Kamino Finance趁勢(shì)推出2款JLP-USDT理財(cái)產(chǎn)品詳解
談到DeFi,入圈1年以上的幣圈用戶可能都知道,第一公鏈以太坊是DeFi生態(tài)的大本營(yíng),許多熱門項(xiàng)目Uniswap、Aave、Lido都是從以太坊崛起。想當(dāng)然爾,其他公鏈生態(tài)的DeFi項(xiàng)目可能都不太了解。
不過隨著本輪牛市敘事轉(zhuǎn)向Meme幣,不僅讓Solana成為當(dāng)前最熱門公鏈,在吸引市場(chǎng)資金的同時(shí),也讓最接近鏈上用戶的DeFi生態(tài)成為meme幣之外的一大關(guān)注焦點(diǎn)。不僅如此,在Solana DeFi生態(tài)的功能逐漸完善的情況向,相同的用戶體驗(yàn)也讓以太坊DeFi的高gas費(fèi)缺點(diǎn)一覽無遺。
而在Solana DeFi搭配meme熱潮多點(diǎn)爆發(fā)的同時(shí),Solana借貸協(xié)議Kamino也在近期趁勢(shì)推出多種產(chǎn)品與功能,吸引DeFi玩家的目光。
什么是Kamino Finance?
Kamino Finance成立于2022年,是目前Solana生態(tài)上最大的DeFi借貸協(xié)議,TVL超過23億美元,協(xié)議產(chǎn)品包括借貸市場(chǎng)(Borrow/Lend)、倍增市場(chǎng)(Multiply)、杠桿多空(Long/Short)、流動(dòng)性市場(chǎng)(Liquidity)以及目前正在測(cè)試版本的Swap交易。
值得一提的是,Kamino Lend V2也將在近期問世,其以Kamino Lend V1為基礎(chǔ),在核心原語(yǔ)中添加更多自定義功能,包括讓市場(chǎng)多樣化的開源模塊、可自定義的Vault配置。另外,LendV2還在原有的基礎(chǔ)下升級(jí)產(chǎn)品功能,以及增添「現(xiàn)貨杠桿」與「借貸訂單簿」兩項(xiàng)新產(chǎn)品。
雖然功能完善固然重要,但沒有競(jìng)爭(zhēng)力的利息收益用戶可不會(huì)輕易買單,對(duì)此,Kamino近期也推出的兩項(xiàng)JLP-USDT理財(cái)工具,試圖利用優(yōu)于市場(chǎng)的收益率吸引用戶。
穩(wěn)定幣APY最高可達(dá)116%?
在加密市場(chǎng)中,想要求穩(wěn)定收益的用戶常會(huì)用USDT等穩(wěn)定幣放貸理財(cái),而中心化交易所(CEX)與去中心化借貸成為用戶的放貸的唯二選擇。
從CEX面向來看,三大交易所(幣安、OKX和Bybit)的USDT基礎(chǔ)APY都在2%左右,Bitget則是3.5%,搭配平臺(tái)補(bǔ)助加成最高可以達(dá)到11.5%的APY,但是這些補(bǔ)助加成是有限存款金額(500~1000USDT),因此,中心化交易所放貸理財(cái)十分不適合大額存戶。
從去中心化借貸協(xié)議來看:
以太坊最大借貸協(xié)議AAVE今日USDT存款基礎(chǔ)APY為5.08%、Mopho APY為5.28%
Solana最大借貸協(xié)議Kamino「主要市場(chǎng)」的USDT存款基礎(chǔ)APY為5.2%
BSC鏈最大借貸協(xié)議Venus USDT基礎(chǔ)APY為7.11%
Tron鏈最大借貸協(xié)議Justlend的USDT基礎(chǔ)APY為3.5%。
從上述知名Lending協(xié)議可以看出,3~8%APY為USDT較為合理的利率區(qū)間,而從過往DeFi穩(wěn)定幣利率來看,低于10%皆屬于正常APY。
而Kamino新推出的JLP市場(chǎng)USDT放貸產(chǎn)品,今(2/10)日的基礎(chǔ)APY達(dá)5.87%(APY會(huì)隨著借貸利用率而浮動(dòng)),30日平均年化報(bào)酬率達(dá)6.78%。當(dāng)日APY勝過除了Venus之外的其他協(xié)議。
至于JLP市場(chǎng)的USDT5.87%高額APY是哪來的?其實(shí)很簡(jiǎn)單,它與其他借貸協(xié)議一樣,都是透過USDT的借款利用率決定APY。
可能有人會(huì)好奇,kamino的USDT借貸有「JLP市場(chǎng)」和「主要市場(chǎng)」兩種,這兩者又有何區(qū)別?
