摩根大通：比特幣價格下跌與減半效應(yīng)加劇礦工營運(yùn)壓力解讀
隨著比特幣價格下跌及2024年4月的減半事件帶來的收益縮減，比特幣礦商正面臨前所未有的營運(yùn)壓力。即便部分礦工試圖透過人工智能(AI)相關(guān)業(yè)務(wù)彌補(bǔ)損失，但市場對數(shù)據(jù)中心需求的疑慮，仍使這些企業(yè)難以擺脫困境。
比特幣價格下跌與減半效應(yīng)加劇礦工營運(yùn)壓力
根據(jù)摩根大通提供給Cointelegraph的最新研究報告，隨著比特幣價格下跌，加上4月的減半事件進(jìn)一步削減挖礦收益，比特幣礦商的股價正遭受嚴(yán)重沖擊。
該報告指出，摩根大通追蹤的礦企市值在2月份總計下降了22%，這個跌勢與比特幣價格疲軟息息相關(guān)，導(dǎo)致挖礦產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)性惡化。
比特幣價格與網(wǎng)絡(luò)算力的關(guān)系
包括Riot Platforms(RIOT)、Bitdeer(BTDR)、Marathon Digital(MARA)和Core Scientific(CORZ)在內(nèi)的多家礦企，于上個月公布了2024年第四季度財報。即便Core Scientific報告的營收優(yōu)于市場預(yù)期，但幾乎所有公司股價在財報發(fā)布后仍然下跌。
減半效應(yīng)沖擊礦工收益
眾所皆知，比特幣每四年進(jìn)行一次減半，區(qū)塊獎勵會減少50%。2024年4月的減半事件將挖礦獎勵從6.25BTC降至3.125BTC。
摩根大通的數(shù)據(jù)顯示：自減半以來，礦業(yè)公司的挖礦收入及毛利分別下降了46%和57%。此外，2月份比特幣價格的崩跌進(jìn)一步導(dǎo)致毛利下降9%。
此外，宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性也加劇了市場波動。自美國總統(tǒng)川普1月上任并宣布對加拿大和墨西哥征收25%的關(guān)稅后，市場對貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂進(jìn)一步加深。
AI相關(guān)業(yè)務(wù)仍受挑戰(zhàn)
對此，礦工們寄望于其他業(yè)務(wù)，像是向AI模型出租高性能運(yùn)算(HPC)設(shè)備、或銷售專門的ASIC微晶片，以彌補(bǔ)挖礦收益的減少。然而，摩根大通警告，即便是受惠于AI領(lǐng)域的礦業(yè)公司，目前也面臨壓力：擁有HPC業(yè)務(wù)的營運(yùn)商在DeepSeek宣布其AI模型的能力后，也感受到壓力，市場對數(shù)據(jù)中心需求的短期前景產(chǎn)生疑慮。
1月，中國AI公司DeepSeek表示，其AI模型的成本遠(yuǎn)低于美國市場領(lǐng)導(dǎo)者(如OpenAI的ChatGPT)，但效果相當(dāng)，導(dǎo)致AI相關(guān)股票普遍受挫。
盡管如此，摩根大通仍指出，像Hut8這類擁有大量AI相關(guān)業(yè)務(wù)的礦企，其估值仍然高于同行競爭對手。
隨著比特幣價格波動和市場不確定性持續(xù)，礦企未來能否依靠AI等新業(yè)務(wù)模式扭轉(zhuǎn)頹勢，還有待觀察。
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