比特幣高點(diǎn)回調(diào)近30%，機(jī)構(gòu)什么時(shí)候來抄底？
根據(jù)最新的“Bitfinex Alpha”報(bào)告，BTC的價(jià)格正等待長期持有者或機(jī)構(gòu)需求來吸收近期來自短期持有者的拋售壓力。
自1月20日創(chuàng)下109,590美元的歷史新高以來，BTC的下跌加劇了人們對(duì)機(jī)構(gòu)投資者在維持市場(chǎng)勢(shì)頭方面作用的擔(dān)憂。最近BTC的價(jià)格跌破77,000美元，較峰值回調(diào)了29.7%，成為當(dāng)前牛市周期中的第二大回調(diào)。
歷史上，30%的回調(diào)往往預(yù)示著市場(chǎng)反彈，但當(dāng)前情況表明，“資金雄厚的投資者”尚未完全吸收賣方壓力。
機(jī)構(gòu)資金流動(dòng)與市場(chǎng)穩(wěn)定性
機(jī)構(gòu)對(duì)BTC的采用，主要由現(xiàn)貨BTC ETF和企業(yè)積累驅(qū)動(dòng)，在減少本輪市場(chǎng)周期回調(diào)深度方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用。
過去的回調(diào)幅度在18%至22%之間，凸顯出回調(diào)趨勢(shì)趨于平緩。
然而，當(dāng)前29.7%的跌幅表明機(jī)構(gòu)的支持力度有所減弱。該報(bào)告指出，上周五個(gè)交易日中有四天ETF資金流出達(dá)到9.214億美元，進(jìn)一步強(qiáng)化了這一趨勢(shì)。
如果沒有機(jī)構(gòu)投資者的新一輪買入，BTC可能會(huì)面臨價(jià)格長期盤整或進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
拋售壓力加劇
市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，定義為“持有BTC不到180天的錢包地址”的BTC短期持有者（STH），正在越來越多地在虧損狀態(tài)下拋售。
當(dāng)價(jià)格跌破90,000美元時(shí)，STH出現(xiàn)了未實(shí)現(xiàn)凈損失，這歷來是拋售壓力增加的催化劑。
這一群體中特別脆弱的部分是“小蝦”地址，即持有BTC不足1枚的持有者，他們往往會(huì)在長時(shí)間未實(shí)現(xiàn)損失后，在價(jià)格反彈時(shí)拋售BTC以解套。
最近BTC買家的成本基礎(chǔ)趨勢(shì)進(jìn)一步說明了需求的減弱。在市場(chǎng)強(qiáng)勁的情況下，過去7天至30天內(nèi)購買BTC的人的成本基礎(chǔ)通常會(huì)高于1個(gè)月至3個(gè)月前購買的人，這表明市場(chǎng)看漲情緒。
然而，這一模式在2025年第一季度發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，新進(jìn)入市場(chǎng)的投資者對(duì)消化市場(chǎng)供應(yīng)猶豫不決。這一轉(zhuǎn)變與BTC跌破90,000美元同時(shí)發(fā)生，反映出從創(chuàng)歷史新高后的動(dòng)量向風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避環(huán)境的轉(zhuǎn)變。
關(guān)鍵指標(biāo)反映市場(chǎng)觀望情緒
短期持有者支出產(chǎn)出利潤比率（STH-SOPR）是評(píng)估BTC當(dāng)前拋售壓力的關(guān)鍵指標(biāo)。它衡量STH是在盈利還是虧損時(shí)賣出。
自BTC跌破95,000美元以來，STH-SOPR的30天移動(dòng)平均值一直低于1，表明大多數(shù)短期投資者正在虧損賣出。
該指標(biāo)以1為中性區(qū)，當(dāng)BTC短暫達(dá)到78,000美元時(shí)，該指標(biāo)下跌至0.97。這一走勢(shì)標(biāo)志著本周期中最劇烈的投降事件之一。
持續(xù)的下行壓力導(dǎo)致更廣泛的市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒，促使短期參與者繼續(xù)拋售。歷史上，這種條件預(yù)示著局部賣方枯竭，即較弱的投資者離場(chǎng)，而較強(qiáng)的手開始再次積累。
長期投資者通常監(jiān)測(cè)這些條件以尋找潛在的重新入市機(jī)會(huì)，認(rèn)識(shí)到深度負(fù)面的STH-SOPR讀數(shù)可以作為逆勢(shì)買入信號(hào)。
報(bào)告指出，隨著BTC在本周期中經(jīng)歷最重大的回調(diào)之一，機(jī)構(gòu)投資者的反應(yīng)對(duì)于確定市場(chǎng)下一階段走勢(shì)將至關(guān)重要。
如果機(jī)構(gòu)資本大量回流，可能會(huì)為BTC價(jià)格的回升提供必要的支持。然而，如果沒有資金雄厚的投資者重新產(chǎn)生興趣，BTC的價(jià)格走勢(shì)可能會(huì)保持低迷，表現(xiàn)為繼續(xù)在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)或進(jìn)一步下跌。
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