如果仔細(xì)觀察可以發(fā)現(xiàn),JLP市場(chǎng)的USDT借貸利用率在84~86%之前產(chǎn)生的APY是領(lǐng)先主要市場(chǎng),在這之后,主要市場(chǎng)的APY是領(lǐng)先JLP市場(chǎng)。
此外,兩者的存款上限也各有區(qū)別,JLP市場(chǎng)是1000萬(wàn)美元,主要市場(chǎng)則是1億美元。這意味著小額存款可以放在JLP市場(chǎng),大額存款可以放在主要市場(chǎng),這樣借貸利用率就不會(huì)被拉開太多導(dǎo)致利率下跌。
借貸利用率模型:(左)JLP市場(chǎng),(右)主要市場(chǎng)
而在當(dāng)前的牛市背景下,APY高的產(chǎn)品更能吸引玩家目光。對(duì)此,Kamino今年一月還推出另一項(xiàng)產(chǎn)品JLP-USDT Multiply,產(chǎn)品APY最高可達(dá)116%(浮動(dòng)利率)。
不過,如此高額的APY究竟從何而來?這點(diǎn)則需探究Multiply背后的運(yùn)行機(jī)制。
JLP Multiply的運(yùn)行原理很簡(jiǎn)單,即是通過閃電貸和eMode(允許將掛勾資產(chǎn)的LTV提高)機(jī)制,將USDT和JLP進(jìn)行循環(huán)借貸(借出再抵押),進(jìn)而達(dá)到透過杠桿放大持有倉(cāng)位,而JLPMultiply在最高3.2倍的杠桿下,APY可以達(dá)到116.1%。
舉例來說,運(yùn)行過程或有以下步驟:
用戶存入U(xiǎn)SDT并選擇杠桿倍數(shù)
協(xié)議自動(dòng)將存入的USDT兌換成JLP
接著,為了放大使用效率,協(xié)議會(huì)通過閃電貸借出USDT
將借出的USDT兌換成JLP
將這些JLP存入?yún)f(xié)議的借貸平臺(tái),并借出USDT
借出的USDT用于償還先前的閃電貸
在整個(gè)借貸的過程中,只要JLP的質(zhì)押APY大于USDT的借出利率,用戶就能產(chǎn)生質(zhì)押凈收益,例如JLP質(zhì)押APY為44.41%,減去USDT借出APY為12.74%,凈APY就為31.67%。
但高報(bào)酬必然伴隨著高風(fēng)險(xiǎn),JLP并非價(jià)格穩(wěn)定產(chǎn)品,加上Multiply的杠桿曝險(xiǎn),只要市場(chǎng)突然遭遇大幅動(dòng)蕩,用戶倉(cāng)位很有可能就會(huì)跌至清算價(jià)格(Liquidation Price)并被強(qiáng)制平倉(cāng)。
借貸利用率模型:(左)JLP市場(chǎng),(右)主要市場(chǎng)
雖然JLP Multiply可以獲得116.1%APY確實(shí)驚人,但JLP本身質(zhì)押的APY就高達(dá)44.41%,這也讓人好奇他的收益是從何而來?
其實(shí)Kamoni推出的JLPAPY是出自Solana熱門產(chǎn)品JLP Pool,該池結(jié)合5種主流代幣,總鎖倉(cāng)量高達(dá)18億美元,外加類似于GMX的對(duì)手盤機(jī)制,讓JLPPool有下列三項(xiàng)收益來源:
JLP Pool資產(chǎn)組合包括SOL(47%)、ETH(10%)、WBTC(11%)、USDC(28%)和USDT(4%),這些資產(chǎn)可供交易者借貸
另外,JLP Pool還是Jupiter永續(xù)合約交易者的對(duì)手盤,這種做莊模式長(zhǎng)期而言穩(wěn)定獲利機(jī)率更高(交易者長(zhǎng)期賠錢機(jī)率高)
最重要的是,JLP Pool的APY會(huì)根據(jù)池子產(chǎn)生的開倉(cāng)與平倉(cāng)費(fèi)用、價(jià)格影響、借貸費(fèi)用和交易費(fèi)用的75%做計(jì)算。這意味著,只要Jupiter的永續(xù)合約交易越活躍,產(chǎn)生的費(fèi)用越多,JLPPool的APY就會(huì)越高。
另外,由于分散投資與長(zhǎng)期穩(wěn)定獲益的運(yùn)行機(jī)制,JLP在本輪牛市持續(xù)穩(wěn)定上漲,就算市場(chǎng)遭遇深度回調(diào),JLP也能透過分散持倉(cāng)的特性減緩跌幅。
Kamino其他USDT產(chǎn)品表現(xiàn)?
另一方面,Kamino除了新推出JLP的USDT產(chǎn)品外,還有哪些USDT產(chǎn)品可供用戶做理財(cái)?
