本文將為大家深入探討以太坊未來的行情走勢，多頭認(rèn)為：以太坊盡管價(jià)格尚未起飛，但多頭觀點(diǎn)認(rèn)為ETH的長期價(jià)值仍在逐步積累。生態(tài)基本面穩(wěn)固、技術(shù)升級(jí)在推進(jìn)、宏觀預(yù)期逐步改善，為其提供三重支撐。而空頭的核心觀點(diǎn)是：時(shí)代變了，ETH在漲幅、結(jié)構(gòu)、效率和敘事上都落后于競爭者，技術(shù)路線未能轉(zhuǎn)化為代幣價(jià)值，生態(tài)也面臨分 裂。那么，ETH 還值不值得拿？看多、看空、中立者分別在押什么?本文將為大家全面介紹。

一、看多陣營：護(hù)城河穩(wěn)定 + 技術(shù)紅利 + 宏觀利好

以太坊盡管價(jià)格尚未起飛，但多頭觀點(diǎn)認(rèn)為ETH的長期價(jià)值仍在逐步積累。生態(tài)基本面穩(wěn)固、技術(shù)升級(jí)在推進(jìn)、宏觀預(yù)期逐步改善，為其提供三重支撐。

1、以太坊仍是底層基建的絕對(duì)中心：

逐位首席信息官@馬特_胡根指出，穩(wěn)定幣、代幣化和AI Agent三大趨勢，ETH全占主導(dǎo)。只要以太坊通過 Layer 2 實(shí)現(xiàn)更好用戶體驗(yàn)，又不失去它原本在機(jī)構(gòu)心中的地位，那前景是非常樂觀的，是偏向看多的態(tài)度。 Masterkey的執(zhí)行合伙人Saul Rejwan則判斷：一旦政策放松，ETH將是DeFi和DePIN首輪受益者。@BTW0205認(rèn)為雖然短期偏空，但中長期來看，以太坊仍具備生態(tài)慣性和系統(tǒng)級(jí)優(yōu)勢，只要能重構(gòu)價(jià)值模型、推動(dòng)新敘事落地，仍有王者歸來的可能。

2、技術(shù)升級(jí)持續(xù)釋放結(jié)構(gòu)紅利：

Prague/Electra升級(jí)在即，Rollup性能提升將使ETH更快、更便宜、更開放。 Gas降低吸引更多用戶回流，也強(qiáng)化了對(duì)ETH使用的剛需。多頭認(rèn)為市場尚未定價(jià)這些結(jié)構(gòu)性優(yōu)化。@binji_x同樣認(rèn)為“以太坊超級(jí)鏈”的雛形初現(xiàn)，有望打開新的增長空間。

3、 生態(tài)結(jié)構(gòu)性調(diào)整信號(hào)：

@feifan7686認(rèn)為以太坊正在從技術(shù)導(dǎo)向轉(zhuǎn)向資本與生態(tài)主導(dǎo)的發(fā)展路徑。 Pectra升級(jí)調(diào)整ETH屬性、跨鏈測試緩解性能短板、預(yù)言機(jī)布局爭奪定價(jià)權(quán)，背后是一場圍繞資本結(jié)構(gòu)與生態(tài)話語權(quán)的系統(tǒng)性“自救”。雖然短期難以立刻反映到價(jià)格，但方向明確，整體偏向看多。

4、二級(jí)交易員喊出“ETH被低估” ：

知名加密分析師@rovercrc與知名交易員、BitMEX前CEO@CryptoHayes相繼發(fā)文，直指ETH被市場低估。 Hayes更預(yù)測：ETH將領(lǐng)先SOL漲到5000美元。這類觀點(diǎn)雖然激進(jìn)，卻反映出主流交易員正在重新審視ETH估值空間。

5、宏觀流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)影響：

@0xVeryBigOrange認(rèn)為無論圍繞以太坊有多少技術(shù)路線或生態(tài)討論，當(dāng)前價(jià)格停滯的根本原因只有一個(gè)——宏觀流動(dòng)性尚未釋放。不是ETH不行，整個(gè)市場還沒進(jìn)入“放水周期”。

6、牛市輪動(dòng)的潛在機(jī)會(huì)：

ETH未漲，不是沒機(jī)會(huì)，而是輪動(dòng)還未走到它。疊加降息預(yù)期和ETF進(jìn)展，ETH具備從邊緣回到中心的潛力。 DigitalCoinPrice 估計(jì)，樂觀情景下年底觸及 $7,000，遠(yuǎn)期到2030年可能看至 $47,000。

7、TVL穩(wěn)居第一，鏈上資金依舊重倉ETH：

以太坊目前TVL為498.5億美元，占全網(wǎng)DeFi超過一半。 Solana與Tron雖表現(xiàn)亮眼，但在“鏈上存錢”這件事上，ETH仍是最穩(wěn)的那個(gè)池子。

