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一文了解比特幣研究員Jesse Myers:MSTR、STRK、STRF完成Strategy比特幣藍圖

2025-03-20 21:42:33 | 來源:本站整理 | 作者:佚名
自詡為比特幣發(fā)展公司的Strategy(原名微策略MicroStrategy)日前宣布發(fā)行代碼為STRF永久優(yōu)先股,再加上之前發(fā)行的STRK可轉換優(yōu)先股和原本的上市股票MSTR,更多詳細資訊請看下面正文

自詡為比特幣發(fā)展公司的Strategy(原名微策略MicroStrategy)日前宣布發(fā)行代碼為STRF永久優(yōu)先股,再加上之前發(fā)行的STRK可轉換優(yōu)先股和原本的上市股票MSTR,未來在次級市場將可看到三種不同代碼的Strategy產品,專注于比特幣研究的Jesse Myers為我們分析了Strategy的全新比特幣藍圖。

MSTR、STRK、STRF完成Strategy比特幣藍圖

擁有超過八千名訂閱用戶的Myers用下圖清楚的展現出Strategy的比特幣藍圖。

  • MSTR:代表比特幣的股票

  • STRK:可轉換債券

  • STRF:固定收益產品(即債券)

而最新推出的STRF劍指高達300兆市值的債券市場。

比特幣研究員Jesse Myers:MSTR、STRK、STRF完成Strategy比特幣藍圖

STRF劍指300兆市值的債券市場

傳統的債券市場由2%的可轉債和98%的一般債券所組成。Strategy迄今已透過發(fā)行82億美元的可轉債集資,但通??赊D債出售給專業(yè)投資者,且流動性較差,無法觸及一般散戶投資者。藉由STRF的發(fā)行,可簡化可轉債的發(fā)行,讓有證券戶的一般投資者在二級市場可輕松進行買賣。

之前微策略創(chuàng)辦人Michael Saylor在訪談中提及,300兆市值的債券市場他想要取其1%,即1兆美元的債券發(fā)行量。

STRF的策略是什么?

STRF享有10%的年股息,將按季支付,還有最高18%的復利股息,若當期股息未能支付,則未支付部分將累積成「復利股息」(compounded dividends),借此吸引喜歡高配息的比特幣投資者,也讓固定收益投資經理人無法抗拒。

而其原理就是利用時間差,先發(fā)行STRF取得資金買入比特幣,隨著比特幣的上漲后賣出,來支付債券利息和本金,這也是瞄準了「法幣購買力可能隨時間下降,但比特幣的價值會隨時間上升」的前提下所做出的策略規(guī)劃。

不過筆者對于此點有不同的看法,以Michael Saylor的永不賣出比特幣論點,Strategy用「以債養(yǎng)債」,也就是不斷發(fā)行新債償還舊債的可能性比較高。

比特幣研究員Jesse Myers:MSTR、STRK、STRF完成Strategy比特幣藍圖

STRF后續(xù)觀察重點

Myers指出,后續(xù)要觀察的重點為:

  • STRF定價,會以100元發(fā)行?還是像STRK折價發(fā)行?

  • 首次公開募股的需求量?

  • 下次B輪融資的時間和規(guī)模?

  • 210億計劃何時達成?

筆者認為,由STRF的發(fā)行,且發(fā)行價落在一百美元上下,可讓投資者輕松以百元小額投資的想法的確是高明!但此產品是無到期日的,也就是無法保證在固定時刻能以一百元償付本金,與傳統債券仍有些許不同,但10%以上的收益率的確很香,提醒投資者在美股的配息需課征30%的稅率,實際上的殖利率將下降到7%。

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