除了上述提到的借貸市場(chǎng),Kamino的流動(dòng)性(Liquidity)礦池也有穩(wěn)定幣交易對(duì)進(jìn)行雙幣挖礦,產(chǎn)品如下:
PYUSD-USDT:近7日平均APY8.8%
USDT-USDC:近7日平均APY2.73%(DEX:Meteora)
USDT-USDC:近7日平均APY2.05%(DEX:Raydium)
USDT-USDC:近7日平均APY1.96%(DEX:Orca)
USDT-USDH:近7日平均APY0.99%
FDUSD-USDT:近7日平均APY0.6%
可以看到,除了PYUSD-USDT外,其他交易對(duì)的APY并不高,不過仔細(xì)觀察可以發(fā)現(xiàn),多數(shù)流動(dòng)性挖礦交易對(duì)的TVL偏少。而在這之中,F(xiàn)DUSD-USDT雖然平均APY僅為0.6%,但他的TVL卻是最高的,可見產(chǎn)品已經(jīng)頗具的成熟度。
此外,雖然不是USDT產(chǎn)品,但觀察Kamino借貸市場(chǎng)其他的穩(wěn)定幣基礎(chǔ)利率,它們的APY都在行業(yè)的合理范圍內(nèi):USDC(6.2%)、PYUSD(6.5%)、USDS(3.6%)、FDUSD(3.25%),可以見得Kamino的產(chǎn)品利率并沒有隨便亂喊。
KMNO積分空投有額外收益潛力
另外,Kamino從去年開始就有舉辦的KMNO積分活動(dòng),目前已舉辦至第三季,用戶可以透過使用協(xié)議產(chǎn)品來獲取積分,并在賽季結(jié)束時(shí)領(lǐng)取治理代幣KMNO的潛在空投。
根據(jù)官網(wǎng)介紹,使用協(xié)議的借貸市場(chǎng)(每天每美元1分)、流動(dòng)性(每天每美元1分)、Multiply(按凈值計(jì)算,每天每美元3分)和杠桿多空功能都可以獲取積分。
而使用JLP-USDT產(chǎn)品同樣也可以獲得相應(yīng)積分與積分加乘:(1)借貸JLP市場(chǎng)USDT產(chǎn)品能獲得2倍積分加乘;(2)JLP Multiply依照杠桿倍數(shù)最高能獲得8倍積分加乘。
根據(jù)前兩季的空投表現(xiàn)來看,空投的$KMNO能額外增添用戶約0.3%~1.5%的本金收益率,不過代幣價(jià)格也會(huì)影響空投收益率,用戶可以將其視作額外的紅利。
但是目前官方并未釋出第三季的空投標(biāo)準(zhǔn)與配額,實(shí)際收益率要等協(xié)議發(fā)放空投后才知道。
結(jié)語(yǔ)
自從Solana在2023年走出FTX暴雷陰霾后,Solana DeFi生態(tài)就在不斷建設(shè)與等待,恰巧等來了2024年的Meme季爆發(fā),在大量用戶與資金同步流入的情況下,SolanaDeFi逐漸有了追上以太坊的底氣。
反觀以太坊的DeFi生態(tài),鏈上高gas費(fèi)成為本輪牛市以「快」為基調(diào)的禁錮,許多用戶禁不起頻繁尋求更好收益的換倉(cāng)成本,導(dǎo)致鏈上用戶出走,資金流也隨之陷入低迷。另外,從借貸利率也能看出以太坊的窘境,以太坊借貸協(xié)議AAVE的USDT存款基礎(chǔ)APY為5.08%,Kamino JLP借貸市場(chǎng)的USDT基礎(chǔ)APY卻是5.87%。
在利率和gas費(fèi)兩大優(yōu)勢(shì)都被Solana占據(jù)的情況下,目前以太坊可能只?!咐吓艱eFi」的頭銜可以拿來說嘴。
再者,我們可以發(fā)現(xiàn),以太坊協(xié)議上的空投分配多屬于一波流,也就是讓用戶一次得到空投之后拍拍屁股走人,這點(diǎn)非常不利于用戶留存。
而Solana生態(tài)協(xié)議則是記取教訓(xùn),轉(zhuǎn)而利用長(zhǎng)期空投吸引忠實(shí)用戶,像是Kamino Finance的三季空投積分活動(dòng)、Solana DeFi聚合器Jupiter的ASR和Jupuary空投,這種效應(yīng)也會(huì)讓用戶逐漸意識(shí)到,Solana生態(tài)還有很多肉可以吃,進(jìn)而在Solana生態(tài)內(nèi)持續(xù)活躍。
至于用戶與資金的持續(xù)流入以及Solana DeFi的產(chǎn)品迭代,能否造就下一個(gè)DeFi Summer,這點(diǎn)值得我們持續(xù)關(guān)注。
以上就是Kamino Finance趁勢(shì)推出2款JLP-USDT理財(cái)產(chǎn)品詳解的詳細(xì)內(nèi)容,更多關(guān)于什么是Kamino Finance?的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章!
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