲(chǔ)備的央行角色，只會(huì)壓一點(diǎn)儲(chǔ)備金約束其流動(dòng)性供給者（地方銀行角色），整體安全要靠中央和地方統(tǒng)一協(xié)力才能保證。
以上兩點(diǎn)問題決定了，Babylon在這場(chǎng)BTCFi的大浪洪流之中，只占據(jù)一個(gè)“安全加固”的搭臺(tái)角色，真正的好戲依舊要靠Solv Protocol、BedRock、Lorenzo、PumpBTC等聚合流動(dòng)性平臺(tái)唱響。
關(guān)鍵是，開局過于Fomo的市場(chǎng)情緒，會(huì)嚴(yán)重拉高這些參與者的進(jìn)入“成本”，無疑加強(qiáng)了對(duì)后續(xù)Yield生息的“退出”壓力。
和Eigenlayer AVS服務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)態(tài)關(guān)乎Restaking賽道命脈一樣，Babylon安全共識(shí)服務(wù)輸出商業(yè)化的進(jìn)展也成了Babylon必須要交出的市場(chǎng)答卷。
3）那么，Babylon“共享安全”服務(wù)范式，要如何產(chǎn)生可持續(xù)性的Yield收益呢？在我看來，僅依托Babylon社會(huì)安全共識(shí)激勵(lì)演進(jìn)的市場(chǎng)并不足夠，還需要另一個(gè)股力量來壯大POS鏈需求池。
換句話說，Babylon維持上下游經(jīng)濟(jì)鏈條的敘事邏輯不牢固，采購端”存在極大不確定性。
假設(shè)一條新構(gòu)建的POS鏈，要接入Babylon生態(tài)，Babylon先得由完整的節(jié)點(diǎn)Validators網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生AVS服務(wù)，比如：Eigenlayer 在AVS即服務(wù)敘事確立了，提供了一系列包括去中心化Sequencer、預(yù)言機(jī)、ZK協(xié)處理器等服務(wù)。
而現(xiàn)階段，或許只是主網(wǎng)協(xié)議上線過于早期的緣故，Babylon并沒有成熟的商品化的服務(wù)。市場(chǎng)對(duì)于Babylon的期許貌似只有主動(dòng)參與質(zhì)押投票權(quán)爭(zhēng)奪，然后聚合流動(dòng)性搞積分Point大戰(zhàn)，最終靠做大整體Babylon流動(dòng)性市場(chǎng)蛋糕來共享溢出性紅利。這樣做也許可行，但靠堆疊市場(chǎng)預(yù)期來推動(dòng)生態(tài)發(fā)展，會(huì)過于“被動(dòng)”。有沒有“主動(dòng)”的BTCFi生息方案呢？
有，我此前文章中有提到，Babylon本質(zhì)上是通過經(jīng)濟(jì)模型制約構(gòu)建“社會(huì)安全共識(shí)”來給BTC layer2提供了一種“安全”批量化復(fù)制范式。還要一種依托ZK技術(shù)構(gòu)建各類鏈基礎(chǔ)模塊化組件來加強(qiáng)BTC layer2快速起鏈的“技術(shù)安全共識(shí)”復(fù)制范式。
以ZK通用架構(gòu)應(yīng)用鏈 @GOATRollup 為例， @ProjectZKM 團(tuán)隊(duì)基于ZK技術(shù)底層構(gòu)建的通用型layer2框架，包括：底層zkVM通用執(zhí)行層、Entangled Rollup Network共享可交互通信層、去中心化Sequencer共享層等，最終用通用化組件服務(wù)給layer2提供免跨鏈橋的Native跨鏈、統(tǒng)一流動(dòng)性可交互操作中心。
相較Babylon，Goat把用戶的原生BTC鎖定在比特幣主網(wǎng)后，隨即提供1:1 Wrap版的BTC（goatBTC），并通過去中心化Sequencer原生挖礦收益（yBTC），并引入了Pendle債息分離等設(shè)計(jì)來豐富生息可能性。
可以認(rèn)為，Goat Network類似于以太坊layer2體系中的“Rollup as a Service”服務(wù)方，可以輸出通用模塊化范式擴(kuò)大 BTC layer2 POS鏈的規(guī)模，并提供了一套可持續(xù)的BTC收益經(jīng)濟(jì)模型來確保其敘事的可落地性。
不難看出，Babylon的創(chuàng)新密碼學(xué)安全范式，最大的價(jià)值在于把原先分散的BTC市場(chǎng)流動(dòng)性快速聚合起來，并形成生態(tài)發(fā)展勢(shì)能，核心流動(dòng)性資本規(guī)模和效率是支撐其敘事成立底層邏輯。
要擴(kuò)大POS鏈的規(guī)模效應(yīng)，加大安全共識(shí)服務(wù)的商品化輸出，還是得靠zk技術(shù)為互補(bǔ)，以模塊化共享Sequencer、Interoperability、DA等組件服務(wù)來推動(dòng)。
至于Babylon究竟是被高估，還是被錯(cuò)誤預(yù)期了？相信以上觀點(diǎn)能對(duì)大家有所啟發(fā)。
以上就是Babylon的市場(chǎng)預(yù)期被高估了嗎？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于Babylon的創(chuàng)新密碼學(xué)安全范式的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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