一文搞清楚我們處于比特幣周期的哪個(gè)階段
理解這些指標(biāo)后,投資者能夠更好地預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì),為潛在的市場(chǎng)高峰或即將到來(lái)的回調(diào)做好準(zhǔn)備。
1、終值價(jià)格
“終值價(jià)格”指標(biāo)結(jié)合了銷毀幣天數(shù)(CDD)和比特幣的供應(yīng)量,一直被視為預(yù)測(cè)比特幣周期高峰的有效工具。銷毀幣天數(shù)簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是衡量比特幣交易活躍程度的指標(biāo),它既看持幣的時(shí)間長(zhǎng)短,也看交易中涉及的比特幣數(shù)量。
譯者注:
終值價(jià)格(Terminal Price)是用來(lái)預(yù)測(cè)比特幣等加密貨幣價(jià)格高點(diǎn)的一個(gè)指標(biāo)。它結(jié)合了比特幣的供應(yīng)量和鏈上交易數(shù)據(jù),比如 銷毀幣天數(shù)(CDD),來(lái)評(píng)估市場(chǎng)的活躍度和投資者行為。
銷毀幣天數(shù)(CDD): 簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),就是看比特幣被持有了多久后才被轉(zhuǎn)移,同時(shí)也考慮轉(zhuǎn)移的數(shù)量。
終值價(jià)格的作用: 當(dāng)終值價(jià)格變高時(shí),通常意味著市場(chǎng)交易活躍甚至過(guò)熱,可能接近本輪牛市的高點(diǎn)。
通俗點(diǎn)講,終值價(jià)格就像是一個(gè)“市場(chǎng)溫度計(jì)”,幫投資者判斷比特幣是否處在牛市的后期或即將調(diào)整的階段。
圖1:比特幣終值價(jià)格已突破18.5萬(wàn)美元
目前,比特幣終值價(jià)格已超過(guò)18.5萬(wàn)美元,并可能隨著周期發(fā)展進(jìn)一步上漲至20萬(wàn)美元。鑒于比特幣已突破10萬(wàn)美元,這表明未來(lái)幾個(gè)月價(jià)格仍可能保持積極的上漲趨勢(shì)。
2、Puell倍數(shù)
Puell倍數(shù)通過(guò)將每日礦工收入(以美元計(jì))與其365天移動(dòng)平均值進(jìn)行比較來(lái)進(jìn)行評(píng)估。在減半事件后,礦工收入大幅下降,導(dǎo)致市場(chǎng)進(jìn)入了一段整合期。
圖2:Puell倍數(shù)已攀升至1.00以上
目前,Puell倍數(shù)已重新回升至1以上,這表明礦工的盈利能力正在恢復(fù)。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,突破這一臨界值通常預(yù)示著牛市周期的后期階段,并往往伴隨著價(jià)格的指數(shù)級(jí)上漲。這一模式在以往所有牛市中均有類似體現(xiàn)。
3、MVRV Z分?jǐn)?shù)
MVRV Z分?jǐn)?shù)通過(guò)衡量市場(chǎng)價(jià)值與已實(shí)現(xiàn)價(jià)值(比特幣持有者的平均成本基礎(chǔ))的關(guān)系,提供關(guān)鍵的市場(chǎng)信號(hào)。為了考慮資產(chǎn)波動(dòng)性,該指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化為Z分?jǐn)?shù),在識(shí)別周期高點(diǎn)和低點(diǎn)方面表現(xiàn)出高度準(zhǔn)確性。
圖3:MVRV Z分?jǐn)?shù)仍明顯低于此前周期高點(diǎn)
目前,比特幣的MVRV Z分?jǐn)?shù)約為3.00,尚未進(jìn)入過(guò)熱的紅色區(qū)域,表明市場(chǎng)仍有增長(zhǎng)空間。盡管近期周期中高點(diǎn)逐漸降低已成為趨勢(shì),但Z分?jǐn)?shù)顯示市場(chǎng)距離達(dá)到狂熱頂峰還有一段距離。
4、活躍地址情緒
該指標(biāo)追蹤活躍網(wǎng)絡(luò)地址在28天內(nèi)的百分比變化,并與同期的價(jià)格變化進(jìn)行對(duì)比。當(dāng)價(jià)格增長(zhǎng)超過(guò)網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)時(shí),表明市場(chǎng)可能在短期內(nèi)超買,因?yàn)樵诰W(wǎng)絡(luò)利用率不足的情況下,積極的價(jià)格表現(xiàn)可能難以持續(xù)。
圖4:AASI在比特幣突破10萬(wàn)美元時(shí)顯示出過(guò)熱跡象
最新數(shù)據(jù)顯示,比特幣從5萬(wàn)美元迅速攀升至10萬(wàn)美元后,市場(chǎng)出現(xiàn)了輕微降溫,表明當(dāng)前正處于健康的整合期。這一調(diào)整可能為長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ),并不意味著我們應(yīng)該對(duì)中長(zhǎng)期趨勢(shì)持悲觀態(tài)度。
5、已花費(fèi)輸出利潤(rùn)率(SOPR)
已花費(fèi)輸出利潤(rùn)率(SOPR)衡量比特幣交易中實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)。最新數(shù)據(jù)顯示,獲利了結(jié)行為有所增加,這可能表明我們正進(jìn)入周期的后期階段。
圖5:大量SOPR聚集顯示獲利了結(jié)行為
需要注意的一點(diǎn)是,比特幣ETF和衍生品的使用日益增加。投資者可能正在從自我托管轉(zhuǎn)向使用ETF,以追求便利性和稅收優(yōu)勢(shì),這可能會(huì)對(duì)SOPR數(shù)值產(chǎn)生影響。
6、銷毀價(jià)值天數(shù)(VDD)
銷毀價(jià)值天數(shù)(VDD)倍數(shù)在銷毀幣天數(shù)(CDD)的基礎(chǔ)上增加了對(duì)長(zhǎng)期大額持有者的權(quán)重。當(dāng)該指標(biāo)進(jìn)入過(guò)熱的紅色區(qū)域時(shí),通常表明價(jià)格已達(dá)到主要高點(diǎn),因?yàn)槭袌?chǎng)上最有經(jīng)驗(yàn)的大額參與者開(kāi)始套現(xiàn)離場(chǎng)。
圖6:VDD處于較高但尚未過(guò)熱的水平
當(dāng)前比特幣的VDD水平顯示市場(chǎng)略微過(guò)熱,但歷史表明,這一范圍可能在達(dá)到峰值前持續(xù)數(shù)月。例如,在2017年,VDD在周期頂部到來(lái)前近一年便已顯示超買跡象。
7、結(jié)論
綜合來(lái)看,這些指標(biāo)表明比特幣正逐步進(jìn)入牛市的后期階段。盡管部分指標(biāo)顯示短期降溫或輕微超買,但大多數(shù)仍突顯出2025年期間的可觀上漲空間。本周期的關(guān)鍵阻力位可能在15萬(wàn)美元至20萬(wàn)美元之間,指標(biāo)如SOPR和VDD將在接近峰值時(shí)提供更明確的信號(hào)。
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