8、通脹率更低，供給模型更優(yōu)于BTC：

ETH年增發(fā)僅0.5%，遠(yuǎn)低于BTC的0.83%（比ETH快66%）。這一觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)以太坊通脹率遠(yuǎn)低于比特幣，貨幣模型更可持續(xù)。

9、開發(fā)者生態(tài)規(guī)模領(lǐng)先：

風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)Electric Capital發(fā)布年度報(bào)告稱，ETH擁有全球65%的鏈上開發(fā)者創(chuàng)新活動(dòng)，每月活躍開發(fā)者超6200人，L2開發(fā)者年增速達(dá)67%。這些數(shù)據(jù)表明以太坊在開發(fā)者社區(qū)中仍占據(jù)核心地位。

10、基金會(huì)改革增強(qiáng)治理預(yù)期：

Vitalik宣布重組基金會(huì)，提升技術(shù)決策效率、增強(qiáng)透明度。對(duì)ETH這種系統(tǒng)性資產(chǎn)而言，治理結(jié)構(gòu)升級(jí)意味著長期確定性增強(qiáng)。

總結(jié)來看，看多者信仰的是：以太坊是 Web3 的價(jià)值沉淀池，正在為下一個(gè)十年做技術(shù)鋪墊，短期價(jià)格不是核心。

二、看空陣營：信仰滑坡 + 價(jià)值捕獲失效 + 路線爭議

空頭的核心觀點(diǎn)是：時(shí)代變了，ETH在漲幅、結(jié)構(gòu)、效率和敘事上都落后于競爭者，技術(shù)路線未能轉(zhuǎn)化為代幣價(jià)值，生態(tài)也面臨分 裂。

1、機(jī)構(gòu)視角下ETH或尚未跌到位：

@jason_chen998認(rèn)為以太坊基本面已失效，當(dāng)前唯一利好是ETF質(zhì)押，但貝萊德等核心機(jī)構(gòu)尚未出手，反映其仍在壓價(jià)吸籌，說明ETH可能尚未跌到位。整體偏向看空。

2、ETH生態(tài)已失去增長引擎：

@Loki_Zeng認(rèn)為以太坊生態(tài)在2025年Q1全面啞火，鏈上數(shù)據(jù)下滑嚴(yán)重，傳統(tǒng)板塊（DeFi、L2、NFT）幾乎停滯，新熱點(diǎn)（AI、Meme）也與ETH無關(guān)。曾被寄予厚望的ETF質(zhì)押利好，實(shí)際吸引力不足，大資金難以接受低收益、高成本的配置邏輯。整體認(rèn)為ETH缺乏實(shí)質(zhì)性增長動(dòng)力，偏向看空。

3、RWA敘事幻滅，以太坊或并非最優(yōu)解：

@yuyue_chris質(zhì)疑以太坊在RWA賽道的實(shí)際能力。盡管ETH長期被視為RWA資產(chǎn)的“安全承載層”，但其幣價(jià)疲軟、PoS機(jī)制引發(fā)的清算風(fēng)險(xiǎn)，正削弱其作為RWA底層的可信度。整體認(rèn)為以太坊承載全球級(jí)RWA的能力存疑，RWA敘事對(duì)其支撐作用被高估，偏向看空。

4、鏈上增長放緩：

@PANewsCN研究員@wsy2021111在2024年12月的評(píng)述中提到過去一年ETH主網(wǎng)用戶增長停滯，大量新用戶首選L2或Solana等新鏈。在他看來，以太坊正轉(zhuǎn)型為“大戶的價(jià)值沉淀池”，普通小額用戶和新興熱門應(yīng)用更偏好手續(xù)費(fèi)更低、速度更快的鏈。這一觀點(diǎn)凸顯了以太坊在用戶增長方面面臨的壓力。

5、供應(yīng)量進(jìn)入通脹狀態(tài)：

由于網(wǎng)絡(luò)交易費(fèi)用持續(xù)下滑，以太坊每日銷毀（burn）量跌至歷史低點(diǎn)。這使得ETH預(yù)計(jì)的銷毀速率大幅下降，導(dǎo)致其供應(yīng)量每年增加約0.76%，即每年新增約945,000枚ETH。如今，以太坊的整體供應(yīng)量已經(jīng)超過了合并前的水平。

6、ETH/BTC比率破五年新低：

3月31日，分析師James Van Straten表示ETH對(duì)BTC匯率跌至0.02193，創(chuàng)五年新低。在BTC減半行情和新L1輪動(dòng)下，ETH成了“最不漲的主流幣”，資金逐步流出，信仰動(dòng)搖。

7、Solana等新公鏈崛起，ETH競爭加?。?/strong>